Do první skupiny můžeme zařadit novozélandský dolar (NZD), který doposud neadekvátně reagoval na realitu situace svého zahraničního obchodu, který je závislý na vývozu mléka. I přes prudký 35procentní pokles ceny mléka během loňského podzimu se měnový pár NZD/USD v dnešním kurzu pohybuje pouze 12 % pod historickými maximy z července 2014 (viz graf). Poslední dobou se navíc pohybuje na paritě s australským dolarem, což je pro NZD nebývale silný kurz.
Vývoj ceny mléka (třída 3) za poslední 2 roky:
Pro Nový Zéland je sice pozitivní, že mléko a jiné zemědělské produkty, které tvoří valnou část jeho exportů, nejsou cyklickými komoditami a ani zpomalení hospodářského růstu v Číně by nemělo ohrozit poptávku po jeho produktech. Na druhou stranu si ale myslíme, že NZD/USD se navzdory silné rally amerického dolaru drží příliš vysoko a kvůli udržení konkurenceschopnosti Nového Zélandu v rámci jihovýchodní Asie bude NZD tlačen k oslabení.
Vývoj měnového páru NZD/USD (denní graf – D1):
Na druhé straně barikády můžeme vidět norskou korunu (NOK) a brazilský real (BRL). Obě měny ztratily vůči USD přes 35 %, což takřka plně odpovídá propadu ceny ropy v případě Norska a železné rudy v případě Brazílie.
Zvlášť brazilský real se obchoduje pozoruhodně nízko, když vezmeme v úvahu vysoké úrokové sazby, které jsou pro účastníky trhu atraktivní i po očištění o inflaci. Dlouhodobý reálný úrokový výnos ve výši 4 % nenabízí žádná světová měna a aktuální mírný vzestup inflace v Brazílii dává trhu jistotu, že úroky klesat nebudou.
Porovnání vývoje úrokových sazeb a inflace v Brazílii:
Brazilská ekonomika sice stagnuje, meziroční propad brazilského realu je však srovnatelný s ruským rublem, který má mnohem větší problémy nejenom z ekonomického, ale také z politického hlediska. Co se tedy týče měnového páru USD/BRL, zdají se nám hodnoty kurzu nad 3 realy za dolar trhem přestřelené a tento propad by měl během roku mírně korigovat. Přesto i stagnace tohoto měnového páru je při short pozici výhodná, protože vysoké brazilské úrokové sazby by ji měly dělat silně profitabilní.
Vývoj měnového páru USD/BRL (týdenní graf – W1):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroj: MT4, investing.com, ycharts.com