Výhled vývoje hodnoty měn vůči americkému dolaru na příštích 12 měsíců:
Ke všeobecnému posilování dolaru však nedochází pouze díky očekávání utažené měnové politiky americké centrální banky (Fed), jde z velké části i o snahu ostatních centrálních bank o oslabení vlastní měny, čímž se pouští do měnových válek. Zatímco dříve byly tyto měnové války výsadou zemí s nulovými úrokovými sazbami (EUR, JPY, CHF, CZK), dnes jim ve snaze o znehodnocení měny zdatně sekundují i ostatní země (AUD, NZD), které naopak drží úrokové sazby vysoko. I principy měnového válčení za slabší kurz se postupně mění – z dřívějšího důrazu na oživení exportu se aktuálně centrální banky spíše bojí deflace, která se všeobecným poklesem cen komodit začíná prostupovat globální ekonomikou. Pomoc ekonomikám skrze export je až druhotný „produkt“ jejich snažení.
Celá Severní Amerika (USD, CAD, MXN) spolu s Asií se měnových válek účastnit nebude, a proto budou tyto měny příští rok získávat vůči evropským měnám. Prodej evropských měn vůči severoamerickým navíc bude zajímavý díky kladnému úrokovému diferenciálu, ze kterého budou tyto obchody získávat desítky dolarů ve formě swapových bodů navíc.
Co se týče komoditních měn, ty by měly ztrácet na hodnotě, i když se o to místní centrální banky nebudou snažit. Není proto divu, že na samém chvostu výhledu HSBC se nacházejí jihoafrický rand (ZAR), australský dolar (AUD) a brazilský real (BRL). Prudký pokles cen zlata, uhlí a železné rudy, na kterých závisí většina exportů těchto zemí, bude znamenat nižší příliv deviz a slabší měna bude muset kompenzovat výpadky v tržbách společností i ve státním rozpočtu.
Obecně se tedy vyplatí sledovat výroky centrálních bankéřů, kterým se domácí měna zdá příliš silná. Základní pravidlo totiž zní, že s centrálními bankami se nebojuje - k oslabení jejich měn tedy dříve nebo později dojde. Abychom nebyli překvapení jako česká veřejnost, kterou zaskočily intervence ČNB, i přestože je členové bankovní rady avizovali celý rok dopředu.
Vývoj měnového páru AUD/USD (denní graf – D1):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroj: MT4, Bloomberg, HSBC