Ve Spojených státech přibývají faktory, které budou americký dolar ve spojitosti s pomalejším růstem domácích úrokových sazeb do budoucna brzdit. Patří mezi ně stupňující se nervozita na akciových trzích, pokles aktivity na rezidenčním trhu (viz graf), vyprchávání efektu daňové reformy a také rizika související s obchodní válkou s Čínou.
Vývoj počtu stavebních povolení v USA (v tis., anualizovaně):
Dolar tedy nemá fundament tak silný, jako v prvním čtvrtletí, kdy americká ekonomika nabírala druhou mízu a startovala k 4 % růstu HDP. Každý měnový pár má ale dvě strany mince a platí, že měna může posilovat i přes horší výhled, když je na druhé straně lomítka ještě hůř.
A s tím se právě můžeme setkat v případě eura, které má před sebou ještě větší výzvy. Pokles indexů PMI (viz graf) naznačuje, že ekonomický růst z tempa 2,8 % zpomaluje jen lehce nad 1 %. Evropská centrální banka sice k letošnímu prosinci končí s kvantitativním uvolňováním (QE), zvyšování sazeb z aktuálních -0,40 % ale v dnešní situaci nepřipadá v úvahu. Jádrová inflace zůstává na hony vzdálená cíli ECB, výnosy italských dluhopisů rostou již ke 4 % a ve vzduchu i nadále visí riziko tvrdého brexitu, který by samozřejmě eurozóna odnesla také, byť v menší míře než Británie.
Vývoj výrobního indexu PMI v eurozóně:
Vývoj meziroční jádrové inflace v eurozóně:
Šéf ECB Ital Mario Draghi proto během svého úřadování, které mu končí v listopadu 2019, nebude muset utahovat měnové podmínky v měnové unii. Výprodej dluhopisů jižního křídla způsobený nedůvěrou finančních trhů v kroky nové italské vlády udělá tuto práci za něj.
Pro euro toto žádná dobrá zpráva není. Americký dolar bude i přes své negativní faktory v blízké době vynášet o 3 % na úrocích více než euro. Tak obrovský rozdíl jsme v novodobé historii od založení eura nezažili. Proto je na trhu nyní mizivě impulsů, které by zažehly nový býčí trh na EUR/USD. S větší pravděpodobností se tento měnový pár posune o několik procent níže.
Vývoj měnového páru EUR/USD (denní graf – D1):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, Retuers, forex
