V dnešním článku se zamyslíme nad tím, proč je FOREX nejlikvidnějším trhem světa a co vede velké finanční instituce k tomu, aby peníze svých klientů vystavovaly riziku s tímto finančním trhem spojeným.
Teorii preference likvidity vyvinul ekonom John Maynard Keynes v roce 1935. Myšlenkou této teorie je, že investoři upřednostňují udržování svých finančních prostředků v co nejlikvidnější formě, tedy v takovém aktivu, které je nejsnáze zpeněžitelné. Tímto nejlikvidnějším aktivem je přirozeně hotovost, která mnohem snáze umožňuje budoucí manipulaci s financemi, než například akcie dluhopisy nebo komodity.
Do teorie preferencí likvidity jsou také zahrnuty motivy, které vedou investory k tomuto druhu přemýšlení. Maynard Keynes poptávku po likviditě definuje na základě těchto motivů:
Motiv transakcí
Tento motiv uvádí, že investoři upřednostňují likviditu, aby zaručili dostatek hotovosti pro zajištění každodenních potřeb. Tuto definici lze uplatnit jak v organizační struktuře společnosti, kdy jsou hotovostní prostředky využívány k pokrytí běžných nákladů na provoz jako jsou pronájmy prostor, výplaty zaměstnanců, energie, půjčky atd. Tak i v oblasti soukromé, kdy je nezbytnost hotovosti potřebná k zajištění životních potřeb.
Motiv prevence
Držení likvidního aktiva je výhodné v případech, kdy vznikne neočekávaný problém nebo situace, která představuje větší finanční zátěž. Motiv prevence asi nejvíce charakterizuje myšlenku preference likvidy a zároveň nejjasněji osvětluje důvody, proč je investory preferováno držení likvidních aktiv. V případě neočekávané události jako jsou například opravy strojů nebo likvidace následků přírodní katastrofy, je mnohem vhodnější držení finanční hotovosti než například akcie nebo dluhopisu.
Motiv spekulace
Hotovost rovněž umožňuje investorovy provádět neplánované finanční transakce s cílem inkasovat zisk. Vlastnění dostatečné hotovosti jednak umožňuje investorovy okamžitou reakci na lukrativní spekulativní činnost a jednak umožňuje timing (časování) realizace této spekulativní činnosti, například čekání na nejvhodnější okamžik nebo cenovou úroveň.
Preference likvidity a FOREX
Myšlenka teorie pana Keynese vysvětluje to, proč je FOREX nejlikvidnějším finančním trhem na světě. Do této pozice jej dostaly především krátkodobé potřeby investorů a jejich poptávka po hotovosti.
Do určité míry by se i vysoká volatilita měnových párů obchodovaných na forexu dala vysvětlit pomocí teorie preference likvidity. Vzhledem k tomu, že se jedná o aktivum určené hlavně k zajištění potřeb podle „tří motivů“, je logické, že na tomto trhu budou probíhat takové finanční transakce, které mají uspokojovat potřeby investorů v krátkodobém měřítku. „Tři motivy“ rovněž naznačují délku časového období, ve které by se měl měnit tržní sentiment hlavních měnových párů. Toto časové období by mohlo korespondovat s prvním motivem „transakce“, kdy jsou uspokojovány potřeby na bázi měsíčních plateb.
FOREX jakožto finanční aktivum také umožňuje realizaci transakcí na bázi motivu „prevence“ a „spekulace“. Motiv „prevence“ je na FOREXU realizován jako dlouhodobá investiční činnost umožňující velmi rychlou transakci napříč všemi světovými měnami, a tedy využití volných finančních prostředků po celém světě. Naopak motiv „spekulace“ je na FOREXU obvykle realizován jako krátkodobý nákup nebo prodej měnového páru. Spekulativní činnost umožňuje tzv. spekulativní kapitál, který je investorem určen k tvorbě zisku.
Děkuji za přečtení!
Martin Klass
