Čtvrtek 21. listopadu 2024 16:23
reklama
Investingfox Partner
reklama
Investingfox Partner
reklama
Investingfox Partner
reklama
Investingfox Partner

Ozvěny trhu - ECB bude vyčkávat

22.10.2015 09:22  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Z pohledu makroekonomických dat je tento týden poměrně nezáživný. Oči investorů tak směřují na dnešní zasedání Evropské centrální banky. Nedávné události (Čína, propad akciových trhů, Volkswagen) zvýšily rizika ohledně hospodářského vývoje v eurozóně a nahlodaly důvěru na trzích. K tomu se přidaly i slabé údaje z Německa, zde však čekáme za září určité zlepšení. Celkově vnímáme rizika především na straně slabší externí poptávky, nicméně ta domácí by měla díky spotřebě domácností podpořené zlepšujícím se trhem práce a vysokými reálnými disponibilními příjmy zůstat silná.

Pozitivní obrázek přinesl úterní kreditní přehled ECB. Ten ukázal na pokračující ožívání úvěrové aktivity, když její růst byl patrný napříč celou eurozónou a to především v korporátním sektoru. To bylo dále podtrhnuto silnou poptávkou v oblasti investičních úvěrů. Není tak divu, že právě tento sektor je klíčovým segmentem, kam míří prostředky z dlouhodobých dodávacích repo operací ECB (TLTRO). Přehled rovněž naznačil další uvolnění kreditních standardů a podmínek.

Za těchto podmínek od dnešního zasedání ECB neočekáváme žádnou změnu v nastavení měnové politiky. Její šéf Mario Draghi však bude nadále držet vztyčený ukazováček a opakovat, že ECB je připravena zasáhnout v případě hrozící deflace či výrazného hospodářského zpomalení. Vzhledem k tomu, že inflace se nadále nachází výrazně pod inflačním cílem ECB, předpokládáme v budoucnu rozšíření kvantitativního uvolňování a TLTRO za září 2016, kdy byl původně avizován jejich konec. Za pravděpodobné také považujeme rozšíření okruhu nakupovaných aktiv o korporátní dluhopisy.


MIROSLAV FRAYER
Equity Analyst
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Ozvěny trhu: Dolarové sazby dál porostou
    Americká centrální banka přistoupila v loňském roce ke trojímu zvýšení úrokových sazeb. Její klíčová měnověpolitická sazba se tak dnes již nachází bezpečně nad nulovou hladinou, když se pohybuje mezi 1,25 % až 1,50 %. Američtí centrální bankéři vnímají především zlepšující se situaci na trhu práce; kromě udržování cenové hladiny je podpora zaměstnanosti totiž druhým z jejich cílů. Zatím k poslednímu utažení měnové politiky došlo na prosincovém zasedání FOMC. A podle zápisu z tohoto jednání, který byl zveřejněn ve středu, je právě trh práce jedním z důvodů, který umožní Fedu v nastaveném trendu pokračovat. Konkrétně hodnotí centrální bankéři trh práce jako silný a dále posilující. S tím související růst výdělků je pak příslibem dosažení a udržení inflačního cíle v budoucnu.
  • Ozvěny trhu - Dolarový potenciál
    Minulý týden naznačil, že trend zhodnocujícího eura vůči americkému dolaru se může chýlit ke konci. Zhruba od poloviny dubna do...
  • Ozvěny trhu - Dolar stále v kurzu
    První měsíce letošního roku byly ve znamení silného posilujícího trendu dolaru vůči společné evropské měně. Zhodnocování americké měny...
  • Ozvěny trhu: Dolar vítězí, viru navzdory
    Máme za sebou první polovinu roku, která bude bezesporu patřit mezi ty, které se zapíší do dějin, a to vlivem pandemie covid-19 a jejího dopadu do globální ekonomiky a finančních trhů. Ty reagovaly na obavy z ekonomických důsledků restriktivních vládních opatření dramatickým nárůstem rizikové averze a v podstatě úprkem od jakýchkoliv rizikovějších aktiv směrem k těm bezpečnějším. Tyto tendence byly zřejmé i na devizovém trhu.
  • Ozvěny trhu - Dolar v zajetí politiky
    Máme za sebou první tři měsíce letošního roku. Z pohledu amerického dolaru platí jednoznačně rčení, jednou jsi dole, jednou nahoře. Zatímco při hodnocení výkonnosti zelených bankovek v průběhu závěrečného čtvrtletí loňského roku bychom nenašli měnu ze skupiny deseti nejvýznamnějších měn, vůči které dolar neposílil, během prvního čtvrtletí letošního roku tomu bylo přesně naopak. Dolar oslabil vůči všem světovým měnám. Nejlépe se letos dařilo australskému dolaru se ziskem přes šest procent, o necelých 5,5 % zhodnotil japonský jen. Přes dvě procenta si za uvedené období dokonce připsala britská libra.
  • Ozvěny trhu: Domácí měna pod výprodejním tlakem
    Krátce po jmenování Aleše Michla novým guvernérem centrální banky vstoupila ČNB opět na devizový trh. To vše se navíc odehrálo na pozadí dalších proinflačních překvapení z nově zveřejněných dat a růstu sázek finančního trhu na intenzivnější zpřísňování měnové politiky v zahraničí. Příliš se tak nedařilo ani ostatním měnám střední a východní Evropy. Udržování kurzu pod 24,75 koruny za euro ale nebylo zadarmo.
  • Ozvěny trhu: Domácnosti profitují z ekonomického boomu
    Data zveřejněná v tomto týdnu dokazují sílu současné expanze českého hospodářství. Finální statistiky z národních účtů za třetí kvartál potvrdily, že růst reálného HDP dosáhl 5 %. Zatímco tento údaj ukazuje, o kolik více bylo za poslední rok v reálných cenách vyprodukováno, klíčové je, jaký důchod z toho pro následné přerozdělení tuzemská ekonomika má. To odhalí pohled na reálný hrubý domácí důchod. Ten za v daném období zaznamenal ve srovnání s HDP nižší růst o 4,1 %. Důvodem je zhoršování tzv. směnných relací. To znamená, že relativní růst vývozních cen je pomalejší než u cen v dovozu.
  • Ozvěny trhu: Domácnosti se už nebojí
    Zdá se, že se i české domácnosti oklepaly z výsledku britského referenda. Obavy s tím spojené se na náladě českých domácností projevily negativně. Důvěra tuzemských spotřebitelů se postupně snižovala v průběhu celého prvního pololetí a v červenci spadla na nejnižší hodnotu od října 2014. Srpnový konjunkturální průzkum ale přinesl zlepšení situace a první vzestup české spotřebitelské důvěry v letošním roce. Oproti červenci se české domácnosti v srpnu tolik neobávaly zhoršení celkové ekonomické situace v ročním horizontu. Snížily se jak jejich obavy ze zvýšení nezaměstnanosti, tak z růstu cen.
  • Ozvěny trhu: Drahou ropu prozatím nečekejme
    Ceny ropy Brent v polovině října spadly na své čtyřleté minimum, když se jeden barel na trzích obchodoval za 85 USD. Oproti letošnímu maximu, kterého dosáhly...
  • Ozvěny trhu: Druhá vlna spláchla vyhlídky na rychlé oživení ekonomiky
    Tento pátek se dozvíme, jak moc se tuzemská ekonomika ve třetím čtvrtletí odrazila ode dna, statistický úřad totiž zveřejní první odhad HDP. Ten podle naší prognózy vzrostl oproti druhému čtvrtletí o zhruba 5 %, tedy zřejmě více než se původně čekalo. Meziroční pokles ekonomiky by se tak zmírnil z 11 % na necelých 7 %.
  • Ozvěny trhu - ECB dnes ve znamení holubičí rétoriky
    Rozhodnutí Britů opustit Evropskou unii se již začíná promítat do očekávání ekonomů, a to zejména pro růstové vyhlídky roku 2017. Podle posledního průzkumu Consensus Forecast se očekávání růstu britského hospodářství v příštím roce dramaticky snížila z původně očekávaných 2,1 % na pouhých 0,7 %. Za konsensem se ovšem skrývají i odhady počítající s poklesem ekonomiky až o 1,3 %. Bank of England sice zatím nezasáhla, nicméně trhy jednoznačně připravila na srpové uvolnění měnové politiky.
  • Ozvěny trhu: ECB dnes zřejmě měnové kohouty dále neroztočí
    Dnes nás čeká zřejmě nejdůležitější událost tohoto týdne. K měnové politice bude zasedat Evropská centrální banka. Mario Draghi na svém nedávném...
  • Ozvěny trhu: ECB postupně změní komunikaci
    Již za týden se k projednání měnové politiky sejde nejvyšší vedení ECB. Prosincové jednání přineslo dle zveřejněného zápisu posun ve vnímání současné a očekávané ekonomické situace. Vzestupná revize vyhlídek v reálné ekonomice byla dokonce nejvýznamnější v historii. Již v průběhu letošního prvního pololetí by měla být uzavřena negativní mezera výstupu jako poslední dědictví evropské dluhové krize a ekonomické recese. Ekonomický výkon eurozóny tak již nebude pod svým potenciálem.
  • Ozvěny trhu: ECB si počká
    Dosavadní letošní vývoj reálné ekonomiky evropským centrálním bankéřům radost příliš dělat nemůže. Výkon průmyslové produkce zaostává za očekáváními, zrovna tak spotřeba domácností. Stavební sektor pak doplatil na nepříznivé počasí v průběhu zimních měsíců. Ještě znepokojivější byl výkyv indikátorů důvěry, které během února a března ostře padaly. Jednou z hlavních obav byl možný dopad narůstajících protekcionistických tendencí na evropskou ekonomiku. Naštěstí v tomto týdnu publikované dubnové indexy další zhoršení nenaznačily.
  • Ozvěny trhu: ECB sníží objem nákupu v září
    Rada guvernérů ECB dnes podle očekávání nezměnila měnovou politiku. V diskuzi to doprovodila holubičí rétorikou. I přes předpokládané vítězství E. Macrona v druhém kole francouzských prezidentských voleb existují jistá mezní rizika vyplývající z vývoje politické situace v Evropě. Vývoj reálné ekonomiky v prvním čtvrtletní ovšem poskytl už na tomto zasedání ECB důvod pro postupné vyrovnávání hodnocení rizik. Na druhou stranu prezident ECB M. Draghi vyjádřil potřebu pokračování uvolněné měnové politiky, protože růst mezd a v důsledku i jádrové inflace stále nedosahuje představ ECB. Z tohoto důvodu je diskuze o dalším snížení objemu nakupovaných aktiv pro ECB předčasná.
  • Ozvěny trhu: ECB zvyšuje inflační cíl
    Evropská centrální banka po roce a půl dlouhých příprav představila revizi své strategie. Dohoda rady guvernérů byla očekávána až na konci léta, ale přišla již nyní, což samo o sobě může mírně snižovat nejistotu ohledně dalšího vývoje stále silně expanzivní měnové politiky. Tematické rozpětí ECB se rozšiřuje do nevídaných rozměrů, když se nově týká i posuzování dopadů změny klimatu. I to bude předmětem diskuzí s konkrétním dopadem do ekonomiky a finančního sektoru
  • Ozvěny trhu - Ekonomice se daří, sazby zůstanou nízké
    Z naší aktualizované makroekonomické prognózy vyplývá, že česká ekonomika letos poroste nejrychlejším tempem od roku 2008. Za námi...
  • Ozvěny trhu: Ekonomika oživuje cestou nedávno vyšlápnutou
    Když čtete tyto řádky, ekonomika se probouzí z recese. V nejbližších týdnech prožijeme oživení, takže celý proces vizuálně vypadá jako písmeno V. Když kus ekonomiky zavřeme, aktivita se propadne téměř volným pádem. A když ekonomiku zase otevřeme, stačí málo, aby se ekonomická aktivita otočila prudce nahoru.
  • Ozvěny trhu: Ekonomika příští rok poroste
    Uplynulé dny přinesly z pohledu české ekonomiky dvě zásadní události. Tou první bylo rozhodnutí ČNB o zahájení přímých intervencí na trhu, v důsledku...
  • Ozvěny trhu: Ekonomiku musí podpořit i rozpočtová politika
    Globální nejistoty související s obchodními válkami a nárůstem protekcionismu se samozřejmě negativně promítají do nálady primárně průmyslníků po celém světě. V Evropě je situace o to horší, že se musíme potýkat s nejistotami kolem brexitu, a specifickým problémům čelí němečtí producenti ve světle strukturálních změn, kterými prochází tamní automobilový a energetický průmysl. Již více než rok německá průmyslová výroba zaznamenává meziroční pokles, a jako celek vykáže zřejmě náš západoevropský soused s čísly za třetí čtvrtletí recesi. Celoroční růst německé ekonomiky odhadujeme na pouhých 0,5 % a vyhlídky pro rok nadcházející o moc výše nejsou.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Swissquote Bank