Akcie na výsledky reagovaly oslabením o 9 % a výrazně korigovaly letošní zisky. Optimismus a růstové vyhlídky do budoucna budou muset investoři krotit. Z pohledu cash-flow i ziskovosti totiž Tesla již 1,5 roku spíše stagnuje, než aby naplňovala svůj statut růstové akcie.
Vývoj čtvrtletních finančních ukazatelů Tesla (v mld. USD):
I přes aktuální korekci a více než 50 % ztrátu za posledních 12 měsíců se stále jeví ocenění akcií Tesla jako přehnané. Jako vodítko jsme porovnali základní čísla Tesly a jejího konkurenta v luxusním automobilovém segmentu BMW.
Porovnání hlavních ukazatelů BMW a Tesla:
BMW: v mil. eur, k 31.12.2022 nebo za 12 měsíců do 31.12.2022, očištěno o jednorázový profit 7 949 mil. eur
Tesla: v mil. USD, k 31.3.2023 nebo za 12 měsíců do 31.3.2023
Tesla dosahuje lepšího zisku z nižších tržeb. Jak jsme ale zmínili v úvodu, marže s rostoucími prodeji postupně klesá. Nedá se tedy předpokládat, že v případě plánovaného růstu tržeb o desítky procent v následujících letech se stejnou měrou zvýší i zisk.
Rozdíl v poměrech P/E a P/BV je až zarážející. Neexistuje příliš racionálních důvodů pro vysvětlení, proč by měl být investor ochotný zaplatit za 1 USD zisku Tesly 7krát tolik, co za 1 USD zisku BMW. Obě společnosti mají velmi silnou značku a rozvahu. Tesla má zřejmě technologický náskok, ale nezdá se, že by BMW v elektromobilitě ujel vlak, protože v posledním reportovaném čtvrtletí dosáhl jeho podíl elektrifikovaných aut 18,1 %.
Tesla je již také zavedená automobilka s roční produkcí 1,5 milionů vozů. Růst zisku o stovky procent, aby ospravedlnil rozdíl ve valuacích, v tomto desetiletí nelze očekávat. I pohled na dividendový výnos hovoří spíše ve prospěch BMW - investoři do této německé automobilky si přijdou na 8,40 % ročně, investoři do Tesly na 0,00 % ročně.
Porovnání vývoje ceny akcie Tesla a BMW (4hodinové grafy – H4):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, Tesla Q1/23 report, BMW 2022 Group report