Tuto situaci si pravděpodobně pamatuje každý, extrémní volatilita a pohyby prakticky na všech měnových párech v řádu vteřin. Do trhu přicházelo obrovské množství prodejních objednávek, avšak nikdo nechtěl EUR/CHF nakupovat. Rozhodnutí Švýcarské národní banky snížit depozitní úrokovou sazbu na -0,75 %, které mělo CHF oslabit, se naprosto minulo účinkem. Okamžitě tak vypukl chaos z důvodu nedostatku likvidity na trhu. Tím to však celé pouze začalo.
V průběhu následujících odstavců bych se rád na tuto událost podíval zpětně a uvedl nejcitelnější změny v obchodování na forexu, které byly důsledkem této události a ze kterých se můžeme jako obchodníci na finančním trhu poučit do budoucna.
1) Regulace brokerů. Obchodníci na finančních trzích obvykle považují brokery jedině s regulací v Anglii, Německu či USA za bezpečné. Výsledek této události však byl takový, že jeden broker s regulací v Anglii se prakticky okamžitě dostal do platební neschopnosti, druhý broker s regulací v USA po ztrátě v řádu stamiliónů dolarů přestal splňovat požadavky na regulaci a začal obvolávat klienty, aby uhradili alespoň částečně jejich záporné zůstatky. Zároveň někteří brokeři s bankovními licencemi přistoupily k vysoce agresivním krokům, kdy klientům začaly účtovat úroky z dlužných negativních zůstatků až v řádu jednotek procent za týden, nebo vymáhají vysoké negativní zůstatky klientů a vedou spory s klienty dodnes.
Právě v této situaci je naprosto ukázkově vidět, jak je sice důležité, aby broker byl regulovaný, nicméně prakticky již nezáleží na destinaci regulace - pakliže se pro nás nachází v Evropské unii (FCA regulace v Anglii, BaFin v Německu či CySec na Kypru) a nikoliv v off-shore destinaci (mimo Evropskou unii). Mnohem více však záleží na důvěryhodnosti, přístupu brokera a na celém risk managementu. Právě to, jak se k podobným situacím broker postaví vypovídá mnoho - zda mu jde pouze o jeho vlastní zájmy nebo o zájmy a ziskovost klientů. Zároveň tato událost vysoce prověřila kvalitu poskytovatelů likvidity, kvalitní tým a kvalitní technologii daného brokera.
Na základě přímého připojení na mezibankovní trh, kvalitních poskytovatelů likvidity a vysoce kvalitních technologií tato situace u Axiory zanechala minimum záporných zůstatků na účtech klientů. Minoritní skupinu negativních zůstatků pak Axiory kompenzoval. Pochopitelně klienti spekulující na posílení CHF byli schopní uzavírat vysoké zisky.
2) Finanční páka. Právě finanční páka byla hlavní příčinou velkých problémů, tedy vysoce záporných zůstatků klientů, které následně přecházely na brokera. Jednoduše klienti na základě extrémně vysoké finanční páky otevírali vyšší pozice, než jaké by mohli otevírat a fakticky tak kapitál na účtech klientů nebyl. Pro uhrazení záporných zůstatků broker musel sáhnout do vlastních zdrojů nebo se vydat agresivnější cestou, kterou Axiory odmítnul zvolit, tedy vymáhat negativní zůstatky po klientech. Axiory již před touto událostí mělo nadstandardně kvalitní risk management a rozhodnutí Švýcarské národní banky tento fakt pouze utvrdilo. Mnozí brokeři jsou však v politice finanční páky nyní velmi opatrní a obecně došlo ke snižování finanční páky na forexu u brokerů, kteří myslí na bezpečnost klientů.
Axiory nabízí v zájmu ochrany kapitálu klientů a zároveň v zájmu ochrany všech klientů v případě nenadálých situací (událost kolem SNB pochopitelně zasáhla i klienty nedržící obchodní pozice na švýcarském franku) pro obchodní účty do 10 000 USD finanční páku 1:200 a pro obchodní účty nad 10 000 USD pak 1:100. Zastáváme názor, že vyšší využití finanční páky extrémně zvyšuje riziko a není v zájmu dlouhodobé ziskovosti klientů.
3) “Close-only? mód. Někteří brokeři dokonce před víkendovými jednáními týkající se dalšího vývoje Řecka, kdy se očekávaly velké povíkendové gapy, aplikovaly tzv. “close-only? mód. V takové situaci klienti mohou pouze uzavírat otevřené pozice, avšak nemohou otevřít žádnou novou pozici. K podobnému omezení však Axiory nepřistoupilo. Zde tak můžeme spekulovat, že se jedná o další důsledek události švýcarského franku a o přehodnocení přístupu k fungování některých brokerských domů.
4) Přehodnocení vnitřních procesů, technologií a risk managementu společnosti. To je pravděpodobně nejméně patrný důsledek navenek, avšak ve skutečnosti nejdůležitější ponaučení pro všechny brokerské domy. Jak jsem se již zmínil, na první pohled by přístup společnosti, technologie a její risk management nemusel obchodníka zajímat, nicméně je důležité si uvědomit, že pokud se brokerský dům dostane do potíží, ovlivní to všechny jeho klienty bez výjimky. Tedy právě i klienty, kteří na švýcarském franku nedrželi žádné pozice. Z toho důvodu je pro každého profesionálního obchodníka, který to s tradingem myslí vážně a dlouhodobě, bezpodmínečně nutné brokera dostatečně prověřit a být si jistý jeho seriózností a důvěryhodností.
Zároveň v Axiory nejen v průběhu osobních konzultací v kancelářích v centru Prahy dbáme na důsledné a profesionální vzdělávání všech našich klientů. Obecně tak nedoporučujeme vyhledávat příležitosti k obchodování na měnových párech podléhající intervencím (aktuálně se například jedná o měnový pár EUR/CZK) a zůstat na co nejlikvidnějších trzích, mezi které se řadí zejména měnový pár EUR/USD či GBP/USD. Také je důležité dávat si pozor na víkendová jednání politiků, které následně obchodníky mohou překvapit v podobě velkých povíkendových gapů a způsobit tak nepříjemné potíže.
Událost ohledně Švýcarské národní banky lze zcela určitě označit jako velmi výjimečnou, nicméně jaké události budou následovat, nad tím můžeme pouze stěží spekulovat. Ne nadarmo se však říká, že štěstí přeje připraveným, a to platí jak pro brokerské domy, tak pro obchodníky a investory.
Ing. Jaroslav Tupý - ředitel brokerské kanceláře Axiory.cz
