Pondělí 04. listopadu 2024 19:51
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
Dukascopy new
reklama
InstaForex rijen 2024
reklama
CapXmaster

Švýcarská kurzová manipulace eurozóně prospívá

13.11.2012 18:06  Autor: Patria  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Švýcarská centrální banka SNB je opět předmětem útoků, které tvrdí, že se dopouští manipulace kurzu. Příkladem je názor agentury Standard & Poor?s, který říká, že SNB navázáním kurzu franku na euro manipuluje s kurzem a zhoršuje krizi v eurozóně. Je jasné, že zavedení kurzového minima má určité vedlejší efekty. Tlumí například deflační tlaky, které vyvolává pokles dovozních cen. Hlavním důvodem je ale snaha o snížení tlaku, který silný frank znamenal pro průmysl a jeho mezinárodní konkurenceschopnost. Podle Banky pro mezinárodní vypořádání BIS švýcarský frank od propuknutí krize v roce 2007 v reálném vyjádření posílil směrem k hlavním obchodním partnerům Švýcarska o 35 %. Z toho získal celých 15 procentních bodů čtyři měsíce předtím, než SNB zavedla minimální kurz. Pak už se kurz držel znatelně nad hranicí 1,20 CHF, což pomohlo odradit měnové spekulanty.

Švýcarsko je celkově čistým exportérem, u všech jeho obchodních partnerů to ale neplatí. Se zeměmi eurozóny dosahuje obchodních deficitů již desítky let. Zavedení kurzového minima na tom mnoho nezměnilo. Efekt zavedení minimálního kurzu je tak pravděpodobně patrný zejména na finančních tocích. Pokud nejsou švýcarské exporty plně kompenzovány dovozy, Švýcarsko bude výměnou za zboží, které exportovalo, držet více zahraničních měn či aktiv. Na jaře se krize v eurozóně dostala do kritické fáze a rostoucí nejistota měla negativní vliv na ochotu švýcarských investorů držet zahraniční aktiva. SNB tak musela nastoupit na jejich místo, jinak by neudržela kurz nad požadovanou úrovní. Její měnové rezervy ve druhém čtvrtletí vzrostly asi o 80 miliard eur. A to vyvolalo intenzivní diskusi.

Spekulovalo se o tom, že SNB nakupuje vládní dluhopisy zemí eurozóny. Data ale ukazují, že ve zmíněném období vzrostly celkové investice do cenných papírů pouze o 35 miliard franků. Ale i kdyby byla částka investovaná do eurozóny mnohem nižší, stále jde o velký objem peněz. Je proto nutné pochopit, jaký dopad by tento krok měl na výnosy vládních dluhopisů v eurozóně. Podle BIS navíc dochází k tomu, že pokles těchto výnosů vede k uvolnění monetárních podmínek v zemích, jejichž dluhopisy jsou nakupovány. V době, kdy některé země eurozóny čelí rozpočtovým problémům a monetární politika má problémy s dosažením dalšího uvolnění, je to vítaný efekt.

Z popsaného pohledu bychom tak mohli SNB kritizovat jen kvůli tomu, že nakupuje hlavně dluhopisy zemí s vysokým ratingem. To by vedlo k rozšiřování úrokového diferenciálu mezi těmito zeměmi a zeměmi s nízkým ratingem. Pro eurozónu jako celek by to ale nepředstavovalo žádný negativní tlak. Země s vysokým ratingem by z toho těžily, ty ostatní by nezaznamenaly žádnou změnu. V průměru by se sazby snížily. To by se projevilo i ve zlepšení ratingu záchranných programů a fondů. Celkově tak můžeme říci, že zavedení minimálního kurzu zajišťuje tok kapitálu směrem ze Švýcarska, což v principu znamená uvolňování monetárních podmínek v eurozóně.

Uvedené je výtahem z „Swiss National Bank under attack“, autory jsou Michael J Lamla, Jan-Egbert.

(Zdroj: VOX)

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Dukascopy new