Jak využít ekonomického cyklu u akcií?

Jedním z nejdůležitějších faktorů, které ovlivňují finanční trhy, je ekonomický cyklus. Ten se dělí na několik fází, přičemž každá z nich má vliv na nárůst či propad určitých skupin či typů akcií a akciových indexů. V tomto článku se společně podíváme na to, jak správně načasovat investování do těchto typů akcií tak, abyste mohli potenciálně profitovat na globálním růstu, ale také v případě krize.

Z historie víme, že v dobách ekonomického rozmachu mají akciové indexy tendenci postupně růst, v dobách recese naopak můžeme spíše očekávat vyšší volatilitu a pokles hodnoty globálních akcií. Pro příklad nemusíme chodit nijak daleko - většina investorů si zajisté pamatuje výrazné poklesy akciových trhů po propuknutí koronavirové pandemie. A zatímco v současnosti opět sílí hlasy předpovídající blížící se globální recesi, nekteré ukazatele dokonce tvrdí, že v recesi možná už i jsme. Tomu by napovídala výrazná korekce na globálních akciových trzích.

Jak se dělí ekonomický cyklus

Ekonomický cyklus můžeme rozdělit na následující fáze:

• Expanze
• Vrchol (peak)
• Recese
• Návrat do “normálu”

Fáze expanze je pro mnohé investory tou nejpříjemnější a zpravidla také tou nejlépe předvídatelnou. Jedná se o situaci, kdy má globální hospodářský růst progresivní tendenci - tedy HDP většiny ekonomik vykazují pozitivní vývoj, inflace u hlavních ekonomik dosahuje nižších jednotek procent a úrokové sazby jsou také velmi nízké. To je dále doprovázeno velmi silným trhem práce a geopolitickým klidem. Ne vždy však nastane tak výjimečná konstelace všech zmíněných faktorů. Ekonomický cyklus se tak neustále pohybuje v různých vlnách a recese je jeho nedílnou součástí.


Obrázek č. 1: Jednotlivé fáze ekonomického cyklu. Zdroj: corporatefinanceinstitute.com


Globální recese je nepochybně velkou hrozbou, pro obchodníky však může znamenat také velkou příležitost. Akciové trhy jsou v takové situaci zpravidla volatilnější než při ekonomickém růstu. Při správné volbě akcií ve spojení s výhodami obchodování CFD (přečtěte si celý článek o výhodách CFD akcií) může být i ekonomická deprese potenciálně velmi profitabilním obdobím.

Dle předmětu podnikání a chování společností v různých dobách ekonomického cyklu rozdělujeme akcie na cyklické, necyklické a proticyklické. Jenže co to přesně znamená, a které společnosti můžeme kam zařadit? A hlavně - jak přesně načasovat investování do těch správných akcií? Pojďme si to rozebrat.

Cyklické akcie

Jak již vypovídá název, tak společnosti zařazené mezi ty cyklické rostou a padají s ekonomickým cyklem - těží z ekonomického růstu a naopak trpí v dobách krize. Výrobky daných společností nejsou pro náš život naprosto nutné, spíše si je dopřáváme, pokud máme nějaké ty prostředky navíc.

Typicky se mezi cyklické společnosti řadí automobilky, luxusní móda, aerolinky, hotely nebo restaurace. Dané společnosti v dobách ekonomického růstu zpravidla navyšují své tržby a zisky, v dobách ekonomické deprese naopak spotřebitelé vyhledávají levnější substituty, nebo si danou spotřebu odpustí úplně. Dlouhá ekonomická krize tak může být pro některé společnosti v cyklických odvětvích až likvidační.

Jak obchodovat cyklické akcie?

Cyklické akcie často provází vyšší volatilita, což je pro obchodníky vyhledávající častější výkyvy cen klíčové. Ti se tak snaží “načasovat trh” a dané akcie buď nakoupit v okamžiku, kdy dochází k obratu ekonomického cyklu směrem k opětovnému růstu a dané akcie jsou tak zpravidla levnější, nebo je mohou tradeři naopak “shortovat” v okamžiku ekonomické recese a spekulovat tak na pokles cen akcií.

Na grafu níže je vývoj ceny akcií společnosti Starbucks - tedy americký prodejce kávy, kterou jedni kritizují a jiní na ni nedají dopustit. Produkty společnosti Starbucks se však dají označit spíše za dražší a rozhodně se nejedná o nutnou spotřebu. Po propuknutí koronaviru a v posledním roce tak můžeme vidět výrazný pokles ceny akcií.


Graf č. 1: Akcie společnosti Starbucks v platformě MT4 na časovém rámci W1 společně s 50 a 100 denním klouzavým průměrem

Necyklické akcie

Dle názvu by se nabízelo vysvětlení, že necyklické akcie jsou opakem těch cyklických. Není tomu však úplně pravda. Zatímco cyklické akcie zpravidla padají a rostou spolu s ekonomickým cyklem, u necyklických očekáváme nižší volatilitu. Ani necyklické akcie se však nemusí vyhnout větším korekcím. Do necyklických odvětví patří společnosti produkující statky, jejichž spotřeba je pro nás esenciální - tedy statky, kterých spotřebováváme za každé situace přibližně stejně. Nehledě na ekonomický cyklus si tak bez daných statků těžko dokážeme představit svůj každodenní život. Jedná se například o energie (elektřina, plyn), telekomunikace, farmaceutické společnosti, společnosti produkující zubní pastu nebo například toaletní papír.

Jak obchodovat necyklické akcie?

Necyklické akcie se někdy označují také jako defenzivní - tedy pro investory se může jednat o zajímavou složku portfolia při negativním vývoji na trzích. Necyklické akcie zpravidla v dobách nejistoty překonávají výnos trhu. I akcie společností z necyklických odvětví mohou v dobách recese poklesnout, očekáváme u nich však menší volatilitu než u těch cyklických. V dobách ekonomické expanze zase necyklické akcie zpravidla svým výnosem zaostávají za trhem a za cyklickými společnostmi.

Na grafu níže je vývoj akcií společnosti T-Mobile US, tedy americká telekomunikační společnost. Pád akcií po propuknutí koronaviru byl u akcií T-Mobile výrazně nižší než u některých cyklických společností. Od začátku roku 2022 navíc dané akcie výrazně překonávají celý americký akciový trh. Ani některé necyklické akcie se však nevyhnou výrazným cenovým pohybům - u společnosti T-Mobile US bylo druhé pololetí minulého roku velmi slabé. To však bylo způsobeno faktory nesouvisejícími s ekonomickým cyklem (konkurenční boj o 5G sítě a únik dat).


Graf č. 2: Akcie společnosti T-Mobile US v platformě MT4 na časovém rámci W1 společně s 50 a 100 denním klouzavým průměrem

Proticyklické akcie

O necyklických a cyklických akciích slyšela pravděpodobně většina investorů. Proticyklické akcie však až tak známé nejsou a na trhu jich mnoho nenajdeme. Právě proticyklické akcie jsou pravděpodobně nejblíže opaku těch cyklických. Jedná se tedy o společnosti, u kterých očekáváme v dobách ekonomické deprese růst ceny akcií a dané společnosti tak na trhu v daný okamžik zpravidla výrazně překonávají cyklické a necyklické akcie. V dobách ekonomické expanze pak akcie proticyklických společností padají. Není tedy třeba příliš představivosti k dedukci zaměření daných společností. Jedná se o společnosti, které produkují levnější substituty k neesenciálním statkům, které lidé spotřebovávají v dobách expanze.

Jak obchodovat proticyklické akcie?

Proticyklické akcie mohou být zajímavou složkou portfolia nebo spekulací díky jejich negativní korelaci k ekonomickému cyklu. Může se tak jednat víceméně o zvláštní formu hedgingu (přečtěte si celý článek, který jsme o hedgingu napsali). Pro obchodníky snažící se využít vývoje cen akcií proticyklických společností je však velmi důležité načasování trhu.

Proticyklické společnosti mohou mít v případech dlouhodobého ekonomického růstu vážné finanční potíže a dokonce i zbankrotovat. Takové akcie jsou pak výrazně volatilní a i krátkodobý pozitivní výkyv trhu v recesi může výrazně ovlivnit jejich cenu. Příkladem může být americký retailer Dollar Tree, který prodává různé zboží v ceně jednoho dolaru. Jeho akcie za posledních 12 měsíců posílily o více než 70 %, zatímco index S&P 500 oslabil přibližně o 10 %.

Podle jakých ukazatelů rozeznat potenciálně ziskové akciové tituly od těch neziskových?

Čtěte více

• Jak vybrat správný firemní dluhopis?
  Investování formou korporátních dluhopisů určitě není potřeba nijak složitě vysvětlovat. Rozhodně ne v době, kdy úroky na spořících účtech klesají tak závratnou rychlostí, že každý, kdo si svých finančních prostředků alespoň trochu váží, je raději investuje. Otázkou ovšem zůstává kam. Kde najít spolehlivou společnost, která vaše peníze nepromrhá a zároveň nabídne atraktivní úrokový výnos?
• Jak vydělat na ropě? Možností je několik
  Ropa přináší investiční příležitosti jak v dlouhodobém, tak i krátkodobém časovém horizontu. Výběr investičního nástroje, pomocí kterého ropu zobchodujeme, však může být poněkud náročný. Od počátku roku 2016 se cena ropy pohybuje v mírně rostoucím trendu a je mnoho způsobů jak na pohybech ceny ropy participovat.
• Jak vydělávat po přechodu na Ethereum 2.0?
  Těžaři Etherea za necelý měsíc přijdou o práci, jelikož síť přejde na verzi Ethereum 2.0 (ETH 2.0), která nahradí současný model těžby za tzv. model stakingu.
• Jak vypadá stříbro ve vztahu ke zlatu?
  Na týdenním grafu je patrná výrazná divergence mezi stříbrem a zlatem. Stříbro prokázalo odolnost vůči prudšímu poklesu a drží se nad 200týdenním klouzavým průměrem, zatímco se nachází mírně pod 50týdenním klouzavým průměrem. Tato divergence vyvolává zajímavé otázky ohledně relativního ocenění obou drahých kovů.
• Jak vyrovnat české rozpočty? Jedním tahem
  Rozpočtové deficity vypadají stále poměrně bezútěšně. I v příštím roce má státní rozpočet hospodařit se schodkem až 230 miliard korun. Vládní politici tvrdí, že ke to zhusta kvůli prudkému navýšení mandatorních výdajů, k němuž došlo ještě za minulé vlády, během covidových let. Ne snad, že by k nárůstu mandatorních výdajů nedošlo. Jenže těžko v nich spatřovat hlavního viníka současných deficitů. České veřejné rozpočty totiž lze vyrovnat „jedním tahem“. A sice zásahy výlučně v ne-mandatorní oblasti. K vyrovnání českých veřejných financí totiž stačí vrátit zdanění superhrubé mzdy, jak platili před rokem 2021, a obnovit elektronickou evidenci tržeb, jak platila před covidem, tedy před rokem 2020.
• Jak výsledky voleb rozhýbaly akciové trhy
  Akcie technologických a zdravotnických firem po amerických volbách stoupají, protože Bidenovo nevyhnutelné vítězství a republikánská většina v Senátu rozptylují politickou nejistotu ohledně daní z příjmu právnických osob a zdravotnických reforem, včetně změn ceny léčiv. Zároveň jsme svědky propadu spotového indexu volatility VIX a celkového posunu křivky futures na index VIX směrem dolů, což napovídá, že se investoři po amerických volbách zbavují zajištění proti koncovému riziku. Všeobecný narativ se vrací k přetahování o akcie, protože jiná alternativa neexistuje. Skutečnost, že nedošlo k očekávané Modré vlně, vzala také prozatím vítr z plachet reflačnímu obchodování a poslala výnosy dluhopisů zase o něco níže. Celkově je tato kombinace reakcí optimální pro akciové trhy a zejména pak pro růstové akcie.
• Jak vysoká je daňová progrese v ČR?
  Naprostá většina zdanitelných příjmů v Česku podléhá 15% sazbě daně, pouze velmi nadprůměrné příjmy podléhají 23% sazbě daně z příjmu. Daňová progrese je tedy v Česku relativně malá, rozhodně významně nižší než v minulosti, kdy byly zavedeny čtyři daňové sazby.
• Jak vysoké jsou daňové sankce, když podáte pozdě daňové přiznání?
  Žádné daňové starosti nemají OSVČ, které dobrovolně vstoupily do daňového paušálního režimu a po celý rok 2023 platily stejnou měsíční daňovou platbu. Ostatní OSVČ však musí v zákonném termínu odevzdat daňové přiznání a přehledy za rok 2023. Nesplnění této základní daňové povinnosti je sankciováno. Jak vysoké mohou být pokuty? Jak je to s penále?
• Jak vysoko má být dlouhý konec české křivky?
  Pokles delších výnosů na vyspělých trzích v posledních dvou týdnech dolehl i na Česko. Největší nejistota nepanuje ani tak kolem pohybu krátkých sazeb (stanovovaných centrální bankou) v nejbližších kvartálech. Velkou neznámou je spíše terminální (konečná) rovnovážná sazba, ke které budou centrální banky směřovat sazby po odeznění dnešní inflační vlny.
• 🛢Jak vysoko zamíří ceny ropy?
  Scénář brzkého růstu ceny ropy nad 100 dolarů za barel vypadal ještě na konci roku 2021 nepravděpodobně. I po začátku ruské invaze na Ukrajinu mnozí věřili, že cena nepřekročí 120 dolarů za barel. Nicméně naplnily se méně pravděpodobné scénáře a ceny rychle překonaly původní prognózy. Na rozdíl od mnoha jiných komodit však ceny ropy dosud nedosáhly historických maxim. Otázka zní – jak vysoko ještě stoupnou ceny ropy?
• Jak vyzrát na hedging v MetaTrader 5?
  Zajištění hlavní pozice (tzv. hedging) lze aplikovat i v platformě MetaTrader 5. Umožňují to nové nástroje brokera HighSky...
• Jaký bude další osud britské libry?
  Britská premiérka před několika dny hovořila o takzvaném „tvrdém“ nebo „čistém“ brexitu. Jeho výsledkem by byl odchod Británie ze společného evropského trhu. Británie by se pak při nastavení nových obchodních pravidel s EU musela spolehnout na Světovou obchodní organizaci. I když by nakonec mohla vyjednat odstranění některých cel a bariér, na počátku celého procesu by s ním počítat nemohla. Co to vše znamená pro osud britské libry?
• Jaký bude další vývoj ceny ropy?
  Minulý týden jsme mohli být svědky překvapivého cenového vývoje ropy. Cena černého zlata se po ofici...
• Jaký bude mít breakout vliv na cenu akcií Berkshire ?
  Po neuvěřitelném + 400% nárůstu ceny akcií společnosti Berkshire Hathaway od začátku roku 2009 do roku 2018 cena akcií strávila většinu posledních let v konsolidaci. Cena akcií se od roku 2018 do začátku tohoto roku obchodovala v rozmezí mezi 232 až 158 USD, jak ukazuje níže uvedený dlouhodobý měsíční graf.
• Jaký bude podle Fidelity International rok 2019 pro dluhopisy?
  Kvalita a bezpečnost cenného papíru bude mít v roce 2019 rozhodující roli pro výnosy těchto nástrojů, myslí si Martin Dropkin, globální ředitel úvěrového výzkumu ve Fidelity International. Evropské dluhopisy investičního stupně nabídnou podle něho během příštích 12 měsíců lepší příležitosti než dluhopisy z USA. V roce 2018 se vysoké kolísání projevilo napříč všemi trhy. Centrální banky začaly couvat z nastavených měnových politik a s tím, jak FED omezuje svou rozvahu nebo jak se Evropská centrální banka připravuje k ukončování odkupu aktiv, se výnosy celkově přizpůsobují a rizikové prémie vstupují znovu do hry.
• Jaký bude rok 2021 ekonomicky? Těžký a plný změn
  Pro statisíce českých domácností bude rok 2021 nejtěžším za posledních bezmála deset let. Budou čelit citelnému poklesu příjmů či vzrůstající hrozbě propuštění z práce, a to zejména ty, jejichž členové jsou zaměstnáním či podnikáním tak či onak navázáni na turistický ruch, gastronomii, sektor kultury či ubytování a obecně sektor služeb.
• Jaký bude rok 2024 na pražské burze?
  Rok 2023 je za námi a pražská burza si v něm připsala přes 17 %. Loňský rok byl pro investory investující v tuzemsku výborný i z hlediska vyplacených dividend za rok 2023. Co však lze očekávat od roku následujícího a jak se na něj připravit? Nejen to se dozvíte v našem videu.
• Jaký bude růst HPD v USA za 4Q14? Makrodata na 23.-27.3
  Poté co Fed v minulém týdnu silně pohnul trhy, se v tomto týdnu očekávají další zajímavé makrodata. V USA budou invest...
• Jaký bude vliv voleb v USA na trhy
  Přepis rozhovoru: na dotazy odpovídá šéf analytického oddělení Fichtner Wealth Managers, Tomáš Tyl a sdílí své zkušenosti, které nabral za 22 let na investičním trhu. Tomáš zažil hned několik prezidentských klání a výhru Bushe ml., Obamy, Trumpa i Bidena. Své osobní zkušenosti nicméně opírá o data z trhů od roku 1924. Při analýze dat jsme objevili poměrně nečekaně i to, co má na trhy větší vliv, než to, jaký prezident v USA zrovna vládne.
• Jaký čekat růst HDP v USA za 1Q2015? Makrodata 27.4-1.5
  Německá ekonomika v březnu vykazovala zjevné známky zpomalení, když všechny předstihové ukazatele publikované v uplynu...