Pozornost přitahují komodity, nahoru je žene strach z inflace

Ole S Hansen, Senior Manager, Saxo Bank
Pozornost investorů se nyní soustředí na inflaci. Máme za sebou týden, kdy si akcie i komodity připsaly zisky a v nejproblematičtějším zemím eurozóny se podařilo na trhu upsat dluhopisy, což trh vnímal pozitivně.

Euro proti dolaru zpevnilo o čtyři procenta. Tento růst až do čtvrtka vypadal jako short covering, tedy růst v důsledku zavírání krátkých pozic na euru, ale po pro projevu prezidenta ECB Jeana Clauda Tricheta o inflaci tento růst ještě zrychlil. Zdá se, že ke zvýšení úrokových sazeb by ECB v obavách před rostoucí inflací mohla přistoupit dříve, než trh očekával. Evropská inflace dosáhla v prosinci na 2,2 procenta, je nejvýše od roku 2008 a také nad inflačním cílem ECB, který je na úrovni 2 procent.
Hlavní čínský akciový trh odevzdal všechen letošní zisk poté, co tamní centrální banka opět zvedla povinné minimální bankovní rezervy. Toto by zároveň mohlo být jedním z opatření, která mohou ztlumit očekávaný nárůst cen komodit v roce 2011. Spotřební ceny vzrostly v listopadu v Číně o 5,1 procent, nejrychleji od roku 2008, zejména díky rostoucím cenám potravin.

Hodně komodit zažilo v první lednovém týdnu výprodeje. Nyní se vrátily zpět k růstu, index Reuters Jeffries CRB si připsal zisky a už je téměř na 50 procentní úrovni návratu z velkého poklesu během let 2008 2009. Zejména díky růstu zemědělských a energetických komodit si celý index připsal za minulý týden 2,3 procent.
Ceny energetických komodit se vzpamatovaly z výprodeje v prvním lednovém týdnu, zejména díky výpadkům na straně nabídky. Zpráva o havárii v Mexickém zálivu v loňském roce může vést k nové, dražší éře mořské těžby, Díky tomu se některé projekty mohou zpozdit a to povede k poklesu amerických zásob.
Evropská ropa Brent bude pravděpodobně první, která otestuje hladinu 100 dolarů. Vůči ropě WTI se obchoduje výrazně dráž. Minulý týden se obchodovala dokonce za 98,85 USD za barel, čímž narostla přirážka proti WTI na šest dolarů. Tento poměrně dramatický rozdíl má na svědomí chladné počasí v Evropě a vysoké zásoby v Cushingu (skladiště pro ropu WTI).
Aktuálně se vedou diskuze o tom, zda cena ropy Brent nereflektuje současnou světovou poptávku lépe než ropa WTI. Pozice ropy WTI jako globálního benchmarku je tak ohrožena. Je zřejmé, že poptávka po ropě v posledním kvartále 2010 významně vzrostla a také projekce pro rok 2011 ukazují na rostoucí poptávku. OPEC disponuje nyní dostatečnou kapacitou, není třeba zvedat limity a tak bude sledovat chování ceny ropy v nadcházejících měsících.

90 dolarů představuje u ropy Pivot, na nedávném maximu 92,60 se nachází rezistence, podporu tvoří prosincové a lednové minimum 87,10. Zlatu a stříbru se v minulých měsících příliš nedařilo. Obavy z dluhové krize se daří zvládat, akcie rostou a pozornost se přesouvá směrem k cyklickým komoditám jako jsou energie a základní materiály. Některé silné podpory se tak přesunuly ve srovnání s předchozím půlrokem výše. Za uplynulé tři měsíce došlo k dalšímu poklesu spekulativních dlouhých pozic ve zlatě a stříbru, poklesly také investice prostřednictvím ETF fondů, i když jen o kousek.
Stříbru se dařilo méně než zlatu, rozdíl ve výkonnosti ve prospěch zlata je o tři procenta. Stříbro je nyní uvězněno mezi 28 a 30 dolary, zlato se obchoduje v pásmu 1350 a 1400 dolarů. Pokles pod spodní hranici by u obou komodit mohl vést k další redukci pozic.
Zpráva Amerického ministerstva zemědělství ve středu minulý týden spustila další růst cen kukuřice, sojových bobů a bavlny. Světové zásoby těchto komodit totiž klesají. Zásoby u kukuřice poklesly na 15letá minima, v případě sojových bobů na 30letá minima. Silná poptávka po etanolu má nyní na svědomí spotřebu 40 procent americké produkce kukuřice a její cena se tak může posunout o 25 procent nad současné cenové úrovně, nad 8 USD za bušl. Poptávka po oleji ze sojových bobů způsobila pokles zásob na 30leté minima a to může přinést také růst cen.
pohledu potravinové bezpečnosti report přinesl dobré zprávy. Rýže a kukuřice jsou dvě nejdůležitější plodiny z hlediska výživy, pro miliardy lidí v Asii představuje základ jídelníčku. Americké ministerstvo zemědělství zvýšilo pro rýži odhad sklizně a snížilo odhad poptávky. Trh s pšenicí je dobře zásoben. Pšenice se v důsledku vyvíjela hůře něž kukuřice, od konce roku je její výkonnost menší o 5 procent a tento trend může pokračovat i v dalších měsících.

Čtěte více

• Pozor na ropu. Jej tohtotýždňový rast nemusí stáť na pevných nohách.
  Včerajší pravidelný report ukázal najvyšší týždňový pokles zásob ropy v USA od roku 1999 (viď nižšie). Zásoby klesli o 14,5 mil. barelov, projekcie pritom hovorili o raste o 0,6 mil. barelov. Takýto silný pokles predznačil už o deň skôr zverejnený súkromný API report. A práve správy o mimoriadnom prepade zásob pomáhali od polovice týždňa cenám ropy v raste. Z utorkovej zatváracej ceny 47 USD za barel sa včera cena Brentu vyšplhala až k 50 USD ta barel. Dnes sme svedkami miernej korekcie.
• Pozor na španielske výnosy
  Spred medzi výnosom talianskych a nemeckých dlhopisov včer...
• Pozor na taliansku M1
  Prichard z Telegraphu upozorňuje na veľmi negatívny vývoj tal...
• Pozor na vše kolem Itálie, lithium nabírá na síle
  Globální akcie jsou po nedávném pokusu o růst ve stavu transu. Nová italská vláda, severokorejské rozhořčení nad vojenským cvičením jižního souseda spolu s USA, slabé světové makroekonomické ukazatele a vyšší sazby znamenaly pro akciové trhy silný protivítr. Akciové trhy se proto v současnosti drží v pozadí a nacházejí se přesně ve středu mezi lednovými nejvyššími hodnotami a únorovými minimy.
• Pozor na zelenú numerológiu
  Turbulencie na trhochPočas včerajšej obchodnej seansy sme videli niekoľko...
• Pozornost investorů přemístila se ze situaci na Ukrajině na zasedání FRS.
  V úterý hlavní akciové indexy Evropy a USA ukázali pozitivní dynamiku po prohlášení prezidenta Ruské Federaci ohledně ...
• Pozornost investorů přemístila se ze situaci na Ukrajině na zasedání FRS.
  V úterý hlavní akciové indexy Evropy a USA ukázali pozitivní dynamiku po prohlášení prezidenta Ruské Federaci ohledně ...
• Pozornost investoru přepoutaná k makroekonomickým statistikám.
  V návazností na výsledky obchodní seance, indikátor Blue chips, Dow Jones Industrial Average, šel dolu na 0,01% a je n...
• Pozornost investorů se nadále soustředí na kolaps akciových trhů, růst eura a situaci na trhu práce v USA
  Americký akciový trh se včera propadl kvůli středečnímu zveřejnění korporátních zpráv za 4. čtvrtletí bývalého Facebooku, společnosti Meta. Data ukázala pokles zisku na akcii a další vážnější problémy. Další tlak navíc přidaly zprávy o pokračujícím konfliktu Applu s IOS kvůli změnám v zásadách ochrany osobních údajů.
• Pozornost obchodníků se zlatem směruje na dnešní zasedání FEDu
  Po projevu Powella v Jackson Hole 27. srpna, kde uvedl „cílení průměrné inflace" (což znamená, že FED umožní inflaci, aby po určitou dobu přesáhla cílovou sazbou 2%), budou obchodníci se zlatem dnes sledovat rozhodnutí o sazbě.
• Pozornost se obrací k zasedání Fedu
  Americká měna zahájila nový týden ziskově. V současné době se snaží stabilizovat před zasedáním Federálního rezervního systému. Evropská měna zároveň přišla o některé své počáteční zisky v očekávání dalších kroků ze strany ECB a zveřejnění makroekonomických statistik o eurozóně, ale poté získala ztracené pozice zpět.
• Pozornost se odklání od centrálních bank
  Po závratných dvou týdnech strategického rozhodování centrálních bank tento týden obrátí pozornost zpět k datům. Volatilita na forexu vzrostla, ale v akciích pokračuje býčí sentiment. Kombinace prodloužené globální uvolněné měnové politiky a solidního výdělku firem posílila optimismus. Bitcoin mezitím dosáhl nových rekordních maxim, když prolomil 7 000 dolarů. BoE po 11leté přestávce zvýšila úrokové sazby o 25bb, ale trhy si budou muset počkat na další krok šest měsíců, možná i déle. Fed se upnul ke scénáři "postupného" zpřísňování, na místo Yellenové byl nominován Jerome Powell. Silný americký NFP naznačuje, že prosincové zvýšení sazeb je téměř jisté. Ceny ropy dál posílily, neboť poptávka se stabilizovala, protože centrální banky potvrdily, že "normalizace" je vzdálený cíl, který nasazuje pro rok 2018 býčí výhled. Hospodářské údaje z Německa naznačují, že širší evropské oživení má stále dobré momentum.
• Pozornost se stáčí k Jackson Hole, trhy jsou však v klidu a bankéři na tom nemusejí mnoho změnit
  Schůzky amerických a čínských představitelů nakonec nepřinesly pozitivní překvapení a nevedly tak k posunu v obchodních sporech. Po skepsi projevené americkým prezidentem to ale není pro trhy velké zklamání. Hlavní evropské akciové indexy se drží lehce v plusu a na dluhopisech sledujeme smíšený vývoj.
• Pozornost trhu se soustředí na Draghiho a ECB
  Dnes ráno, když se prezident Evropské centrální banky (ECB), Mario Draghi setkal se svými kolegy v Bruselu, se vyhlídk...
• Pozornost trhu se soustředí na měnověpolitické prohlášení Fedu a Powellův projev
  Světové finanční trhy byly unavené z neustálého napětí před neobvykle bohatými událostmi, které budou mít nejen lokální dopad na světové trhy, ale také se ukáží jako dlouhodobé.
• Pozornost trhů se stočí k zápisu z posledního zasedání Fedu
  První seanci zkráceného pracovního týdne v USA uzavřely akcie v mírnému plusu. Index S&P 500 si polepšil o necelé dvě desetiny procenta, když většina sektorů s výjimkou průmyslových podniků a farmaceutických společností rostla. Sektor prodejců spotřebního zboží podpořily výsledky společnosti Walmart. Akcie firmy si polepšily přes dvě procenta.
• Pozornost trhů směřuje k americké centrální bance
  Akciové indexy včera v USA zavřely v červeném. S&P 500 i technologický Nasdaq ztratily čtvrtinu procenta, pokles u průmyslového Dow Jones činil necelou jednu desetinu procenta. Na trhy zřejmě dopadla určitá nervozita ohledně jednání mezi Spojenými státy a Čínou o obchodní dohodě a zároveň ohledně americké centrální banky. Ta dnes zveřejní své závěry z výboru FOMC, od kterého sice očekáváme snížení sazeb, ale důležitá bude především následná tisková konference. Trhy budou bedlivě pozorovat, jak rychle je Fed ochoten snižovat úrokové sazby, což zřejmě bude klíčem k dalšímu vývoji nejen akciových titulů.
• Pozornost trhů zaměřena na Sýrii
  Evropská průmyslová produkce se částečně zotavila po poklesu v začátku roku. Hlavním důvodem růstu byla vyšší produkce tepla a energií zejména kvůli chladnějšímu počasí. Jestliže březnový průmysl vykáže nulový meziměsíční růst, mezičtvrtletně se nezmění ani výstup za celé odvětví v prvním kvartále. To představuje riziko směrem dolů pro predikci růstu HDP v začátku roku. Navzdory poklesu indikátorů PMI v minulých dnech zůstává nálada v odvětví na vysokých úrovních a očekává se její propsání do růstu výstupu v dalších měsících.
• Pozornosť z Fedu sa obracia na ECB
  Iba včera sme videli rozhodnutie FOMC o ponechaní sadzieb a dnes sa už búrlivo špekuluje o dopade týchto krokov. Je jasné, že uvoľnená...
• Pozor: Tento text škodí Vašemu zdraví
  „Varování ohledně zdravotních rizik plynoucích z kouření se na krabičkách cigaret objevují od sedmdesátých let minulého století. Je jen otázkou času, než se s podobnými varováními budeme setkávat i u dalších výrobků,“ říká hlavní ekonom BHS Štěpán Křeček.