Čtvrtek 21. listopadu 2024 12:12
reklama
Purple ebook obchodování ropy
reklama
Dukascopy new
reklama
Purple webinář Ve vaší režii
reklama
CapXmaster srovnani

Rozbřesk: Jestřábí prognóza Fedu avizuje zvýšení sazeb v roce 2023, na kosmetické došlo už teď

17.06.2021 09:16  Autor: Patria  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Fed sice včera v hlavních parametrech svou měnovou politiku nezměnil, ale jeho rétorika prošla kvantitativní změnou, a to zjevně v jestřábím směru. Navíc kromě toho, že američtí centrální bankéři prognózují, že se oficiální úrokové sazby odlepí od nuly v roce 2023, tak k jednomu kosmetickému zvýšení úroků došlo dokonce již na tomto zasedání. Fed z 10 na 15 bazických bodů zvýšil sazbu, za kterou u něj komerční banky ukládají svoje přebytečné rezervy. Na druhou stranu dodejme, že tempo expanze bilance Fedu zůstalo nedotčeno a centrální banka bude i nadále nakupovat dluhopisy za 120 mld. USD měsíčně.

Co se týká specificky nové prognózy, tak ta na rozdíl od téměř nezměněného komentáře Fedu byla skutečně jestřábím vzkazem. Varování, že k utahování měnové politiky může dojít dříve a bude navíc rychlejší, vyplynulo z pasáže týkající se projekce očekávaného vývoje oficiálních úrokových sazeb. Nejenže nyní američtí centrální bankéři vidí ve své většině růst sazeb o 50 bazických bodů v roce 2023 (na rozdíl od “březnové” nuly), ale navíc se mezi 18 hlasy našlo sedm, jež by chtělo zvýšit úroky již v roce 2022. Šéf Fedu Powell sice na tiskovce tuto úrokovou prognózu lehce shodil s tím, že nejde o závazek centrální banky, avšak jestřábí vzkaz trhu nemohl potlačit. Trh dluhopisů tedy rozhodně s něčím takovým nepočítal, a tak výnosy musely logicky vzhůru a dolar zpevnil.

Pokud jde o verbální hodnocení ekonomiky ze strany J. Powella, tak ten několikrát zdůraznil, že centrální banka očekává další výrazný progres na trhu práce, který je podle něj stále ve stínu Covidu (a to z různých důvodů). Pokrok na trhu práce je pak nutnou podmínkou proto, aby Fed mohl trhu nastínit proces útlumu tempa nákupu dluhopisů. Podle Powella jsme však stále několik zasedání (Fedu) od tohoto restriktivního okamžiku. Trh práce je pro Powella a jeho Fed stále prioritou. Naopak hlavní americký centrální bankéř si nemyslí, že inflace a inflační očekávání vyskočily příliš vysoko a že by se Fed svojí (holubičí) politikou ocitl tzv. “za křivkou”.

Co si tedy z červnového zasedání FOMC odnést? Fed se verbálně snaží držet mantru o dočasné povaze inflace, ale celkově nemůže ignorovat ani její výši, ani silné známky oživení ekonomiky. V důsledku toho restriktivní kroky mohou dorazit dříve, přičemž jako první na řadu přijde oznámení o útlumu nákupů dluhopisů. To by se podle našeho názoru mohlo neformálně odehrát na konci srpna na tradičním sympoziu o měnové politice v americkém Jackson Hole.


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Jak jsme avizovali, Fed je pro všechny středoevropské měny včetně koruny důležitým faktorem, a to se včera jenom potvrdilo. Česká koruna vzdala testování bariér pod 25,40 a vyhoupla se až do blízkosti 25,50 EUR/CZK. A to nehledě na to, že sílí hlasy pro brzký růst úrokových sazeb, pro který hovoří i poslední zrychlení výrobní inflace. Poslední výroky centrálních bankéřů vyznívají poměrně jednoznačně a my očekáváme první růst sazeb v Česku již příští týden. Pro korunu do té doby bude ale důležitější, jak se globální trhy vyrovnají se lehkým jestřábím posunem v americkém Fedu.

Zahraniční forex
Fed včera skrze svoji kvartální (konsensuální) prognózu poslal jednoznačně jestřábí signál (viz úvodník), což mělo za následek růst výnosů na krátkém a středním segmentu křivky a zatlačení eurodolaru k úrovni 1,20. Trh začal nyní počítat s tím, že by Fed zvýšil oficiální úrokovou sazbu do konce roku 2022, což je dost býčí odhad s ohledem na to, že ještě předtím bude muset dojít k útlumu nákupů dluhopisů (nyní 120 mld. měsíčně). Dolar se každopádně v reakci na jestřábí rétoriku bude pohybovat na silnějších úrovních, přičemž pár EUR/USD bude testovat pevnost hranice 1,20. Každopádně s ohledem na to, že šéf Fedu Powell zdůraznil, že centrální banka bude sledovat příchozí data, tak jim bude věnovat pozornost i trh (viz např. dnešní Philly Fed či týdenní data z amerického trhu práce).

Dodejme, že růst amerických výnosů není dobrou zprávou pro měny v emerging markets a ve střední Evropě speciálně pro zlotý, kde si centrální banka myslí, že lze beztrestně držet nulové sazby, provádět kvantitativní uvolňování a nechat inflaci běžet 5 %.

Akcie
Středeční obchodní den se hlavní zámořské indexy pohybovaly spíše stranou. Akcie Novavax včera ztratily „půdu pod nohama“ a skončily -5,79 %. Naopak automobilka General Motors posílila o více jak 1 procento a uzavřela +1,56 %. Ceny akcií společností provozující zaoceánská plavidla rostly: NCLH +2,69 %, CCL +2,34 %, RCL +1,83 %. Celý finanční sektor zakončil mínus 0,1 procenta. Jeden z nejhorších výsledků dne si připsaly akcie banky Citigroup (-3,19 %). Naopak sektor komunikačních služeb odepsal 0,8 procenta (T -0,75 %, VZ -1,13 %). Jednotlivé indexy uzavřely následovně: Index Dow Jones Industrial Average oslabil o 0,8 % (34.034 b.), S&P 500 o 0,5 % (4.223 b.) a technologický Nasdaq Composite o 0,2 % (14.039 b.).

 
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Rozbřesk: Jednání o brexitu se natahují, americký Senát otevřel cestu k redukci daní
    Šéf americké investiční banky Goldman Sachs včera na Twitteru naznačil, že se pravděpodobně brzy bude stěhovat do Frankfurtu. A nebude asi sám. Bankovním domům začíná s pomalým posunem v jednáních o brexitu docházet trpělivost a řada z nich si s přípravami na eventuální “stěhování” nemůže dovolit vyčkávat.
  • Rozbřesk: Jedna pozitivní a jedna méně dobrá zpráva z ekonomiky
    Včera jsme měli možnost seznámit se snad s posledními čísly české ekonomiky za druhý kvartál a také s výsledky státního rozpočtu za prvních devět měsíců roku. Začněme tedy spíše tím pozitivním, tedy zpřesněním odhadu ekonomického růstu. Statistický úřad jej fakticky vylepšil o jednu desetinu, a tak česká ekonomika ve druhém čtvrtletí rostla dokonce o 2,8 %. Ve srovnání s vývojem v západní Evropě a především pak v Německu jde o výrazný kontrast, nicméně rozhodně ne jediný. Tentokrát však už jdou čísla více do hloubky, a tak jsme měli možnost seznámit se třeba s mírou ziskovosti či investic ve firmách, nebo s růstem příjmů tuzemských domácností. V případě profitability asi nikoho nepřekvapí, že míra ziskovosti se postupně snižuje z rekordních 52 % dosahovaných ještě v roce 2016 na aktuálních 46 % (v poměru k přidané hodnotě). Hlavním důvodem jsou i tentokrát náklady práce, které svižně rostou v důsledku přetrvávajícího napětí na trhu práce.
  • Rozbřesk: Je euro odsouzeno k trvalému strádání?
    Kurz eura živoří. Pro zhodnocení dlouhodobé podhodnocenosti či nadhodnocenosti kurzu existují různé metriky - nám pro demonstraci bídy eura postačí ty dvě nejprimitivnější a nejjednodušší. Tou první je odchylka od parity kupní síly, kde podle statistik OECD vykazuje společná evropská měna vůči dolaru podhodnocení 22 %. Dodejme, že v případě tzv. Bic Mac indexu mezi sebou jednoduše podělíme cenu identického hamburgeru v USA a v eurozóně registrujeme podhodnocení eura ve výši 14 %. Vezmeme-li si k ruce druhou jednoduchou metriku, a to dlouhodobý průměr spočítaný od vzniku eurozóny, tak ten pro kurz eurodolaru vychází 1,21.
  • Rozbřesk: Je “iberská cesta” správným krokem k zastavení růstu cen elektřiny?
    Ceny elektřiny v posledních dnech výrazně propadly v reakci na zprávy, že Evropa hledá společné řešení, jak odvázat elektřinu od zdražujícího plynu. Španělsko hodlá příští týden navrhnout rozšíření svého systému zásahů do energetické cenotvorby na celou Evropskou Unii. V reakci na to cena elektřiny v Německu poklesla z okolí 1000 EUR za MWh (na konci uplynulého týdne) do blízkosti 600 EUR za MWh. Po právu.
  • Rozbřesk: Je Německo definitivně venku z recese? Tento týden se ukáže
    Německá ekonomika v uplynulém kvartále jen těsně unikla technické recesi. Podle čísel zveřejněných v uplynulém týdnu vykřesala růst o 0,1 % (mezikvartálně). Zda je však z nejhoršího venku, má tento týden potvrdit listopadová průmyslová nálada.
  • Rozbřesk: Je německý záchranný balík skutečně chytrý? Dolar je nervózní z Fedu
    Německo v evropských tabulkách srovnávajících výši pomoci jednoznačně vyčnívá. Celkový objem oznámené pomoci blíží 50 % HDP. Většina doposud oznámených opatření však byla šita na míru první fázi krize, kde jde o to zabránit v “zamrzlé ekonomice” vlně insolvencí a propouštění. I proto se jednalo zejména o garantované půjčky a odklady splátek daní, a co se týká přímé finanční pomoci, mířila do ekonomiky zatím zejména skrze kurzerbeit - odrazující od okamžitého propouštění, které jsme viděli například v USA.
  • Rozbřesk: Jerome Powell povede Fed i další čtyři roky
    Americký prezident Biden nepřekvapil a navrhl, aby Fed řídil i další čtyři jeho současný šéf Jerome Powell. Toho sice ještě musí potvrdit do funkce senát, ale to se zdá být formalitou, neboť konsensuální právník v čele Fedu má mezi zákonodárci silnou podporu napříč politickým spektrem. To naopak o sobě nemůže říct druhá re-nominovaná Leal Brainardová, kterou by prezident Biden rovněž rád viděl ve vedení Fedu další čtyři roky.
  • Rozbřesk: Jestřábí citlivostní analýzu ČNB nechává koruna bez povšimnutí…
    Česká národní banka na pátečním setkání s analytiky úplně nezvládla opravit lehce “holubičí” vyznění čtvrtečního zasedání a nové prognózy. Trhy zdá se hlavní pozornost věnují i nadále tomu, že nová prognóza počítá s dalším růstem sazeb až v druhé polovině příštího roku. Proto spadly dolů sázky na růst sazeb (FRA) a koruna se dostala do defenzivy a obchoduje se nadále poblíž 25,70 EUR/CZK.
  • Rozbřesk: Jestřábí hlasy z ČNB sílí a české ministerstvo financí počítá už jen s přebytkovými rozpočty
    Po ČNB přišlo se svojí novou prognózou vývoje české ekonomiky i Ministerstvo financí ČR, které stejně jako centrální banka předpokládá, že po letošním silném růstu se už v příštím roce dostaví docela solidní korekce. Pomalejší tempo by měla zařídit spotřeba domácností, investice, ale i zahraniční obchod, který doposud až překvapivě silně ekonomiku poháněl nahoru. Celkově by si ekonomika měla připsat v příštím roce 3,3 % (podle ČNB 3,4 %), s čímž lze v podstatě souhlasit.
  • Rozbřesk: Jestřábí ozvěny z Jackson Hole. Eurodolar vyhlíží slova Powella, koruna přikována k 24,65 za euro
    Druhým dnem dnes pokračuje setkání centrálních bankéřů v americkém Jackson Hole. Dosavadní vystoupení představitelů Fedu se nesla v relativně jestřábím duchu, přičemž důraz byl kladen na potřebu dále zvyšovat úrokové sazby tak, aby byly účinky měnové politiky dostatečně restriktivní ve vztahu k silným inflačním tlakům. Dnes odpoledne (16:00) přijde na řadu trhy ostře sledované vystoupení šéfa Fedu Jeroma Powella.
  • Rozbřesk: Jestřábí výroky Marka Mory zvyšují pravděpodobnost prudšího růstu sazeb a hrají do not koruně
    Další jestřábí komentáře z ČNB jsou vodou na mlýn koruně, která se snaží dostat pod 25,30 EUR/CZK. Včera jinak opatrnější viceguvernér Marek Mora začal otevřeně hovořit o možné debatě nad 50bps růstem sazeb na zářijovém zasedání.
  • Rozbřesk: Jestřábi z ČNB čekají na svou příležitost v listopadu
    I ve stínu německé recese se české ekonomice daří růst, přetrvávají inflační tlaky a bankovní rada ČNB řeší, co se sazbami. Už před dnešním zasedáním bylo zřejmé, že debata se bude točit okolo otázky, zda sazby ponechat či zvýšit, nicméně dva hlasy pro jejich navýšení a docela jestřábí komentář guvernéra na tiskové konferenci jsou přece jen trochu překvapením. Nelze opomenout ani kontrast mezi tóny linoucími se z centrální banky v Praze a ve Frankfurtu. Ale popořadě.
  • Rozbřesk: Jestřábi z ČNB v akci
    Neuplynuly ani celé dva měsíce a ČNB radikálně změnila svůj postoj a zvýšila své úrokové sazby. Zatímco při minulém zasedání centrální bankéři hovořili o růstu sazeb na přelomu roku, slábnoucí koruna spolu s přehřívajícím se pracovním a realitním trhem je přesvědčily zasáhnout výrazně dříve. Hlavní úroková sazba ČNB se tak po včerejšku dostala na úroveň 1 %, kde byla naposledy v roce 2009. Diskontní sazbu, za kterou si banky ukládají volnou likviditu na jeden den, ponechala na 0,05 %, lombardní zvedla na 2 %. Vrací se tedy k rozpětí, kdy se tyto mezní sazby pohybují jeden procentní bod od dvoutýdenního repa.
  • Rozbřesk: Jsou české inflační tlaky za vrcholem?
    Květen přinesl další pokles nezaměstnanosti a nárůst inflace. Na první pohled tak domácí ekonomika dál vře a do jisté míry volá po vyšších úrokových sazbách. Pod povrchem se ale leccos mění.
  • Rozbřesk: Jsou skutečně poslední ztráty dolaru tak “záhadné”?
    Americký dolar v posledních několika měsících systematicky ignoruje dobrá čísla z domácí ekonomiky a nárůst amerických výnosů. Viditelně rostou domácí inflační tlaky, a proto americký dvouletý výnos doputoval v posledních týdnech až do blízkosti 2,50 %. Rozdíl mezi americkým a eurovým dvouletým výnosem vzrostl za poslední tři měsíce o více než jeden procentní bod a je poblíž historických maxim (přes 2,5 procentního bodu). Podle učebnicových teorií nekryté úrokové parity by takový vývoj měl být pro dolar pravým požehnáním. To zatím rozhodně není. Dolar na frontě s eurem ztratil za poslední tři měsíce více než 8 % a jako by mu nebylo pomoci…
  • Rozbřesk: Jsou zisky koruny udržitelné a co může nastartovat korekci?
    Denní přírůstky nakažených opět rostou a nejistota spojená s dalším vývojem pandemie zůstává vysoká. To ovšem nebránilo české měně smazat většinu pandemických ztrát a podívat se na nejsilnější úrovně od počátku března. Dávají však zisky koruny smysl a jsou znovu dobyté pozice udržitelné?
  • Rozbřesk: Kam až ČNB může dojít se sazbami?
    Česká národní banka se v posledních vystoupeních (guvernér Jiří Rusnok, Tomáš Holub) jednoznačně ohradila vůči politickému tlaku z ministerstva financí. A to je dobře. Jakýkoliv tlak na centrální banku, který sleduje vlastní zájmy a ne zákonné cíle ČNB (a to nejen ze strany státu), je z principu nebezpečný. ČNB má totiž v ruce příliš mocné nástroje, a i proto má zákonem jasně vymezeno, k jakým cílům je má výlučně použít – k zajištění cenové a finanční stability. Pokud centrální banka pracuje na objednávku vlády (nebo někoho jiného), má měna a s ní celý finanční systém problém. Výsledek můžeme vidět v mírnějším vydání v Maďarsku a v extrémnějším dál na východ v Turecku. Tam centrální bankéři poctivě plní přání prezidenta Erdogana a inflace se pohybuje v průměru mezi 15–20 procenty.
  • Rozbřesk: Katalánské napětí na trzích polevuje. Proč ale?
    Situace v Katalánsku má ke klidu daleko. Není jasné, kdy a jak Katalánci eventuálně vyhlásí nezávislost ani jak na to zareaguje Madrid. I přesto však napětí na trzích včera polevilo. Španělské akcie po třech dnech poklesu prudce vzrostly (2,5%) a výnos desetiletého španělského dluhopisu poklesl o více než 8 bazických bodů. Proč?
  • Rozbřesk: Kdo dosáhne na úvěr na bydlení? Názor ČNB teď bude právně závazný
    ČNB tento týden dostala od Poslanecké sněmovny zelenou k tomu, aby mohla nově stanovovat podmínky, ze kterých domácnosti dosáhnou na úvěry na bydlení. Do této chvíle mohla dávat bankám pouze doporučení, nově však budou jí nastavené mantinely právně závazné.
  • Rozbřesk: Kdo může za výprodej akcií a ropa u 80 dolarů
    Americký akciový výprodej pokračuje. Index S&P 500 ztratil další více než 2 %. Celkově tak padá již šestým dnem v řadě a v souhrnu odmazal skoro 7 % - to je zatím nejhorší propad akcií za dobu prezidentování Donalda Trumpa. Americký prezident se i proto nechal slyšet, že na vině je americký Fed, který zvyšuje příliš zbrkle úrokové sazby. To je ale nepochopení situace.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Investingfox Nastroje