Srpnový pokles průmyslu o 3,2 % meziměsíčně a schodek zahraničního obchodu 28,1 mld. Kč tak zřejmě nebudou jen jednorázovým propadákem a slabost výrobního sektoru bude pokračovat, protože kromě samotné automobilky bude muset omezit produkci i zástup jejích dodavatelů. Vše dokresluje i více aktuální zářijový report z trhu práce, kde „škodovácké“ okresy Mladá Boleslav, Jičín a Rychnov nad Kněžnou zaznamenaly jako jedny z mála nárůst nezaměstnaných.
Vývoj měnového páru EUR/CZK (4hodinový graf – H4):
Na forexu tak bude chybět hlavní hráč z reálné ekonomiky, který mění utržená eura z vývozu na české koruny na pokrytí daní a mezd. Pro kurz koruny jde samozřejmě o negativní zprávu a bez prudkého zvýšení sazeb ČNB by se poroučela na slabší úrovně.
Nízké využití kapacit Škoda Auto také přiživuje stagflační tendence, protože snižuje výkon ekonomiky a zároveň zvyšuje cenové tlaky zdražením nových i ojetých aut. Dá se tedy předpokládat, že ČNB bude pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb i přes velice slabý automobilový průmysl. Odhodlanost krotit cenové tlaky ukazuje 5 ze 7 členů bankovní rady včetně guvernéra Rusnoka.
V situaci, kdy meziroční inflace ve výši 4,1 % dále poroste kvůli vyšším cenám elektřiny, plynu i pohonných hmot, nebudou centrální bankéři tolerovat slabší korunu. Data za září zveřejní Český statistický úřad již v pondělí.
Vývoj meziroční inflace v České republice:
I přes výpadek eur v českém finančním systému kvůli nízkému exportu by tak neměl měnový pár EUR/CZK růst. Úrokový diferenciál oproti eurozóně se bude rozšiřovat směrem ke 3 procentům, což je dostatečná kompenzace za držbu korun, zvlášť když se tuzemská inflace nepohybuje výrazně výše než ta v eurozóně.
Co se týče výsledku voleb, měnový trh nevypadá, že by byl nějak zvlášť nervózní. Pravicové a umírněné koalice (SPOLU, PirStan) sice můžou zvýšit důvěryhodnost v očích evropských investorů, zároveň by ale jejich předpokládané škrty ve státním rozpočtu nenutily ČNB zvedat rychle úrokové sazby. A opačný mix pozitiv a negativ pro korunu nastává v případě, že se vlády ujmou strany ANO, SPD, ČSSD, Přísaha nebo KSČM. Pro korunu proto neexistuje scénář, po kterém by měla jasně oslabit nebo jasně posílit.
Volební model agentury STEM – září 2021:
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: STEM, MT4, tradingeconomics.com, ČSÚ, ČNB