Nešlo tedy o žádnou převratnou makrostatistiku, která by měla posunout nastavením měnové politiky americké centrální banky (Fed). Právě přístup Fedu je nyní pro trhy stěžejní. I přesto v pátek ke konci obchodování dorazily na forex výprodeje amerického dolaru. Měnový pár EUR/USD vzrostl zhruba o 2 % a při pokračujícím růstu se v pondělí vrátil na paritu.
Vývoj měnového páru EUR/USD (4hodinový graf – H4):
Za vysvětlením takového (na forex) prudkého nepodloženého pohybu hledejme spíše technické než fundamentální faktory. Dolaroví býci už zřejmě byli překoupení a nechtějí navyšovat své spekulativní pozice. Ze střednědobého pohledu je totiž více pravděpodobné, že se eurodolar vrátí na 1,1000, než aby klesal dále k 0,9000.
I fundament ale poslední dobou hovoří ve prospěch eura. Zaprvé Evropská centrální banka (ECB) nasadila podobné tempo ve zvyšování úroků jako Fed. Byť jsou v eurozóně o pár měsíců zpoždění, neměl by mít dolar oproti euru v úročení výraznou strategickou výhodu, kterou právě pokles EUR/USD pod paritu implikoval. Spread mezi výnosy amerických a německých dluhopisů se tak přestal rozšiřovat.
Vývoj spreadu mezi výnosy německých a amerických 2letých dluhopisů (v bps):
A zadruhé euru pomáhá pokles cen plynu i elektřiny v Evropě. Stabilizace cen a jejich návrat na „jarních“ 110 EUR/MWh u plynu a 350 EUR/MWh u elektřiny dává evropskému průmyslu úlevu. Konkurenceschopnost totiž budou při těchto cenách na globálním trhu ztrácet především energeticky náročná odvětví, kdežto velká část lehkého průmyslu, R&D, IT a inovací si své místo v Evropě i přes dražší elektřinu a plyn udrží a právě slabé euro jim bude dostatečně kompenzovat vyšší náklady.
Z toho důvodu by energetická válečná rána pro ekonomiku eurozóny nemusela znamenat tak slabé euro, jak to ještě na konci léta vypadalo. Negativní dopad do HDP, exportů i do nastavení úrokových sazeb by ml být omezený.
Vývoj ceny zemního plynu v Evropě (v EUR/MWh):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, worldgovernmentbonds.com, tradingeconomics.com, Forex Factory