Je pravdou, že sbírat zisky vůči euru v dnešní době není zas tak složité. Evropská centrální banka (ECB) drží depozitní sazbu na -0,50 % a nic nenasvědčuje tomu, že by se v eurozóně mělo v tomto ohledu něco měnit. Inflace totiž není pro měnovou unii takovým strašákem. Byť celková meziroční inflace v září dle dnešního odhadu překročila 3 %, jádrová složka se drží stále nízko. Navíc zvýšení německé DPH, které přidává k inflaci cca 0,5 %, je opravdu dočasné, protože jeho efekt se ztratí v lednu 2022.
Vývoj meziroční jádrové inflace v eurozóně:
Naopak ve Spojených státech se kvůli výrazně vyššímu růstu cen množí jestřábí hlasy. Dá se tedy očekávat, že za rok už budou úroky výše i v USA (viz graf). Americký dolar by tak měl podobně jako v letech 2015-18 získávat oproti euru výhodu v utaženější měnové politice.
Tržní předpoklad nastavení úrokových sazeb v USA v prosinci 2022 dle pravděpodobnosti:
Měnový pár EUR/USD již tato očekávání bere v potaz a dostává se na nejnižší úrovně za posledních 14 měsíců. Z mého pohledu se tak nedá říci, že by měl americký dolar s plánovaným ohlášením ukončení kvantitativního uvolňování (QE) nebo náznakem růstu úrokových sazeb dále posilovat. Tato očekávání už totiž jsou z velké části v aktuálním kurzu EUR/USD i ostatních dolarových párů započítána. Dnešní data z USA o vývoji spotřebitelské poptávky i jádrové inflace (14:30 SEČ) mohou s kurzy měn dále zahýbat. Celkově je to ale postoj centrálních bank, který nyní hraje na forexu prim.
Vývoj měnového páru EUR/USD (denní graf – D1):
Ne každá „riziková“ měna má totiž podporu centrální banky. Polský zlotý stále může nabídnout pouze 0,10 % a úročení turecké liry se dokonce snižuje. Tyto měny se tak dávají na pospas traderům. Inflačně-depreciační cyklus totiž bude v případě oslabování zlotého nebo turecké liry už velmi těžké zastavit a jestřábí Fed může tento trend akorát posílit.
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, Forex Factory, CME
