U analýzy AUD se neobejdeme bez pohledu na vývoj cen komodit, na nichž je Austrálie jako komoditní velmoc závislá. Není se co divit, vývozy uhlí a železné rudy tvoří přes 40 % australských exportů a silně ovlivňují zahraniční obchod a příliv deviz, čímž vytvářejí hodnotu AUD.
Rychlý pohled na graf ceny železné rudy v posledních měsících nemaluje pro AUD růžový obrázek - slabá poptávka srazila cenu této suroviny na dvouletá minima. AUD/USD však během tohoto období paradoxně posílil. Nabízí se tak myšlenka, jestli se tento měnový pár v rámci zohlednění nové ekonomické reality nebude muset poroučet níže.
Vývoj ceny železné rudy – aktuální spotové (červeně) a budoucí swapové (modře) v USD za tunu:
Nejsou to ale pouze ceny železné rudy, které ovlivňují australský zahraniční obchod. Zajímavý je vývoj poměru vývozních a dovozních cen (tzv. směnné relace) pro australskou ekonomiku jako celek. Čím nižší jsou jejich směnné relace, tím více musejí Australané vytěžit svých surovin, aby si za ně koupili výrobky ze zbytku světa. Tento indikátor silně ovlivňuje hodnotu australského dolaru a blíží se vnitřní hodnotě AUD/USD (v centech). Směnné relace správně predikovaly oslabení AUD na jaře 2013, když klesaly už pět předchozích čtvrtletí.
Vývoj směnných relací v Austrálii:
Poslední dostupná data v grafu směnných relací jsou zatím za 4Q 2013. Vzhledem k dalšímu poklesu cen železné rudy je pravděpodobné, že se aktuálně nacházejí ještě níže, blízko 85-86. A právě tuto hladinu vidíme jako fundamentálně správně naceněnou pro měnový pár AUD/USD, který má tím pádem prostor k poklesu až na lednová minima. Výhledově navíc bude australská ekonomika (spolu s cenami komodit) čelit riziku přicházejícímu od jejího největšího obchodního partnera, Číny. Čínské problémy s rozbujelým neregulovaným sektorem šedého bankovnictví pomalu vyplouvají na povrch a případná bankovní krize by zbrzdila ekonomiku a snížila poptávku po australských surovinách.
Na druhou stranu AUD stále nabízí o 2,50 % vyšší úrokové sazby než USD, což může být při dnešní velice nízké volatilitě pro short AUD/USD problém. V ročním vyjádření je totiž potřeba, aby tento měnový pár oslabil o 230 pipů, pokud chceme jako prodejci dosáhnout zisku.
Vývoj měnového páru AUD/USD (denní graf – D1):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroj: macroecon.com, tradingeconomics.com, MT4
