Neděle 03. listopadu 2024 12:55
reklama
SAB Finance
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
Investingfox Partner
reklama
eightcap forex

Forex: Schvalování italského rozpočtu může finančním trhům připravit perné chvilky

27.08.2018 14:22  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Italský parlament odstartoval vyjednávání o státním rozpočtu na rok 2019. Nejlepší variantou by bylo schvální návrhu italského ministra financí. Ten by znamenal prohloubení deficitu státního rozpočtu na 2 % HDP, což by pro finanční trhy i EU bylo zřejmě přijatelné. Naopak snaha vládní koalice prosadit svůj návrh (deficit na úrovni 3 % HDP), by pravděpodobně vedla ke střetům s EU, turbulencím na finančních trzích a rozpadu vládní koalice. Prezident by pak zřejmě usiloval o sestavení nové vlády. Politicky nejprůchodnější by v takovém případě mohla být koalice Hnutí pěti hvězd a Demokratické strany. Pokud by měly přece jen nastat předčasné volby, nebylo by to dříve než na jaře 2019.

Vyjednávání o italském státním rozpočtu na příští rok je již v plném proudu. Prvním milníkem na cestě bude 20. září, do kdy musí být připraven první návrh státního rozpočtu. Dalším pak bude polovina října, kdy musí být návrh státního rozpočtu předložen k posouzení Evropské komisi. Pokud v italské vládě získá převahu návrh ministra financí, má Itálie svým způsobem vyhráno. Nová vládní opatření (daňové změny, dodatek k penzijní reformě, atd.) by Itálii v příštím roce přišla na 25 miliard eur. Podle ministra financí by však pouze polovina těchto nákladů měla jít na vrub státního rozpočtu, zbytek by měl být financován z úsporných opatření. Státní rozpočet by se tak prohloubil na 2 % HDP, z  očekávaných 1,7 % pro letošní rok a v porovnání s původním plánem pro příští rok na úrovni 0,8 %. I tak by ale tento výsledek finanční trhy zřejmě vítaly jako pozitivní, neboť všechny ostatní varianty jsou horší.

Pokud se svůj návrh (který by znamenal prohloubení deficitu na úroveň 3 % HDP) pokusí prosadit vládní koalice (Hnutí pěti hvězd a Liga severu), nevyhne se Itálie a s ní potažmo celá eurozóna potížím. Snaha prosadit tento návrh by znamenala  velké spory s EU. Vzhledem k malé většině jak v parlamentu, tak i v senátu a vzhledem ke sporům uvnitř samotné koalice by se navíc návrh stejně nakonec zřejmě prosadit nepodařilo. To by podle našeho názoru vedlo k rozpadu vládní koalice ke konci letošního roku.

Ani rozpad vládní koalice však ještě nemusí znamenat, že v Itálii dojde k předčasným volbám. Pravomoc svolat předčasné volby má prezident a ten by pravděpodobně podporoval spíše vyjednávání o nové vládě než předčasné volby. Politicky nejprůchodnější by mohla být koalice mezi Hnutím pěti hvězd a Demokratickou stranou. Otázka je, jak životaschopná by tato koalice byla. Pokud by se novou vládu nepodařilo zformovat, přišly by na řadu předčasné volby. Ty by ale podle našeho názoru neproběhly dříve než na jaře příštího roku. Pro Itálii by ale nebyly žádným vítězstvím. Z voleb by zřejmě opět vzešel roztříštěný parlament, v němž by ani jedna ze stran neměla jasnou většinu. Hlavním rizikem zůstává, že by nová vláda mohla usilovat o vystoupení z EU. K tomu by však musela být změněna italská ústava, která se na EU přímo váže. Pro změnu ústavy by se musely vyslovit dvě třetiny poslanců i senátorů, což považujeme za nepravděpodobné. Pak by mohlo by být svoláno ještě referendum, kde by však vystoupení z EU podle našeho názoru odhlasováno také nebylo.

Obavy z italských předčasných voleb vyvolaly v květnu letošního roku masivní vlnu výprodejů na akciových trzích, výrazný propad cen italských dluhopisů, oslabení eura vůči dolaru a v důsledku toho i oslabení regionálních měn. Výnosy desetiletých italských dluhopisů, které se do té doby pohybovaly kolem úrovní 1,8 %, v květnu vystřelily nad 3 %, kde se naposledy nacházely v roce 2014. Obavy z toho, že by z případných voleb mohla vzejít ještě více euroskeptická vláda smetly v průběhu května euro z úrovní okolo 1,2400 EUR/USD, až na 1,2540 EUR/USD. Rizikové averze nebyla ušetřena ani česká koruna, která v květnu oslabila na 25,80 CZK/EUR z hodnot 25,20-25,40, kde se pohybovala v březnu a dubnu.

Pokud bude schválen návrh ministra financí, který prohloubí deficit státního rozpočtu „pouze“ na úroveň 2 % HDP, neočekáváme žádné zásadnější dopady na finanční trhy. Naopak tato zpráva by podle našeho názoru byla vnímaná jako příznivá a uvolnila by euru cestu k posilování na úrovně okolo 1,2200 EUR/USD, což je náš oficiální odhad pro konec letošního roku. V tom případě by se nezměnil ani náš výhled pro kurz koruny, který na konci září očekáváme na úrovni 25,50 CZK/EUR, na konci roku pak na úrovni 25,40 CZK/EUR. Pokud však návrh ministra financí nepřeváží, hrozí podle našeho názoru střety s EU, rozpad vládní koalice, případně i předčasné volby, tak jak jsme popisovali výše. V tom případě bychom očekávali výraznější oslabení kurzu koruny a to i přes úroveň 26,00 CZK/EUR.

Zdroj: Komerční banka

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Forex: Série českých dat korunu příliš nerozpohybuje
    Do starých kolejí se začíná vracet vývoj koruny vůči euru, kdy i v uplynulém týdnu bylo možné pozorovat stabilitu, byť na silnějších úrovních než v předchozích měsících. Po celý týden tak setrvala domácí měna v pásmu mezi 24,30-24,40 EUR/CZK a nic se na tom nemění ani začátkem tohoto týdne. Samotných impulsů, na jejichž základě by koruna mohla měnit směr, bylo ve výsledku minimum.
  • Forex: Série slabších amerických dat pokračuje a dolarové výnosy padají
    Americké státní dluhopisy se před dubnovými údaji o počtu otevřených pracovních míst (JOLTS) obchodovaly výše, přičemž neočekávaný pokles pracovních míst, tuto dynamiku ještě posílil. To krátkodobě prospělo eurodolaru, ale ten se již nikam výše (nad 1,0900) neposunul. Dnes bude trh konfrontován s dalším dvěma důležitými americkými čísly - ADP reportem z trhu práce a indexem ISM ve službách. Uvidíme, zdali se série slabých dat prodlouží a zdali na to dolar bude reagovat negativně.
  • Forex: Série slabých amerických dat přerušena, dolaru to nepomohlo
    Podle ADP reportu americká přidala v květnu jen 152 tis. pracovních míst (oproti očekávaným 175 tis.), přičemž dubnové údaje byly navíc mírně revidovány směrem dolů na 188 tis. míst (ze 192 tis.). Odchylka nebyla dostatečně velká na to, aby vyvolala silnou reakci trhu. Na druhé straně index ISM ve službách se odrazil od nízké hodnoty 49,4 na 53,8 oproti konsensuálnímu odhadu 51.
  • Forex se stále vzpamatovává z nočního flash crashe
    Máme za sebou výrazné pohyby na Forexu. Včera večer po 22:30 posílil extrémním způsobem japonský jen na první pohled bez jakýchkoli fundamentů. Výrazné pohyby tak zaznamenaly všechny jenové páry včetně těch nejvíce obchodovaných (USDJPY, GBPJPY, EURJPY, AUDJPY a další). Výrazný dopad se týkal v prvé řadě páru AUDJPY, který v nejhorších momentech ztrácel více než 4 %. Propad AUD se výrazně projevil také na dalších párech, převážně na AUDUSD a také GBPUSD.
  • Forex: Setkání v Jackson Hole dá trhům nový impuls
    Tento týden trhy prostudují zápisy z již proběhlých zasedání Fedu a ECB. Pozornost vzbudí také každoroční konference v Jackson Hole, která začíná ve čtvrtek a jejíž vrcholem bude vystoupení prezidenta Fedu J. Powella. V eurozóně bude zveřejněna série předstihových indikátorů, které ukáží jak na solidní ekonomickou dynamiku ve třetím čtvrtletí, tak i na neutuchající optimismus spotřebitelů.
  • Forex: Setkání v Jackson Hole se dostává do druhého dne
    O rozruch se hned první den setkání v Jackson Hole postaral šéf Fedu, který oznámil změnu v přístupu k cílování inflace. Dnes bude setkání centrálních bankéřů pokračovat, nicméně hlavní program je už za námi. Páteční kalendář nabízí další sérii předstihových ukazatelů z eurozóny, které by měly ukázat pokračující oživení ekonomiky. Koruna po nedávném oslabení stagnuje.
  • Forex: Se zářijovým zvýšením sazeb ECB to vidí trh zhruba padesát na padesát
    V centru pozornosti dnes bude inflace v eurozóně za srpen. Ta by podle našeho odhadu měla stagnovat na 5,3 % y/y, zatímco jádrová inflace by měla o desetinu klesnout. Srpnová inflace bude zároveň klíčovým ukazatelem pro ECB, která dnes zveřejní zápis z červencového zasedání. Na tom opět zvýšila úrokové sazby. Zářijové rozhodnutí je však spojeno s vyšší mírou nejistoty, když předstihové indikátory z evropské ekonomiky zaznamenaly výrazné zhoršení. Zveřejněny dnes budou také srpnové statistiky z německého trhu práce. Ty by měly v souladu se slabým výkonem německého hospodářství v posledních několika čtvrtletích ukázat na mírný nárůst registrované nezaměstnanosti z 5,6 % na 5,7 %. Dlouhodobá zkušenost podniků s nedostatkem pracovních sil a strukturální faktory jako je stárnutí populace však mohou přenos slabší poptávky po zboží a službách do nižší zaměstnanosti významně brzdit.
  • Forex: Shrnutí obchodování 24.9.2014
    Finanční trhy od počátku týdne podkopávají obavy z oslabování globální ekonomiky a působí na něj i vývoj konflikt...
  • Forex: Schválená finanční pomoc na summitu EU koriguje euru předchozí ztráty
    Asijské obchodování EUR/USD dnes začalo výraznou otevírací mezerou. Během posledních pěti týdnů se tak j...
  • Forex: Schválení záchranného programu pro Řecko se přibližuje
    I přes zklidňující se situaci spojenou s Řeckem euro vůči dolaru včera opět ztrácelo. Ze svého konta si tentokrát odepsalo 0,4 %, když oslabilo na...
  • Forex: Síla české koruny se dnes opět vytrácela
    Dnes zveřejněný zápis z posledního jednání ČNB ukázal, že se debata uvnitř bankovní rady (BR) stáčela primárně kolem proinflačních rizik. Ty však neodradily současnou holubičí většinu, byť nyní již alespoň dle hlasování méně početnou, od ponechání úrokových sazeb beze změny. Dále ve čtvrtek zveřejněná tuzemská inflace za duben překvapila výrazně směrem dolů, když ceny meziměsíčně klesly o 0,2 %.
  • Forex: Síla ekonomiky USA oddaluje začátek snižování sazeb Fedu
    Dnešním klíčovým údajem bude výkon americké ekonomiky v letošním prvním čtvrtletí. Ten by měl zapadat do mozaiky mimořádně silné ekonomiky, která nadále posouvá práh jistoty, kterou by členové FOMC rádi dosáhli k zahájení cyklu uvolňování měnové politiky. Podle nás americký HDP v Q1 mezičtvrtletně vzrostl o 2,5 % v anualizovaném vyjádření. To by sice znamenalo výrazné zpomalení z velice silných 3,4 % v Q4 23, stále by to však bylo nad odhadovaným potenciálním růstem amerického HDP. K růstu podle našeho odhadu opět přispěje silná spotřeba domácností a vlády. To, jak si letos povede americká ekonomika a ještě daleko více najdete v čerstvých Ekonomických výhledech.
  • Forex: Síla eura odráží sázky investorů na to, že Řecko bude zachráněno
    Řecký příběh pokračuje. Počátek předchozího týdne naznačoval, že řecký příběh míří k tragickému konci. Výsledek referenda, kde řečtí voliči...
  • Forex: Sílící euro pomohlo měnám v regionu
    ČNB dnes v naprostém souladu s tržním očekáváním zvýšila svou klíčovou dvoutýdenní repo sazbu o 25 bb na 1,75 %. ČNB reagovala především na svůj revidovaný inflační výhled. V souladu s naším pohledem bankovní rada vidí, že inflace bude v prvních měsících příštího roku atakovat 3 % a následně se pomalu blížit k 2% cíli ze shora. Na rozdíl od nás ale ČNB počítá, že za ní hodně práce odmaká měnový kurz a koruna posílí razantně pod 25 CZK/EUR. To rozhodně není náš předpoklad, proto podle nás bude ČNB ve zvyšování sazeb pokračovat i v příštím roce. Na podzim čekáme repo sazbu na 2,50 %.
  • Forex: Silná americká data a holubičí ECB zatlačily EUR/USD níže
    Eurodolar se včera dostal pod tlak ze dvou stran - jak ze strany ECB, tak silných amerických dat. Předně, ECB včera jednomyslně snížila sazby na 3,25 %, přičemž prezidentka centrální banky Lagardeová na tiskové konferenci uvedla, že rizika pro inflaci jsou nyní spíše na straně poklesu než na straně růstu. Na druhé straně Atlantiku naopak přišla velmi silná data v podobě amerických maloobchodních tržeb za měsíc září a také podnikatelská nálada od Philly Fedu nečekaně vyskočila z 1,7 na 10,3 bodu. V součtu to indikuje, že růst amerického HDP ve třetím čtvrtletí bude opravdu velmi silný (možná 4 %). Konec týdne by již měl být klidnější, pokud z něj tedy trh nevyruší komentáře centrálních bankéřů v USA.
  • Forex: Silná americká data nakonec dolaru příliš nepomohla
    Vývoj nejvýznamnějšího obchodního páru se první pracovní týden roku 2016 pohyboval jako na houpačce. V celotýdenním hodnocení se nakonec euro proti dolaru nijak zásadně nezměnilo. Zatímco během první poloviny týdne euro padalo až na dohled úrovně 1,0700 EUR/USD, v závěru týdne se kurz stabilizoval u 1,0900 EUR/USD. Tedy tam, kde týden zahájil.
  • Forex: Silná americká data podpořila dolar, alespoň na chvíli
    Dnešní den byl na finančních trzích ve znamení silných amerických dat, které v odpoledních hodinách otočily trend na euro/dolarovém trhu a pomohly zeleným bankovkám, i když nakonec pouze dočasně. Kombinace Bidenova fiskálního balíčku, které americkým domácnostem přinesl hotovostní šeky, a zlepšení epidemické a vakcinační situace natolik, že se mohly začít otevírat obchody, se projevila v silných březnových maloobchodních tržbách. Ty překonaly veškerá očekávání a jsou příslibem toho, že odhady HDP za Q1 i Q2 21 budou revidovány dále směrem k lepšímu. Optimismus přinesly i vpředhledící indikátory podnikatelského sentimentu z New Yorku či Philadelphie. Drobným zklamáním byla statistika tamní průmyslové výroby, i tak ale během března rostla.
  • Forex: Silná americká data pomáhají
    Poslední důležitá americká data před důležitým zasedáním Fedu (příští středu) dopadla až nečekaně dobře, když se především maloobchodní tržby oklepaly z červencového propadu a to nehledě na opět se šířící koronavirus v podobě delta varianty. Data včetně např. dobře vypadající regionální nálady z Philadelphie podpořila růst amerických sazeb a tedy i dolar. S blížícím se zasedání Fedu se tak eurodolar může tlačit k nižším hodnotám a těžko na tom něco změní rádoby jestřábí úniky interních informací z ECB, že její modely naznačují dosažení inflačního cíle dříve než bylo dosud komunikováno.
  • Forex: Silná čísla z amerického trhu práce
    Počet nově vytvořených pracovních míst byl podle ADP reportu v USA výrazně vyšší, než se čekalo. V tamním soukromém sektoru vzniklo v červenci 324 tis. nových pracovních míst oproti očekávaným 190 tis. Ve srovnání s červnem (497 tis.) se ale i tak počet nově vytvořených pracovních míst snížil. Pozornost trhů teď bude směřovat především na páteční oficiální čísla z nezemědělského sektoru. V souladu s dnešními daty očekáváme, že non-farm payrolls ukáží na zpomalení růstu zaměstnanosti, avšak pouze v mírném rozsahu. Čekáme, že počet nově vytvořených pracovních míst se v nezemědělském sektoru snížil z červnových 209 tis. na 190 tis. v červenci. To by sice byl nejnižší údaj od prosince 2020, s ohledem na úroveň zaměstnanosti by se však stále jednalo o poměrně vysoké číslo. Míra nezaměstnanosti by v důsledku toho měla klesnout z 3,6 % na 3,5 %. Zdrojem nových pracovních míst by měl nadále zůstat hlavně sektor služeb.
  • Forex: Silná data a méně jestřábí ECB pomohla americkému dolaru
    ECB na čtvrtečním zasedání dle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny. Zároveň opět naznačila, že je debata o jejich bezprostředním snižování předčasná. Prezidentka Lagardeová potvrdila, že by se podle ní možnost ke snížení mohla naskytnout již během léta, respektive v tu dobu bude ECB zřejmě mít dostatek nových dat k vyhodnocení udržitelnosti poklesu inflace k 2% cíli. Důraz na pozitivní hodnocení dosavadní dezinflace a absence výraznějšího potlačení agresivního tempa snižování sazeb, které očekává trh (140 bb do konce roku) finanční trhy interpretovaly holubičím směrem. Sázky na zmíněné tempo uvolňování měnové politiky ECB to zřejmě upevnilo, ty se ale zásadně neměnily. Na rozdíl od nich očekáváme snížení sazeb ECB o pouhých 50 bb v letošním roce.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Swissquote Bank