Pondělí 04. listopadu 2024 19:53
reklama
Purple trading AI
reklama
Purple ebook obchodování ropy
reklama
Purple ebook obchodování ropy
reklama
eightcap trade smarter

Holubičí ECB drtí euro

12.12.2016 10:48  Autor: Saxo Bank  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Autor: John J. Hardy, vedoucí oddělení forexu Saxo Bank

  • ECB svým holubičím vystoupením obrátila situaci na trhu
  • Centrální banka hodlá pokračovat s kvantitativním uvolňováním až do konce roku 2017
  • V prohlášení si dále vyhradila právo na rozšíření nákupů

Jednání Evropské centrální banky zastihlo trhy nepřipravené, protože očekávání se přikláněla spíše k jestřábímu trendu s jasným předpokladem snižování kvantitativního uvolňování. Trh zpočátku vnímal příslib březnového snížení nákupů z 80 mld. euro měsíčně na 60 mld. euro měsíčně jako známku jestřábího vývoje, avšak množství holubičích detailů jakékoli náznaky jestřábího přístupu zcela udolalo.

I moje původní interpretace snížení objemu nákupů byla mylná (myslel jsem, že ECB tím potvrzuje, že hodlá velice pomalu upouštět od kvantitativního uvolňování a chce vrátit alespoň část zodpovědnosti za strasti EU jejím politikům).

Avšak i kdyby ECB skutečně signalizovala utlumení programu – nebo jak to definuje Draghi, cestu k nulovým nákupům – pro Evropu by to znamenalo značná rizika pro politický i finanční systém, což by euru také příliš nepomohlo.

I přes rozptýlení, které příslib březnového snížení nákupů přinesl, se v novém politickém prohlášení i během Draghiho konference začaly rychle objevovat holubičí tendence. Za prvé, prodloužení stále ještě velkého objemu nákupů ve výši 60 mld. euro/měsíc až do prosince 2017 je jasným potvrzením, že kvantitativní uvolňování má ještě dlouhou životnost.

Za druhé, v prohlášení se uvádí, že ECB by mohla v případě potřeby nákupy opět zvýšit. Za třetí, což je velmi důležité, Draghi zdůraznil, že zpomalení kvantitativního uvolňování by bylo podmíněno úspěšným splněním inflačního cíle ve výši 2 %, což se podle jeho vlastní předpovědi nestane ani v roce 2019.

A konečně, odstranění dolní hranice úrokových sazeb (dříve stanovené na minus 0,4) umožňuje neomezené nákupy a kromě toho ECB snížila i minimální splatnost ze dvou let na jeden rok. Úžasné je, že i přes toto všechno se periferní spready mírně rozšířily – je třeba je opatrně sledovat, ale zatím tam nevidím nic alarmujícího.

Vedlejší dopad změny politiky ECB je, že odstranění dolní hranice na krátkodobé instrumenty vedlo ke strmější křivce výnosů, což je fenomén, který se rozšířil po celém světě po strategii kontroly křivky výnosů, kterou prosazuje Bank of Japan. Všimněte si například, že delší evropské výnosy se včera v podstatě nezměnily. Prudší výnosová křivka pomáhá bankám s marží a podporuje pozitivní příklon k riziku.

Čínský PPI vzrostl na závratných 3,3 % s tím, jak se Peking ve snaze zvýšit ceny pustil do kapacity klíčových odvětví. To by se mohlo přelít do inflace ve zbytku světa, i když „špatné inflace“, tj. inflace tlačené náklady místo tažené poptávkou. Někteří lidé vnímají tento růst inflace jako snahu Číny zbavit se některých slabších hráčů v klíčových sektorech, a zabránit tak snižování podílu cizího kapitálu vlivem nesplacených půjček.

Obchodníci s měnami to vše vnímají jako požehnání například pro australský dolar, vzhledem k rostoucím cenám komodit. Ale inflace tlačená náklady a nedostatek skutečného objemu růstu i přes vyšší ceny nebudou přínosem například pro australský důlní průmysl a zpomalení stimulů z předchozího snižování sazeb a masivní převis úvěrové bubliny by mohli Austrálii hodně poškodit.

V tuto chvíli to nechává trhy v klidu, ale budeme bedlivě sledovat, jestli se neobjeví praskliny. Vyšší sazby a vyšší inflace navíc nejsou pozitivní pro riziková aktiva a carry obchody, takže i na této frontě budeme opatrnější.

Kurz EURUSD

Obchody EURUSD se upravovaly dvakrát, poprvé po pondělním prudkém zvratu z minima, a podruhé po včerejším obratu od nového maxima, které některé obchodníky zmátly. Tento týden zažil měnový pár značnou nejistotu a je možné, že se před jednáním FOMC příští týden nyní zklidní.

Díky SaxoTraderGO si můžete vytvářet své vlastní grafy.

hardy 

Zdroj: Saxo Bank

 

 Vybrané měny zemí G-10 – souhrn

USD – v tuto chvíli nemám k dolaru nic nového, cenné papíry s vysokým výnosem jsou po včerejším jednání ECB nejpopulárnější, i když se to zdaleka netýká jen USD. Dalším zajímavým faktorem bude jednání FOMC příští týden, kdy uvidíme, zda dolar získá vlastní nezávislou setrvačnost – a nemusí to být proto, že by FOMC chtěl připravit překvapení, ale spíše proto, že mnoho lidí raději čeká, až tato významná událost proběhne a jaký vliv na obchodování to bude mít.

EUR – euro bylo následkem velmi holubičího vystoupení ECB a vzhledem k předchozím očekáváním výrazně oslabené. Více jste už četli výše. V tuto chvíli si myslíme, že euro zůstane dole, možná s malým oživením, avšak skončí o dost níž pod předchozím minimem na 1,0461 pro EURUSD, než se příští rok opět dostane k paritě.

JPY – křivka výnosů je po včerejším jednání ECB strmější, například dlouhé americké výnosy a nejdelší německé výnosy jsou výš, což má na JPY negativní dopad. Pokud budou výnosy nadále růst. Mohli bychom se brzy dočkat oblasti 115,50 pro USDJPY, a pokud desetileté americké výnosy dosáhnou 3 %, mohli bychom se dostat i nad 119,00.

GBP – jak jsme včera očekávali, kurz EURGBP reagoval jako nižší beta verze kurzu EURUSD a tato korelace bude zřejmě pokračovat i nadále. GBPUSD se zatím poněkud ztrácí, avšak pokud/jestli FOMC příští týden nabídne jasnější postoj dolaru, mohla by se situace změnit. Zatím preferujeme posílení GBP prostřednictvím krátkého kurzu EURGBP?

CHF – prodloužení kvantitativního uvolňování ECB a propojení jeho ukončení s politickými cíli (zejména inflací kolem 2 %, což ani sama ECB nepředpokládá ani pro rok 2019) ukončilo oživení kurzu EURCHF. Úroveň prodeje byla i tak nižší než u jiných párů s eurem, možná proto, že tento krok ECB snižuje obavy z nových systémových problémů v EU.

AUD – kurz AUDUSD se pomaloučku vyšplhal výš díky tomu, že v důsledku holubičího postoje ECB nabraly carry obchody značnou popularitu – i když AUD moc carry obchodů neprovádí a máme značné pochyby, jak je to s jejich ekonomickými vyhlídkami. Podívejte se, co o tom samém říkal včera Mike Shedlock?

CAD – CAD nadále zpevňuje poté, co kurz USDCAD prorazil hranici 1,3250, i když je těžké najít v nejbližším období možnost poklesu vzhledem k důležitému jednání FOMC příští týden. Sledujeme otestování dvěstědenního pohyblivého průměru AUDCAD s možným potenciálem k poklesu.

NZD – novozélandský dolar si užívá příklon k riziku a zaměření na carry obchody v důsledku holubičího vystoupení ECB – avšak může popularita carry obchodování pokračovat i po možném jestřábím vystoupení FOMC příští týden?

SEK a NOK – oběma měnám se proti slabšímu euru daří dobře a tento trend může pokračovat. NOK může zažít v pondělí trochu nervózního obchodování v návaznosti na víkendové jednání OPEC.

O autorovi:

John Hardy, původem z Texasu, absolvoval Texaskou univerzitu v Austinu s vyznamenáním. Od roku 2002 pracuje v Saxo Bank. V oddělení měnové strategie a správy aktiv prošel různými pozicemi. Nyní John J. Hardy působí na pozici vedoucího oddělení měnové strategie Saxo Bank. Díky populárnímu a často citovanému každodennímu sloupku FX Update, který pravidelně využívají novináři, traderová komunita a klienti Saxo Bank, si vybudoval široký fanklub. Je pravidelným hostem a komentátorem televizních stanic jako například CNBC, CNBC Arabia a Bloomberg. Kromě svého sloupku a vystupování v médiích je autorem komentářů k aktuální situaci kolem hlavních měn, politiky centrálních bank, makroekonomických trendů atd. John Hardy poskytuje komentáře k FX a hlavním třídám aktiv z makroekonomického hlediska.

O Saxo Bank

Skupina Saxo Bank (Saxo), specialista na multi-asset obchodování a investice, nabízí kompletní sadu obchodních a investičních nástrojů, technologií a strategií.

Už téměř 25 let nabízí Saxo Bank jednotlivcům i firmám přístup k profesionálnímu obchodování a investicím prostřednictvím technologií a zkušeností.

Plně licencovaná a regulovaná banka umožňuje soukromým investorům a institucionálním klientům snadno obchodovat s více aktivy z jediného účtu na různých elektronických zařízeních. Kromě toho poskytuje Saxo Bank svým firemním klientům, např. bankám a makléřům přístup k multi-asset obchodům, prvotřídním makléřským službám a obchodní technologii.

Mnohokrát oceněné obchodovací technologické platformy jsou dostupné ve více než 20 jazycích a jsou využívány více než stovkou finančních institucí na celém světě.

Saxo Bank, která byla založena roku 1992, sídlí v Kodani a zaměstnává 1500 lidí ve finančních centrech po celém světě, včetně Londýna, Singapuru, Paříže, Curychu, Dubaje a Tokia.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Hollande se nevzdává 75% zdanění bohatých. Chce na ně dosáhnout přes firmy
    Zdanění nejbohatší Francouzů je cestou k ukončení krize, nechal se slyšet francouzský prezident Fran„ois Hollande, jen...
  • Hollywoodský herec Martin Lawrence pracuje na kolekci NFT poháněné Cardano
    Populární komik a herec, Martin Lawrence, 7. června vysvětlil, jak se připojuje ke komunitě Cardano ($ADA). Jeho komentáře zazněly během rozhovoru na Twitter Spaces s Patrickem Toblerem, zakladatelem a generálním ředitelem společnosti NFT-MAKER, a Charlesem Hoskinsonem, spoluzakladatelem a generálním ředitelem společnosti IO Global.
  • Holubice Draghi opět srazil euro směrem dolů, PBOC se snaží nakopnout skomírající čínskou ekonomiku
    Člen FOMC Patrick Harker v pondělí v rozhovoru sdělil, že americká ekonomická data vypadají opravdu dobře a že v nejbližší době neočekává recesi.
  • "Holubice" Goolsbee nechce vyloučit březnové snížení sazeb
    I když je první zasedání FOMC roku 2024, které vše vyjasnilo, za námi, dál k nám přicházejí nové informace týkající se sazeb Federálního rezervního systému. Trh nejdřív věřil, že sazby začnou klesat v březnu, přičemž pro se vyjadřovalo dost hlasů ve Fedu i v hlavních bankách a mezi analytiky. Tehdy jsem řekl, že nadměrné množství různorodých informací jen mate účastníky trhu, kteří nedokážou dobře pochopit, co od americké centrální banky čekat.
  • Holubice mohou zvítězit nad jestřáby
    „Evropská centrální banka má vzhledem k nízké míře inflace v eurozóně silný argument pro uvolňování měnové politiky. Je proto možné, že mezi centrálními bankéři zvítězí takzvaná holubičí strategie, která preferuje vyšší hospodářský růst před nízkou inflací. V takovém případě lze očekávat uvolnění měnové politiky například pomocí kvantitativního uvolňování či snižování úrokových sazeb,“ říká hlavní ekonom BHS Štěpán Křeček.
  • Holubice nemluví jako holubice a trhů se drží opatrnost
    Obchodování na hlavních finančních trzích zůstává opatrné a nejisté. Hlavní evropské akciové indexy se nacházejí mírně v záporu, naopak americké futures mírně v plusu. Dluhopisy vykazují jen další dílčí pohyby, přičemž změna oproti včerejšku je malá. Eurodolar se ustálil mírně pod paritou, aktuálně u 0,9950. Koruna sbírá drobné zisky.
  • Holubice Yellenová i nadále zastává spíše jestřábí postoj
    Dodržení slibu Yellenové ponechat úrokové sazby nízko ukazuje, že má situaci stále pevně pod kontrolou. Holubičí příst...
  • Holubičia Bank of England posiela libru na deväť mesačné minimá voči Euru
    Bank of England dnes rozhodovala o monetárnej politike a trhy nepotešila. Neistota ohľadom Brexitu stále dominuje v BoE a navyše sme sa dočkali aj zníženia ekonomického výhľadu a rastu miezd. To bol jeden z dvoch negatívnych signálov na dnešnom zasadnutí. Druhým bol fakt, že iba dvaja z ôsmich guvernérov hlasovali za zvyšovanie sadzieb. V júni to boli traja. Vo štvrtok Michael Saunders and Ian McCafferty hlasovali za navýšenie sadzieb. Andy Haldane, hlavný ekonóm BoE v júli tvrdil, že zahlasuje za rate hike, no nestalo sa tak. Trh okamžite reagoval a aktuálne už neočakáva zvyšovanie sadzieb tento rok. Libra po zasadnutí prepadla o cca figúru, avšak dokázala časť strát vymazať hlavne kvôli pokračujúcej dolárovej slabosti.
  • Holubičí ČNB přidává na razanci
    Česká národní banka včera v souladu s naším očekáváním snížila základní repo sazbu o 50bps na 6,25 %. Pro toto rozhodnutí hlasovalo šest členů bankovní rady, jeden člen preferoval pokles o 75bps. Centrální banka se tak po prosincovém snížení sazeb o 25bps rozhodla dále postupovat s větší razancí s tím, jak roste její přesvědčení o zkrocení inflace. Rozhodnutí bankovní rady se opírá o novou holubičí prognózu.
  • Holubičí ECB a silný USD: Co nás čeká na EUR/USD?
    V tuto chvíli se kupující mírně vzpamatovávají z nedávných poklesů, ale objevují se signály, že cena může být opět vystavena prodejnímu tlaku.
  • Holubičí ECB, srpnová NFP, analýza EUR/USD, DAX, EUR/JPY
    Evropská centrální banka (ECB) ve čtvrtek ponechala úrokové sazby beze změny na historickém minimu, zatímco pokračuje v programu...
  • Holubíči Fed pomohol zlatu
    Fed potvrdil očakávania trhu ohľadom znižovania sadzieb, pričom k prvému zníženiu o 25 bp by malo dôjsť už v júli. Fed tento rok očakáva zníženie sadzieb o 50 bp, pričom znižovanie sadzieb by malo byť pozvoľné. Centrálna banka bude pozorne sledovať ekonomický vývoj a k tomu prispôsobí vývoj monetárnej politiky. Dlhodobá neutrálna úroková sadzba sa znížila z 2,8 na 2,5%, čo je v podstate súčasná úroveň úrokových sadzieb (2,25%-2,5%). Centrálna banka znížila výhľad inflácie a zvýšila výhľad HDP a nezamestnanosti, čo do istej miery spochybňuje fungovanie phillipsovej krivky. Rast priemernej hodinovej mzdy v USA už druhý mesiac v rade spomaľuje, čo brzdí rast inflácie.
  • Holubičí komentáře guvernéra Singera dočasně oslabily korunu
    Hlavní událostí pro korunu v minulém týdnu bylo zasedání bankovní rady ČNB. Kurz české měny proti euru byl před...
  • Holubičí komentáře Maria Centena z ECB
    Centeno uvedl, že "zvýšení o 75 bb nemůže být normou" a "v prosinci vidí nižší zvýšení". Podle jeho názoru se měnová politika blíží úrovním dostatečným k udržení střednědobé cenové stability;
  • Holubičí komentáře M. Draghiho srazily euro
    Zatímco během středečního obchodování byly pohyby kurzu hlavního měnového páru velmi slabé, když trhy opatrně vyčkávaly před zasedáním...
  • Holubičí komentáře Powella a Williamse poslaly USD dolů. V případě potřeby je RBA připravena zasáhnout.
    Po propuštění guvernéra turecké centrální banky oznámil v pondělí turecký prezident Erdogan, že dojde ze strany CBRT k razantnímu snížení sazeb. Dal tak najevo, kdo je opravdový šéf tamní centrální banky.
  • Holubičí komentáře Yellenové. EURUSD mírně posiluje 💵
    Po dnešním údaji o inflaci v USA se americká ministryně financí Janet Yellenová podělila s trhem o několik spíše holubičích komentářů. Dolar se dnes obchoduje s poklesem, přičemž index USDIDX ztrácí 0,25 % a EUR/USD získává 0,29 %, ačkoli tento růst probíhá při poměrně nízkém objemu, což klade otazník nad sentimentem na hlavním měnovém páru před zítřejším Powellovým projevem (20:30).
  • Holubičí komentáře ze strany ČNB
    Koruna včera vůči euru ztratila necelé dvě desetiny procenta. Nejdražší obchod s eurem se uskutečnil dokonce...
  • Holubičí postoj Fedu zvyšuje optimismus na trzích
    Dříve trhy diskutovaly o tom, o kolik centrální banka letos v březnu zvýší své sazby, k čemuž přispěla především silná inflace v USA. Kvůli konfliktu na Ukrajině však v poslední době prudce vzrostly ceny energií, takže výsledek zasedání Fedu byl mírnější, než se očekávalo. Přesto mnozí stále očekávají, že letos dojde ke zvýšení sazeb o 175 bb.
  • 💵Holubičí poznámky Goolsbeeho potvrzují agresivní cyklus uvolňování politiky Fedu.
    Předseda Federálního rezervního systému v americkém Chicagu Austen Goolsbee byl včera velmi holubičí a potvrdil tak Powellův postoj z posledního zasedání. Zde jsou Goolsbeeho poznámky:
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Swissquote Bank