Forex: Jan Frait vidí repo sazbu na 3,5 % ke konci roku

Čtěte více

• Forex: Jádrové inflační tlaky v eurozóně zůstávají silné
  V návaznosti na inflační překvapení směrem nahoru z jednotlivých členských zemí, překvapila mírně nahoru i celková inflace za únor v eurozóně, když skončila na 8,5 % y/y (vs konsensus 8,3 %). Meziměsíčně tak ceny vzrostly o 0,8 %. K tomu primárně přispěly ceny potravin a služeb, zatímco ceny energií v meziročním vyjádření tlačily inflaci dolů, zejména díky vyšší srovnávací základně minulého roku. Zrychlující dynamika cen potravin zřejmě ještě zpožděně reflektuje vývoj na komoditních trzích, především ceny energií, které však již v posledních měsících rapidně klesly.
• Forex: Jak bude reagovat koruna na červnový výsledek inflace?
  Z pohledu koruny byla nejdůležitější zprávou minulého zkráceného týdne stav plnění státního rozpočtu za první polovinu roku 2023. Ministerstvo financí zveřejnilo, že deficit státního rozpočtu byl ve srovnání s květnem o 56 mld. Kč nižší, a to především z důvodu příchozích peněz z Evropské unie a finančních mechanismů. To lze hodnotit jako pozitivní signál, navíc v průběhu roku pomůžou státnímu rozpočtu další finanční prostředky z historicky nejvyšší dividendy energetické skupiny ČEZ a ve dvou etapách také z tzv. windfall tax. Na druhé straně z naplánovaného rozpočtu 295 mld. Kč bylo vyčerpáno již 215,4 mld. Kč a pro vládu nebude vůbec snadné schválený rozpočet dodržet. Ve spojitosti s představeným konsolidačním balíčkem je výsledek letošního roku velmi podstatný, jelikož nastolí „startovací bod“, od kterého by měl být strukturální deficit postupně snižován. Fiskální politika by tak již neměla být tak proaktivní a chrlit do ekonomiky další peníze.
• Forex: Jak bude šéf Fedu interpretovat data z trhu práce?
  Po víkendových volbách ve Francii zavládla na eurodolarovém trhu prázdninová nuda, kterou by eventuálně mohlo rozčísnout pravidelné půlroční hodnocení ekonomiky šéfa Fedu v Kongresu. Nemyslíme si však, že by J. Powell měl dnes v Senátu komunikovat něco zásadního. Eurodolaru hrozí pohyb vzhůru, pokud Powell bude holubičím způsobem interpretovat poslední data z amerického trhu práce.
• Forex: Jak dolar vstřebá jestřábí redukci sazeb ze strany Fedu?
  Dnes je však veškerá pozornost trhu upřena na večerní zasedání Fedu. Ten téměř najisto dojde ke snížení oficiální úrokové sazby o 25 bazických bodů. Stane se tak ovšem v situaci, kdy řada čelních představitelů Fedu nebude zcela konformní s tím, že by tento krok měla centrální banka učinit.
• Forex: Jak může dnešní ČNB zahýbat korunou?
  Koruna s napětím vyhlíží dnešní měnově-politické zasedání ČNB. Vzhledem k velmi nejistému výsledku lze dnes čekat větší míru rozkolísanosti tuzemské měny, přičemž roli bude hrát nejen samotný rozsah snížení sazeb, ale také doprovodná komunikace v čele s tiskovou konferencí guvernéra Michla. My pracujeme se dvěma scénáři – pokud nastane, že bankovní rada sníží sazby o 25bps, tuzemská měna by se měla stabilizovat okolo současné úrovně, vyloučit nelze ani drobné zisky. Za předpokladu agresivnější reakce ze strany ČNB jsou naopak ve hře zesílené prodejní tlaky a prolomení hranice 25,00 EUR/CZK.
• Forex: Jak sebevědomá bude ECB vstříc strnulému Fedu?
  Zatímco americký Fed bude v tomto roce snižovat sazby pravděpodobně jen velmi ztuha, ECB by měla zahájit cyklus uvolňování měnové politiky již na svém červnovém zasedání. Podle některých komentářů z Rady guvernérů jde dokonce o hotovou věc. Z pohledu trhů je však zásadnější téma, jak významně si ECB dovolí divergovat od politiky Fedu na horizontu příštích 6-12 měsíců.
• Forex: Jak zareaguje koruna na ČNB?
  Česká koruna dnes pravděpodobně vidinu stabilních sazeb (rozhodnutí ČNB viz úvodník) nijak nadšeně nepřivítá. Na druhou stranu rozhodnutí pokračovat v intervencích na podporu koruny (ve stávající podobě) může část trhů lehce uklidnit. I proto nakonec dnešní zasedání může vyznít pro korunu neutrálně, a ta se tak primárně soustředí na náladu na globálních trzích. Včerejší závan optimismu (obnovené nákupy dluhopisů ze strany BoE) považujeme v tuto chvíli spíše za dočasný a sázíme na další obnovení prodejních tlaků na koruně.
• Forex: Janet Yellenová zkorigovala vyznění zasedání FOMC
  Americký dolar včera ještě dále proti společné evropské měně oslaboval, aby tento trend během odpoledne obrátil a začal posilovat...
• Forex: Janet Yellen podpořila dolarová aktiva
  Americkému dolaru se v průběhu včerejší seance dařilo, když si vůči euru připisoval více než procento. Zatímco ještě ve včerejších ranních hodinách...
• Forex: Janet Yellen v kongresu nepřekvapila
  Kurz hlavního měnového páru zůstal až do vystoupení Janet Yellen v kongresu poklidný. Toto vystoupení mírně pomohlo dolaru, který posílil k 1,364...
• Forex: Jan Procházka očekává obnovení cyklu snižování sazeb
  Koruna se bez větších výkyvů obchoduje v relativně úzkém pásmu 25,10-25,20 EUR/CZK. Z letargie tentokrát korunu nevyvedl ani komentář člena bankovní rady ČNB Jana Procházky. Ten se v rozhovoru pro agenturu Bloomberg vyjádřil ve prospěch obnovení cyklu snižování sazeb na blížícím se únorovém zasedání centrální banky. Zásadní bude z jeho pohledu výsledek lednové inflace – my odhadujeme její pokles na meziroční 2,5 %, což by měl být dostatečný desinflační impuls k redukci sazeb. V tomto kontextu se ostatně nedávno vyjádřila i viceguvernérka Eva Zamrazilová, která na rozdíl od Jana Procházky zastávala na prosincovém zasedání vcelku vyhraněný jestřábí postoj.
• Forex: Jan Procházka vidí “doletovou zónu” ČNB na 3,5-4,0 %
  Koruna na včerejší výsledek zasedání ECB v zásadě nereagovala, dnes by jí však mohla hrát do karet nižší averze k riziku na globálních trzích, podpořená dalšími zisky amerických akciových trhů. Na úrovni 25,30 EUR/CZK nepřinesly na korunový trh větší vzruch ani včerejší komentáře člena bankovní rady Jana Procházky. Ten zdůraznil, že pokles sazeb bude pozvolný, přičemž důležitou proměnnou je kurz koruny. Jan Procházka zároveň vidí vyšší dlouhodobou rovnovážnou sazbu na úrovni 3,5-4,0 %, což je důležité z pohledu „doletové zóny“ ČNB, resp. úrovně, kde by měl skončit aktuální cyklus snižování sazeb.
• Forex: Japonský jen na osmiměsíčním minimu vůči dolaru
  Japonský jen ve středu oslabil vůči americkému dolaru na osmiměsíční minimum 80,27 jenů a vůči euru na tříměsíční minimum 106,39 jenů. V průběhu posledních sedmnácti seancí posílil vůči dolaru třináctkrát. Podle vyjádření japonské vlády je současné oslabení jenu vůči ostatním měnám odůvodněný.
• Forex: Japonský jen na vzestupu
  Americký dolar dnes vůči japonskému jenu průběžně oslabuje o 0,4% a koriguje technicky překoupený trh. Dn...
• Forex: Japonský jen nejníže od Fukušimské katastrofy
  Předvánoční čas v plné míře dorazil na devizové trhy, což znamená buď pokles aktivity a klidný vývoj kurzu...
• Forex: Japonský jen oslabuje
  Eurodolar stále vyčkává pod hranicí 1,1000 na důležitá data, která budou zveřejněna ve druhé polovině tohoto týdne (inflace v eurozóně a data z trhu práce z USA). Mezitím stojí za pozornost výrazné oslabování japonského jenu, který trpí stále agresivní politikou Bank of Japan. Centrální banka se stále snaží kontrolovat výnosovou křivku (držet desetiletý výnos do 0,25 %), což jí stále nutí nakupovat obrovské množství dluhopisů a proti tomu naopak tisknout nekryté jeny.
• Forex: Japonský jen se odrazil z tříletých minim po prohlášení G7
  Japonský jen se ve středu odrazil z nejnižší úrovně od května 2010 po prohlášení zemí G7, že nebudou používat směnný k...
• Forex: Japonský jen ve čtvrtek posiluje vůči ostatním měnám
  Japonský jen ve čtvrtek posílil vůči koši hlavních světových měn poté, co Bank of Japan podle očekávání rozhodla navýš...
• Forex: Jay Powell připravuje trhy na pokles sazeb v září
  Jay Powell zněl v pátek v Jackson Hole relativně přesvědčivě - v září se Fed přidá k ECB a Bank of England a zahájí dlouho očekávaný cyklus uvolňování měnové politiky. A to jen šest týdnů před napjatě očekávanými americkými volbami. Šéf Fedu možná až překvapivě zdůraznil, že v tuto chvíli je nepravděpodobné, “že trh práce bude generovat další inflační tlaky… a další ochlazování pracovního trhu proto není žádoucí”.
• Forex: Jazýček vah se překlápí ve prospěch zvýšení sazeb
  Po vystoupeních J. Rusnoka, V. Bendy a T. Holuba přišel dnes se svou troškou do mlýna i viceguvernér Mora. Ten se tradičně řadil spíše k holubičím členům bankovní rady. Ve svém rozhovoru pro agenturu Reuters však prohlásil, že je na nadcházejícím měnově politickém zasedání připraven podpořit zvýšení úrokových sazeb, pokud pro to bude hovořit nová prognóza ČNB. Dále dodal, že jemu osobně sčítání pro a proti vychází mírně pro zvýšení sazeb. Jeho hlas by se tak mohl stát pomyslným jazýčkem na miskách vah, který rozhodne ve prospěch zvýšení úrokových sazeb. Rizikem zůstává vývoj vnějšího prostředí. Ten je však vzhledem k odkladu brexitu stále nejistý. Domníváme se proto, že tentokrát převáží domácí faktory a centrální banka příští týden úrokové sazby zvedne. Jednání se zúčastní všichni členové bankovní rady.