Neděle 22. prosince 2024 02:15
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
Dukascopy new
reklama
Dukascopy new
reklama
eightcap trade smarter

Americký dolar je zpátky ve hře

15.11.2013 16:06  Autor: Saxo Bank  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

 

John J. Hardy, ředitel oddělení FX Strategy Saxo Bank

Obchodně vážený index amerického dolaru se v průběhu uplynulého týdne opět obchodoval na dvouměsíčním maximu. Tato rally nakonec ukončila slabší období z konce září a většiny října. Horší časy tehdy dolaru nastaly poté, co americká centrální banka Fed šokovala trhy a na schůzi Federálního výboru pro volný trh (FOMC) z 18. září se rozhodla pokračovat v nákupu aktiv. Navíc nebylo jisté, jak trhy ovlivní zavírání úřadů ve Spojených státech, které se odehrálo v první půli října. I když se čekalo, že právě tzv. shutdown americké správy bude mít negativní vliv na říjnová čísla z trhu práce, opožděná data z konce minulého týdne nakonec potvrdila rostoucí příjmy a také výrazné zlepšení v případě revize dat z minulých měsíců. Trhy se tak na pozadí optimistických čísel zase začaly zaobírat myšlenkou, kdy Fed omezí kvantitativní uvolňování a zda to bude už na lednové schůzi. A jelikož se ekonomická data z USA opravdu vydařila, někteří spekulují už o prosincovém termínu.

 

Skončí kvantitativní uvolňování, nebo bude pokračovat?

Nejbližší výhled pro americký dolar záleží především na tom, kdy a zda přiškrtí Fed svůj program nákupu aktiv. Platí zde přitom rovnice – konec kvantitativního uvolňování je pro dolar pozitivní zpráva a jeho pokračování pak negativní. Podle všeobecného konsenzu dojde k ukončování na lednovém nebo březnovém jednání Fedu. Současně se množí i spekulace, i když u menší části trhu, že Fed v dohledné době své nákupy neukončí a že je dokonce ještě navýší. A to tehdy, kdyby opět začala přicházet slabá čísla z ekonomiky, nebo – což je důležitější – kdyby hrozila deflace.

Tak jako tak, pro Fed nebude ani jedno rozhodnutí bezbolestné. Na jedné straně je snadné tvrdit, že centrální banka k ukončování nikdy nepřistoupí, protože se letos poučila. Zhruba v polovině roku totiž i pouhá hrozba mírné redukce nákupu aktiv spustila lavinu na amerických vládních dluhopisech a obrovská část likvidity se přelila do rozvíjejících se ekonomik a jejich měn. Konec kvantitativního uvolňování by s sebou mohl přinést poškození důvěry na trzích a oslabení fundamentů, které to už tak neměly kvůli vyšším sazbám lehké. Právě v oblasti sazeb se zvěsti o ukončování programu nákupu aktiv začaly projevovat negativně. Na straně druhé se stále více mluví o tom, že akciové trhy uvízly v bublině. A přitom je stále více evidentní, že Fed potřebuje růst ceny aktiv kontrolovat. Pokud by totiž došlo k prudkým korekcím na akciových trzích, Fed bude nařčen z toho, že se o bublinu na trzích s aktivy zasloužil největší měrou.

Rally stále nabírá na síle

Zářijová zpátečka Fedu měla překvapivě jen částečný podíl na škodách na dluhopisových trzích a měnách rozvíjejících se zemí. A dolar po pátečních číslech z amerického trhu práce znova posílil. Právě tato data znamenala, že se o ukončení uvolňování opět začalo mluvit. Pokud se dočkáme toho, že Fed začne své nákupy omezovat, můžeme očekávat urychlení rally na dolaru. Výnosy dluhopisů totiž v tom případě půjdou nahoru a nepřeberná likvidita pocházející z Fedu bude minulostí. Rally pak bude dále zrychlovat spolu s tím, jak se americkému dolaru vrátí přídomek bezpečný přístav a Fed se stane první velkou centrální bankou, která začne zpřísňovat svou politiku.

Dolar posílily problémy ostatních měn

I kdyby Fed s kvantitativním uvolňováním neskončil, americkému dolaru nahrávají problémy dalších předních měn. Například v Evropě přistoupila centrální banka (ECB) na devaluační hru a začala strašit deflací. Nehledě na stále vyšší pravděpodobnost, že se evropská periferie – nebo dokonce i Francie – rozhodnou devalvovat své měny taky. Za posilováním ekonomiky a libry ve Velké Británii pak stála tamní vláda, která pobízela domácnosti, aby se více zadlužovaly a pořizovaly si super levné hypotéky. V září pak Velká Británie oznámila jeden z největších obchodních deficitů ze světového pohledu. To bylo částečně kompenzováno výraznými toky kapitálu do britského a především pak londýnského trhu s bydlením, který už značně připomíná obří bublinu. A Britská centrální banka (BoE) se zřejmě brzy bude chtít o silnou libru opřít. Co se týče Švýcarska – pokud se v zemi objeví další známky deflace, můžeme očekávat reakci tamní národní banky (SNB). A pokud se ECB rozhodne, že ještě více pomůže periferním státům, mohlo by to citelně a náhle oslabit i švýcarský frank. Nakonec se dostáváme také k centrální bance, která svou měnu destruuje zdaleka nejvíce – té japonské (BoJ). Podle mě její počáteční politika nátlaku musí jednou selhat, už kvůli své extremitě. Současně však bude zajímavé sledovat, jestli se jako první reakce na selhání abenomiky dostaví pád měnového páru USDJPY. To by mohlo vyvolat další agresivní krok ze strany BoJ nebo možná i od samotné vlády Šinzó Abeho. Tou “správnou cestou?, jak účinně zničit měnu, je skrze tištění peněz k financování aktivit vlády. A současným vynecháním centrální banky, respektive nákupů aktiv.

Možná se ještě u dolaru na konci roku dočkáme jednoho nebo dvou projevů slabosti. Spolu s tím, jak budou očekávání konce kvantitativního uvolňování růst a pak zase slábnout. Přesto je americký dolar zpět na vlně rally a pravděpodobně zažije velmi silný ročník 2014.

Šéf oddělení FX Strategy John J. Hardy

John Hardy pochází z Texasu a s vyznamenáním promoval na Texaské univerzitě v Austinu. V Saxo Bank pracuje od roku 2002, přičemž působil na několika funkcích v oddělení FX Strategy a Asset Management. V současné době zastává John v londýnské pobočce banky pozici šéfa oddělení FX Strategy.

Johnův populární a často citovaný sloupek FX Update column odebírají klienti Saxo Bank, novináři i tradeři. Je také pravidelným hostem a komentátorem několika televizních stanic, včetně CNBC, CNBC Arabia a Bloombergu. Kromě svého sloupku a mediálních vystoupení píše John pravidelně ad-hoc komentáře, ve kterých se zaměřuje na hlavní světové měny, politiku centrálních bank, makroekonomické trendy a podobně.

John Hardy je schopný okomentovat vývoj na forexovém trhu a dalších předních třídách aktiv, včetně makroekonomického pohledu.

Kontakty

E-mail: jjh@saxobank.com

Telefon: +45 21 15 38 02

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Americký dolar čeká na mimořádné zasedání Fedu
    Experti minulý pátek zaznamenali prudký nárůst "medvědí" nálady na americkém dolaru. Po rozhodnutí Fedu o sazbě americký dolar prudce vzrostl a poté klesl. Ke stabilizaci má ještě daleko. Dnes je na programu neplánované jednání regulátora.
  • Americký dolar čeká na překvapení
    Americkou měnu podporuje převaha "jestřábích" nálad mezi představiteli Fedu. Podle odborníků je regulátor připraven zpřísňovat měnovou politiku rychlejším tempem, než se očekávalo. V případě posílení "jestřábích" nálad představitelů Fedu získá americký dolar další podporu růstu.
  • Americký dolar dnes: 3 možné scénáře
    Vypadá to, že úterý bude na měnovém trhu intenzivní. Jen jeden den před oznámením rozhodnutí Federálního rezervního systému o úrokových sazbách bude zveřejněn nejdůležitější ekonomický indikátor. Osud amerického dolaru visí na vlásku, protože údaje o inflaci v USA budou mít rozhodující vliv na rozhodnutí centrální banky a budoucí trajektorii dolaru. Podívejme se na možné scénáře dnešní dynamiky USD a určeme nejpravděpodobnější výsledek.
  • Americký dolar hledal svůj další směr
    Minulý týden zaznamenal americký dolar oslabení k novým tříměsíčním minimům, avšak ve středu, po zveřejnění údajů o inflaci v USA trhy zneklidněly, což vedlo jak ke korekci akciových trhů a posílení USD. Tato změna sentimentu byla nicméně krátká a chuť k riziku po zbytek týdne opět rostla.
  • Americký dolar hledá podporu k opětovnému růstu
    Americký dolar zahájil nový týden více směrnou dynamikou. Zůstává mezi dvěma protichůdnými kroky. V takové situaci je podle expertů těžké pro americkou měnu růst, ale také není důvod pro pokles.
  • Americký dolar hledá svůj další směr
    Minulý týden se u světové rezervní měny projevily rozdílné nálady. V prvních dnech posilovala a dosáhla nejvyšší hodnoty od začátku dubna, později však poměrně výrazně oslabila a ztratila výsledek z celého týdne a skončila v červených číslech. Silné ekonomické údaje z celého světa vybízejí investory k udržování rizikovějších pozic, které za současných podmínek slibují lepší výnosy než bezpečné aktiva.
  • Americký dolar i nadále vede
    Spousta sankcí, které byly uvaleny na Rusko jsou velmi silné, jelikož jsou založeny na americkém dolaru, jakožto nejpoužívanější měnou na finančních trzích ve světě, obchodu a v rezervách centrálních bank. Někteří lidé však varují, že takto ozbrojená zelená měna by mohla narušovat její dominanci a vzbudit obavy, že menší měny, jako třeba čínský renminbi, by na mezinárodní scéně získali větší roli.
  • Americký dolar je i nadále silný a jeho růst dnes může znovu pokračovat
    Akciovému trhu ve Spojených státech nadále dominuje očekávání růstu nákladů na půjčky, což negativně ovlivňuje akcie technologických společností, ale i společností s významnými finančními dluhy, které se objevily během akutní fáze pandemie koronaviru. Tradičně rostoucí úrokové sazby negativně ovlivňují dynamiku akciového trhu, ale ne všech akcií. Za těchto podmínek dostávají cenné papíry společností v bankovním sektoru dobrou podporu, protože zvýšení úrokových sazeb má příznivý vliv na atraktivitu bankovních vkladů a tím i na příjmy těchto finančních organizací.
  • Americký dolar je před zveřejněním maloobchodních prodejů v USA stabilní
    Americký dolar zůstává před zveřejněním maloobchodních prodejů na páru s eurem stabilní (14:30). Lednový report z maloobchodu by měl ukázat nezměněný růst na úrovni prosincového výsledku +0,3 % m/m. Jádrový ukazatel by měl dle odhadů také růst o 0,3 % m/m. Pár EURUSD se obchoduje v blízkosti tříletých minim, nicméně zkouší prorazit nad hladinu 1,0850.
  • Americký dolar je zpátky ve hře
    Obchodně vážený index amerického dolaru se v průběhu uplynulého týdne opět obchodoval na dvouměsíčním ma...
  • Americký dolar klesá, australský také.
    Přestože jsou obě ekonomiky v rozdílné kondici, převažují obavy investorů na australském dolaru, neboť příští...
  • Americký dolar klesá níže – obavy z recese se zvyšují
    V ranním evropském obchodování americký dolar klesl a pokračoval tak v nedávném výprodeji poté, co slabé údaje z americké ekonomiky naznačily, že se blíží recese a poskytly FEDu další argumenty pro zpomalení agresivního zvyšování úrokových sazeb.
  • Americký dolar klesá před klíčovým zasedáním Fedu
    Americký dolar v úterý pokračoval v poklesu a obchodoval se kolem svých nejnižších hodnot v tomto roce. Hlavním důvodem jsou očekávání trhu, že Federální rezervní systém (Fed) tento týden sníží úrokové sazby, a to možná výrazněji, než se původně předpokládalo.
  • Americký dolar klesl na lednová minima
    Trend oslabování amerického dolaru pokračoval minulý týden a byl to již 5. negativní týden z posledních sedmi. Globální rezervní měna během páteční obchodní seance klesla na nejnižší bod od ledna 2021. Tyto trendy jsou poháněny pozitivními ekonomickými údaji a vysokou chutí riskovat mezi investory.
  • Americký dolar klesl na měsíční minimum
    Minulý týden americký dolar pokračoval v oslabování a index rezervní měny klesl na měsíční minimum. Vysoké rizika převládající na finančních trzích a nová historická maxima akciových indexů povzbuzují investory, aby si zvolili rizikovější měny.
  • Americký dolar konsoliduje zisky, euro nad 1,065 a japonský jen posílil
    Americký dolar minulý týden těžil z atmosféry na trzích a překonal své hlavní konkurenty. Vypadá to, že koncem minulého týdne se nálada na trhu trochu zlepšila, a to americkému dolaru ztížilo navázání na rally.
  • Americký dolar koriguje na měsíční minima
    Minulý týden americký dolar konečně podlehl pozitivnímu sentimentu na finančních trzích a korigoval na jednoměsíční minima. Investoři se rozhodli pro rizikovější měny, zatímco akciové indexy si udržely nebo testovaly nová historická maxima a komoditní index CRB zaznamenal nové maximum cyklu. Na trzích nadále převládá pozitivní nálada a investoři si vybírají rizikovější nástroje, které odrážejí dobrou ekonomickou situaci.
  • Americký dolar má navrch
    Americký dolar má na forexovém trhu stále navrch. Měnový pár EUR/USD klesá už 13 z posledních 16 obchodních dnů. Správci aktiv a hedgeové fondy během posledních tří týdnů snížili svou medvědí pozici na americké měně z 13 mld. USD na neutrální. Znovu se začalo hovořit o paritě na hlavním měnovém páru. Kdo za to může? Jerome Powell nebo Donald Trump?
  • Americký dolar musí být podpořen silnou ekonomikou
    Americká ekonomika musí zůstat silná, aby si dolar udržel svou dominanci na trzích. Přestože USD index získal za rok přes 12 %, díky vysokým úrokovým sazbám v USA a tomu, že jsou bezpečným přístavem, na udržení hegemonie nestačí.
  • Americký dolar může sesadit z forexového trůnu odložení daňové reformy v USA
    Americký dolar drží pevně opratě měnového trhu. Měna Spojených států se totiž stále pohybuje v blízkosti čtyřměsíčních maxim ke koši hlavních světových měn a zatím nehodlá oslabit. A to i přes, měřeno středoevropským časem, ranní výkyvy kvůli čínským datům o vývozu a dovozu. Vývoj dolaru na forexovém trhu je ovlivněn očekáváním investorů ohledně nových informací o osudu daňové reformy v USA.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
reklama
CapXmaster