Neděle 03. listopadu 2024 12:42
reklama
CapXmaster
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
Investingfox Poplatky
reklama
Dukascopy new

Draghi: Jdou-li trhy za racionálno, půjde ECB za standardno. Extrémní volba mezi cestou zpět a USE je mylná

29.08.2012 15:56  Autor: Patria  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

V Evropě se rozhořela debata o budoucnosti eura. Mnoho lidí se obává, kudy se celý kontinent vydá, dosavadní kroky se jeví neuspokojivé. To proto, že prezentovaná řešení byla zúžena na dvě: buď cestu zpět do minulosti, nebo posun ke Spojeným státům evropským, tvrdí guvernér Evropské centrální banky Mario Draghi. Moje odpověď je: se stabilním eurem nepotřebujeme volit mezi těmito extrémy, dodává. Receptem na neracionální trhy budou nestandardní nástroje Evropské centrální banky, uvádí pro německý list Die Zeit, tedy na půdě svého velkého názorového oponenta, guvernéra Bundesbanky Weidmanna.

Neúspěch řízení, ne myšlenky

Debata, která se rozhořela, nesměřuje na euro jako měnu. Cíle eura zůstávají stejné, jako při prosazování a uvedení této myšlenky. Cenová stabilita, udržitelný růst napříč Evropou, růst společného trhu, postupný proces evropské integrace. Růst postavení Evropy v globalizovaném světě, píše Draghi.

Debata, která se rozhořela, je tu proto, že eurozóna dosud neuspěla svým řízením. Měny v konečném důsledku zavisí na institucích, které za nimi stojí. Když se euro rodilo, bylo mnohých, kdo říkali, že mu měla a musela předcházet dlouhá hlubší politická integrace, zkušenost se společným rozhodováním. Členské země potřebují až osudovou sourodost (německy Schicksalsgemeinschaft), silné společné demokratické základy.

Měna bez státu

V roce 1990 proběhla cílená volba neposkytnout euru tyto základy. Euro bylo zavedeno jako „měna bez státu“, při zachování suverenity a rozmanitosti členských zemi společenství. Upravila to maastrichtská dohoda, která položila jakési institucionální základy, připomíná Němcům skrze Die Zeit guvernér Draghi a jak dodává, takováto podoba rámce eura jej zanechala nedostatečně vybavené pro zdravou hospodářskou politiku a zvládání krizí.

Právě krize podle Draghiho ukázala, že cesta zpět není možností. Vyvrátila myšlenku společné měnové politiky, ale volně koordinované rozpočtové a hospodářské politiky a finanční politiky (dohledu). Jak řekl Jean Monnet, koordinace podporuje diskusi, ale neplodí řešení. Jenže silná řešení a rozhodnutí jsou nezbytná pro uřízení druhé nejsilnější světové měny – eura.

Německá kotva

Eurozóna se podle Draghiho nemůže vyhnout nové architektuře, která zajistí udržitelný růst pro všechny její země, zejména pak pro Německo. Právě hluboká integrace do evropské i světové ekonomiky je tím, na čem stojí úspěch Německa, vzkazuje Draghi na domácím hřišti názorového rivala Weidmanna. Chce-li Německo dál prosperovat, musí dle Draghiho mínění zůstat jasnou kotvou hospodářské i politické integrace bok po boku. To podle něj zajistí jen a pouze hlubší měnové i hospodářské propojení.

Evropa podle Draghiho stojí před otázkou: Jak daleko v tomto směru zajít? Odpovídá, že netřeba centralizace všech politik, že nezbytné minimum požadavků na dokončení myšlenky hospodářské a měnové unie je na dosah.

Integrace step by step

Z pohledu fiskální politiky to dle Draghiho znamená dohled na vnitrostátními rozpočty, protože dopady chybného fiskálního vývoje jsou pro celou eurozónu příliš vážné na „samoregulaci“. Země dle guvernéra ECB musejí být schopny růstu a zaměstnanosti bez zásadních nerovnováh. Eurozóna není společenstvím, kde by veřejnost byla ochotna dlouhodobě podporovat přeshraniční dotace, permanentní schodky některých zemí na úkor jiných, uvádí Draghi.

Ve finanční oblasti dle něj musí existovat síla, která omezí nadměrné riskování bank, ale i dušení regulací. Evropa podle Draghiho také potřebuje rámec nasazení peněz daňových poplatníků na záchranu bank. Připomíná, že ve Spojených státech ročně končí kolem 90 zejména menších ústavů bez dopadu na hodnocení země.

V rovině politiky Draghi před Němci hovoří o „obnově skutečného sociálního modelu v Evropě“. Do něj podle guvernéra ECB patří nemožnost sledovat takové národní politiky, které hrozí hospodářskými škodami pro ostatní, žití v rámci svých prostředků a ne nad ně, obnovení soutěže na trhu zboží i trhu práce, obnovení služby bank reálné ekonomice.

Právě silná hospodářská unie je podle Draghiho nezbytným partnerem silné společné měnové politiky. Budování tohoto souladu dle Draghiho bude vyžadovat strukturovaný proces se správným načasováním jednotlivých kroků a občané nemohou očekávat, že nástroje měnové politiky v tomto procesu zůstanou standardní.

Neracionální trhy, nestandardní nástroje

ECB bude konat striktně v rámci svého mandátu, ale mělo by být zřejmé, naplnění mandátu ECB někdy vyžaduje jít nad rámec běžných nástrojů, vzkázal Němcům Draghi. Jestliže jsou trhy roztříštěny či ovládnuty iracionálním strachem, běžné signály měnové politiky správně nefungují. Je v mandátu ECB tyto překážky odstranit a zajistit chod měnové politiky a tedy i cenové stability napříč eurozónou cestou mimořádných nástrojů. Je odpovědností centrální banky eurozóny tyto nástroje použít, hájí mimořádná opatření ECB Draghi.

A vrací se k volbě mezi cestou zpět nebo směrem ke Spojeným státům evropským. Ti, kdo chtějí zpět, podle Draghiho nepochopili význam eura. Ti, kdo žádají jen a pouze a hned plnou (ekonomickou i politickou) unii, nasazují laťku nedosažitelně vysoko. Evropa potřebuje jít krok za krokem na cestě na dokončením myšlenky Hospodářské a měnové unie a takto dát euru stabilní základy, které mu náleží.


(Zdroj: ECB, Die Zeit)

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • DRAGHIHO KOMENTÁRE SPÔSOBILI REKORDNÝ RAST AKCIOVÝCH INDEXOV
    Včera sme tu mohli vidieť rapídny rast na svetových trhoch. Ten nastal po stretnutí Európskej centrálnej banky (ECB), ...
  • Draghiho krst ohňom
    Euro včera zaznamenalo volatilnú seansu, no podarilo za mu po dvoch d...
  • Draghiho majsrtštyk
    Draghi to zvládl elegantně. Na zasedání ECB minulý čtvrtek dokázal trhům předat jasnou zprávu, že v říjnu se bude rozhodovat o dalším osudu kvantitativního uvolňování a že tento program nejspíš čeká postupný konec, a to bez toho, aby způsobil „moc vln“.
  • Draghiho odkaz a úkoly pro Christine Lagardovou
    Éra Maria Draghiho v ECB minulý čtvrtek po 8 letech skončila. Jaká byla, a co čeká jeho nástupkyni na čele Rady guvernérů ECB?
  • Draghiho rally pokračuje aj dnes
    Včerajšie Draghiho pokropenie finančných trhov má odozvu aj dnes. Vidina ďalších stimulov od ECB, ktoré prídu marci vo...
  • Draghi chce trhům dát vše, musí být jestřábem v holubičím hávu
    Evropská centrální banka minulý čtvrtek oficiálně oznámila začátek konce své uvolněné monetární politiky. Její prezide...
  • Draghi chce trhům dát vše, musí být jestřábem v hrdliččím hávu
    Evropská centrální banka minulý čtvrtek oficiálně oznámila začátek konce své uvolněné monetární politiky. Její prezident Mario Draghi ovšem dokázal vzbudit dojem, že se v podstatě nic nemění. ECB konkrétně informovala, že příští rok sníží objem měsíčních nákupů aktiv na polovinu, což by běžně bylo vnímáno jako jestřábí krok. Pierre Briancon na stránkách Politico ale tvrdí, že Draghimu se na tiskové konferenci podařilo budit takový hrdliččí dojem, že trhy, ceny dluhopisů ani kurz eura na nové zprávy nijak výrazně nereagovaly.
  • Draghi chráni perifériu pred trhom
    V očakávaní štvrtkového zasadania ECB sme včera nevideli nijaké veľké pohyby, absentovala aj americká likvidita v dôsledku sviatku práce.
  • Draghi: Jak zvrátit stagnující inflaci (výhled)
    ECB v červnu a záhy s podklady nových projekcí HDP a inflace i v září představila soubor opatření navýšení monetární expanze včetně snížení hlavních...
  • Draghi: jak zvýšit nízkou inflaci? (výhled)
    ECB řeší velký problém: banka neplní svůj základní cíl cenové stability, co hůř, neustále se mu vzdaluje! Velmi nízká inflace se dále snižuje skrz...
  • Draghi kritizuje euro
    Euro dnes dopadlo na svoji nejnižší úroveň za poslední dva týdny. Tento pád přišel poté, co prezident Ev...
  • Draghi mluví o novém stimulu i snižování sazeb. Euro se propadá
    Hlavní finanční trhy se i dnes ráno dál zaměřovaly zejména na blížící se zprávy z amerického Fedu, kde se spekulace točí kolem budoucího snižování úrokových sazeb. Překvapivě ale Fed dnes dopoledne předběhla ECB. Prezident Draghi řekl, že v případě, že se nezlepší výhled, bude třeba dalšího stimulu. Mezi nástroji banky přitom podle něj zůstává snížení úrokových sazeb.
  • Draghi nečakane vypustil jastrabí komentár. EURUSD si siahol na 1,18
    Draghi dnes rozprával v Európskom parlamente. A podarilo sa mu rozhýbať euro. Vzhľadom na to, že ECB zasadala pred dvo...
  • Draghi nepřekvapil, euro přesto začalo posilovat
    Evropská centrální banka ve čtvrtek podle očekávání ponechala monetární politiku nezměněnou a hlavní úroková sazba zůstala na nule, přičemž depozitní sazba byla ponechána na -0.4 %. Mario Draghi zároveň potvrdil, že od září bude měsíční nákup dluhopisů snížen na 15 mld. EUR a zcela skončí koncem roku 2018. V platnosti zůstal i nynější forward guidance a ECB stále chce zvyšovat sazby až po létě 2019.
  • Draghi nevidí riziko recesie
    Za pozitívnou náladou na trhoch počas minulého týždňa, ako aj dnes, na jednej strane stálo dosiahnutie dohody medzi USA a Mexikom, kde sa Mexiko zaviazalo bojovať proti migrácií Mexičanov do USA, pričom Spojené štáty odložia zavedenie ciel na dovoz tovarov z Mexika do USA na neurčito. Tieto clá mali vstúpiť do platnosti 10. júna. Druhým dôležitým faktorom bolo vyjadrenie šéfa Fedu – Jerome Powella o možnom znížení úrokových sadzieb v USA.
  • Draghi: Očakávania, že sadzby pôjdu do konca roka nahor, sú málo reálne. Trhy tomu však naďalej pripisujú pravdepodobnosť 45%.
    Euro reagovalo rastom. Trhy teda vyhodnotili prvú zmenu v komentári za dôležitejšiu. Rýchlejší rast je podľa nich dôležitejší ako menová volatilita. Čo sa týka inflácie, ktorá je pre ECB cieľovou veličinou, tak v tomto ohľade ostal komentár ECB nezmenený: Rast ekonomiky zrýchľuje a produkčná medzera sa znižuje. To by malo tlačiť nahor infláciu, čo sa však zatiaľ nedeje. Podľa ECB to však časom príde.
  • Draghi odložil akci a byl málo konkrétní. Euru pomohl, akcie a dluhopisy zklamal
    Jak shrnout červencové měnové jednání ECB? Bankéři v čele s Mariem Draghim si podle očekávání naplno otevřeli prostor pro doručení balíčku opatření v září, ale byli prozatím velmi málo konkrétní. Část trhu, která doufala v akci už dnes, je zklamána a reakci vidíme na dluhopisech, akciích i euru.
  • Draghi: Pán vesmíru nebo člověk z masa a kostí?
    Nick Beecroft, předseda představenstva, Saxo Capital Markets UK Limited, Saxo Bank. V blogu, který jsem napsal minulý ...
  • Draghi: Pokud se situace na trzích zhorší, ECB nebude sedět s rukama za zády
    Guvernér ECB Mario Draghi dnes přednesl na půdě Evropského parlamentu očekávaný projev o posledním ekonomickém vývoji v Evropě a jeho dopadu na měnovou politiku. Věnoval se poklesu cen energií, relativně silnému euru a také zpomalování rozvíjejících se trhů. Zmínil, že evropské QE má pozitivní dopad na úvěrový trh, a to jak v případě firem tak také domácností.
  • Draghi poslal euro na ročné maximá, ECB bude v ďalších týždňoch pod tlakom
    Utorkový prejav prezidenta ECB Maria Draghiho bol jastrabí a pozitívny, ale trh to pravdepodobne prehnal s reakciou. Draghi poznamenal, že hrozba deflácie je zažehnaná a aktuálne sú v euro zóne v hre reflačné tlaky. Efekty, ktoré držia infláciu tlmenú sú len dočasné a neohrozia dlhodobý návrat inflácie nad 2%. Trh tieto slova zobral veľmi pozitívne a potlačil euro silnejšie nahor. Európske akcie boli vypredané a rovnakú reakciu mali aj európske dlhopisy, ktorých výnosy poskočili prudko nahor.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
SAB Finance