Čtvrtek 21. listopadu 2024 16:15
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
Investingfox Partner
reklama
SAB Finance
reklama
Investingfox Nastroje

Smerujeme k finančnému útlaku

20.01.2012 12:34  Autor: TRIM Broker  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Situácia na finančných trhoch bola včera opäť pozitívna. Euro tak zaznamenalo už štyri rastové dni. Dôvodom boli veľmi dobré výsledky francúzskej ako aj španielskej aukcie ako aj lepšie výsledky bánk Bank of America a Morgan Stanley. Pomohol aj najnižší výsledok týždenných žiadostí o podporu v nezamestnanosti od roku 2008.

Španielsko má už 20% financovania zabezpečeného...

Včera opäť zaznamenali aj napriek nižšiemu ratingu od Standard and Poors veľmi dobré aukcie dlhopisov Španielsko a Francúzsko. Španielsko vďaka včerajšiemu opäť oveľa vyššiemu záujmu o dlhopisy dokázalo naplniť svoj plán financovania na tento rok už na 19,3%, čo je vzhľadom na to, že sme len v polovici januára, extrémne dobré. Španielsko sa tak pomaly dostáva z najhoršieho.

Deficit Španielska bude horší

Pred prílišným optimizmom ale varuje dnes španielsky minister financií, ktorý povedal, že deficit za rok 2012 bude na vyššej úrovni, než na pôvodne plánovanej hladine 4,40%. Dôvodom je, že odhad bol postavený na ekonomickom raste počas roka 2012 na úrovni 2,3%. Takýto rast je ale vzhľadom na recesiu v eurozóne veľmi málo pravdepodobný a ak bude Španielsko rásť polovičným tempom, bude to veľmi dobrý výsledok... Opäť sa tak ukazuje, že uťahovanie opaskov je veľkým problémom, nakoľko znižuje ekonomický rast, zvyšuje dlhové pomery a následne opäť tlačí na to, aby vláda ďalej škrtala výdavky.

Banky prekonali znížené konsenzy

Druhou dobrou správou počas včerajšieho dňa boli lepšie výsledky US bánk. Tie prekonali konsenzy hlavne vďaka tomu, že odhady analytikov boli výrazne revidované. Kým v júli bol konsenzus pre rast ziskov finančného sektora o 36%, v októbri bol konsenzus znížený na 26,6%, na začiatku januára stál na 10,1% a včera bol len na úrovni 2,1%. Takto podobne to pravdepodobne bude vyzerať aj s odhadmi ekonomického rastu eurozóny, nakoľko rizík pre ďalší rast je stále veľmi veľa.

Grécko sa nakoniec určite dohodne s veriteľmi

Riziko, ktoré sa ale začína znižovať, je riziko neriadeného bankrotu Grécka. Podľa správ z krajiny by totiž mala byť dohoda s veriteľmi dosiahnutá už v pondelok. Zaručené správy o tom, kedy sa banky a Grécko dohodnú, prichádzajú každý deň, no je už veľmi pravdepodobné to, že sa oba subjekty dohodnú. Zmena názorov má jasný dôvod: politici. Grécke dlhopisy totiž boli emitované podľa gréckeho práva a  zmenou gréckych zákonov môžu byť upravené pravidlá tak, aby vyhovovali Grécku a nie bankám.

Smerujeme k finančnému útlaku

Podobne sa môžu krajiny zachovať aj voči iným dlžníkom a vôbec nemusí byť použitý takýto spôsob nútenia do viditeľných strát. Ekonómky Carmen Reinhartová a Belen Sbranciová totiž ešte v marci 2011 vydali výskum s názvom „Likvidácia vládneho dlhu“, v ktorom popisujú viaceré spôsoby regulácie, ktorým môžu vlády s pomocou centrálnych bánk skresať dlhy bez uťahovania opaskov alebo ekonomického rastu. Ide o „finančný útlak“ (financial repression), pod ktorým môžeme rozumieť likvidáciu dlhu cez donútenie penzijných fondov k investovaniu do štátnych dlhopisov, určením stropov pre výnosy na dlhopisy, reguláciu kapitálových tokov a cez vyššiu prepojenosť štátu a bánk. Najlepšie sa ale podľa autoriek dlh likviduje v spolupráci s infláciou, ktorá nemusí byť vôbec vysoká. Stačí, aby boli reálne úroky záporné.

Deflačná politika môže rozbiť eurozónu

Toto je cesta, po ktorej už dávno kráča napríklad UK, kde sú reálne výnosy hlboko záporné. Problém má ale eurozóna, kde členské krajiny stratili možnosť kontrolovať menovú politiku a teda sú odkázané na ECB. Ak sa ale situácia skomplikuje, bude asi musieť aj centrálna banka participovať na záchrane formou nákupov dlhopisov PIIGS alebo tolerovaním vyššej inflácie. Deflačná politika totiž nebude fungovať donekonečna a rast  nacionalistických strán a revolta ľudí, ktoré budú nútiť ECB k zmene alebo dokonca politikov k rozpadu eurozóny, môže takéto zmeny podporiť. Nezabúdajme ale, že inflácia je tichý zlodej a ľudia tak v podstate okrádajú sami seba.

Úverový štandard na hrane

Keynesián Lord Skidelsky dokonca hovorí o známom monetaristickom rozhadzovaní peňazí z vrtuľníka (helicopter drop), ktorý môže byť nakoniec vyskúšaný v snahe o zabránenie zhoršovania situácie potom, čo deflačné politiky prestanú fungovať. Aktuálny menový systém totiž ako správne poznamenal Bill Gros zo spoločnosti PIMCO, nie je dolárový štandard, ale úverový štandard založený na úveroch. Tento štandard nemal žiadnu kotvu, ako mal napríklad predchádzajúci režim v podobe zlata a preto mohol globálny dlh rásť takým tempom, ako rástol. Väčšina krajín používala na generovanie prosperity dlh. A jeho deflahovanie je aktuálne najväčším problémom, ktorý sa netýka už len ekonomík, ale aj sociálnej oblasti, ako napríklad vidíme pri protestoch mladých nezamestnaných vo väčšine krajín Európy. Preto sa nedá vylúčiť, že krajné riešenie bude skutočne založené na tlačení peňazí.

Pokles celkového dlhu US: svetlá výnimka

Vo väčšine krajín sveta vyvolala aktuálna recesia rast dlhu. Ako ukazuje graf založený na dátach spoločnosti McKinsey, z hlavných deviatich krajín sveta zaznamenal celkový dlh pokles od roku 2008 k 2Q 2011 len v dvoch krajinách: Južná Kórea a Spojené štáty. Pokles dlhu v US prebehol prioritne hlavne kvôli pokračujúcim defaultom domácností na ich dlhy. Zatiaľ tak čas pre finančný útlak alebo iné formy znižovania dlhu neprišiel, no kríza zďaleka nekončí.

Globálny dlh

Výhľad na dnes

Euro po štyroch rastových dňoch pomaly klesá. Správy o španielskom deficite ako aj vyjadrenia analytika banky Citigroup, že Portugalsko bude potrebovať tento alebo budúci rok tiež haircut, totiž nevplývajú na trh pozitívne. Budúci týždeň ale zasadá FED, ktorý by mal opäť pomôcť euru v raste, nakoľko členovia FOMC zverejnia aj svoje odhady ďalšieho vývoja sadzieb FEDu. Zatiaľ tak vidíme pokles eura limitovaný hladinou 1,2880.

EURUSD

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Smartwings chtějí prodloužit lhůtu pro reorganizační plán ČSA do února
    Letecká společnost Smartwings požádala soud o prodloužení lhůty na reorganizační plán pro České aerolinie (ČSA) do února příštího roku. Firma nyní dokončuje jednání s Airbusem, který patří mezi největší věřitele zadlužených ČSA. Vyplývá to z insolvenčního rejstříku, upozornil na to server zdopravy.cz. ČSA jsou v úpadku od března, insolvenční soud v červnu pověřil mateřskou firmu Smartwings, aby do čtyř měsíců zpracovala reorganizační plán. O případném prodloužení lhůty rozhodne Městský soud v Praze.
  • Smartwings loni klesl zisk na 478 mil Kč, tržby vzrostly
    Český letecký dopravce Smartwings za loňský rok vykázal čistý zisk 478 milionů korun, což je meziročně o 24 procent méně. Tržby loni více než zdvojnásobil na 19,3 miliardy Kč, za rok 2021 to bylo 8,2 miliardy. Provozní zisk před zdaněním dopravci vzrostl oproti předchozímu roku téměř o dvě procenta na 766 milionů korun. Smartwings to dnes uvedly v tiskové zprávě. Za poklesem čistého zisku podle Smartwings stojí navýšení nákladových úroků z úvěrů, kterými dopravce zmírňoval dopady pandemie covid-19.
  • Smartwings nakonec může odstavení Boeingů 737 MAX vyjít minimálně na 2,5 miliardy korun. Bude velkou výzvou, aby se letadla v Česku vrátila do vzduchu před letními prázdninami 2020
    Celkem minimálně na 2,5 miliardy korun. Na tolik se nejpravděpodobněji vyšplhají náklady tuzemského leteckého přepravce Smartwings spojené s uzemněním problémových letadel Boeing 737 MAX. Ke konci roku budou náklady činit 1,5 miliardy korun, ovšem realisticky se nedá příliš předpokládat, že by se problémová letadla vrátila do vzduchu před polovinou roku 2020. Odhad společnosti Smartwings, že vzlétnou už v květnu příštího roku, je zřejmě až příliš optimistický.
  • Smartwings se pomoci státu nakonec patrně dočkají, Německo zachraňuje srovnatelnou aerolinku Condor. Ať rozhodne zákazník, svým „hlasováním platební kartou“, zda chce létat i dále
    Stoupá pravděpodobnost, že skupinu Smartwings koronavirus nakonec „nezabije“. Do skupiny, která provozuje tři čtvrtiny dovolenkových letů z ČR, patří také České aerolinie. Právě tak by se nyní měla celá skupina nově jmenovat. Je to jedna z podmínek pomoci ze strany státu, vedle účasti akcionářů na záchraně – ti by měli do firmy nalít 1,6 miliardy korun. Záchrana sice ještě není definitivně odklepnuta, ale pravděpodobně k ní dojde. Dopravce by měl od státu získat garanci za úvěr, nejspíše půjde o 850 milionů korun. Záchranu Smartwings podporuje také prezident Miloš Zeman.
  • Směnárenská nadílka
    Směnárna a platební instituce EXCHANGE s.r.o. připravila na konec roku pro své klienty příjemné překvapení. EXCHANGE s.r.o. vyslyšela četná přání svých...
  • Směnárna Exchange snížila poplatky na devizových obchodech
    Zpráv o zlevňování peněžních služeb a snižování poplatků slýcháme mnohem méně, než bychom si přáli. Tím více potěší zpráva, že směnárna EXCHANGE s.r.o. se rozhodla své klienty potěšit snížením poplatků na devizových obchodech v řádu desítek procent.
  • Směnárna Exchange snížila poplatky na devizových obchodech
    Zpráv o zlevňování peněžních služeb a snižování poplatků slýcháme mnohem méně, než bychom si přáli. Tím více potěší zpráva, že směnárna EXCHANGE s.r.o. se rozhodla své klienty potěšit snížením poplatků na devizových obchodech v řádu desítek procent.
  • Smer podporí euroval
    SMER podporí euroval, pokiaľ neprejde dnes, tvrdí Fico... ...
  • Směr udává výběr zisků na technologiích, koruna dál ztrácí
    Akcie amerických technologických gigantů přestaly strmě růst a po včerejším zaváhání se už naplno propadly. Dobře je to vidět na 3,5procentním poklesu Nasdaqu, ale sektor svou velkou vahou doléhá také na S&P 500. Evropské indexy postupně přicházely o své denní zisky, až o ně ve většině případů přišly úplně. Stoxx Europe 600 se obchoduje nepatrně v záporu. 0,6procentní růst však hájí pařížská burza, poté co tamní vláda představila nový balík pomoci za 100 mld. euro.
  • Smeruje EUR/CHF k parite?
    Aby sme si priblížili, čo sa deje na švajčiarskom franku, pozr...
  • 📢Smerujeme ku globálnej kríze❓
    „Myslím, že teraz už lepšie chápeme, ako málo rozumieme inflácii,“ povedal Jerome Powell na konferencii organizovanej ECB. V zásade by tieto slová nemali vyžadovať komentár, na druhej strane však ukazujú, že centrálne banky sa pravdepodobne pohnú. V tomto článku sa pokúsime ukázať, či skutočne máme čo do činenia so strašiakom globálnej recesie a ako na to môžu reagovať veľké globálne trhy.
  • Smeruje Turecko k hyperinflácii?
    O Hyperinflácii zatiaľ hovoriť našťastie nemôžeme. Akademické definície sa rôznia, často sa krát sa ako hranica spomína 50 % mesačný rast cien (ročne teda ide o tisícky až desiatky tisícok %), od čoho je Turecko ešte ďaleko. Súčasná ročná miera inflácie sa v Turecku pohybuje „len“ okolo 20 % (aj keď niektoré nezávislé čísla hovoria o dvojnásobku, teda o približne 40 % a oficiálne čísla teda nemusia byť úplne dôveryhodné a nemusia zodpovedať reálnemu nárastu výdajov ľudí). V rámci západného sveta, v ktorom žijeme, ide však aj tak o veľmi vysokú hodnotu, ktorá bežným Turkom výrazne znepríjemňuje život. Na pomery Turecka však táto hodnota nie je nijakým extrémom, práve naopak, historicky, aj napriek vysokému rastu inflácie posledné mesiace, ide o podpriemernú hodnotu. Na obrázku dole môžete vidieť, ako sa vyvíjala inflácia v Turecku posledných približne 50 rokov. Z obrázku je zrejmé, že za posledných 20 rokov bola vyššia inflácia v krajine iba raz, okolo roku 2018, avšak počas minulého tisícročia sa jej hodnota dostala viackrát až k úrovni 140 % ročne. Z tohto pohľadu teda nejde v kontexte Turecka o nejakú extrémnu hodnotu. K hyperinflácii má krajina teda zatiaľ ďaleko.
  • Směr vzhůru podtrhl tentokrát Google. Do hledáčku se dostává trh práce
    Akciové trhy postupují pomaleji, ale neúnavně vzhůru i další den. Dnes si v Evropě připisuje index DAX 0,4 pct, FTSE 100 stoupá o 0,6 pct, CAC 40 je nahoře o 0,3 pct a AEX přidává 0,6 procenta.
  • 🛢Směřuje ropa k $100 za barel?
    V posledních týdnech narůstají obavy z globální energetické krize. Nedostatečné zásoby komodit jako zemního plynu nebo uhlí a nízká úroveň produkce vede k výraznému růstu cen. K této skupině se nyní přidává ropa. Vypadá to, že počasí a teploty budou mít na cenu této komodity výrazný dopad. Navíc se cena blíží bodu, jehož překročení bude znamenat zásadní ohrožení globálního ekonomického oživení.
  • Směřují italské banky ke španělskému scénáři?
    Dovolte, abych nejprve zopakoval jednu z nejdůležitějších myšlenek týkajících se investování, a vysvětlil tak dynamiku vývoje ceny banky na trhu...
  • Směřují italské banky ke španělskému scénáři?
    Tomas BerggrenDovolte, abych nejprve zopakoval jednu z nejdůležitějších myšlenek týkajících se investování, a vys...
  • Směřují italské banky ke španělskému scénáři?
    Tomas BerggrenDovolte, abych nejprve zopakoval jednu z nejdůležitějších myšlenek týkajících se investování, a vys...
  • Směřují italské banky ke španělskému scénáři?
    Tomas BerggrenDovolte, abych nejprve zopakoval jednu z nejdůležitějších myšlenek týkajících se investování, a vys...
  • Směřují italské banky ke španělskému scénáři?
    Tomas Berggren Dovolte, abych nejprve zopakoval jednu z nejdůležitějších myšlenek týkajících se investování,...
  • Sme svedkami ďalšej technologickej bubliny? Skôr nie ako áno.
    Po prepadoch akcií Facebooku a Twittru, ktoré síce vykázali relatívne slušné kvartálne hospodárske výsledky, sklamal však rast ich nových používateľov, sa opäť začalo diskutovať o tom, či tu nemáme novú technologickú bublinu.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Investingfox Nastroje