Sobota 21. prosince 2024 18:54
reklama
Investingfox Partner
reklama
RebelsFunding
reklama
Purple ebook obchodování ropy
reklama
Investingfox Partner

TARP a poučenie z histórie

26.07.2011 11:26  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Po grécko-írsko-portugalskom debakli sa ako ďalšími kandidátmi na problémy s dlhom javili Taliansko a Španielsko, no miesto rizikovejších krajín sa aktuálne sústreďuje na US dlhopisy, štandardne považované za najbezpečnejšie aktíva na svete.

Dôvodom je dlhový strop, na ktorý už veľmi skoro narazí dlh US a následne už ďalší rast zadlženia nie je možný. Nakoľko krajina potrebuje na svoj chod externý kapitál, nebude môcť bez cudzích zdrojov splácať úroky resp. vyplácať istinu zo svojho dlhu a zároveň aj financovať interné potreby v podobe výdavkov na armádu, verejnú správu a sociálne zabezpečenie.

US narazí na dlhový strop o pár dní neskôr

Pôvodné kalkulácie hovorili o tom, že US narazí na svoj dlhový strop už 2. augusta, no podľa štúdií bánk Nomura a Barclays to môže byť až 9. augusta resp. 10. augusta. Dôvodom boli lepšie daňové príjmy od 14. júla. Politici tak majú čas na dlhšie rokovania, no koncovým termínom na rozhodnutie je 15. august, kedy je potrebné vyplatiť splatné dlhopisy. Pokiaľ si US nesplní takýto záväzok, dostane rating default, ktorý bude trvať až do doby, pokiaľ nebudú záväzky splnené.

Dovtedy ale ratingové agentúry ako varovanie politikom môžu preventívne znížiť rating US o jeden-dva stupne. Obavy vyvoláva práve takéto zníženie ratingu, ktoré by mohlo prinútiť niektorých držiteľov dlhopisov predať svoje aktíva, no podľa analytikov banky Citigroup sa takéhoto zníženia ratingu netreba báť. Za prvé, klauzula povinnosti investovať len do bezpečných aktív, ktorá je pri peňažných fondoch, napríklad jednoznačne neurčuje, že každý cenný papier musí mať najvyšší AAA rating. Pokiaľ nebude rating znížený o viac ako osem stupňov, nebudú tieto fondy musieť predávať dlhopisy. Za druhé, US korporácie, domácnosti a FED pravdepodobne nebudú predávať US dlhopisy, rovnako ani veľké fondy. US dlhopisy po znížení ratingu nebudú odstránené z dlhopisových indexov. Časť zahraničných investorov by mohla predať svoje dlhopisy, ale pravdepodobne nepôjde o veľké objemy. US dlhopisový trh je veľmi likvidný. Denne sa na ňom zobchodujú dlhopisy v objeme približne 500 mld. USD, takže časť tejto ponuky by trh dokázal spracovať bez výraznejších pohybov.

Problémový repo trh

Situácia ale môže skončiť aj úplne inak a to výpredajom dlhopisov a nárastom sadzieb. Na takúto možnosť dnes napríklad upozornil prevádzkovateľ búrz a klíringových služieb CME. Podľa ich názoru už pokladničné poukážky US nemôžu byť považované za cenné papiere bez rizika. Takto by sa mohli začať správať aj protistrany pri repooperáciách. Repotrh je trh, na ktorom banky a hedge fondy získavajú likviditu tak, že ponúkajú cenné papiere, ktoré majú, ako záloh iným investorom. Za ne následne dostanú krátkodobý úver. Najčastejšie sú kolaterálom US dlhopisy. Ak ale bude ich rating znížený, budú protistrany v tomto obchode považovať dodatočný kolaterál (ďalšie cenné papiere). Zníženie ratingu US by preto mohlo vyvolať výrazné pohyby hlavne na tomto trhu. Kolaps dôvery na repo trhu sa považuje za jeden z hlavných dôvodom paniky z jesene 2008.

Toto všetko sa ale týkalo len zníženia ratingu. Vzhľadom na to, že kredibilný plán dlhodobého znižovania dlhu US stále chýba, je zníženie o jeden až dva stupne reálne. Čo ale ak by sa nakoniec politici, ktorí teraz vedú predvolebný súboj neustúpili a prišlo by k defaultu?

TARP a poučenie z histórie

Z nedávnej histórie máme veľmi zaujímavý príklad toho, ako sa trhy správali to tom, čo politici neurobili očakávané rozhodnutie. Koniec septembra 2008, hlasovanie o záchrannom balíku TARP pre finančný sektor. Snemovňa reprezentantov hlasuje ako prvá. Odpor politikov voči záchrannému balík v objeme viac ako 700 mld. USD je ale veľký a 29. septembra 2008 je plán odmietnutý hlasovaním v pomere 205 k 228. Na finančné trhy prichádza panika, ktorá prevyšuje efekt kolapsu Lehman Brothers.

V najhoršom prípade by situácia mohla skončiť takto. Index Dow Jones vtedy zaznamenal najhoršie obdobie od Veľkej hospodárskej krízy a dolár zaznamenával historicky najsilnejšie jednodňové prírastky. Teraz by situácia mohla byť rovnaká. Zníženie ratingu US resp. default by preferoval US dolár. Na prvý pohľad sa to zdá ako nelogické, no odmietnutie TARPu tiež znamenalo problémy len pre US banky. Vzhľadom na globálnu prepojenosť finančných trhov, zatvárenie pozícii na všetkých aktívach by takýto vývoj znamenal silnejší dolár a nižšie ceny aktív. FED by pravdepodobne okamžite prišiel s ďalším QE, aby zamedzil negatívnym efektom na ekonomiku z recesie, ktorá by určite prišla. Čierny scenár určite nevyzerá dobre. A preto by si politici mali uvedomiť, že ak sa situácia nevyvinie dobre, bude to len ich chyba. Ako som už včera spomínal, krajina s vlastnou menou je vždy solventná.

 

EURUSD

 

Výhľad na dnes

Podľa očakávaní sa pár nakoniec vymanil z formácie trojuholníka smerom nahor. Dôvodom sú pokračujúce nezhody US politikov ohľadom dlhového stopu, ktoré aspoň na chvíľu zatieňujú inak pomerne vyššiu neschopnosť európskych politikov. Aktuálne sa pár pohybuje pri supporte 1,4470, odkiaľ by dobrá aukcia talianskych a španielskych pokladničných poukážok mohla opäť vytlačiť trh vyššie. Z US dnes očakávame ešte výsledok cien domov podľa Case-Shillera, spotrebiteľskú dôveru a predaje nových domov. Práve dôvera bude najdôležitejšia, nakoľko ukazuje na sentiment ekonomicky najsilnejšieho subjektu: domácností. Hlavnou rezistenciou je hladina 1,4570, ktorá by po lepších dátach z US mohla byť dosiahnutá. Naopak, negatívne vyjadrenia na adresu dlhovej krízy v Európe by mohli trh stiahnuť pod avizovaný support a podporiť pokles k 1,4410/00.

 

EURUSD

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Tandem Saúdů a Rusů škrtí těžbu ropy tak vydatně, že hrozí její největší globální nedostatek minimálně od roku 2007. I čeští motoristé se budou skládat Cristianu Ronaldovi na gáži a Rusům na zbraně i od Kima
    Světu hrozí největší nedostatek ropy minimálně od roku 2007, vyplývá z dat kartelu OPEC. Deficit může přesáhnout tři miliony barelů denně. Znamenal by, že by jednotlivé země musely v nebývalé míře čerpat ze svých ropných rezerv.
  • Tankerem v Džiddě otřásla exploze způsobená "vnějším zdrojem"
    Ropným tankerem BW Rhine kotvícím v přístavu saúdskoarabského města Džidda otřásla v noci na dnešek exploze. Vlastník lodi, společnost Hafnia, agentuře Reuters bez bližších podrobností sdělil, že plavidlo zasáhl "vnější zdroj", který způsobil požár a výbuch. Oheň se však podařilo uhasit a zatím nejsou hlášeni žádní zranění. Mírně poškozený je trup lodi, nezdá se však, že by do moře unikala ropa.
  • Tankujte benzín, jeho cena pôjde hore
    Každý týždeň robím pre jeden server vyhliadky pre ceny PHM na Slovensku a pri príprave tothtotýždňového reportu som za...
  • Tapering: Co to je a proč by vás to mělo zajímat
    Náš koš cestovního ruchu si oproti loňskému očekávání vede hůř než globální akciové trhy. Navzdory tomu, že v rozvinutém světě došlo k masivnímu nasazení vakcín, varianta COVID-19 s označením delta způsobila značný útlum cestování. Výnosy tohoto koše se za posledních 12 měsíců propadly o 46 % a nejistota ohledně poptávky bude v cestovním ruchu panovat i po značnou část roku 2022. Celkově ponuré atmosféře odvětví se ale vzpírá platforma Airbnb, která hlásí pozitivní růst. Vydělává totiž na tom, že lidé oproti hotelům a letoviskům upřednostňují ubytování v soukromí.
  • „Tapering“ přijde podle očekávání, Fed ale může trhy překvapit sazbami
    Trhy jsou posedlé tím, kdy Fed začne snižovat tempo nákupů aktiv. Avšak Fed sám hluboce přemýšlí o tom, jak by měla vy...
  • Target a Walmart kazí investorům náladu
    Akcie retailových řetězců Target a Walmart dnes ztrácejí půdu pod nohama a připisují 2% ztrátu. Nad akciemi maloobchodních řetězců se stahují mračna. Slabé odhady, problémy se zásobami a obavy o zdraví spotřebitelů tíží sentiment investorů a ti napomáhají poklesům.
  • Target upozornil na širší problém a koruna vyhlíží nová jména v ČNB
    Po slabých průmyslových objednávkách z Německa přišel zhoršený výhled pro růst od Světové banky a navíc sentiment investorů dnes zasáhlo už druhé varování Targetu ohledně zisků. I tak ale Wall Street po červeném začátku dokázala otočit do plusu, přičemž Nasdaq přidává skoro půl procenta. Zlepšit svou denní bilanci se snaží také Evropa, ovšem s menšími úspěchy a většina indexů zůstává v záporu. Mezitím pokračuje zájem o dluhopisy a výnosy na klíčových trzích se už místy citelně snižují. Eurodolar přestal klesat a vrací se k 1,0700.
  • Target v předburzovním prodeji klesá po snížení výhledu na 4. čtvrtletí
    Společnost Target Corporation (TGT.US), jeden z velkých amerických maloobchodních řetězců, dnes před zahájením obchodní seance na Wall Street oznámila zisk za fiskální 3. čtvrtletí 2023. Zatímco očekávání tržeb se společnosti podařilo překonat, očekávání zisku výrazně zaostala. Společnost navíc poskytla chmurný výhled spotřebitelských trendů na období listopad-leden, což v předobchodní fázi poslalo akcie o více než 10 % níže. Pojďme se krátce podívat na zprávu o výsledcích společnosti Target.
  • Target za 3Q nenaplnil očekávání trhu a snížil výhled očištěného zisku na akcii v roce 2025
    Americký maloobchodní řetězec Target zveřejnil výsledky za 3Q, které míjí analytické odhady na úrovni porovnatelných tržeb a ziskovosti. Společnost snížila výhled na rok 2025. Walmart.
  • Target získává po upgrade od Wells Fargo
    Akcie Target (TGT.US) vyskočily během dnešní seance o více než 2 % poté, co Wells Fargo zlepšila výhled akcií maloobchodního řetězce z "equal weight" na "overweight". Cílová cena byla bankou zvýšena ze 155 USD na 195 USD za akcii. Analytik Wells Fargo se domnívá, že by cena mohla vyskočit až o 20 % díky těmto faktorům:
  • TASS: Gazprom Export se kvůli české firmě NET4GAS obrátil na arbitrážní soud
    Ruská společnost Gazprom Export požádala arbitrážní soud v Petrohradě o zahájení řízení v souvislosti s českou firmou NET4GAS, která v České republice provozuje přepravní soustavu pro zemní plyn. Informovala o tom ruská státní tisková agentura TASS, která se odvolává na spisy arbitrážních případů. Podrobnosti podle ní nejsou k dispozici. Společnost NET4GAS uvedla, že oficiální informaci k řízení ještě nedostala, a proto se k ní zatím nevyjádří.
  • TASS: Ruský soud vyhověl firmě Gazprom Export ve sporu s českou NET4GAS
    Petrohradský arbitrážní soud vyhověl stížnosti, kterou ruská společnost Gazprom Export vznesla vůči českému provozovateli sítě plynovodů NET4GAS. České firmě arbitrážní soud zakázal, aby pokračovala v rozhodčím řízení ohledně sporu s tímto ruským podnikem u soudu v České republice. Dnes o tom informovala agentura TASS. Petrohradský soud zároveň stanovil, že v případě porušení jeho rozhodnutí by NET4GAS měla ruské firmě vyplatit 112,96 milionu eur (2,9 miliardy Kč). Vyjádření české společnosti se ČTK snaží získat.
  • TASS: Ruský soud zakázal firmě NET4GAS vést arbitráž proti Gazpromu v zahraničí
    Arbitrážní soud ruského Severozápadního okruhu potvrdil dřívější soudní rozhodnutí, které zakazuje českému provozovateli sítě plynovodů NET4GAS pokračovat v řízení proti ruské společnosti Gazprom Export v zahraničí, informovala dnes ruská státní tisková agentura TASS. Česká společnost v reakci odkázala na svá dřívější vyjádření ke kauze. V nich uvedla, že se zákazem řídit nebude, protože rozhodnutí ruských soudů je v rozporu s mezinárodním právem.
  • Tato auta mají investiční potenciál. Poradíme, na co si dát při výběru pozor
    Zatímco někteří lidé investují na akciovém trhu, jiní dávají přednost předvídatelnějším typům investic, jakým mohou být třeba klasická auta. Právě vozy, které už za sebou mají třicetiletou historii, jsou mezi lidmi hledajícími investiční příležitosti čím dál populárnější. Podle Matase Buzelise, automobilového experta ze společnosti carVertical, mohou pečlivě vybrané modely bez vady svou hodnotu vícenásobně zvýšit, a to dokonce už po několika letech.
  • Tato strategie pomohla svému autorovi vyhrát titul mistra světa v tradingu 2x po sobě!
    V rámci oslav 5. narozenin Purple Trading vystoupí se svou přednáškou na konferenci v Praze dvojnásobný mistr světa ve Forex a futures tradingu, Jan Smolen. Pokud vás zajímá, díky jaké strategii obsadil a poté i obhájil titul mistra světa v této velenáročné disciplíně, srdečně vás zveme k poslechu!
  • Tatra je ve ztrátě. Prodala nejméně vozů za 5 let.
    Společnost Tatra se v loňském roce propadla do ztráty a prodala nejméně vozů za 5 let. Tatra tak zaznamenává strmý pád do červených čísel.
  • Tatra Trucks dosáhla loni tržeb 7,12 miliardy korun, plánovala nižší
    Kopřivnická automobilka Tatra Trucks dosáhla loni tržeb 7,12 miliardy Kč, což bylo o deset procent více, než plánovala. Zákazníkům dodala 1326 vozů. Tatra Trucks to dnes sdělila ČTK v tiskové zprávě. Předloni měla automobilka tržby 5,31 miliardy korun a prodala 1278 automobilů. Letos Tatra plánuje další zvýšení výroby, s partnery také pracuje na vývoji nákladního automobilu s vodíkovými palivovými články.
  • Taylor: Sazby nejdříve příliš nízko, pak příliš vysoko; výsledkem jsou současné problémy
    Debata o tom, co vyvolalo finanční krizi a následnou recesi, bude trvat roky. Je...
  • Taylor Swiftová podpořila Harrisovou, označila ji za nadanou vůdkyni
    Jedna z největších popových hvězd současnosti Taylor Swiftová oznámila, že bude v amerických prezidentských volbách hlasovat pro viceprezidentku a kandidátku Demokratické strany Kamalu Harrisovou. V prohlášení zveřejněném na instagramu ji označila za rozvážnou a nadanou vůdkyni a vyzdvihla také guvernéra Minnesoty Tima Walze, kterého si Harrisová vybrala jako kandidáta na viceprezidenta.
  • Ťažba ropy prudko rastie. Predzásobujú sa producenti pred dohodou o jej zmrazení?
    Budúci týždeň (28.9) sa v Alžíre uskutoční neformálne stretnutie krajín OPECu, ktorého témou bude opäť zmrazenie produkcie. Tá v posledných mesiacoch prudko rastie – v auguste OPEC vyťažil 33,7 mil. barelov za deň, čo je nové historické maximum:
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
reklama
CapXmaster