Zlato na novém rekordu díky obavám na obou stranách Atlantiku

Ole S. Hansen, komoditní stratég Saxo Bank

Komoditám se v uplynulých několika týdnech dařilo mazat červnový propad, během kterého došlo k redukci spekulativních pozic. Hlavní komoditní indexy jsou zpět v černých číslech a za uplynulé dva týdny zaznamenala zisk většina sektorů.

Stejně jako u ostatcích tříd aktiv, tak i komoditní obchodníci bedlivě sledují vývoj na obou stranách Atlantiku. Evropská dluhový krize v plném proudu a politici i centrální bankéři se snaží zabránit nákaze dalších zemí jako je Itálie, které trpí pod zřejmými útoky spekulantů. Americké vládě se nedaří prosadit zákon, kterým navýší dluhový strop, jinak hrozí riziko snížení ratingu a bankrotu. Uprostřed toho spolu svádí boj euro s dolarem a zatím neznáme vítěze. 

Cena ropy se drží, rezervní kapacita klesá

Polovina ropy, kterou chtěla Mezinárodní energetická agentura uvolnit ze strategických rezerv, je už na trhu. Pokud bylo cílem snížit cenu ropy, tak to se zatím nepovedlo. Ropa Brent stojí 116 dolarů a cena se od uvolnění rezerv téměř nezměnila, naopak je na trhu stále cítit napětí díky nedostatku kvalitní ropy z Libye. Cena ropy WTI je níže, ale jako benchmark slouží právě Brent.

Forwardové ceny se příliš nemění díky obavám o rezervní kapacitu. Zvýšená poptávka ze strany rozvíjejících se zemí v následujících měsících a letech bude zatěžovat producenty i nadále. Mezinárodní energetická agentura (MEA) minulý týden zveřejnila zprávu, ve které v roce 2012 předpovídá růst spotřeby ropy o 1,47 milionů barelů denně na 91 milionu barelů. Připustila také, že vysoká cena ropy může předpověď snížit.

Cena ropy Brent je tento rok průměrně 111,40, tedy 39 procent nad průměrem roku 2010. To spolu s vyššími cenami potravin negativně ovlivňuje ekonomickou aktivitu domácností v západních zemích a představuje riziko dalšího poklesu.

Protože krize v Libyi stále není vyřešená, bude zajímavé sledovat, zda se MEA rozhodne uvolnit více než původně zamýšlených 60 milionů barelů. Rozhodnutí bude známé do 30 dnů po původním oznámení, což je tento pátek a spekulace budou do té doby ovládat trh.

Brent se zářijovým dodáním se obchoduje za 114 až 120 dolarů a trh věnuje pozornost vývoji ekonomické situace na obou stranách Atlantiku. Jakmile se prezident Obama dohodne s republikány na stropu pro výši zadlužení, dá se čekat, že trh obrátí pozornost znovu k evropské dluhové krizi a to bude znamenat podporu pro dolar, což znamená slabší podporu pro ropu.

Obavy z vývoje dluhů podporují zlato a stříbro

Zlato minulý týden vytvořilo nový rekord hned v několika měnách, protože těží z makroekonomického vývoje na obou stranách Atlantiku. Býkům na zlatě hraje do karet horšení situace v Evropě, možnost dalšího kola monetárního stimulu v USA a možného zhoršení ratingu.

Během posledních měsíců investoři část peněz ze zlata stáhli. To nyní zlatu pomáhá zpět výše, i když jsme v měsících, kdy je fyzická poptávka po zlatě tradičně slabá.

Máme za sebou devět ziskových dní v řadě a tak bych čekal určitou konsolidaci kolem 1550 USD, kde je podpora a na 1600 dolarech rezistence. Dokud se makroekonomická situace nezlepší, není důvod, aby růst ceny zlata nepokračoval. Pokud se zlatu podaří překonat 1600, může růst ceny pokračovat až na horní okraj růstového kanálu, tedy na 1680.

Také stříbru se daří profitovat na rally zlata, protože stříbro je stále významně pod maximy dosaženými v dubnu. Růstem překonalo zlato, ale nyní je uvězněno v pásmu 6ti dolarů. Rezistenci představuje 40 USD.

Ceny obilovin rostly díky silným fundamentům

Pokles ceny obilovin z konce června a začátku července se zastavil. Růstu cen pomáhají vysoké teploty a zvýšený export. Výprodej byl na trhu ještě umocněno spekulanty,kteří se ve spěchu stahovaly z trhu. Díky tomu je ale trh v lepší kondici a může tak lépe reagovat na fundamentální zprávy. Díky nim rostla ceny rýže a pšenice. Předpovědi počasí ukazují v USA na pokračující horké a suché počasí.

Rýže se vyšplhala zpět na úrovně z roku 2008

Cena rýže na burze v Chicagu v uplynulém měsíci přidala 13 procent. Důvodem je menší americká úroda a nejistota ohledně thajské politiky. Thajsko je největší exportér a pokud svým farmářům dí nízké ceny, může to zvednout ceny exportní, což by se projevilo v cenách světových. Odhad úrody v USA byl snížen z 7,55 milionů tun na 6 milionů tun díky suchu v Texasu a záplavám.

Rally na cukru se zpomalila

Cena cukru od květnových minim přidala 47 procent a ustálila se kolem 30 dolarů za unci. Ministerstvo zemědělství zveřejnilo zprávu, podle které jsou zásoby nižší, než by měly být. Dá se čekat, že cena bude náchylná k výkyvům, navíc většina podpůrných zpráv je už v ceně zapracovaná.

Zemní plyn jde nadále do strany

Po té, co cena znovu testovala 4 dolarovou hranici, došlo k prudké otočce zpět do středu pásma. Trh jeuvězněn mezi očekáváním, že dojde k rychlému nárůstu zásob a mezi očekáváním vysokých teplot ve dvou třetinách USA, což má zpravidla za následek vyšší spotřebu. Navíc se blíží hurikánová sezóna, vývoj hurikánů se dá sledovat nawww.nhc.noaa.gov .

Bavlna se vrací zpět k zemi

Cena dále klesala, protože obavy o vývoj počasí v USA převážily všeobecně lepší podmínky, které mohou světové produkci pomoct odrazit se od nízkých úrovní v sezóně2010/2011.

Čtěte více

• Zlato nadále prudce roste a tvoří nová maxima
  Ceny zlata rostou a mají šanci opět dosáhnout rekordní hodnoty 2 531. Další postup může narazit na odpor u dalších kulatých čísel 2 600 a 2 700. Technické signály jsou však smíšené. Stochastický oscilátor míří z překoupené oblasti na jih, nicméně RSI tiká výše a blíží se k úrovni 70 bodů. Oscilátor MACD se navíc drží nad spouštěcí a nulovou linií.
• Zlato: na Den nezávislosti klidné obchodování
  Zlato roste 0,2% d/d na 1322. Zlato ke konci června drží území nad velmi důležitými oblastmi 1275, 1287 – 1291 na úpatí rezistenční zóny 1300 – 1335. Teprve potvrzené překonání této úrovně by potvrdilo překonání dlouhodobého klesajícího trendového kanálu, jenž zřejmě soustředí množství prodejních objednávek a teoreticky by mohlo znamenat střednědobou stabilizaci zlata a přesunu trhu k hladinám 1343, 1351, 1358 či oblasti 1368 – 1372, příp. 1393 či 1415.
• ⏫ Zlato nad úrovní 2020 USD
  Slabší makrodata vyvíjejí tlak na USD a my jsme svědky výrazného poklesu výnosů dluhopisů. Konečná hodnota JOLTS byla poprvé od května 2021 pod úrovní 10 milionů, což signalizuje oslabování amerického trhu práce. Zlato tváří v tvář obavám z recese získává.
• Zlato na dvouletých maximech
  Zlato se obchoduje nad úrovní 1 900 USD – částečně kvůli geopolitickým obavám, které vzhledem k napětí na Ukrajině zesílily. Podle mnoha odborníků by mohlo jít ještě výš, protože se stalo lídrem komoditního sektoru.
• Zlato na inflaci nereagovalo běžným způsobem
  Agentury Reuters Clyde Russell zveřejnila, že přesvědčení trhu o spojitost zlata a inflace se dost možná rozpadá. Podle agentury se zlato proti inflaci v USA , která je nejvyšší za poslední ch 10 let stále nedokázalo zvednout.
• Zlato na konci týdne posiluje téměř o 1,5 %
  Zlato tento týden zažívá výrazný růst, když se odrazilo o téměř 6 %, přičemž dnešní zisky se blíží 1,5 %. Tento nárůst cen zlata přichází uprostřed rostoucí politické nejistoty po rozhodnutí Ruska upravit svou jadernou doktrínu. Navíc zlato těží z potenciálního oživení inflace, i když růst cen není dramatický. Zajímavé je, že zároveň pozorujeme posilování amerického dolaru a pokles očekávání ohledně snižování úrokových sazeb v USA tento týden.
• Zlato na křižovatce 1152
  Zlato dnes roste 0,1 % d/d na 1153 USD za trojskou unci, blízko momentální klíčové technické úrovně 1152. Trh vybírá z...
• Zlato na maximu odolává růstu akcií
  Aktuálně: Zlato dnes roste 0,3 % vůči závěru čtvrtečního obchodování na 1237 USD za trojskou unci. Trh stále zůstává s...
• Zlato na měsíčních maximech před daty CPI
  Drahý kov v posledních dnech prudce vzrostl a přiblížil se k úrovni 1 300 USD, přičemž byl podpořen hlavně geopolitickými riziky mezi Amerikou a Severní Koreou. Zlato se obchodovalo v zisku i v pátek ráno a bylo kolem 1 290 USD během Londýnské seanse.
• Zlato na měsíčních minimech před daty US HDP
  Drahý kov se obchodoval bez výrazné intradenní změny ve čtvrtek ráno a konsolidoval po středečním výprodeji. Během Londýnské seance se cena dostala na měsíční minima kolem úrovně 1,280 USD.
• 📈Zlato na nových historických maximech
  Futures na zlato získávají téměř 1,6 %, výnosy desetiletých amerických dluhopisů klesají o 3 bazické body pod 4,2 %. Stříbro se dnes rovněž obchoduje s nárůstem o 1,8 %.
• Zlato na nových historických maximech nad 2600 USD ⚡Fed představuje solidní prognózy s „agresivním“ cyklem snižování sazeb🔍
  Fed překvapuje snížením sazeb o 50 bazických bodů, vzhledem ke konsensu ekonomů agentury Bloomberg, kde více než 110 prognóz ukazovalo na snížení o 25 bazických bodů. V očekávání agresivnějšího cyklu snižování sazeb ze strany Fedu americký dolar oslabuje a zlato vystoupilo nad 2600 USD za unci. Fed se však rozhodl pro výraznější snížení s poukazem na silný pokles inflace a zpomalující trh práce. Klíčové však je, že Fed ve svém prohlášení nevidí ekonomické problémy, což naznačují i makroekonomické projekce:
• Zlato na nových maximech
  Poslední týdny pro zlato znamenaly určitou konsolidaci, která definitivně skončila. Drahý kov se totiž vydal na nová historická maxima a vzhledem k období snižování sazeb může mít před sebou další výrazný růst. Spotové ceny zlata se v současné době obchodují na úrovni 2 560 a z pohledu futures (termínované kontrakty na zlato) se pak dostáváme někam daleko přes 2 600 USD. Kde se může zlato zastavit a jaké jsou klíčové fundamenty?
• Zlato na nových maximech, může drahý kov dále posilovat
  V pátek zlato uzavřelo na historických maximech, cena atakovala skoro 2150 USD za trojskou unci. To je poněkud zvláštní. Tradičně jsou pro ceny zlata klíčové reálné sazby, což jsou vlastně náklady pro držení tohoto kovu. Bez ohledu na to, jak přesně je změříme, pohybujeme se kolem nejvyšších úrovní sazeb. A to minimálně od Finanční krize v letech 2008 až 2009. Otázka zní, proč zlato stále získává na hodnotě a může cena této komodity dále růst?
• ⚡Zlato na nových maximech, stříbro +2,5 %.
  Drahé kovy těsně před rozhodnutím Fedu příští týden výrazně posilují. Tržní očekávání dávají 45% pravděpodobnost zvýšení o 50 bazických bodů na středečním zasedání. Dříve na trhu zaznělo, že fondy před rozhodnutím příští týden zvýšily alokaci ve futures na drahé kovy. Ačkoli je nepravděpodobné, že by mírně vyšší jádrová inflace CPI ospravedlnila větší snížení sazeb ze strany Fedu, po celou dobu to nelze vyloučit.
• Zlato na pětiletých minimech
  Řecko již začalo s kroky vedoucími ke splacení dluhu Evropské centrální bance a také Mezinárodnímu měnovému fondu. Řec...
• Zlato na pozadí rostoucích cen energií prudce stoupá
  Ceny zlata v polovině týdne vzhledem k eskalaci geopolitického napětí na Ukrajině a rozhodnutí Ruska přijímat platby za dodávky plynu pouze v rublech prudce vzrostly.
• Zlato na pranýři – dopad Fedu je znát
  Zlato  roste 0,4% d/d na 1246. Zlato během týdne oslabilo na minimum od léta zejména po zápisu ze zasedání Fedu  29...
• Zlato naráží do prvních rezistenčních bariér
  Zlato dnes propadá o 0,3% d/d na 1669. Trh se v závěru minulého týdne po předchozích těžkých ztrátách mocně odrazil...
• Zlato na rekordu, ropa a kovy dolů. Jak obchodovat americkou neshodu na dluhu?
  Víkend opět nepřinesl dohodu na navýšení dluhu Spojených států a přes ujišťování prezidenta Obamy, že chce dohody dojít do (během) dneška a podporu v tomto přesvědčení ze strany Republikánů i Demokratů se trhy připravují na to, jak reagovat, pokud snaha vyjde naprázdno (byť si tuto variantu spíše nikdo nepřipouští).