Trendy komodit – ropa

Cena ropy prokázala odolnost vůči druhé vlně COVID-19 a zpomalení poptávky po ropě (graf 3). Zatímco většina ropných produktů získala většinu ztrát zpět, petrolejová poptávka, především z letecké dopravy, je stále na 50% své před pandemické úrovně. Aktuálně je velmi těžké odhadnout, kdy se letecký průmysl vzpamatuje Mezinárodní organizace pro civilní letectví předpovídá, že letecké společnosti nabídnou v první polovině roku 2021 o 31% až 42% méně míst než tomu bylo v roce 2019. Nabídka od leteckých dopravců může být pouze navýšená, pokud budou zrušena mezinárodní cestovní omezení, a cestující znovu získají důvěru. Je proto těžké si představit, že by se mohla globální poptávka po ropě v intervalu let 2022–2023 zcela zotavit.

Graf 3 – Oil Supply-Demand, Zdroj: EIA (2021), forecast 21/22 Bloomberg (2021)

V posledních několika měsících poptávka po ropných produktech pochází především z rozvíjející se zemí jako Čína a Indie, které zatím nepostihla druhá vlna COVID-19. V roce 2021, zatímco energetické potřeby rozvíjejících se zemí pravděpodobně zůstanou podstatné, znovuotevření vyspělých ekonomik a zrychlení globální ekonomické aktivity v důsledku očkování zvýší celkovou spotřebu ropy. Postupný návrat k normálu a růst poptávky ve druhé polovině roku 2021 jsou však velmi závislé na účinnosti vakcíny a síle hospodářského oživení.

V Kanadě se WCS (Western Canadian Select) potýká stále s negativním vývojem; zvýšení záporného spreadu s WTI ve srovnání s průměrem roku 2020. Zatímco WTI a Brent prudce posílili, zisky WCS byly omezené (graf 4). Nárůst Kanadského výstupu, zrušení potrubí Keystone XL a riziko uzavření, kterým čelí plynovod Enbridge’s Line 5, zpomalili nárůst ceny za barel kanadské WCS. Navzdory nedávným problémům v Kanadě je situace mnohem lepší než byla v roce 2018, kdy musela vláda Albertské provincie zavést povinné škrty v produkci. Podstatná práce byla od té doby provedena zejména v potrubní síti, kde vzrostla přepravní kapacita o téměř 1,5 mbd (milion barelů denně). Produkční potenciál kanadského ropného průmyslu je však omezen, dokud nebudou zprovozněny nové plynovody, což je naplánované na konec roku 2021 a konec roku 2022.

Graf 4 – Vývoj ceny WCS a WTI, jejich diferenciál, Zdroj: economicdashboard.alberta.ca (2021)

Produkce ropy v USA v reakci na nepříznivé počasí poklesla o 30% (na jihu Spojených států). Přes tento dočasný negativní šok, by se americká nabídka, která je stimulována díky vysokým cenám a optimismu trhu letos mohl zvýšit. Výrobci v USA se však mohou rozhodnout být opatrní při zvyšování produkce, dokud jejich obchodní rezervy klesají směrem k normálnějším úrovním (graf 5). Pokud jde o Organizaci zemí vyvážejících ropu a jeho spojence (OPEC +), jejich produkční úroveň se drží na ujednané úrovni, navzdory tomu, že Saúdská Arábie škrtla 1 mbd mimo dohodu o objemu produkce (únor a březen). OPEC + důsledně respektuje své dohody o výrobě a odmítl také zvýšit nabídku rychleji, což trh na začátku roku uklidnilo a podpořilo růst cen. Stejně jako ve Spojených státech by OPEC + mohl postupně zvýšit produkci za účelem cílení poptávky po ropě a zabránit výstavbě nadbytečných komerčních, nebo strategických zásob.

Graf 5 – Globální zásoby, Zdroj EIA (2021)

Čtěte více

• Treasury Rekapitulace
  Výnosy amerických dluhopisů v pátek rostly jen mírně, neboť nová snížení daní a zvýšení měsíčních mezd posílily optimismus ekonomického zdraví země, i když v prosinci došlo k pomalejšímu než očekávanému růstu pracovních míst.
• Tree Energy postaví na severu Německa terminál na zkapalněný zemní plyn
  Německá společnost Tree Energy Solutions (TES) vybuduje v německém přístavním městě Wilhelmshaven v Severním moři terminál na zkapalněný zemní plyn (LNG). Napsal to dnes list Handelsblatt, podle nějž mají investice do terminálu do roku 2045 činit zhruba 25 miliard eur (637,3 miliardy Kč), do provozu pak má být zařízení uvedeno za tři roky. Firmu TES zaštiťuje belgická společnost AtlasInvest.
• Trend mírného růstu cen u povinného ručení pokračuje
  Hodnota Broker Consulting POVIndexu zaznamenala v říjnu 2023 v meziměsíčním porovnání mírný dvouprocentní nárůst. Oproti září vzrostla průměrná cena povinného ručení v České republice o 136 korun na konečných 6 965 korun. Znamená to pokračování dosavadního trendu velmi pomalého růstu. Nejvyšších hodnot ale dosahoval index v říjnu 2019, kdy ukazoval průměrnou cenu povinného ručení 7 523 korun. I letošní hodnota je vyšší, než je průměr 6 737 korun za celou dobu sledování. Jak vyplývá z dat pojišťoven, na podzim každoročně stoupá počet nahlášených pojistných událostí v souvislosti se střetem vozidla se zvěří. Odborníci proto doporučují mít k povinnému ručení uzavřené i připojištění srážky se zvěří.
• Trendové indikátory: Videa o online obchodování na Youtube
  Na Youtube kanálu společnosti HighSky Brokers můžete sledovat více než 60 vzdělávacích videí týkající se obchodování online. Můžete...
• Trend poklesu NZDUSD sa obnovil
  Včera večer zverejnila RBNZ svoje mesačné vyhlásenie k monetárnej politike, v ktorom zdôraznila, že kiwi je na „neférových a neudržateľných“...
• Trend směrem ke slabšímu americkému dolaru v prvních týdnech roku 2023 bude pokračovat. Přehled měnového trhu
  Očekává se, že devizový trh se bude v roce 2023 pohybovat poměrně prudce, protože dva vzájemně řízené procesy, boj s inflací a snaha zpomalit nebo zabránit nástupu recese v každé z měnových zón, sledují podobné scénáře, ale v odlišných podmínkách.
• Trend v amerických zásobách ropy je pozitívny
  Aj napriek tomu, že včerajšie pravidelné dáta z USA ukázali rast zásob ropy o 4,9 mil. barelov, v posledných týždňoch vyzerá byť trend v zásobách pozitívny. Keď odstránime týždňovú volatilitu tým, že použijeme štvortýždňový kĺzavý priemer, tak posledné týždne boli zásoby ropy výrazne nižšie ako trhový konsenzus (graf je v tis. barelov):
• Trend vysokých přebytků obchodní bilance pokračuje
  Bilance zahraničního obchodu jako tradičně v posledních měsících výrazně předčila očekávání trhu (medián +20,8 mld. Kč), když v dubnu skončila s přebytkem ve výši 33,1 mld. Kč. Zároveň byl revidován již tak silný březnový výsledek směrem výše z 39,3 mld. Kč na 41,1 mld. Kč.
• Trendy komodit – benzín a zemní plyn
  Stejně jako ropa i ceny benzínu těžily z optimismu trhu a růst poptávky, která od loňského září vzrostla o 13%. Sněhová bouře sužující jih USA by mohla omezit dodávat a vyvíjet tlak na růst cen. Fundamenty směřují k možnému růstu cen benzínu v blízké budoucnosti.
• Trendy komodit – drahé kovy
  Růst výnosů dluhopisů a vynikající výkonnost na finančním trhu poškozují ceny zlata od poloviny srpna 2020. Ačkoli Federální rezervní systém by měl udržovat akomodativní měnovou politiku, očekává se, že cena zlata by v roce 2021 měla i nadále růst, zatímco výnosy dluhopisů by se měly neustále zvyšovat. Průměrná roční cenu zlata je na zhruba 1790 USD za unci.
• Trendy komodit – úvod
  I přes poměrně volatilní rok 2020 ceny komodit obecně zaznamenaly zisk (graf 1). Pouze energetický index začal v roce 2021 níže, než kde začal v roce 2020. Ekonomický propad z druhé vlny a přísnějších opatření v oblasti veřejného zdraví nebyl tak drastický jako loni na jaře. Ekonomické výhledy pro rok 2021 proto zůstávají příznivé, díky očkovacím kampaním a otevíráním ekonomik v příštích čtvrtletích (graf 2). Rychlost distribuce vakcín a jejich účinnost proti novým variantám viru by však mohli omezit potenciální růst cen komodity.
• Trendy komodit – základní kovy
  Navzdory zpomalující se poptávce Číny, jako předního spotřebitele základních kovů, pokračoval index LME (London Metal Exchange) trvalým růstem, a v únoru 2021 dosáhl 4000 bodů. Ekonomické výhledy zůstávají příznivé: znovuotevření ekonomik v nadcházejících měsících a postpandemické plány hospodářských stimulů podpoří trh průmyslových kovů v roce 2021. Zisky by mohly být utlumeny, pokud budou očkovací kampaně zaostávat nebo bude ekonomické oživení slabší, než se očekává. Globální poptávka po základních kovech v roce 2021 se očekává růstová, díky čemuž se index LME dostane na roční průměr 4 000.
• Trendy komodit – základní kovy (hliník, měď, nikl)
  Přestože tržní přebytky a nízké ceny podporovaly obavy o ziskovost huti v aluminiovém průsmyku, ceny hliníku v roce 2020 vzrostly o více než 10%, což uklidnilo výrobce. Stejně jako u několika dalších obecných kovů poptávka ze strany Číny byl hlavním faktorem ovlivňujícím růst cen. Bude těžké opakovat zisky roku 2020 v letošním roce vzhledem ke možnostem rozšířit kapacitu dodávek. Vysoká cena podpoří růst hutní produkce a zpomalení čínské poptávky by mohlo omezit potenciální zisky na trhu s hliníkem. Celkově vzato, obnovení výroby a výroba automobilů a zlepšení v ekonomické situaci poukazují na příznivé prostředí pro hliník v roce 2021.
• Trend ze začátku týdne pokračuje. Akcie a riziková aktiva nahoru, zlato, JPY a bondy dolů. Výjimkou je NZD
  Evropské akcie pokračují v solidním růstu a tento týden jim zatím vychází na výbornou. Po včerejší opatrné seanci navazují na zisky ze začátku týdne, když se velmi rychle popraly s prvotním negativním dopadem zasedání BoE. Německý DAX se dostává přesvědčivě nad hranici 10 000 euro, když roste o 1,5 %. Podobně jsou na tom i ostatní evropské indexy s výjimkou britského FTSE100, který přidává, díky silnější libře, pouze půl procenta.
• Trest smrti pro zlato byl odložen
  Dobré zprávy z Ukrajiny umožnily býkům zlata držet se pevně úrovně 1 900 USD za unci a přejít do protiútoku. Na první pohled to působí překvapivě, protože právě díky ozbrojenému konfliktu ve východní Evropě se drahý kov dokázal podruhé za necelé dva roky vyšplhat nad úroveň 2 000 USD, byť se tam neudržel. Jestliže ale na začátku března byl trh ve vleku emocí, teď se vrací k základům.
• Tretia Merkelovej vláda
  Koncom septembra boli v Nemecku voľby, na ktoré sme už pomaly aj zabudli. Tak dlho trvali koaličné rokovania. Niežeby sa niečo pokazilo...
• Tretia vlna krízy: Emerging markets
  Finančné krízy sú často prirovnávané k vlnám. Napríklad Ázijská kríza bola len ďalšou vlnou krízy emerging market...
• Trezor přidává bezpečný ethereum staking do Trezor Suite
  Společnost Trezor, stojící za hardwarovými kryptoměnovými peněženkami, přidala do své aplikace Trezor Suite takzvaný „staking“ etherea. Nová funkce tak umožňuje držitelům etherea (ETH) bezpečnou cestou získávat průběžné odměny, pokud se rozhodnou drženou kryptoměnu uzamknout. Odměnu získají už při stakingu minimálně 0,1 ETH ve své peněžence Trezor. ETH staking v Trezoru je umožněn díky integraci se staking-as-a-service platformou Everstake. Staking přišel s novou aktualizací Trezor Suite 16. května, odkdy si uživatelé mohou vybrat různé možnosti stakingu na svém ETH účtu a také stanovit, kolik ze svých ETH chtějí uzamknout.
• Trh a FED
  Operácia Twist je tuVčerajšie zasadnutie FOMC prinieslo pr...
• Trhákem letošního roku se staly levné hypotéky
  „Na úvěrovém trhu zažíváme obří paradox. Na datech lze dokázat, že pandemie koronaviru výrazně akcelerovala zájem lidí o hypotéky. Celkový objem poskytnutých hypotečních úvěrů tak letos pravděpodobně dosáhne historického maxima,“ říká hlavní ekonom BHS Štěpán Křeček.