Stavebnictví tvoří v Číně mnohem větší podíl na HDP než ve vyspělých zemích. V okamžik, kdy padne předlužený obr se závazky ve výši 300 mld. USD a další developeři jedoucí na podobném dluhem taženém schématu, dostane se realitní trh do útlumu. Nucené výprodeje nemovitostí za účelem jejich zpeněžení roztočí spirálu nižších cen, nižších zástav a dalších prodejů.
Zchlazení stavebnictví v Číně už má dopad na komoditní trh, na kterém zlevnila železná ruda z květnových 229 USD na aktuálních 103 USD za tunu. Celkově by nižší poptávka po stavebních materiálech i energiích mohla pomoci v globální snaze o zkrocení jejich cen.
Překvapivě se i přes problémy čínské ekonomiky drží jüan na silnějších pozicích. Oproti americkému dolaru i euru atakuje mnohaletá maxima, a to i přes relativní sílu obou hlavních měn. CNY tak aspiruje na titul nejsilnější měny roku 2021. Tradeři mohli při nákupu jüanu vydělávat nejen na pohybu kurzu, ale také na úrokovém swapu, protože čínská centrální banka drží sazby na 3,85 %.
Vývoj měnových párů USD/CNY a EUR/CNY:
Tento trend ale zřejmě bude u konce. Kvůli problémům ve stavebnictví a souvisejícím zpomalením ekonomiky by měla čínská centrální banka (PBoC) přikročit k uvolnění měnové politiky, aby kompenzovala související negativní dopady.
PBoC je navíc v relativně pohodlné pozici díky nízké inflaci. Ta díky silné měně, jednoduchému zásobování domácího trhu i absenci peněz z vrtulníku pro domácnosti dosahovala v listopadu meziročně pouze 2,3 %, a to i přes rychle zdražující energie. Takové číslo je ve srovnání s americkými 6,8 % snem centrálních bankéřů.
Vývoj 1leté úrokové sazby v Číně:
Kombinace snížení úrokových sazeb v Číně a konce amerického kvantitativního uvolňování by měla dát prostor k růstu měnového páru USD/CNY. Problémem v této rovnici je obrovský čínský přebytek a stejně tak velký americký schodek obchodní bilance. Útlum americké spotřeby při fiskální konsolidaci i status USA jako vývozce energií by však mohl i tento nepoměr vrátit do udržitelných mezí.
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, Fitch, Reuters