Nejhorší varianta
I když se o této variantě nemluví nahlas, osobně mi nepřipadá nepravděpodobná; spíše naopak – velmi pravděpodobná. Nejhorší variantou totiž je, že ve středu večer stále nebudeme znát vítěze. I poslední volební průzkumy naznačovaly, že souboj bude těsný, což znamená, že by se mohla opakovat historie takových napjatých soubojů, kdy jde prakticky o každý hlas, zejména v nerozhodných státech. Přepočítávání hlasů nebo neuznání voleb kvůli podezření na manipulace či podvody by mohlo Ameriku rychle strhnout do víru emocí a vášní. Tato varianta by se odrazila vysokou volatilitou na trzích – doufejme, že k tomu nedojde.
Zatím můžeme říct, že investoři se na tuto možnost připravovali pojištěním svých pozic. Očekávání nejistoty se nejvíce projevilo na bitcoinu, který se vrátil pod hranici 69 000 dolarů – zatím jde o největší dopad amerických voleb.
Růst výnosů na amerických dluhopisech
Trochu mimo hlavní pozornost médií stojí růst výnosů amerických dluhopisů. Výnosy desetiletých dluhopisů již přesáhly 4,3 %. Dluhopisový trh je svou povahou mnohem racionálnější než akciový trh nebo trh s kryptoměnami. Co nám tedy tento trh chce sdělit?
Vývoj amerických výnosů na desetiletých státních dluhopisech:
Domnívám se, že dluhopisový trh nejlépe zohlednil americké prezidentské volby, protože problémy americké ekonomiky jsou tak závažné, že není až tak důležité, kdo zasedne v Bílém domě. Ani jeden z kandidátů se totiž nehlásí k Reaganově politice vyrovnaných státních rozpočtů, a tudíž ani jeden z nich nepovede odpovědnou fiskální politiku. Právě tuto skutečnost si nyní dluhopisový trh uvědomuje. Dluhopisový trh může také sloužit jako indikátor toho, co investoři očekávají od nového prezidenta. Pokud výnosy klesnou poté, co bude znám nový prezident, bude to dobré znamení.
Závěr: Návrat vyšší volatility
Jedinou jistotou, kterou v tuto chvíli máme, je návrat vyšší volatility na finanční trhy. Historicky totiž vždy volatilita bezprostředně po amerických volbách rostla a není důvod, proč by tomu mělo být letos jinak. Pokud nebude jméno nového amerického prezidenta ihned známo, nárůst volatility může být ještě výraznější. Vzhledem k tomu, že hned po volbách zasedne Fed, bude na trzích do konce týdne pořádně živo.
Matěj Široký
