Pondělí 04. listopadu 2024 20:31
reklama
Fintokei StartTrader
reklama
Swissquote Bank
reklama
Investingfox 16 let
reklama
Investingfox Nastroje

Rizikové prémie u italského vládního dluhu před referendem dále rostou

23.11.2016 09:16  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Tak trochu ve stínu amerických akciových rekordů se v Evropě pomalu schyluje k dalšímu dramatu, který se bude odehrávat na apeninském poloostrově - tedy v klíčové části eurozóny.

Za jedenáct dní se v Itálii bude konat referendum o ústavních změnách, které mohou, ale také vůbec nemusí ovlivnit současnou politickou situaci. Celá záležitost okolo referenda je přitom velmi komplikovaná a vyžaduje detailní znalost zákoutí italské politické scény a ústavního systému, aby si člověk udělal představu, jaký dopad na tuto zemi může mít eventuální ANO či NE v praxi. To nicméně nebrání investorům a spekulantům v tom, aby svoji pofiderní nejistotu manifestovali tím, že prodají italské vládní dluhopisy. Ty se nyní po mexickém pesu, které co do tržních spekulací hrálo ústřední roli při amerických volbách, staly ideálním nástrojem k tomu zaspekulovat si proti integritě eurozóny. Přestože totiž ECB skupuje masivní objemy vládního dluhu, v eurozóně zůstává dluh obchodovatelný na sekundárním trhu stále velmi likvidní, a tak se proti němu snadno spekuluje. Není tedy divu, že tzv. kreditní prémie u italských dluhopisů s delší splatností rostou a už jsou na nejvyšší úrovni od roku 2012.

Samozřejmě, že podíváme-li se na italské vládní dluhopisy s krátkou splatností, tak jejich výnosy do splatnosti se stále drží v blízkosti nuly, což je ovšem výsledkem politiky ECB, jejímž cílem (alespoň do té doby nebylo) garantovat udržitelnost financování vládního dluhu Itálie. Ten je ovšem obrovský (okolo 135 % HDP), takže jakýkoliv pozitivní úrok z něj splacený při mizivém (nominálním) růstu ekonomiky může snadno vést k jeho explozi. To samozřejmě spekulanti dobře vědí. A tak je referendum samozřejmě dobrou záminkou zaspekulovat si proti italskému dluhu, ač ve skutečnosti výsledek hlasování nemusí vůbec italskou politiku rozbourat (to mohou třeba až řádné volby v roce 2018). Konec konců do doby dokud super-Mário z ECB nepřijde a nezopakuje své slavné “what ever it takes? (aneb uděláme vše pro jednotu měnové unie), může být sázka na dezintegraci eurozóny z italské strany docela výnosným obchodem.

FOREX

Region

Maďarská centrální banka (MNB) včera sice ponechala základní úrokovou sazbu beze změny, avšak snížila svoji (o/n) zápůjční sazbu o 15 bps na 0,9 % (na stejnou úroveň, na které je hlavní tříměsíční depozitní sazba). MNB i nadále zůstává v holubičím módu a tiskové prohlášení opět zakončila věta o možném dalším využití “nekonvenčních cílených nástrojů? (v případě potřeby stimulovat ekonomiku dále tak, aby dosáhla inflačního cíle). Zajímavé z tohoto pohledu bude příští zasedání, na kterém bude mít MNB k dispozici novou prognózu. Co se týče forintu, tak na něj zasedání nakonec výraznější dopad nemělo (na rozdíl např. od vládních dluhopisů, jejichž výnosy šly na krátkém konci křivky v posledních dnech dolů).

Zlotý v úterý mírně posiloval a koruna se pohybovala lehce nad intervenční hranicí ČNB (i forwardové kurzy - 12M - zůstávají víceméně stabilní).

Zbytek týdne není v regionu příliš zajímavý. Výjimkou může být zítřejší zveřejnění zápisu z posledního zasedání polské centrální banky. To se sice odehrálo ještě před zveřejněním slabých čísel (HDP za 3. čtvrtletí, průmysl za říjen), i tak by však mohlo naznačit, zda volání po nižších sazbách v Polsku náhodou nesílí (my stále očekáváme stabilitu v příštím roce).

EUR/USD/GBP

Kurz eurodolaru stále osciluje okolo úrovně 1,0600 a vybírá si povolební pauzu před další sérií důležitých dat. Ty mohou přijít dnes v podobě podnikatelských nálad z eurozóny. Indexy PMI by mohly euru opravdu trochu zvednout náladu, byť růst rizikových prémií u italského vládního dluhu (před referendem 4.12.) společné měně velké zisky nedovolí.

Autor: Jan Čermák & Jan Bureš, ČSOB Investiční výzkum

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Riziko se valí ze všech stran
    Obchodování všech typů aktiv dominuje nejistota s vyšší volatilitou. Obavy z jestřábího Powella, který vede Federální rezervní systém, a zpomalování růstu vyvolaly výprodej akciových indexů a poslaly americké dluhopisy dolů. K nerizikovému sentimentu přispělo oznámení prezidenta Trumpa (a odpovídající tweety), hrozící zavedením obchodních tarifů na dovozy oceli a hliníku již tento týden. Dolar oslabil proti většině měn G-10 i navzdory nejistotě ohledně jednání o brexitu, italským všeobecným volbám a německému volebnímu hlasování o SPD. A jak bychom mohli zapomenout na oznámení prezidenta Putina o "neporazitelných" jaderných zbraních. S riziky šířícími se do všech směrů je těžké přijmout skutečnost, že globální ekonomický výhled zůstává optimistický. Tedy pokud nějaký šok nezmaří současné „skvělé“ podmínky.
  • Riziková aktiva pod tlakem rostoucích sazeb
    Hlavní akciové trhy minulý týden zažily nejhorší chvíle od raných fází COVIDu. Americký index S&P 500 propadl o 5,8 %, zatímco evropské akcie se propadly o 4,6 % (Stoxx 600). Dramatický pokles se ale nevyhnul například ani ropě, která se v pátek mezidenně obchodovala v rozmezí 121 a 111 USD za barel. Takové obchodování lze označit různými přívlastky, ale slovo “klidné” by rozhodně nebylo jedním z nich. A celkem brutální výplach zažívá třeba i Bitcoin, jehož cena se propadla pod 20 tisíc USD.
  • RIZIKOVÁ AKTIVA VŠESTRANNĚ POKLESLA
    Riziková aktiva ve čtvrtek výrazně sklouzla, následujíc pokles amerického a evropského trhu s nemovitostmi způsobený o...
  • Riziková aktiva získávají na atraktivitě, korekce na trzích stále pokračuje
    Riziková aktiva získávají na atraktivitě, korekce na trzích stále pokračuje...
  • Riziková aktiva ztrácejí kvůli strachu z koronaviru, ropa WTI pod 53 dolary
    Čínský koronavirus zůstává hlavním tématem na finančních trzích také na počátku pondělní seance. S rostoucím počtem mrtvých a nakažených klesají riziková aktiva jako akcie nebo ropa. Japonský Nikkei (JAP225) zakončil dnešní seanci s dvouprocentní ztrátou. Ropa WTI (OIL.WTI) už dnes klesá o dalších 2,3 % a krátce po deváté hodině se obchodovala pod úrovní 53 dolarů za barel.
  • Riziková nálada na Wall Street se zhoršuje - PacWest s 25% medvědím gapem📉
    Na trhu je patrná značná averze k riziku, zároveň se však vracejí medvědi i na trh drahých kovů, zejména na stříbro. Opět se objevuje nejistota ohledně bankovního sektoru. Poslední údaje ukázaly 10% odliv vkladů z PacWest Bank (PACW.US), což vyvolalo 25% pokles na začátku seance. Obchodování společnosti bylo pozastaveno, ale po obnovení vidíme mírný růst. V tuto chvíli se ztráta omezila na 21 %.
  • Riziková prirážka gréckych 10- ročných dlhopisov na maximách
    Spread medzi nemeckými 10- ročnými dlhopismi a rovnakými gréckymi dosahuje nové historické maximá: 9...
  • Rizikové meny v útoku
    Zhodnotenie včerajškaPočas včerajšieho dňa sme zaznamenali v&ya...
  • Rizikové meny v útoku
    Zhodnotenie včerajškaPočas včerajšieho dňa sme zaznamenali v&ya...
  • Rizikové období pro akcie. Jak nejlépe zajistit své portfolio?
    Severní Korea představuje největší krátkodobé riziko pro globální akcie, ačkoli reakce na zvýšené napětí byly zatím ve všech třídách aktiv umírněné. Také index volatility VIX byl ovlivněn jen málo – posunul se na 11,68, což je lehce pod jeho historickým průměrem. V indexu S&P 500 stály lednové ATM opce (na penězích) pouze 3 %, což potvrzuje nízké náklady na pojištění proti potenciální změně.
  • Rizikové sázky při mírném vzestupu akciových indexů a dluhopisů
    Během dnešního dne se investoři znovu opřeli do kryptoměn, případně akcií typu AMC, hnaných vzhůru na vlně retailových spekulací. Na úrovni hlavních indexů jsou však akciové trhy dnes poněkud líné a postrádající nové impulsy.
  • Rizikový apetit je zpátky. Euro je opět na vrcholu
    Po nástupu nového německého kancléře do funkce se vrátil rizikový apetit. Mezitím členové ECB na svém včerejším politickém zasedání vyjádřili rozdílné názory.
  • Rizikový apetit trvá, dolar slábne. Obavy kolem plynu ženou nahoru ropu
    Evropské akciové trhy se i v podvečer pohybují kontinuálně v zeleném a také hlavní americké akciové indexy zahájily solidně v plusu. Vzhůru vyrazily akcie Goldman Sachs, která ve výsledkové zprávě za druhé čtvrtletí překvapila výnosy z tradingu. Dolar dnes slábne, euro si k americké měně připisuje zhruba 1 procento. Silnější je vůči dolaru analogicky koruna. Vůči euru však průběžné zisky z dnešního rána již umazala.
  • Rizikový kráľ
    Tri meny boli považované za bezpečný prí...
  • Rizikovým aktivům se dnes daří, eurodolar ale klesá
    Během dalšího dne, kdy chybí trhům silnější impulsy, ukazují akcie, dluhopisy i jen převažující poptávku po riziku. Ev...
  • Rizikový sentiment od EU až po Čínu posiluje jen
    Vlna politických a měnových rizik spojených, jak s čínským juanem, tak s eurem znamená pokračující příliv zájmu o japonský jen (JPY). JPY je tak i nadále velmi přitažlivý, a to přestože globální akciové trhy drží pozice před dalším nádechem.
  • Rizikový sentiment se může vrátit díky rozhodnutí Fedu o měnové politice
    Očekává se, že Federální rezervní systém dnes zvýší úrokové sazby o 25 bazických bodů a poté signalizuje pauzu ve své kampani agresivního zvyšování sazeb uprostřed pokračujících turbulencí na finančním trhu. Nemělo by však být překvapením, pokud banka oznámí, že její boj s inflací nekončí a že trhy zaznamenají ještě minimálně jedno zvýšení sazeb o 0,25 %. Ostatně nedávná ekonomická data na takový vývoj poukazují.
  • Rizikový trojúhelník Tesla-Bitcoin-Ark: Akcionáři jsou v pozoru
    Elon Musk investoval 1,5 miliardy dolarů z prostředků Tesly do bitcoinu, čímž dramaticky zvýšil riziko, které se s touto firmou pojí. Volatilita kryptoměny totiž výrazně zvyšuje očekávanou volatilitu čistých příjmů akcionářů společnosti. Jedním z významných zastánců Tesly je už dlouho také investiční firma Ark Invest. Pozice v akciích Tesly dominují všem jejím fondům. A protože v poslední době zaznamenala značné úspěchy a má bezesporu vliv na ceny biotechnologických akcií, rozhodli jsme se na to, jak souvisejí akcie Tesly s bitcoinem a Ark Investem, podívat blíž. Jejich propojení totiž představuje riziko, s nímž by měli investoři před další korekcí akciového trhu počítat.
  • Rizikový týždeň centrálnych bánk
    2.11 o 4:30 RBA (Rezerve Bank of Australia), ktorá by mala ponechať sadzbu na úrovni 4...
  • Riziko za přispění Japonska na vzestupu
    Mads Koefoed, Macro Strategist, Saxo BankRiziko je v úterý na vzestupu, jelikož trhy...
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
CapXmaster srovnani