Čo sa stane, keď ECB odstaví Grécko od EUR?

19.06.2015 18:24 Autor: X-Trade Brokers Sekce: Burzovní zpravodajství Tisk

Pôvodne som sa nechcel na tému toho, čo by sa stalo v Grécku, keby ECB odstrihla grécke banky od eurového financovania, rozpisovať, pretože tam bolo strašne veľa keby. Ale udalosti posledných dní činia takýto scenár celkom pravdepodobným, tak sa na to teda poďme pozrieť. Začnime tým, že ako sa vyzerá v súčasnosti financovanie gréckych bánk. Od kedy nastúpila k moci Syriza, mnohí ľudia sa opäť začali obávať GrExitu a húfne vyberajú peniaze zo svojich účtov, aby ich ochránili pred prípadnou nútenou konverziou na novú, slabšiu menu. Od začiatku roka prišli grécke banky o takmer 30 mld. z vkladov. Tie sú v súčasnosti na úrovni 133,6 mld. eur, pričom ešte v roku 2009 ich bolo o vyše 100 mld. viac. Banky majú svoje aktíva orientované dlhodobo (hypotéky, pôžičky...), a tak je na mieste otázka, ako banky tieto vklady vyplácajú. Vývoj vkladov v gréckych bankách (zdroj: Centrál Bank of Greece):

2015-06-19_vklady

Za normálnych okolností sa to zariadi na medzibankovom trhu, banky s prebytkom likvidity požičajú bankám s nedostatkom likvidity za určitú zábezpeku (založiť sa môžu štátne dlhopisy, balíky úverov...). Pokiaľ banky stratia prístup na medzibankový trh, tak si banky požičajú od ECB v rámci refinančných operácií. V rámci nich ECB recykluje peniaze od bánk, ktoré majú prebytočnú likviditu na účte ECB k bankám, ktoré sa k nej nedokážu dostať, resp. sa k nej dokážu dostať za horších podmienok, aké ponúka ECB. Lenže vo februári ECB prestala grécke dlhopisy a dlhopisy garantované Gréckou vládou akceptovať ako zábezpeku pri refinančných operáciách, a tak sa grécke banky museli obrátiť na Grécku centrálnu banku, ktorá v rámci programu núdzových pôžičiek ELA (emergency liquidity assistance) akceptuje grécke dlhopisy ako zábezpeku pri núdzových pôžičkách. Rozdiel medzi pôžičkami od ECB a domácej centrálnej banky je jednak vo výrazne vyššom úročení a zároveň v tom, že kým pri ECB ručí za pôžičky eurosystém, pri domácej centrálnej banke ona sama. V podstate sa teraz deje to, že ECB skrz Grécku centrálnu banku recykluje prebytky eurovej likvidity bánk z iných krajín do gréckych bánk. Tie si u centrálnej banky túto likviditu vo forme rezerv v ECB vymenia za hotovosť, ktorú potom vyplácajú pri výberoch klientom. Čím viac je výberov, tým viac eur si musia grécke banky od centrálnej banky požičiavať. Pokiaľ by si grécke banky neboli schopné požičať skrz ELA, tak by neboli schopné vyplácať výbery. K takému scenáru môže dôjsť vtedy, keď ECB nenavýši limit na to, koľko eur sa maximálne cez ELA od bánk s prebytkovou likviditou do Grécka prerecykluje. To sa ale zrejme stane najskôr vtedy, keď Grécko niečo nevyplatí. ECB totiž dnes podľa neoficiálnych správ rozhodla o navýšení limitu o ďalších 1,8 mld. eur. Je to síce menej ako 3 mld., ktoré žiadali Gréci, ja si to ale zatiaľ interpretujem ako vyhrážky, nie ako vykročenie smerom k odstaveniu od likvidity. (do hláv ale ECB nevidím...) Takisto k tomu môže dôjsť vtedy, keď Grécko prestane vyplácať dlh a ratingové agentúry znížia rating na jeho dlh na úroveň defaultu (niektoré sa však vyjadrili, že by tak urobiť nemuseli) a de jure zbankrotované dlhopisy nebudú môcť použiť ako zábezpeku za pôžičky od centrálnej banky (je ale možné, že banky budú mať dostatok iných aktív s ratingom vyšším ako default, ktoré budú môcť do centrálnej banky vložiť). Čo sa teda stane, keď grécke banky stratia prístup k eurám? Nebude možné vybrať si z bankomatov hotovosť. Resp. možno bude možnosť vybrať si nejaké drobné. Domáce bezhotovostné platby síce teoreticky budú môcť prebiehať ďalej, ale je otázne, či ich bude niekto vôbec akceptovať, keďže si ich nebude môcť zameniť za hotovosť. To je v podstate to obmedzenie na pohyb kapitálu, o ktorom sa v médiách hovorí. V tom čase budú mať Gréci tri možnosti: Po prvé sa rýchlo dohodnúť s veriteľmi. Rýchlo píšem pre to, že ľudia nemajú radi, keď nemajú prístup k peniazom a čím dlhšie by ostali banky zatvorené, tým by bola väčšia pravdepodobnosť pádu vlády. Po druhé, aby bolo možné dodávať nejakú likviditu do systému, tak by mohla vzniknúť paralelná mena. Napríklad by to mohli byť nové grécke dlhopisy. Aby boli ich ľudia aspoň ako tak akceptovali, tak by v nich mala byť možnosť platiť dane. Toto riešenie ale prináša veľa potenciálnych komplikácií a neznámych a môže fungovať len určitý čas. Pokiaľ sa totiž stane trvalým riešením, tak to bude ekvivalent novej meny. Po tretie, Gréci môžu po odstavení likvidity zatvoriť banky a po určitom čase ich otvoriť s tým, že sa peniaze v bankách prekonvertujú na novú menu. Teda GrExit. V podstate keď ECB odstaví Grécko od núdzových pôžičiek (alebo sa odstaví samo tak, že bankám dôjde potenciálna zábezpeka), už podľa mňa nadíde čas na definitívne rozhodnutie sa, že čo a ako. Pokiaľ nebude chcieť ísť Syriza proti sebe a nebude chcieť ani vystúpiť z eurozóny, tak jej v konečnom dôsledku zrejme ostane len možnosť opýtať sa občanov, čo by preferovali. A to či už prostredníctvom referenda, alebo v nových voľbách. P.S: Niekde som čítal, že by si Grécka centrálna banka mohla sama tlačiť novú hotovosť. Nemám časť prechádzať si zákon o ECB, ale pochybujem, že na to nie sú stanovené limity. Každopádne, úplne nevylučujem ani takúto možnosť. P.S.2: Ešte na záver dodávam zoznam obmedzení, ktoré boli prijaté na Cypre, podobné opatrenia, ale zrejme prísnejšie (vzhľadom na to, že banky na Cypre prístup k eurám nestratili) môžu byť zavedené aj v Grécku (zdroj: Zerohedge)

2015-06-19_capital controls

Sdílení článku:

Čtěte více

Čo prinesie Jackson Hole?
Očakávania sú veľké. QE3 je na ceste. Mnohí si preto...
Čo prinesie nový týždeň II
Streda (22.9) Zasadnutie Nórskej centrálnej banky - neočakáva sa zmena úrokovej sadzby (prvá zm...
Čo prinieslo zasadanie BoE?
Zasadanie BoE sa nieslo v holubičom duchu. Pred zasadaním počítali dlhopisové trhy s takmer 50% pravdepodobnosťou, že centrálna banka pristúpi k zníženiu úrokových sadzieb z 0,75% na 0,5%. Banka sa však priklonila k väčšinovému konsenzu na trhu a ponechala sadzby bez zmeny.
Čo sa deje na americkom peňažnom trhu? A aký vplyv to môže mať na dolár?
Na americkom peňažnom trhu sa dejú zvláštne veci. Prirážka trojmesačnej medzibankovej sadzby LIBOR k trojmesačnej derivácii jednodňovej sadzby OIS (overnight index swap) vzrástla k 60 bázickým bodom. Táto prirážka je najvyššia od roku 2009, kedy boli medzibankové trhy počas finančnej krízy zamrznuté. Čo sa teda deje? Hrozí opätovné zamrznutie medzibankových trhov v USA?
Čo sa deje na medi?
Cena medi za posledné dva týždne vzrástla o zhruba 1000 dolárov za tonu (o ca. 15%) a po troch rokoch pokorila úroveň 7000 dolárov za tonu.
Čo sa deje na trhu s eurom?
Po včerajšom zasadaní ECB začalo euro oslabovať, keďže centrálna banka zaujala holubičí postoj, zaviedla program kvantitatívneho uvoľňovania v objeme 20 mld. eur mesačne, znížila úrokové sadzby pre program TLTRO o desatinu percentuálneho bodu, ako aj depozitné úrokové sadzby o desatinu percentuálneho bodu a zaviedla tzv. odstupňovanie bankových rezerv.
Čo sa nestane v roku 2017
2016 bol čudný rok, čo ale ak 2017 bude ešte čudnejší? Pýta sa Lombard Street a pokračuje so zoznamom skutočne nepravdepodobných udalostí.
Čo sa stalo cez víkend v Grécku?
Na niektorých slovenských a českých serveroch som sa dočítal dosť zmätočné informácie, takže sa v nasledujúcich riadko...
Čo sa stalo naposledy na akciových trhoch keď bol VIX na tak nízko?
Aj napriek veľmi pravdepodobnému BrExitu sa „index strachu“ VIX v posledných týždňoch dostal na mimoriadne nízke úrovne. Znamená to, že investori majú nízky záujem o hedžovanie svojich pozícií v indexe S&P 500, neobávajú sa teda v dohľadnej dobe výraznejšieho poklesu. Od polovice júla sa VIX pohybuje okolo úrovne 12, čo sa mu naposledy na viac ako niekoľko dní podarilo v roku 2014:
Čo sa stane ak Grécko skončí v defaulte
v&scaron;etky gr&eacute;cke banky sa okamžite stan&uacute; insolvent...
Čo sa to deje so Švajčiarskym frankom?
Menej sledovaný kros EURCHF sa dostáva na úrovne naposledy videné v septembri 2011, ak neberieme do úvahy masívny prepad z januára 2015, kedy SNB ukončila ukotvenie EURCHF na 1.20. Cena prudšie rastie už tri dni v rade a kros sa dostal nad level 1.12.
Čo sa zmenilo od posledného zasadnutia ECB? (preview zajtrajšieho zasadnutia)
Zajtra zasadá ECB. Nové makroprognózy zajtra zverejnené nebudú, čo v praxi znamená, že ECB by zajtra až také zásadné v...
Čo si dnes pre trhy prichystal Americký Fed ?
Dnešné zasadnutie FOMC by mohlo byť pre budúci vývoj finančných trhov veľmi dôležité. Fed je stále zaseknutý medzi nízkou infláciou, ktorá nedosahuje ciele centrálnej banky a medzi stabilným ekonomickým rastom, ktorý si podľa ekonomických teórii žiada zvyšovanie sadzieb. Na dnešnom zasadnutí sa neočakáva zvyšovanie sadzieb a fed funds by mali zostať v pásme 1.00 – 1.25%.
Čo si myslí 3cAnalysis o súčasnom zotavení akciových trhov?
Pandémia COVID-19 vo všeobecnosti ovplyvnila finančný trh v 1. marcovom týždni. Došlo k vytvoreniu významných okien počas poklesu a po zatvorení trhu pred trinástimi týždňami pre široké spektrum tried aktív.
Čo sledovať budúci týždeň (28.10.2022)
Tohtotýždňové zasadnutie ECB bolo vnímané ako holubičie, hoci vo vyhlásení ani na tlačovke Lagardeovej neboli žiadne jasné holubičie náznaky. Teraz sa však pozornosť obracia na Bank of England a Federálny rezervný systém, ktoré sú obe pripravené oznámiť rozhodnutia o sadzbách budúci týždeň. Okrem toho budú investorom ponúknuté aj niektoré kľúčové údaje z USA, ako sú správy ISM a NFP za október. Budúci týždeň určite sledujte GOLD, GBP/USD a US100!
Čo sledovať na večernom zasadnutí FEDu?
Dnes sa budú po roku v USA opäť zvyšovať úrokové sadzby. Vzhľadom na to, že túto skutočnosť už trhy započítali, tak sa...
Čo spôsobí zvyšovanie sadzieb v Británii ?
Bank of England by mala podľa trhových očakávaní zvýšiť úrokovú sadzbu na ďalšom zasadnutí, ktoré sa bude konať 2. novembra. Bolo by to po prvý krát za viac než rokov. Je na to však ekonomika pripravená?
Čo stálo za piatkovým „flash-crashom“ na libre?
V piatok sa na libre v zásade stalo to, že do trhu vletela buď jedna veľká predajná objednávka alebo vo veľmi krátkom čase viaceré menšie, avšak s kumulatívne veľkým objemom. Keďže vtedy boli burzy otvorené len v Austrálii a na Novom Zélande (forex sa inštitucionálne obchodoval aj v niektorých ázijských krajinách, ale to sa týkalo len zopár ranostajov), tak na trhu veľa likvidity nebolo, a na libre už tobôž nie. Vysokým objemom tak v ceste stálo len zopár stop-lossov a stop-outou a po ich prekonaní libra padala, až kým ju niekto väčšom objeme nenakúpil. Údajne bol najnižší obchod na GBPUSD realizovaný na 1,1841.
Čo stojí za korekciou na akciách?
Je potrebné si uvedomiť, že akcie sú drahé. Pomer ceny indexu S&P 500 k prognózovaným ziskom na najbližších 12 mesiacov bol aj po piatkovom poklese akcií na úrovni 17-násobku, čo je vysoko nadpriemerná úroveň. A pri takto vysokých úrovniach je podstatne vyšší potenciál, že sa akcie prepadnú ako poskočia. Už som o tom viackrát písal v súvislosti s akciami, že nákup pri takto vysokých oceneniach je najlepším nápadom:
Čo stojí za rastom cien kryptomien?
Túto otázku si zrejme momentálne pokladá veľa obchodníkov či investorov. V poslednej dobe sa objavilo hneď niekoľko informácií, ktoré podporili rast kryptomenového trhu. Bitcoin sa momentálne pohybuje v okolí svojich maxím okolo úrovne 62 000 USD a druhá najväčšia kryptomena Ethereum sa momentálne obchoduje za 3 800 USD. poďme sa teda pozrieť na hlavné dôvody nedávneho rastu.

Nejčtenější zprávy

reklama

Užitečné nástroje

FX sazby

Měna		Sazba	Měna		Sazba
	EUR	2.90 %		USD	4.50 %
	GBP	4.50 %		AUD	4.10 %
	CAD	3.00 %		NZD	3.75 %
	CHF	0.50 %		JPY	0.50 %

Seminář "Juniorská škola tradingu - Forex I-II" je určen pro začínající investory a obchodníky. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento kurz určen právě vám. I když je seminář zaměřen na forexový trh (obchodování s měnami), tak je vhodný rovněž pro všechny začínající obchodníky na finančních trzích a veškeré informace z tohoto semináře lze úspěšně používat také pro komodity, akcie, akciové indexy či kryptoměny.

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?

Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.

Forex pro začátečníky

Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.

1. část - Co to vlastně forex je?

FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.

VIP zóna - Forex Asistent

Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.

Forex brokeři - jak správně vybrat

V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.

Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém

Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?

Forex volatilita

Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.

Forex zůstává největším trhem na světě

V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články: