Neděle 22. prosince 2024 06:41
reklama
Purple webinář Ve vaší režii
reklama
Dukascopy new
reklama
Investingfox 16 let
reklama
RebelsFunding

ECB a limity pre výnosy dlhopisov

14.11.2011 09:55  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Spoločná mena v piatok vďaka obrovskej intervencii ECB na talianskych a španielskych dlhopisoch zaznamenala silný rast a spolu si počas štvrtku a piatku polepšila až o 330 pipsov. Pomohol aj výsledok spotrebiteľskej dôvery a politický vývoj v Grécku a Taliansku.

Talianske výnosy po prudkom poklese stále vysoko

Výnos na talianskych 10-ročných dlhopisoch v piatok pokračoval  v poklese a z maxím na 7,48% dosiahnutých v stredu trh skorigoval až k úrovni 6,45%. Takýto prudký pokles ale aj tak výnosy poslal len tam, kde týždeň začali. To len dokumentuje, aký je dlhopisový trh volatilný a že intervencie, ktoré ECB na trhu robí, len brzdia rast výnosov, nezabraňujú mu úplne.

ECB a limity pre výnosy dlhopisov

To, čo by mohlo zastaviť rast výnosov, je aktívna participácia na trhu, kedy by ECB stanovila výnosové stropy pre dlhopisy krajín PIIGS. Následne by sa za riziká ručil euroval svojim kapitálom. Riziká sú ale hneď dve. Prvým je možnosť, že investori by predali všetky dlhopisy PIIGS do rúk ECB a druhým rizikom je stála neexistencia seriózneho plánu napákovania eurovalu. Posledná emisia dlhopisov EFSF určená pre Írsko totiž bola umiestnená len veľmi ťažko a dokonca sa na trhu hovorí o tom, že časť emisie nakúpil samotný EFSF, aby bola emisia úspešná.

Euroval podľa trhu už nie je AAA

Euroval v podstate odpísal aj trh. Jeho dlhopisy sa obchodujú s výnosom, ktorý znamená rating entity na úrovni skôr AA+ než najvyšší rating AAA. Obchodníkov tak nezaujíma ani to, že rating eurovalu garantuje sedem krajín s najvyšším ratingom. A možno to je podstatou problému. Investori neveria, že v budúcnosti budú garantmi naďalej krajiny s ratingom AAA a cez euroval dávajú najavo nedôveru v schopnosť riešenia krízy bez veriteľa poslednej inštancie, teda ECB.

Vstup do eurozóny – obdoba zlatého štandardu

Presne tento problém opísal Paul Krugman pre New York Times: „Tým že Španielsko a Taliansko vstúpilo do eurozóny, získali status krajín tretieho sveta, ktoré si musia požičiavať kapitál v mene niekoho iného. S tým zároveň stratili aj všetku flexibilitu, ktorú vlastná mena prináša. Konkrétne, nakoľko žiadna z krajín EMU nemôže tlačiť eurá (a to ani v prípade núdze), sú predmetom problémov pri získavaní zdrojov, ktoré krajiny s vlastnou menou nemajú (viď časť "Voodoo rating v komentári Z USAAA sa stáva USAA+). A výsledok vidíme teraz.“ ECB je jediný subjekt, ktorý tlačí peniaze a nie centrálne banky jednotlivých krajín, ktoré by mohli zachrániť štáty. Eurozóna je tak v podstate obdobou zlatého štandardu s tým rozdielom, že nerovnováhy sa nevyrovnávali priebežne, ale kopili sa a teraz vidíme ich efekt. Pokiaľ ECB svoj postoj nezmení, čakajú nás tektonické zmeny EMU, ktoré nakoniec môžu vyústiť v defaulty jednotlivých krajín resp. v opustenie eurozóny krajinami, ktorým by inak uťahovanie opaskov spôsobilo depresiu.

Výhľad na dnes

Spred voči výnosom nemeckých 10-ročných dlhopisov dnes klesá pri Taliansku ako aj Francúzsku a to o 0,5% resp. 2,6%. Pre euro ide o dobré správy, rovnako oporou je aj rast HDP z Japonska... Reakcia trhu ale ukazuje niečo iné. Euro zaznamenalo minulý týždeň prudký rast o viac ako 300 bodov a trh je tak značne vyčerpaný. Priestor tak dostáva výber ziskov. V prospech poklesu hovorí aj formácia hlava-ramená, ktorá sa vytvorila počas ázijského obchodovania. Jej potenciál siaha k hladine 1,3660. Dnes trh vzhľadom na relatívne prázdny makrokalendár ovplyvní hlavne zverejnenie objemu nákupov dlhopismi zo strany ECB o 15:30. Pozor aj na aukciu talianskych dlhopisov, kde si bude musieť krajina priplatiť.

EURUSD

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • ECB a ČNB dnes řádily
    Britská centrální banka (BoE) potvrdila na dnešním zasedání svou konstantnost. Hlavní nástroje monetární politiky nečeká žádná změna. Úroková sazba zůstává na historickém minimu 0,5 procentu a kvantitativní uvolňování bude stále stát 375 miliard liber ročně. Británie si v posledních měsících užívá dobré výsledky domácí ekonomiky, guvernér BoE Carney však na dnešním zasedání varoval před uspěchaným ukončením uvolněné monetární politiky, které by mohlo ohrozit současný zdravý růst. Zatím tak platí vyjádření, že BoE nezvedne sazby, dokud míra nezaměstnanosti neklesne na 7,0 procent.
  • ECB a facility
    ECB oznámila, že za piatok zvýšili banky svoje ...
  • ECB a Fed budou v blízké době hrát přetahovanou
    Devizový trh zůstává nestabilní. Všechno se momentálně netočí kolem úrokových sazeb centrální banky, ale kolem jejich odhadů. Inflace v Evropské unii a Spojených státech klesla v prosinci pod 3 % a přiměla tak trh očekávat první kroky centrálních bank k uvolnění měnové politiky. Navzdory četným výrokům členů měnověpolitických výborů všech tří centrálních bank se trh rozhodl, že je bude ignorovat, s vírou, že pokud inflace směřuje ke 2 %, je čas mluvit o snižování sazeb.
  • ECB a Grécko
    Aktuálne sa objavujú informácie, že pr...
  • ECB a grécky dlh
    Skutočnú situáciu, v akej sa nachádzame opisuje B...
  • ECB a jej obavy o Grécko
    Podľa nemeckého denníka Handelsblatt sa ...
  • ECB a katalánská krize budou mít marginální dopady
    EUR/USD klesl na 1,1770, ale potom se vrátil zpátky – Katalánsko vyděsilo investory, ale nepřimělo je k panice. Přes politickou krizi této provincie trhy očekávají, že Španělsko a Evropská unie vydrží. Víra v dominantní federální systém omezila přelití politických rizik do směnných kurzů, výnosů nebo volatility. I když jsou všechny oči upřené na Katalánsko a jeho další krok, ohledně propadu eura jsme velmi skeptičtí. Španělská ústřední vláda svůj postoj nezměnila. Nezávislost Katalánska vnímá jako neústavní a varovala, že by mohla nad vzpurnou provincií převzít přímou správu.
  • ECB akciové trhy nijak nepřekvapila
    Nejen akciové trhy dnes žily očekáváními na zasedání Evropské centrální banky. Ta dle předpokladů ukončila svůj více jak čtyřletý program kvantitativního uvolňování s tím, že získané prostředky z maturujících dluhopisů bude dále reinvestovat. ECB zároveň představila svoji novou prognózu. Více k tématu naleznete v komentáři mé kolegyně Jany Steckerové. Reakce na trzích nebyla nijak výrazná. S trochou nadsázky by se dalo říci, že akcie rozhodnutí ponechat úrokové sazby beze změny i následnou tiskovou konferenci zcela ignorovaly.
  • ECB akciové trhy přesvědčila
    Americkým akciovým indexům se včera dařilo. Průmyslový Dow Jones si polepšil o 0,2 %, S&P 500 a technologický Nasdaq přidaly 0,3 %. V rámci nejširšího indexu nejvíce vzrostly akcie komoditních společností (+0,7 %), které reagovaly na určité uvolnění napětí ve vyjednávání o obchodní dohodě mezi Spojenými státy a Čínou. Naopak energetické firmy (-0,6 %) byly pod tlakem klesajících cen ropy.
  • ECB ako narkóza pre trh
    Uhorková sezóna sa pomaly ale isto končí a pozornosť sa bude sústrediť opäť na centrálne banky. Ak sa trh sústredí hlavne na centrálne banky...
  • ECB a nákup EURo dlhopddiov
    ECB nakúpila minulý týždeň 1,965 mld: EURo v podobe štátnych dlhopisov... ide o najväčší nákup ECB z...
  • ECB a nákup rizikového dlhu
    ECB nakúpila za minulý týždeň 14,291  ...
  • ECB a nákup rizikového dlhu
    ECB za minulý týždeň nakúpila rizikov&...
  • ECB a nákupy dlhopisov
    ECB počas minulého týždňa nakúpila dlhopisy kra...
  • ECB a nákupy dlhopisov
    ECB počas minulého týždňa nenakúpila žiadne dlhopisy...
  • ECB a nákupy dlhopisov
    Dnes o 15:30 zverejní ECB rozsah nákupov dlhopisov rizikov...
  • ECB ani BoE dnes nepřekvapily. Finanční trhy zatím rušný týden zvládají bez větších výkyvů
    Po zajímavé včerejší seanci pokračuje příliv důležitých fundamentů také dnes a zatím nic nenasvědčuje tomu, že by se situace na finančních trzích měla po tomto týdnu do konce prosince jakkoli výrazněji změnit. Včerejší Fed nepřekvapil a výstup z jeho zasedání byl příliš nevýrazný na to, aby dlouhodoběji změnil situaci na akciích nebo dolarových párech. Prakticky to samé pak lze dnes konstatovat také při pohledu na výstupy ze zasedání Bank of England a Evropské centrální banky.
  • ECB a podpora pre SME
    HDP sklamaloUS akciové trhy ukončili piatkové obchodovanie v zmiešanom pásme. Výsledok HDP za 1Q totiž sklamal ...
  • ECB a rakovina
    Monsanto nie je najobľúbenejšia firma na svete. Len minutý týždeň sa konalo 400 simultánnych demonštrácií proti spoločnosti, ktorá produkuje geneticky modifikované potraviny a s nimi spojené herbicídy. A práve produkty Monsanta sa môžu oveľa ľahšie dostať na európske trhy, ako by sa mohlo zdať. Pomoc prichádza z nezvyčajného miesta – od ECB.
  • ECB asi otevře ČNB dveře k ukončení intervencí později
    Zdá se, že poslední slušná čísla z ekonomiky nejsou pro ECB stále dost dobrá. Poslední série výroků centrálních bankéřů (Mario Draghi, Vitor Constancio) ukazuje, že ECB pravděpodobně z řady důvodů zůstane v prosinci opatrná a natáhne svoji politiku tisku peněz.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
reklama
CapXmaster srovnani