Zvládne Ubisoft otočit svůj vývoj?

V Ubisoftu (UBI) se schyluje k bouři poté, co hedgeový fond AJ Investments kritizoval 9. září řízení vydavatele videoher. Fond požaduje změnu generálního ředitele a stažení společnosti z burzy. Tyto požadavky přicházejí na pozadí, kdy akcie UBI klesly od začátku roku o 50 % a o 88 % ze svých maxim z roku 2018. AJ Investments zdůrazňuje potřebu významných reforem, které by zvrátily jmění společnosti, protože čelí neustálým výzvám na trhu.

UBI zveřejnila své výsledky za první čtvrtletí svého finančního roku 2024-2025 v červenci. Společnost zaznamenala čisté rezervace ve výši 290 milionů eur ve srovnání s 873 miliony eur v předchozím čtvrtletí. Čisté rezervace jsou čisté tržby bez určitých výnosů příštích období. Investoři očekávali hodnotu 300,9 milionu eur. Pro druhé čtvrtletí si UBI stanovila cíl čistých rezervací ve výši přibližně 500 milionů eur ve srovnání s 625 miliony eur pro investory.

 

UBI: Přední francouzská společnost zabývající se videohrami

 

UBI je přední francouzský vývojář a vydavatel videoher. Ve svém finančním roce 2023-2024 skupina zaznamenala čisté rezervace ve výši 2,32 miliardy eur

Francouzské studio má hodnotu 1,5 miliardy eur a je z 13,98 % vlastněno rodinou Guillemotů, zakladateli společnosti. Od počáteční investice v roce 2018, po níž následovala druhá v roce 2022, drží čínský vydavatel Tencent téměř 10 % společnosti. Přestože je Tencent druhým největším akcionářem skupiny, její schopnost ovlivňovat je ve skutečnosti omezená. Rodina Guillemotů drží 5 z 10 křesel v představenstvu Ubisoftu.

Mezi nejznámější franšízy studia patří Assassin's Creed, Rainbow Six, Rayman, Just Dance a Far Cry. UBI vydala Star Wars Outlaws 30. srpna 2024 a plánuje vydat Assassin's Creed Shadows 12. listopadu 2024.

 

Stagnující distribuce a kontroverze

Přestože je společnost francouzská, její operace se soustředí především v Severní Americe, kde tvoří 53 % jejího podnikání. Evropa je na druhém místě s 35 % čistých rezervací, následuje zbytek světa s 12 %. Ubisoft (UBI) je vydavatelem i distributorem videoher, přičemž posledně jmenovaný představoval 77 % jeho tržeb v posledním finančním roce. Nakladatelství však hraje stále důležitější roli v rozkladu jeho příjmů. V roce 2018 tvořilo vydavatelství pouhých 7 % tržeb ve srovnání se 42 % a 23 % v roce 2023 a 2024. V peněžním vyjádření vygenerovalo vydavatelství v roce 2018 125 milionů EUR, ve srovnání s dnešními 518 miliony EUR. Distribuce představovala 1 607 milionů EUR v roce 2018 ve srovnání s 1 044 miliony EUR v roce 2023 a 1 782 miliony EUR v roce 2024, takže růst této činnosti je mnohem nižší, pokud vůbec existuje.

Tento relativní pokles distribuční aktivity je připisován především sérii komerčních neúspěchů a skandálů od roku 2018, přičemž posledním velkým úspěchem Ubisoftu je Assassin's Creed Odyssey, vydaný ten rok. Studio bylo těžce kritizováno hráči i zaměstnanci za jeho toxické a sexistické řízení, četné propouštění a zpoždění ve vývoji (jako Skull and Bones, původně plánováno na rok 2017, ale nakonec vyšlo v roce 2024). Nedávno bylo studio obviněno z kulturního přivlastňování a plagiátorství se svou hrou Assassin's Creed Shadows, která ještě ani nevyšla. Jeho nejnovější trhák Star Wars Outlaws byl na sociálních sítích široce zesměšňován kvůli nedostatku detailů v jeho texturách a idiocii umělé inteligence jeho nehráčských postav.

Ziskovost studia byla těmito problémy vážně narušena. Studio se snaží dosáhnout zisku a v roce 2023 dokonce zaznamenalo masivní ztrátu ve výši 494 milionů EUR. V roce 2024 skupina částečně kompenzovala své ztráty ziskem 157 milionů EUR, což představuje čistou marži 6,8 % ve srovnání s více než 17 % pro svého amerického rivala Electronic Arts a 19 % pro čínského giganta Tencent.

 

Je nějaká naděje pro UBI?

 

Videoherní studia jsou více než v jiných odvětvích obzvláště citlivá na svou pověst. Hráči jako informovaní spotřebitelé používají k rozhodování o nákupu nástroje, jako je Metacritic. Tato stránka shromažďuje recenze her od novinářů i hráčů a dobré hodnocení na Metacritic úzce souvisí se schopností hry prodat. Posledním trhákem Ubisoftu, který na Metacritic dosáhl skóre přes 80/100, byl Assassin's Creed Odyssey v roce 2018, který se shodoval s maximy akcií společnosti. Star Wars Outlaws, nejnovější titul vydaný Ubisoftem, získal skóre Metacritic 76/100 a průměrné spotřebitelské hodnocení 5,5/10. Říci, že Ubisoft od té doby nedokázal vyrobit žádnou dobrou hru, je krátký krok.

Tuto obavu sdílejí investoři, kteří oceňují Ubisoft na výrazné slevě vůči jeho konkurentům. Například Electronic Arts a Tencent jsou oceněny na 36, ​​respektive 22násobek zisků, zatímco Ubisoft je oceněn na pouhých 8násobek zisků. To odráží představu trhu, že společnost má menší potenciál pro budoucí růst. Podobně trh potrestal cenu akcií UBI o 88 % z maxima z roku 2018.

Je možné, aby Ubisoft znovu získal přízeň trhu a hráčů? Investoři vypadali optimisticky a očekávali dobrý výkon od Xdefiant, který byl spuštěn 21. května a podle vydavatele přilákal 11 milionů hráčů. Pro druhé a třetí čtvrtletí finančního roku 2024–2025 analytici předpovídali čisté rezervace ve výši 625,2 milionu EUR a 938,2 milionu EUR. Tyto prognózy se nyní zdají příliš vysoké, protože Ubisoft oznámil cíl ve výši pouhých 500 milionů EUR na příští čtvrtletí. Trh nyní očekává méně od Star Wars Outlaws, vydané 30. srpna, které posílí pouze třetí čtvrtletí na dva dny (kromě předobjednávek), a Assassin's Creed Shadows, které má vyjít 12. listopadu. Obě tyto hry patří k nejočekávanějším hrám roku, s malou konkurencí pro jejich vydání.

Nyní je jasné, že tyto starty nebudou stačit k vyřešení strukturálních problémů, kterým skupina čelí. Sektor videoher prochází fází konsolidace, jak ilustruje akvizice Activision-Blizzard společností Microsoft. Ubisoft si je toho dobře vědom, již se stal terčem nepřátelských pokusů o převzetí ze strany Vivendi v roce 2018. Při té příležitosti si Ubisoft přizval na svou ochranu na pomoc Tencent. Takové strategie však mohou být pouze dočasné. Aby se skupina účinně bránila, musí získat zpět srdce hráčů tím, že jim nabídne zážitky, které lépe splňují jejich očekávání.

Nadcházející příležitost v UBI?

 

Z technického hlediska je akcie od července 2018 v jasném sestupném trendu a nedávno dosáhla kritické zóny podpory mezi 11,8 a 13,1 €. Tato úroveň leží těsně nad spodní hranicí jejího makro vzestupného kanálu. Historicky společnost UBI zaznamenala medvědí trhy s propady až -90 %, jak dokazují propady trhu technologií a bydlení v letech 2000–2002 a 2008–2011. Aktuálně činí čerpání -89,6 %. Do uzavření měsíční svíčky zbývá pouhý týden a toto období bude pro býky klíčové. Pro posílení argumentu pro dno musí akcie získat zpět úroveň 13 EUR před uzavřením. Na měsíčním RSI můžeme pozorovat býčí divergenci. Prolomení pod klíčovou geometrickou podporou, kterou představuje hlavní trendová linie v černé barvě, by mohlo vyvolat další pokles, potenciálně až na 3,6 €.

 

UBI.FR v měsíčním časovém rámci. Zdroj: xStation.

 

 

---

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 76 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.

 

Čtěte více

• Zveřejněná data ukázala na dočasné zpomalení ekonomického oživení
  I přes nižší než očekávané růsty cen v regionu si středoevropské měny minulém týdnu připsaly mírné zisky. Koruna posílila o necelé dva haléře a v pátek...
• Zveřejnění dat v USA spustilo volatilní obchodování
  Americký dolar je pro forexové obchodníky hlavní měnou tohoto týdne, a to díky očekávaným zveřejněním několika...
• Zveřejnění HDP a inflace v Eurozóně přineslo pozitivní sentiment, PX se dnes obchodoval do strany
  Výkonnost evropských akciových indexů byla ovlivněna přílivem makroekonomických dat z Eurozóny. Hrubý domácí produkt dosáhl ve 3. čtvrtletí 2,1 %, což bylo v souladu s odhady. Ekonomika EU se mezikvartálně propadla ze 4,1 %. Předběžný odhad říjnové inflace za říjen činí 10,7 %, zatímco se odhadovalo 10,3 % a v září byl na meziroční bázi zveřejněn 10% nárůst cen. Evropské akciové indexy na nová makrodata smíšeně, francouský index CAC 40 (FRA40) uzavřel s 0,1% ztrátou. Německý blue chip benchmark DAX (DE30) získal i díky lepšímu než očekávanému zveřejnění údajů o maloobchodních tržbách, přičemž uzavřel o 0,08 % výše na 13 253 bodech. Index pražské burzy PX (CZKCASH) se dnes obchodoval do strany a uzavřel na 1 184,13 bodech.
• Zveřejnění obchodních bilancí v USA a Kanadě rozpohybovalo pár USD/CAD
  Ve středu ve 14:30 byla zveřejněna data obchodních bilancí ve Spojených státech a v Kanadě. Přestože v obou případech ...
• Zveřejnění závěrečných JOLTS a amerických továrních objednávek. USD oslabuje 💵
  Graf EUR/USD, interval M15. Po americkém zaveřejnění makroekonomických zpráv USD oslabuje.
• Zveřejňování dezinformací komplikuje růst Facebooku
  Na gigantickou sociální síť začíná platit rčení „Co zaseješ, to sklidíš!“. Ignorování hoaxů, antivaxerů a šíření dezinformací plodilo shnilé ovoce na trzích pro společnost Facebook. CEO Mark Zuckerberg opět čelí kritice, a to ne ledajaké, ale přímo z Bílého domu.
• Zvěsti o možném ETF na Litecoin podnítily nárůst o 10 %, přičemž instituce naznačují zájem
  Zvěsti o potenciálním burzovně obchodovaném fondu (ETF) Litecoin (LTC) vyvolaly výrazný nárůst ceny a digitální aktivum posílilo o 10 % v souvislosti se spekulacemi o zájmu institucí. Novinářka Eleanor Terrettová z Fox Business prostřednictvím příspěvku na X (dříve Twitter) odhalila poznatky naznačující rostoucí zájem institucí o Litecoin ETF.
• Zvíťazí diplomacia?
  Koncom minulého týždňa sme mali zverejnené dôležité indikátory z eurozóny aj USA, ale reakcia trhu na ne bola skôr mierna. HDP USA...
• Zvládne ekonomika nový dlh?
  Na našom včerajšom webinári sme hovorili o zásadných trendoch, ktoré budú pokračovať aj v tomto roku. Medzi nimi bol rastúci dlh a vplyv fiškálnej politiky. Hneď v prvých dňoch sa začali oba potvrdzovať.
• Zvládne Fed hladké přistání?
  Fed v tomto týdnu odstartoval cyklus zvyšování úrokových sazeb a finanční trhy začínají čím dál intenzivněji řešit otázku, zda bude americká centrální banka schopna dosáhnout tzv. hladkého přistání (soft landing). Tím se myslí scénář, kdy růst sazeb zchladí ekonomiku jen do té míry, že dojde ke zpomalení ekonomického růstu, nikoli však recesi. A přestože historie napovídá, že dosáhnout hladkého přistání je velmi obtížné, šéf Fedu Powell zůstává i nadále přesvědčen, že americká ekonomika v nejbližších letech do recese nezamíří.
• Zvládnou veřejné finance výdaje 3 % HDP na obranu?
  Domácí ekonomika a její veřejné finance mají za sebou turbulentní roky. Dříve myslitelné deficity v řádech desítek miliard korun nahradily schodky o řád vyšší. V loňském roce, který již z mého pohledu rozhodně nebyl ekonomicky extrémně výjimečný, dosáhnul schodek rozpočtu 288 mld. Kč (asi 3,5 % HDP). Letos to má být zhruba kolem 250 mld. Kč (dalších 2,2 % HDP). Výdaje resortu obrany dosáhnou rekordních 159,8 mld. Kč a poprvé tak od roku 2007 směřují blízko cíle, ke kterému jsme se v rámci NATO kdysi zavázali. Bohužel aktuální hrozba pádu Ukrajiny v minulých týdnech zesílila, v EU tak začínají padat rozumné návrhy na růst výdajů v poměru k rozpočtu až na úroveň 3 %. Musíme si tedy zároveň položit důležitou otázku, zda na to ekonomicky vlastně máme a případně za jakých podmínek.
• Zvláštní nabídky a bonusy na Finanční konferenci ShowFx World v Bratislavě
  Všichni čeští a slovenští obchodníci a ti, kdo se zajímají o obchod a investice, jsou 8. září zváni do NH Hotelu Gate One Bratislava k účasti na Finanční konferenci ShowFx World v Bratislavě.
• Zvláštní report: Ve Francii volební průzkumy většinou nelžou – vyhrát by měl Macron
  V neděli 7. května čeká Francii druhé kolo prezidentských voleb. Podle volebních průzkumů by měl prezidentské křeslo získat Emmanuel Macron. V odhadování výsledků druhého kola prezidentských voleb zatím průzkumy ve Francii nikdy nezklamaly. K vítězství Marine Le Pen by bylo třeba, aby účast jejich voličů dosáhla nejméně 90 % a Macronových naopak poklesla pod 56 %. To je však velmi nepravděpodobné. Ani tak by vítězství Le Pen zřejmě neznamenalo Frexit. Její úspěch by však byl dostatečně velkým šokem na to, aby ve Francii dokázal spustit recesi a výprodeje na globálních trzích.
• Zvolení Pavla prezidentem otevírá Fialově vládě „okno příležitosti“ k uskutečnění politicky nepopulárních reforem. A to za účelem ozdravení veřejných financí
  Česko je jediná země EU, které v uplynulém roce narostlo veřejné zadlužení v poměru k hrubému domácímu produktu. To se snad nikdy v historii nestalo. Po včerejším zvolení Petra Pavla prezidentem se Fialově vládě otevírá časové okno příležitosti k provedení politicky nepopulárních, bolestivých kroků k ozdravení veřejných financí. Následující měsíce ji v tomto ohledu plně otestují.
• Zvolna k dalším ziskům... týdenní zpráva o koruně
  Pohyb koruny byl tento týden v podstatě jednosměrný. Česká měna pozvolna posilovala proti euru a usazuje se na hladi...
• Zvrátí zápis z jednání ČNB posilující trend na koruně?
  Česká koruna včera atakovala své nejsilnější úrovně od počátku června. Během čtvrteční seance si totiž vůči euru polepšila o více než čtvrt procenta. Zatímco ranní zahajovací kurz činil 25,60 CZK/EUR, po poledni se na mezibankovním trhu uskutečnil obchod za 25,53 CZK/EUR. Takto silná byla česká měna naposledy před čtyřmi měsíci. K silnějším úrovním tlačí hráči na trhu korunu postupně v průběhu celého týdne poté, co v minulém týdnu ČNB oproti očekávání některých hráčů na trhu nerozhodla o použití přímých intervencí. Silnější koruně též pomáhá vývoj na eurodolarovém trhu. Padající dolar se odráží i v síle české měny. Proti dolaru včera koruna posílila pod 18,80 CZK/USD. Takto levný byl dolar naposledy v únoru.
• Zvrat na trhu dluhopisů: Polsko si poprvé půjčuje v eurech levněji než ČR .Výnos v aukci SPP ale výrazně klesl
  Polsko si vůbec poprvé půjčuje v eurech levněji než Česká republika. Investoři patrně oceňují snahu polsk...
• Zvrat ropné kauzy. Maďarsku a Slovensku zřejmě ve skutečnosti utáhla kohoutky Moskva, a ne Kyjev. Orbán s Ficem by si tak měli stěžovat u Putina
  Tak to je gól. Vlastní? Zdá se, že Maďarům a Slovákům ve skutečnosti vypnula ropné kohoutky Moskva, a ne Kyjev. Premiéři Viktor Orbán s Robertem Ficem by si tak měli stěžovat nikoli v Kyjevě či v Bruselu, ale u ruského prezidenta Vladimira Putina v Kremlu.
• Zvrat ve vývoji na Wall Street: Měli by se čeští investoři obávat zpomalujících amerických akcií?
  První polovina roku 2023 byla na finančních trzích ve znamení řady zajímavých událostí. Zatímco americké trhy vykazovaly v prvních měsících sílu, existují obavy, že tato dynamika může slábnout. V tomto článku se budeme zabývat tím, zda by se investoři měli obávat oslabení amerických trhů, a prozkoumáme možné ukazatele této ztráty dynamiky.
• Zvuk zvonu dnes oficiálně zahájil obchodování akcií SAB Finance a.s.
  Na pražské burze se dnes rozezněl zvon a její ředitel Petr Koblic spolu s Radomírem Lapčíkem, zakladatelem společnosti SAB Finance, zahájili obchodování akcií devizového lídra trhu na Burze cenných papírů Praha. Rituál zahájení obchodování zazvoněním na burzovní zvon, Opening Bell Ceremony, tak nechyběl při první emisi akcií roku 2021, jež od 28. ledna 2021 zpestřuje kapitálový trh. V obchodním systému Xetra mají akcie SAB Finance ticker emise SABFG. Obchodování na regulovaném trhu Standard Market bylo zahájeno na ceně 10 560 Kč za akcii.