Co je to shortování
Shortování (či short selling) je forma investice, při které spekulujete na pokles akcie, měnového páru, akciového indexu či jiného, vámi obchodovaného, instrumentu. Ze své podstaty je short selling často vykonávaný na finančních derivátech, tedy instrumentech, jejichž hodnota je pouze odvozena od ceny podkladového aktiva, a vy tak nejste jejich skutečným vlastníkem, ale pouze spekulujete na jejich cenu. Vhodným instrumentem k shortování mohou být například CFD akcie.
V případě reálných akcií si obchodníci, kteří short sellují, tyto akcie půjčují v domnění, že jejich cena bude klesat a oni je následně budou schopni prodat kupujícím, kteří tyto akcie budou vyhledávat právě kvůli jejich nižší ceně. Jedná se o poměrně riskantní způsob investice, protože cena jakéhokoliv instrumentu může stoupat teoreticky bez omezení.
Shorting bývá používán například při zahedgování obchodních pozic typu long (za účelem zmírnění ztráty v případě, že obchod nevyjde podle plánu) či pokud si je obchodník téměř jist, že na určitém trhu dojde k poklesu ceny, a chce na tom vydělat. V historii vedlo shortování některých investorů k mnohdy kontroverzním závěrům, což je ostatně případ i naší trojice.
3 nejznámější příklady úspěšného shortování z historie
Nyní již víte, co to shortování je a jak ho využít při spekulaci na pokles ceny akcií pomocí CFD kontraktů. Mezi teorií a praxí je však velká propast. Pojďme se tak podívat na několik z nejznámějších “shortů”, které vstoupily do historie. Třeba právě vás inspirují k podobně úspěšným obchodům.
Jesse Livermore - průkopník day tradingu
O životě Jesseho Livermora by se dal napsat velmi rozsáhlý článek či dokonce kniha (jedna taková s názvem Reminiscences of a Stock Operator byla dokonce publikována). Je však možné, že jste o tomto traderovi nikdy neslyšeli. Přitom právě Jesse Livermore je považován za průkopníka intradenního tradingu. Vzhledem k tomu, že byl aktivní zejména na počátku 20. století tak není mezi současnou generací traderů příliš známý. Některé jeho spekulace však vstoupily do historie. Díky schopnosti predikovat pády na akciových trzích si dokonce vysloužil přezdívku “medvěd z Wall Street”.
Jeho první známý short přišel v roce 1906, kdy Livermore postupně shortoval přes 20 000 akcií železniční společnosti Union Pacific. O několik měsíců dříve se vezl na býčí vlně a jeho instinkt mu napověděl, že tato bublina brzy praskne. Připomeňme jen, že na začátku 20. století bylo velmi složité obchodovat na základě fundamentální analýzy kvůli nedostupnosti informací, velká část společností pak ani nezveřejňovala hospodářské výsledky. Manipulace s trhy navíc nebyla tak složitá jako v současnosti, čehož mnozí tradeři využívali. Livermorovi tak nezbylo nic jiného, než se opřít o svůj instinkt.
Hledal tak příležitosti pro spekulaci na pokles trhu a volba padla právě na železnice Union Pacific. V té nejprve shortoval 5 000 akcií, následně však přišla velká tragédie, díky které Livermore zbohatl. Velké zemětřesení na západním pobřeží USA poničilo téměř 80 % San Francisca a zabilo přes 3 000 lidí. Livermore měl pocit, že noviny nereportují skutečný rozsah této tragédie a postupně shortoval 20 000 akcií Union Pacific. Tato sázka se mu bohatě vyplatila a Livermore tak vydělal na jediném obchodě přes 250 tisíc dolarů.
Graf č.1: Vývoj indexu Dow Jones v letech 1929 - 1930. Zdroj: Wikimedia Commons
Jeho největší vítězství se však odehrálo o více než 20 let později. Livermore opět předvedl skvělý instinkt a postupně vyprodal veškeré své long pozice a naopak vystavěl velkou short pozici na akciové trhy před velkou hospodářskou krizí v roce 1929. V černý pátek 29. října 1929 Livermore údajně vydělal až 100 milionů dolarů při historickém propadu akciových trhů. Na Livermora se tak upřela nenávist mnoha američanů, kteří při krizi přišli prakticky o vše. Příběh Jesseho Livermora však nemá šťastný konec, jelikož o své bohatství postupně přišel a deprese ho dohnaly v roce 1940 k sebevraždě.
David Einhor - muž, který předpověděl pád Lehman Brothers
Posouváme se o téměř 80 let do budoucnosti, do doby kdy již na trhy dohlíží SEC a manipulace s nimi není tak jednoduchá jako na začátku 20. století. I přesto se však relativně často nějaká skvělá příležitost pro spekulaci na pokles cen akcií naskytne.
David Einhorn byl známým obchodníkem již před hypoteční krizí v roce 2008. V roce 1996 založil hedge fond GreenLight Capital, který se orientoval na long/short pozice. Nejvíce ho však proslavila short pozice na akcie banky Lehman Brothers, do které jeho fond vstoupil v červenci 2007 - tedy více než rok před samotným krachem banky.
Co Davida Einhorna vedlo k tak riskantní sázce? Einhorn se domníval, že banka Lehman Brothers má vysokou expozici na nelikvidní investice do hypoték, a že tyto investice nejsou řádně zavedeny do účetnictví banky. Einhorn dokonce veřejně vystoupil a označil účetní metody Lehman Brothers jako pochybné. Genialita tohoto tahu se začala ukazovat v březnu 2008, kdy dostala investiční banka Bear Stearns bailout od americké centrální banky. Banka Lehman Brothers byla považována za ještě ohroženější než Bear Stearns což potvrdily i následující hospodářské výsledky banky, která za kvartál vykázala ztrátu 2,8 mld. USD. Do pár měsíců pak banka Lehman Brothers zkrachovala úplně. Na svém shortu pak David Einhorn vydělal stovky milionů dolarů.
Graf č.2: Vývoj akcií banky Lehman Brothers od roku 2006. Zdroj: Researchgate
David Einhorn však nebyl jediným, kdo na hypoteční krizi vydělal jmění. Každý z vás pravděpodobně viděl film The Big Short nebo možná i četl knihu se stejným názvem. Hlavními postavami je skupina traderů, kteří předpověděli prasknutí bubliny na hypotečním trhu. Ke spekulaci na pokles trhu však nevyužili short samotných akcií, ale CDO (collateralized debt obligation). Zakladatelé fodnu Cornwall Capital Charlie Ledley a Jamie Mai byli poměrně úspěšnými “shortery” již před samotnou hypoteční krizí. Jejich analýza a instinkt jim napověděly, že hypoteční bublina brzy praskne, a rozhodli se tak shortovat CDO prostřednictvím nákupu kreditních swapů. Oba tak na své spekulaci vydělali přes 80 milionů dolarů.
Ještě úspěšnější pak byl Michael Burry, který je zakladatelem fondu Scion Capital a také jednou z hlavních postav The Big Short. Burry byl pravděpodobně vůbec prvním investorem, který si uvědomil, že USA čeká hospodářská krize způsobená nesplácením hypoték. Burry tak donutil velké banky, aby mu prodaly kreditní swapy na hypotéky, o kterých si myslel, že jsou nejzranitelnější. Tato sázka se nakonec vyplatila a Burry získal pro svůj fond zisk přes 700 milionů dolarů.
Fahmi Quadir - David proti Goliášovi
Shortování není jen doménou mužů, mezi jeden z nejlepších shortů posledních let musíme zařadit i počin Fahmi Quadir. Nemusí se přitom jednat o nejvýnosnější short, jde jen o fakt, že trader pomocí analýzy a vlastního instinktu odhalil něco, co tušili pravděpodobně jen vedoucí pracovníci shortované společnosti. A práve zde Fahmi Quadir excelovala. Quadir je zakladatelkou fondu Safkhet Capital, který se soustředí výhradně na short pozice. Její slavný short nastal v roce 2015, kdy vybudovala spekulaci na pokles ceny akcií společnosti Valeant Pharmaceuticals International. Valeant byl do té doby miláčkem Wall Street a akcie společnosti tak strmě rostly. Společnost však neměla příliš vlastních produktů a vydala se směrem akvizic jiných farmaceutických společností, které měly již prověřené léky. Valeant pak po každé akvizici dané léky výrazně zdražil, někdy i o stovky procent.
Graf č.3: Vývoj akcií Valeant Pharmaceuticals. Zdroj: fool.com
Postupně navíc začaly na povrch vycházet informace, že Valeant uměle navyšoval prodeje svých léků. Neetické zdražování léků a podvodné účetnictví přilákaly pozornost politiků a Federal Trading Commision, která začala společnost vyšetřovat. V tu dobu již však Fahmi Quadir shortovala akcie Valeant, které se postupně propadly z 257 USD za kus až na 28 USD. Jedná se tak o jeden z nejúspěšnějších shortů v posledních letech. Quadir však nebyla sama, kdo se na tomto krachu svezl. Odhaduje se, že spekulanti na pádu akcií Valeant vydělali kolem 3 miliard USD.
Využijte ziskového potenciálu stejně jako výše zmínění investoři - naučte se shortovat akcie s naším ebookem
CFD jsou komplexními nástroji a nesou vysoké riziko rychlé ztráty veškerého Vašeho kapitálu v důsledku páky. 67,3% retailových investorů přichází o svůj kapitál během obchodování se CFD s tímto providerem.
(tento počet byl určen v rámci období od 1. červenec 2021 - 30. červen 2022). Měli byste pečlivě zvážit, jestli rozumíte fungování CFD nástrojů a můžete-li si dovolit podstoupit tak vysoká rizika ztráty Vašeho kapitálu.
Obchodování na devizovém trhu s marží obnáší velkou míru rizika a nemusí být vhodné pro všechny investory. Obchodování s vysokou pákou může fungovat jak ve Váš prospěch, tak i proti Vám. Předtím, než se rozhodnete obchodovat na devizovém trhu, pečlivě zvažte své investiční cíle, úroveň zkušeností a ochotu podstoupit rizika. Existuje možnost, že utrpíte ztrátu části nebo celé výchozí investice, a proto není vhodné investovat peníze, které si nemůžete dovolit ztratit. V případě jakýchkoliv pochybností vyhledejte radu nezávislého finančního poradce.
