Prozatím ale v datech žádná zvýšená inflace vidět není. Jádrový meziroční růst cen v USA bez energií a potravin (preferovaný index americkou centrální bankou) se snížil na 1,3 %. V následujících měsících sice celková i jádrová inflace dočasně vzroste kvůli rostoucí ceně ropy a velice nízké srovnávací základně, tento růst by ale měl být dočasný a centrální bankéři z Fedu avizovali, že kvůli tomuto bazickému efektu nebudou měnit svůj přístup k monetární politice. Zvlášť když chtějí několik let podstřelování svého 2procentního cíle kompenzovat dočasně vyšší inflací 2,5 – 3,0 %.
Vývoj meziroční jádrové (červeně) a celkové (modře) inflace v USA:
Akcie si tak mohou užívat prodlouženou párty taženou nulovými úroky a fiskální extra podporou. Index S&P 500 včera znovu atakoval historická maxima. Výnosy 10letých amerických vládních dluhopisů také zastavily svůj nebezpečný růst a nyní jsou několik dní stabilní v blízkosti 1,50 % p.a. Oddechlo si i zlato a měny emerging markets (BRL, MXN, RUB), které mohly redukovat své ztráty vůči americkému dolaru.
Vývoj akciového indexu S&P 500 (4hodinový graf – H4):
Inflace je v hledáčku i v České republice, kde naopak překračuje cíl dvou procent téměř celé poslední 4 roky (viz graf). V kombinaci s přepálenými cenami bytů, stovkami nových miliard ze státního rozpočtu a aktuálně slabším kurzem koruny se pro bankovní radu ČNB nabízí zvýšení úrokových sazeb ještě v tomto roce. Trh tedy cítí, že jakmile se dostane pandemie pod kontrolu a růst cen pořád bude nad cílem, můžeme čekat vyšší úroky. Zítřejší zveřejnění inflace proto může s kurzem koruny slušně zamávat, přičemž vyšší inflace znamená faktor pro silnější korunu.
Vývoj meziroční inflace v ČR:
Výnosy českých dluhopisů na tento příběh slyší a rostou ještě rychleji než ty americké. S nimi také s několikaměsíčním zpožděním budou růst i hypoteční úrokové sazby. Uvidíme, jestli se ČNB podaří namíchat ten správný monetární koktejl, při kterém ekonomika v druhém čtvrtletí rychle oživí a vrátí se na předpandemický výkon, zatímco růst cen zůstane umírněný v blízkosti 2procentního cíle.
Vývoj měnového páru EUR/CZK (4hodinový graf – H4):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, FRED, tradingeconomics.com, ČNB