Tímto článkem budeme pokračovat v našem seriálu o tom, kolik lze realisticky dlouhodobě vydělávat na finančních trzích. Ve třetím dílu se společně podíváme na další účastníky tradingového světa – na takzvané Commodity Trading Advisor (CTA).

Comodity Trading Advisor (CTA)

Commodity Trading Advisor (CTA) je jednotlivec nebo organizace, která fondům nebo individuálním klientům poskytuje poradenství a služby vztahující se k obchodování na finančních trzích (nejčastěji indexy, dluhopisy a měny). Jsou způsobilí k obchodování na managed účtech, což znamená, že CTA odpovídá za obchodování klientských peněz na spravovaném účtu (CTA trader je v podstatě správce aktiv).

Definice CTA se může vztahovat i na investiční poradce pro hedge fondy a privátní fondy, včetně podílových fondů a v některých případech fondů obchodovaných na burze. CTA jsou regulovány vládou Spojených států prostřednictvím registrace u Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a členstvím v National Futures Association (NFA).

CTA jsou odměňovaní prostřednictvím poplatků za správu, které jsou vypočteny procentuálně z kapitálu pod správou a z poplatků ze zisku, které se počítají procentuálně z nově vytvořených zisků. Obvykle nejsou účtovány žádné výkonnostní poplatky v případě, že CTA nevygeneruje zisk přesahující minimální přípustnou míru návratnosti nebo takzvaný High-Water mark.

Rozšířená forma správy kapitálu je takzvaná SMA (Single Managed Account), kdy investor má jeden účet a CTA na něm obchoduje. Některé CTA společnosti mají i investiční fond. Detaily regulace nejsou ale předmětem tohoto seriálu. Jediné co chci zmínit je, že CTA je z pohledu regulace jednoduší, než investiční fond. Pro tento seriál není až tak důležité, jaká je právní forma obchodníka na finančních trzích. Pro účely našeho seriálu je důležitá jejich výkonnost.

CTA jsou většinou lidé (malé týmy), kteří působili ve velké instituci (například investiční fond, banka) a z nějakého důvodu se rozhodli dělat to samé na vlastní pěst.

Pojďme si nejdříve udělat obecný obrázek o tom, jak si celé odvětví CTA vede. To můžeme zjistit pomocí indexů, které sestavuje společnost Barclay (Barclay CTA index) a Société Générale (SG CTA index).

SG CTA index

Index SG CTA je rovnoměrně vážený index, který se upravuje každý rok. Do indexu se každý rok zahrnou CTA vybraných z největších správců kapitálu, kteří jsou otevřeni novým investorům.

Jinými slovy, tento index zahrnuje borce, kteří mají ve správě největší kapitál. Kdyby vás zajímalo, které konkrétní firmy tvořili tento index v roce 2019, tak jejich seznam najdete zde. Za rok 2019 bylo na tomto seznamu 20 společností. Jde tedy o poměrně malou skupinu.

SG CTA index se stal uznávaným klíčovým ukazatelem výkonnosti v odvětví managed futures. Já jsem vzal data tohoto indexu od roku 2000 a spočítal výkonnost této elitní skupiny správců kapitálu za každý rok. Výsledky jednotlivých let a průměrnou roční výkonnost můžete vidět v tabulce níže.

Pozn. Výkonnost za rok 2019 je vypočtena z dat od ledna 2019 do listopadu 2019.

Na první pohled vidíme, že průměrná roční výkonnost traderů CTA s největším kapitálem ve správě, je velmi podobná výkonnosti fondů s nejdelší historií ukázanou ve druhém dílu našeho seriálu. Nevím, jestli výše spravovaného kapitálu hraje v tomto roli.

Barclay CTA index

Odpověď na tuto otázku by nám mohl poskytnout index Barclay CTA. Tento index v roce 2019 zahrnoval 510 CTA programů (rozuměj strategií). V roce 2000 bylo v indexu zahrnuto 345 strategií. Data o počtu programů si můžete ověřit zde.

Jedná se tedy o mnohem reprezentativnější vzorek celého odvětví CTA. Stejně jako u indexu SG CTA jsem i u Barclay CTA vzal data za každý rok od roku 2000 do roku 2019. Výsledky jednotlivých let a průměrnou roční výkonnost můžete vidět v tabulce níže.

Pozn. Výkonnost za rok 2019 je vypočtena z dat od ledna 2019 do 26.12.2019.

Když porovnáme SG CTA index a Barclay CTA index, tak data jasně ukazují, že 20 CTA firem spravujících největší kapitál vykazuje za posledních 19 let přibližně o 1 % lepší výkonnost. Možná to bude jeden z důvodů, proč mají mezi investory větší důvěru a získají tak do správy větší kapitál.

Nicméně průměrná roční výkonnost okolo 3,4 % případně 4,4 % není žádná hitparáda. Abyste měli představu, že existují i schopní CTA, kteří mají lepší výkonnost než průměr, tak se podíváme na výsledky jednoho zástupce, který je součástí SG CTA indexu (tj. spravuje „velké peníze“) a jednoho CTA, kterého jsem zatím objevil jako nejvýkonnějšího.

1. FORT LP Global Contrarian program

Pokud vás zajímá historie a lidé, kteří za touto společností stojí, tak se můžete dočíst více zde. Koho zajímají čísla, tak uvedu jen to, že z dostupných dat měla společnost ke konci listopadu 2019 v této strategii ve správě 3 miliardy USD! Díky tomu je součástí SG CTA indexu.

Data k tomuto programu jsem použil od roku 2003 do roku 2019. Výsledky jednotlivých let a průměrnou roční výkonnost můžete vidět v tabulce níže.

Pozn. Výkonnost za rok 2019 je vypočtena z dat od ledna 2019 do listopadu 2019.

Pro mě osobně je tato společnost pomyslnou mrkví zavěšenou na provázku před mojí hlavou. Jejich dlouhodobá výkonnost při zachování nízkých propadů kapitálu (drawdown) je to, co bych chtěl dlouhodobě dosahovat ve svém vlastním tradingu. Jsou to borci tohoto typu, které zkoumám, když přemýšlím o tom, jak posunout vlastní trading na vyšší level.

Pokud by vás jejich mistrovství oslovilo a měli byste myšlenky na to, investovat u nich, tak vězte, že minimální investice je 2 miliony USD.

2. QQFund.com® Alpha Beta Program

Tohle je CTA s nejvyšší dlouhodobou výkonností, kterého jsem zatím objevil. Jeho zhodnocení je pro mnohé banky a fondy z říše snů a je jediný, kterého jsem zatím poznal, kdo by mohl dát razítko (rozuměj důkaz) na mnohé články typu „40 % ročně na burze není žádný problém“.

Jediné, co mě u tohoto CTA překvapuje, je fakt, že má ve správě „pouhých“ 12,333,282 USD (k 30.11.2019). Podle mě je to hlavně tím, že velké instituce takto rizikového tradera (i když s úžasnými výsledky) prostě nechtějí a nebudou mu svěřovat „velké peníze“ do správy.

Data k tomuto programu jsem použil od roku 2009 do roku 2019. Výsledky jednotlivých let a průměrnou roční výkonnost můžete vidět v tabulce níže.

Pozn. Výkonnost za rok 2019 je vypočtena z dat od ledna 2019 do listopadu 2019.

Závěr

V dnešním třetím dílu jsme si představili regulované CTA tradery a ukázali jsme si jejich dlouhodobou ověřenou výkonost zhodnocovaného a svěřeného kapitálu. Myslím, že kategorii CTA jsme pokryli dostatečně a každý si tak udělal představu o jejich dlouhodobé úspěšnosti.

Příště se společně podíváme na další účastníky tradingového trhu, což jsou automatické obchodní strategie (AOS). Prověříme si jejich dlouhodobé výsledky a úspěšnost. Tak se můžete těšit!

Tomáš Kadeřávek pro portál FXstreet.cz

Související články

Kolik lze dlouhodobě vydělávat na finančních trzích (část 2.)
Dnešním článkem budeme pokračovat v novém seriálu o tom, kolik lze realisticky dlouhodobě vydělávat na finančních trzích. Ve druhém dílu se společně podíváme na investiční fondy.

Kolik lze dlouhodobě vydělávat na finančních trzích (část 1.)
Dnešním článkem začne nový a myslím si, že velmi zajímavý seriál o tom kolik lze realisticky dlouhodobě vydělávat na finančních trzích. Podíváme se na toto téma velmi detailně, prozkoumáme všechny dostupné oficiální statisticky, výsledky investičních fondů, profesionálních traderů či takzvaných strategy providerů. Věřím, že takovýto seriál bude velkým přínosem, protože nic podobného na internetu v takové formě není a bude to tak velmi unikátní co se týče rozsahu témat, statistik a zpracování dat.

Vysoké zhodnocení kapitálu z pohledu psychologie
Ve svém minulém článku jsem se detailně zabýval matematicko-teoretickou rovinou možnosti dosahování 30% měsíčního zhodnocení obchodního kapitálu pomocí odpovídající intradenní strategie. Ani bouřlivá diskuze pod článkem mě neodradila, a proto přidávám druhou část věnující se čistě psychologické stránce tohoto tématu.

Lze dosahovat 30% měsíčního zhodnocení kapitálu?
Pod mým nedávno publikovaným článkem, který se věnoval intradennímu tradingu a jeho přirovnání k obchodnické lize mistrů, se rozvedla poměrně zajímavá diskuze, která mě vedla k napsání pokračování. Opravdu je 30% měsíční zhodnocení kapitálu nemožné nebo příliš nereálné?

Příběh tradera: Z 1 000 USD na 14 000 USD za necelý rok
Na serveru FXstreet.cz rádi prezentujeme cesty traderů, kteří se i přes určité počáteční překážky stali konzistentně profitabilními tradery. Jedním z nich je i pan Václav M., který dosahuje opravdu obdivuhodných výsledků. V tomto rozhovoru se mimo jiné dozvíte, jaké začátky Václava provázely v budování jeho tradingové kariéry. A jak už to ve světe tradingu bývá, nebylo to rozhodně jednoduché. Václav se však, jak sám říká, nerad vzdává, což mu společně s jeho pílí pomohlo dostat se tam, kde se nachází nyní. Zajímá vás jeho příběh, výsledky a také to, co by poradil ostatním obchodníkům? Tak pokračujte ve čtení.

Jak zajímavé mohou být příjmy z forexu?
Otázka, kterou si může položit kdokoliv a odpověď na ni zajímá každého. Je lépe zajímat se o nominální hodnotu zisku nebo procentuální vyjádření zhodnocení? Dá se porovnat paper test nebo výsledky demo účtu s reálnými výsledky dosaženými skutečným obchodováním na live účtu? Mám mít strach nebo respekt a nebo se není čeho bát v trhu jménem forex?

Čtěte více

• Jaký je váš příběh peněz?
  Autorem dnešního článku je Rande Howell, velmi uznávaný americký psycholog, který se specializuje na oblast psychologie obchodníků na finančních trzích. O psychologii tradingu napsal bezpočet článků a knihu Mindful Trading. Je nám potěšením, že Rande spolupracuje s naším serverem FXstreet.cz a že vám můžeme přinášet jeho unikátní články z oblasti psychologie tradingu.
• Jednoduchý systém Money-Managementu
  Dnes bych se s vámi rád podělil o důležitou techniku týkající se forexu. Jde o Break-Even (B/E), což je technika vztahující se ke Stop-Lossu. Jde o velmi jednoduchou metodu a tak se nemusíte bát, že podle názvu jde o něco nadměrně složitého. Mnoho pokročilých traderů samozřejmě tuto metodu zná ale je stále velké množství obchodníků, kteří se nás ptají jak funguje tato metoda uzamknutí zisku.
• Je psychologie v obchodování opravdu tak důležitá?
  Nedávno jsem procházel diskusní fórum FXstreet.cz a v jednom vláknu o obchodní psychologii se diskutovalo o jejím významu pro úspěch v obchodování. Jeden uživatel fóra se ptal, jestli je psychologie v obchodování opravdu tak důležitá, jak se všude píše.
• Jste připraveni obchodovat na reálném účtu?
  Možná patříte k těm, kteří na demo účtu obchodují již několik měsíců a věříte, že jste připraveni začít s reálnými penězi. Ale jste opravdu připravení? Předtím, než vložíte své peníze do nelítostného světa forexového obchodování, si projděte následující seznam a ujistěte se, že praktikujete tyto zásady:
• Kdo je to zablokovaný trader a jak to překonat
  Možná si říkáte, jestli to má něco společného se zablokovaným účtem nebo krční páteří. Ale není to ani jedno. Tento pojem je spíš známý od spisovatelů. Jde o to, že nedokáží vyprodukovat jakýkoliv text, jsou zkrátka zablokovaní. Totéž se pochopitelně může stát traderům, ovšem vypadá to samozřejmě jinak. Tato blokáda může trvat různě dlouhou dobu, od hodin a dnů až po dlouhé týdny či klidně i měsíce. Tento článek se podívá na identifikaci tohoto problému u traderů a navrhne, jak s tím bojovat.
• Kdy si dát od tradingu pauzu?
  Každý trader ve své obchodní kariéře zažil období, kdy měl větší počet ztrátových obchodů po sobě a klesající ekvitní (equity) křivku na obchodním účtu. Takovýto trader nyní stojí před důležitou otázkou.
• Klíčový rozdíl mezi obchodním očekáváním a predikcí
  Jaký je rozdíl mezi předpovědí (predikcí) a obchodním očekáváním? V tomto článku se vysvětlíme, že to opravdu není totéž, a že je potřeba mezi tím rozlišovat. Mnoho traderů si totiž myslí, že je to totéž, což může traderům způsobovat potíže a připravovat je o zisky.
• Kognitivní trénink profesionálních obchodníků
  Trading je komplexní odvětví investiční činnosti, ve kterém je potřeba ovládnout technické znalosti finančních trhů, pochopit matematické a sociologické metriky a v neposlední řadě řídit vlastní psychologii. V dnešním článku si představíme metodu, která je využívána především ve vrcholovém sportu a mnoha způsoby rozvíjí mentální a psychické schopnosti člověka.
• Kolik lze dlouhodobě vydělávat na finančních trzích (část 1.)
  Dnešním článkem začne nový a myslím si, že velmi zajímavý seriál o tom kolik lze realisticky dlouhodobě vydělávat na finančních trzích. Podíváme se na toto téma velmi detailně, prozkoumáme všechny dostupné oficiální statisticky, výsledky investičních fondů, profesionálních traderů či takzvaných strategy providerů. Věřím, že takovýto seriál bude velkým přínosem, protože nic podobného na internetu v takové formě není a bude to tak velmi unikátní co se týče rozsahu témat, statistik a zpracování dat.
• Kolik lze dlouhodobě vydělávat na finančních trzích (část 2.)
  Dnešním článkem budeme pokračovat v novém seriálu o tom, kolik lze realisticky dlouhodobě vydělávat na finančních trzích. Ve druhém dílu se společně podíváme na investiční fondy.
• Kolik lze dlouhodobě vydělávat na finančních trzích (část 4.)
  V článku se zaměříme na to, kolik procent zhodnocení kapitálu lze dlouhodobě dosáhnout u automatických obchodních systémů (AOS), nebo chcete-li robotů, či algoritmického obchodování a jim podobné. Prostě obchodování, kde vše jede podle počítačového kódu a člověk víceméně rozhoduje jen o zapnutí a vypnutí AOS.
• Kolik lze dlouhodobě vydělávat na finančních trzích (část 5.)
  Pátým článkem budeme dnes pokračovat v našem seriálu o tom, kolik lze realisticky dlouhodobě vydělávat na finančních trzích. V tomto dílu se společně podíváme na poskytovatele signálů/strategií (strategy provider), někdy známými pod pojmem social trading.
• Kolik lze dlouhodobě vydělávat na finančních trzích (část 6.)
  Dnešním článkem zakončíme tento seriál o tom, kolik lze realisticky dlouhodobě vydělávat na finančních trzích. V závěrečném dílu si shrneme celý tento seriál a odpovíme si na hlavní otázku tohoto seriálu.
• Konzistencia – "kľúč" k úspechu
  „V skutočnosti existuje iba obmedzené množstvo reakcií, vedúcich k neúspechu. Ich rozpoznaním sa môžeme efektívne vyhnúť zopakovaniu chýb, bez straty akéhokoľvek času.“ (Mark Douglas – „Disciplinovaný trader“).
• K úspěšnému tradingu krok za krokem
  Na jednom zahraničním serveru jsem objevil zajímavé informace o tom, jak vypadají kroky běžného tradera k úspěchu. Mohou jistě existovat výjimky, lidé s přirozeným talentem, kteří brzy začali na forexu vydělávat pravidelně peníze, ale je pravděpodobné, že většina z nás nemůže ve vývoji většinu kroků přeskočit. Podívejme se tedy na to, jak taková cesta k úspěchu, pokud na ní ovšem vytrváme, obvykle vypadá.
• Lze dosahovat 30% měsíčního zhodnocení kapitálu?
  Pod mým nedávno publikovaným článkem, který se věnoval intradennímu tradingu a jeho přirovnání k obchodnické lize mistrů, se rozvedla poměrně zajímavá diskuze, která mě vedla k napsání pokračování. Opravdu je 30% měsíční zhodnocení kapitálu nemožné nebo příliš nereálné?
• Máte pravdu, nebo peníze?
  Dnešní článek se zabývá dalším tématem z oblasti money managementu a psychologie, které je pro obchodníky na finančních trzích velmi důležité, zejména pokud za sebou ještě nemají dostatečné množství ziskových obchodů a myšlení v pravděpodobnostech jim zatím nepřešlo do krve. Jak je to s naší přirozenou touhou mít při obchodování pravdu a jak to souvisí s vyděláváním peněz v tradingu? A jak často se nám musí povést „mít pravdu“ ohledně budoucího vývoje na trhu, abychom docílili zisků? To bude naše dnešní téma.
• Myšlení v pravděpodobnostech
  Začínající obchodníci dělají mnoho chyb. Není to nic neobvyklého v začátku obchodní kariéry, obchodování je zpočátku urputný boj. Důležité je však chyby v dalších a dalších obchodech neopakovat. Jednou z největších chyb obchodníků je způsob vyhodnocení obchodního signálu. Čekají na tzv. AAA setup, tedy „dokonalý“ signál, na který čekají například několik dní bez realizovaného obchodu.
• Najděte to pravé RRR, které bude pracovat pro vás
  Legendární obchodník George Soros často tvrdí, že nejde o to, zda máte pravdu, nebo ne, důležité je, kolik peněz vyděláte, když pravdu máte a kolik ztratíte, když ji nemáte. Tím se dostáváme k tématu dnešního vzdělávacího článku, ve kterém se budeme věnovat tomu, co George Soros říká - tedy správnému nastavení potenciálního zisku vůči riziku na obchod (Risk Reward Ratio - RRR), které by mělo pracovat pro vás.
• Naučte se ovládnout strach z tradingu
  Než se dostaneme k dnešnímu tématu, dovolte nám představit autora nového seriálu o psychologii obchodování. Rande Howell pomáhá traderům vybudovat špičkovou psychickou výkonnost. Je licencovaným terapeutem a také koučem. Jeho práce vychází z ovládání emocí, vědomého chování a Jungovských archetypů aplikovaných na trading. Má klinické vzdělání ve výcviku lidí k zvládání emocí a transformaci sebeomezujících přesvědčení na produktivní stav mysli.