Azda všetci sme počuli ten príbeh o tom, že niekto zaplatil za pizzu v bitcoinoch a tie by mali dnes hodnotu 800 000 tis dolárov. Ak si dobre pamätám. Možno aj viac... Každý, kto obchoduje krypto verí, že podobný kúsok sa mu podarí zopakovať. Rozoberme si však skutočné výhody a nevýhody kryptomien a to prečo táto mánia pokračuje a bohužiaľ skončí, ako všetky ostatné mánie pred ňou.
Výhody kryptomien:
- Anonymita
Anonymita kryptomien je jedným z hlavných dôvodov, prečo kryptomeny sú obľúbené. Transakcie prebiehajú priamo bez sprostredkovateľa a nikto (žiadna zlá banka) nevidí komu peniažky posielam. Chcem si chrániť svoje súkromie. To je prirodzené... A nesporne je to výhoda.
Potom sa ale zamyslím nad tým, že keď realizujem internetový nákup, dávam svoje osobné údaje. Keď nakupujem s clubcard v Tescu dávam svoje osobné údaje o tom, čo konzumujem, na čo zase Tesco následne cieli marketing a dáva mi zľavu na to čo nakupujem. Keď som na FB či Instagrame, dávam kopu svojich osobných informácií do profilu, dokonca zdielam svoju polohu. Keď som aktívny aj na youtube, dokonca svojim sledovateľom ukazujem to kde bývam, či žijem, a aj to čo robím. Tak sa pýtam o akom súkromí to v dnešnej dobe hovoríme?
Dokonca nás čakajú inovácie ako Smart Cities, kedy nás budú mestá sledovať neustále, naše autonómne vozidlá budú komunikovať polohu a následne nám budú presmerovávať cestu podľa aktuálnej dopravnej situácie. Smart home budú sledovať a upravovať spotrebu energii v dome. A toto bude tiež reportované na server našich poskytovateľov týchto služieb.
Ak si v dnešnej dobe myslíme, že máme nejaké súkromie a že anonymita transakcií je veľkou výhodou, pravdepodobne sa mýlime.
Nevýhoda kryptomien:
- Anonymita
Anonymita transakcii má aj svoju odvrátenú stranu. Ak som bežný užívateľ a poctivý človek anonymita mi neprídáva zásadnú výhodu. Ak som však podnikateľ, ktorý má príjem zo šedej či čiernej ekonomiky alebo chcem zlegalizovať čierne peniaze v takom prípade je krypto ideálnou možnosťou. V tom prípade má anonymita nespornú výhodu. Politici už nebudú musieť dostávať cash, ako v dobe cashu, ale budú dostávať krypto...
Výhoda kryptomien:
- Obmedzené množstvo
Zástancovia krypta týmto často argumentujú, že krypto musí rásť lebo je ho obmedzené množstvo, čo je v podstate dobré pretože „zlá“ centrálna banka si nebude môcť len tak natlačiť peniaze.
Rečnícka otázka: Zlata je tiež obmedzené množstvo a vidíme jeho neprestajní rast? Nie... Ropy je tiež len obmedzené množstvo a jej globálna spotreba každým rokom rastie a vidíme jej neustály rast? Nie... obchoduje sa za 60 USD za barel. Čo znamená že ak je niečoho obmedzené množstvo neznamená to že cena bude neustále rásť. A pritom sa hovorí že krypto je omnoho viac ako komodita než ako mena...
Nevýhoda kryptomien:
- Obmedzené množstvo
Kryté peniaze fixným množstvom sme tu už mali. A viac krát v podobe zlatého štandardu potom zlatého dolárového štandardu, až sa nakoniec zistilo, že riadenie ekonomiky sa dosahuje lepšie úrokovými sadzbami a upravovaním množstva peňazí v obehu. Prečo? Preto, že ak máte fixné množstvo peňazí v obehu v dobrých časoch to nie je problém, avšak v zlých časoch prichádza centrálna banka o zásadný nástroj a to znamená ,že ekonomická recesia je silnejšia. Preto, že centrálna banka slúži ako tlmič a v režime fixných peňazí takto slúžiť nemôže.
Výhoda kryptomien
- Decentralizácia
V prípade kryptomien nie je v strede žiadna centrálna autorita ani sprostredkovateľ (banka), čo je výborné lebo subjekty si navzájom realizujú transakcie v reálnom čase a nevzniká tak ani časový ani dodatočný nákladový negatívny efekt. Centrálna banka si nemôže natlačiť len tak peniaze lebo nemá dosah.
Nevýhoda kryptomien
- Decentralizácia
Predstavme si rok 2008, že prebieha v modely kryptomien. Finančný sektor vytvorí inovatívne cenné papiere CDO a CDS, ktoré pomáhajú sekuritizovať hypotekárny trh. Inak povedané, finančný sektor sa utrhne z reťaze. Kto príde a bude robiť QE na to aby odčerpal toxické aktíva z trhu a navrátil dôveru do medzibankového trhu? Lebo to sa presne stalo, dôvera bánk jedna v druhú zmizli a banky sa pýtali kto bude ďalší? Nikto nevedel, čo vlastní ten druhý a či mu ako zábezpeku nedáva toxický kolaterál. Prietok krvi sa zastavil... A finančný trh zaznamenal „infarkt“. Práve Fed bol tým kto „srdce“ znovu nahodil. Ak nebude existovať centrálna autorita, následky kríz budú masívnejšie a budú trvať dlhšie. Ale áno je pravda, že si ich trh vyrieši sám a po svojom...
Výhoda kryptomien
- Rýchlosť transakcie
Hlavná a skutočná výhoda kryptomien je v rýchlosť transakcie v reálnom čase. Nepotrebnosť clearingového centra a nepotrebnosť čakania na prostriedky T+2 dni. To je nesporne najlepšou výhodou krypta alebo blockchainu aktuálne vo finančnom sektore. Práve preto banky pracujú na vlastnej kryptomene, ktorá bude slúžiť na zúčtovacie účely v reálnom čase a je už aktuálne aj v testovacej prevádzke.
Ďalšie nezmyselné argumenty:
Jedným z nich je, že bublina nepraskne lebo trh kryptomien je zatiaľ veľmi malí. Merané cez trhovú kapitalizáciu a porovnané s globálnou trhovou kapitalizáciou akciových trhov. Totálny nezmysel...
Pozrime sa na Nasdaq v roku 1990 a následne v roku 2000. Z 250 bodov na 5000 v priebehu 10 rokov. Akú mali trhovú kapitalizáciu tie tech spoločnosti v porovnaní s globálnym trhom? A bublina praskla.
Akú mala trhovú kapitalizáciu mánia v 16. Storočí okolo tulipánových cibuliek. A predsa bublina praskla.
Akú mal trhovú kapitalizáciu DJ index v roku 1929, keď z 10 vzrástol na 400 a následne padol o 90% na 40 USD za index?
Ak sa chceme hrať na pomery tak zoberme globálny akciový trh, čo je 40 bil USD vs. 400 bil. USD na interest rates swaps – medzibankové swapy na úrokovú sadzbu. Čo je najväčší trh sveta aj ke´d sa jedná o derivát. Oproti tomu je aj kapitalizácia všetkých akcií iba desatinová. Znamená to, že bublina nemôže prasknúť? No asi nie.
Dve varovania:
- Rýchlosť spľasnutia bude rovnako rýchla ako rýchlosť rastu. Ak sa pozrieme na tech. Bublinu akcie týchto spoločností sa „prehrievali“ 10 rokov kým bublina spľasla. A praskala 3 roky kým nechala všetkých majiteľov tech. akcií vykrvácať, až do morku kostí. Dnes sme v internetovej dobe, prenos informácií je takmer okamžitý a značná časť publika dokáže flexibílnejšie reagovať. Preto priebeh celej bubliny bude rýchlejší. Ako smerom nahor tak aj smerom nadol...
- Druhým varovaním je politická vôľa. Na zmenu finančného systému sa musí vždy nájsť politická vôľa. Zlatý štandard bolo politické rozhodnutie, tak ako založenie Fedu. Preto aj kryptomeny musia nájsť politickú vôľu v celkovom kontexte. Čo sa už čiastočne deje, ale nebuďme naivný, že svet bude bez centrálnych bánk. Práve centrálne banky budú participovať na využívaní krypta v už existujúcom fin systéme. Ale nebude nám tu vznikať reálna alternatíva k súčasnému fin. systému. Práve aj preto, že politické autority si uvedomujú riziká s kryptomenami spojené, ale vidia aj výhody, ktoré sa budú snažiť využiť. Ale jednoznačne si nemyslím, že zažijeme libertariánsky stav bez centrálnych bánk sprostredkovateľov a centrálnych autorít.
Dve odporúčania:
- Krypto praskne a to skôr či neskôr. Dôležité je nevystupovať na konci.
- Kedy nakúpim krypto? Keď na ulici poviem slovo bitcoin a 8 z 10 ľudí bude odo mňa utekať lebo si budú myslieť, že im predávam zase tú istú Ponzyho schému na ktorej pred časom prišli o značnú časť svojich úspor. Nakúpim ho vtedy keď sa slovo krypto alebo BTC bude v hlavách ľudí spájať, so stratou a s podvodom.
Potom to začne mať rovnaký postup ako Nasdaq 100. Všetci vedeli že v technológiach je budúcnosť, tak ako všetci vedia že v blockchain je budúcnosť, no očakávania sa opäť ako v prípade dot.com bubliny započítavajú rýchlejšie ako reálny stav.
Dominik Hapl
