Stav európskej a nemeckej ekonomiky
Niektorí analytici nás už od nástupu Donalda Trumpa strašia príchodom celosvetovej recesie, avšak z dlhodobého hľadiska aj napriek výraznej korekcii v roku 2018 akciový trh stále rastie. Nakoľko to však korešponduje s vývojom ekonomiky?
Mníchovský inštitút IFO zverejňuje každý kvartál index ekonomickej klímy a je považovaný za jeden z najspoľahlivejších indikátorov európskej ekonomiky. Report ponúka oveľa viac ako jedno číslo, tak sa naňho pozrieme bližšie.
Index IFO je zakaždým vyhodnotený podľa dotazníkov od pracovníkov na vedúcich pozíciách v rôznych firmách naprieč odvetviami a regiónom, podobne ako pri PMI a skladá sa z dvoch oblastí. Časť otázok sa venuje aktuálnej situácii a druhá polovica skúma očakávania do budúcnosti, práve očakávania firiem sú stále horšie a index IFO ťahajú dole už pomaly dva roky. Dokonca aj v čase gréckej dlhovej krízy očakávania firiem ťahali ekonomickú klímu nahor.
Zdroj: https://www.ifo.de/sites/default/files/2019-08/WES_Euro_en_III_19.pdf
Inštitút IFO v reporte uvádza aj “Business Cycle Clock” pre eurozónu, pričom tieto hodiny naznačujú, že ekonomika tento rok spomaľuje a smeruje k recesii. Na grafe je vidieť aj to kde sa nachádzal v rokoch 2007 až 2009, v čase poslednej globálnej recesie.
Ďalší indikátor nemeckého ekonomického sentimentu ZEW index rovnako ako IFO tiež klesá a blíži sa trojročným minimám a nemecké ministerstvo financií už v priebehu tohto roka viackrát znižovalo odhad rastu domácej ekonomiky.
Zaostávanie európskych akciových indexov za americkými
V USA boli posledný rok na rozdiel od Nemecka makrodáta dostatočne dobré aby hlavné akciové indexy boli za posledných 12 mesiacov v zisku. Nemeckému indexu zďaleka nepomáhajú ani opakúce sa profit warningy firiem ako Daimler, BASF alebo Lufthansa. Dá sa povedať, že Európa čiastočne žije obavami z Brexitu a čím ďalej tým viac ju začínajú trápiť aj vzťahy s ostatnými krajinami. Donald Trump nedávno zase hovoril o clách aj pre Európu, čo by exportným ekonomikám starého kontinentu tiež určite nepomohlo.
Porovnanie DAX 30 a S&P 500 - Zdroj: tradingview.com
Vzťah DAX 30 a S&P 500 - ako ho využiť
Keď sa pozrieme na dlhodobejšie porovnanie, uvidíme že rozdiel v zhodnotení nie je až tak veľký. Niekedy sa darí viac americkým trhom a niekedy európskym, tieto obdobia sa pravidelne striedajú. Ako je vidieť na spodnom grafe, nemecký index DAX 30 a americký S&P 500 rastú a klesajú v podobných cykloch.
Tento vzťah medzi indexami sa dá využiť hlavne pri dlhodobých stratégiách. Ak plánujete pravidelne obchodovať na obidvoch trhoch, tak pri vzájomnom porovnaní výkonnosti ich indexov uvidíte, ktorý trh je relatívne podhodnotený alebo nadhodnotený.
Jedna z možností ako pri obchodovaní využiť vzťahy medzi DAXom a S&P je obchodovať ich spread - na jednom indexe otvoriť long pozíciu a na druhom v rovnakom objeme short. Takáto obchodná stratégia znižuje mieru rizika ale na druhej strane aj potenciálne zisky. Podobná stratégia sa používa napríklad pri obchodovaní dlhopisovej krivky, keď trader longuje dlhopisy na krátkej strane krivky a shortuje dlhopisy na dlhej strane alebo naopak.
Porovnanie DAX 30 a S&P 500 - Zdroj: tradingview.com
Ďalšou z možností je napríklad stratégia buy´n´hold, z grafu je jasne vidieť, že čím väčšia je deviácia medzi výkonnosťou týchto indexov, tým viac sa oplatí nakupovať podhodnotený index. Keďže ako napovedá názov stratégie, skladá sa len z long pozícií a preto je veľmi dôležité aby ste mali dostatočne dlhý investičný horizont, lebo trhy nie vždy rastú.
Európske obchodovanie začína o 9 ráno a obchoduje sa tu viacero firiem, ktoré sú duálne kótované aj v USA alebo sú dôležití dodávatelia najväčších amerických firiem. Vďaka akciovým titulom ako napríklad Nokia alebo Apple teda môžeme lepšie odhadnúť ako sa bude vyvíjať obchodovanie na americkom trhu od 15:30. Záver amerického obchodovania môže tiež veľa napovedať o tom ako sa bude obchodovať na druhý deň v Európe.
Záverečné zhrnutie
Nemeckému indexu DAX 30 sa posledný rok darí menej ako americkému S&P 500 lebo aj nemeckej ekonomike sa momentálne darí menej ako ekonomike USA, s najväčšou pravdepodobnosťou to však nebude trvať večne. Tak ako je dobré vedieť dlhodobé vzťahy medzi menovými pármi na Forexe, tak isto sa oplatí vedieť ako to je medzi indexami. Ako to využijete pri obchodovaní je iba na Vás, každý by mal mať svoj štýl myslenia, svoju stratégiu, obchodovať podľa seba.
Tým Admiral Markets