News pro FX

Follow the money: Dlhopisový trh je neporovnateľne väčší ako akciový trh a zatiaľ čo na akciovom trhu sú obchodníci ktorí sa riadia predovšetkým rizikom, špekulanti na dlhopisovom trhu analyzujú úverové riziká. Práve preto bol dlhopisový trh lepším benchmarkom ako akciový trh. Napríklad v lete 2011, keď sa trh obával nezvýšenia dlhového stropu, výnos na US 10-ročné dlhopisoch klesol pod 2,0%. Čiže peniaze sa začali nalievať do dlhopisov. Po nástupe QE1 a QE2 začal dlhopisový trh a akciový trh konvergovať. Avšak v 2012 vidíme opätovný návrat divergencie. Je síce pravda, že dlhopisový trh vždy reagoval na niektoré zmeny trendu pomalšie, avšak táto divergencia je už strednodobá. Sme v súčasnosti vo fáze, kedy ešte stále trh čaká na nové stimuly od centrálnych bánk, avšak dlhopisový trh nás varuje, aby sme boli opatrní, keďže divergencia medzi akciami a dlhopismi je najvyššia za posledných 12 rokov. Ktorý trh sa bude nasledovať ktorý? Prepadnú sa akcie, alebo stúpnu výnosy, alebo toto je "nový normál"? (Zdroj: Busines Insider)

Opatrnost je na místě. Pet

Rozpočtové programy ve své současné podobě nejsou udržitelné a snahy ukončit dluhovou krizi jsou, a budou, bezvýsledné. Podstatné je, že cílem evropských politiků je získat peníze od soukromého sektoru, protože je budou na provoz evropské ekonomiky potřebovat. Čelí totiž bezprecedentnímu růstu rizikových spreadů a snižování ratingů, které „téměř zaručují, že problémové země se bez vnější pomoci již neobejdou.

Pozornost investorů přitom odvádějí stovky miliard eur na pomyslných fiskálně-politických účtenkách, sliby jsoucí do hlavních titulů médií, a zapomíná se na to, že ve skutečnosti jde o jejich biliony. Dokonce i prezident levicově orientované Francie, Hollande si uvědomuje, že soukromý sektor je pro budoucí růst v EU klíčový. Ví, že bez jeho podílu, pouze jednostranné financování státem kontrolovanými bankami a centrálními bankami nevyhnutelně povede k vysokému poměru dluhu k HDP a krutému cyklu recese.

Nezdá se, že by krize ve Španělsku a Itálii měla být brzy vyřešena a investoři se soustředí na 7procentní hranici u výnosů dluhopisů těchto zemí, zatímco jim uniká to hlavní – Evropě už se možná nepodaří stlačit výnosy zpět na 4 procenta, a pokud ano, i tak by to nestačilo k ukončení veškerých finančních problémů Madridu a Říma.

Překročí-li úrok růst nominálního HDP země o procento, tak se toto procento nevyhnutelně projeví růstem poměru dluhu k HDP, a to i v případě, že by byly rozpočty primárně vyrovnané. Za současných výnosů, tempa ekonomického růstu a výše deficitů, mohou rostoucí spready přidávat každý rok 2 až 3 procenta k dluhovému poměru Španělska i Itálie. Navíc, pokud růst HDP zůstane blízko nule, oba národy se budou topit v dluzích, i pokud si na trhu budou moci půjčit jen za 4procentní úrok. Všechny snahy o pomoc včetně EFSF a ESM pak budou bez účasti soukromého sektoru marné.

Ako veľké sú austrálske banky: Už pár mesiacov opakujeme, že Austrália je podľa nás jedným z najväčších kandidátov na spľasnutie (samozrejme sú aj lepší adepti ako napríklad Malajzia). Nadhodnotený austrálsky trh nehnuteľností bude mať veľmi negatívny vplyv na austrálske banky, ktoré, čuduj sa svete, majú tretiu najväčšiu kapitalizáciu na svete, po Číne a USA. Za austrálske banky by sme tak mohli kúpiť pár amerických a celý britský bankový sektor. Od septembra tieto banky vzrástli o 35% a to bez zmeny odhadu rastu EPS. Keďže majú výrazné zastúpenie v akciovom indexe ASX, tento index sa nám zdá ako jeden z top kandidátov na krátke pozície. (Zdroj: Financial Times)

Zlatý standard dnes fungovat nebude, jeho moderní verze ale ano Představme si vládu, která má 15 bilionů dolarů dluhu, 2 biliony dolarů v oběhu a 2 biliony dolarů zlata v rezervách. Nyní je třeba splatit dluh. Pokud vláda není schopna zvýšit daňové příjmy, omezit výdaje, nebo přesvědčit investory, aby jí půjčili s tím, že v budoucnu bude dosahovat přebytků, musí vytisknout 15 bilionů dolarů hotovosti, která nebude kryta zlatem. Devalvuje tak měnu, nebo přijde default. A pokud budou lidé tento výstup očekávat, budou se snažit dopředu přeměnit své dolary za zlato a vyvolají krizi tím, že vládě dojde její zásoba zlata

zprávu jsem uveřejnil v 12/2011 a nedá mi to, abych se k tomu nevrátil, neb přečtení následujících zpráv dost souvisí.

ECB dle slov guvernéra Draghiho zahájí neomezený nákup dluhopisů zemí evropské periférie.

Zdroj : Reuters

ECB získala cenný čas, nie pokoj navždy: Menová politika má stále svoju moc obnoviť dôveru a vytlačiť ceny aktív nahor. Ekonomickú aktivitu síce centrálna banka nevie ovplyvniť, no na vyššie dvoch spomínaných funkciách je založené centrálne bankovníctvo. Neustála inflácia a veriteľ poslednej inštancie. To sú funkcie, ktorými sa môže pýšiť len ten, kto kontroluje monetárny systém. V eurozóne to je ECB. Draghi a jeho tím (až na nemeckú výnimku Weidmanna) včera ukázal, že keď je treba odstrániť obrovské riziká, konkrétne riziko konvertibility (riziko odchodu z eurozóny), neexistuje lepší nástroj, než neobmedzený nákupca. ECB tak dokázala za niečo viac ako mesiac skresať výnosy na španielskych 2-ročných dlhopisoch, ktoré priamo bude cieliť z úrovne 6,6% na 2,7% a to nemusela ešte nakúpiť ani jeden dlhopis. Úlohu obnovy dôvery a zvýšenia cien aktív si tak ECB zmenila. Pomaly sa ale dostávame už k limitom toho, čo ECB dokáže urobiť. Likvidita, ktorú ECB dodala na trhy cez operácie LTRO tiež nedokázala viac, než vrátiť dôveru v banky na isté obdobie. ECB totiž nedokázala banky donútiť k tomu, aby viac požičiavali a tiež ani donútiť ľudí k tomu, aby si viac požičali. Teraz je čas riešiť situáciu politikmi. Kríza v eurozóne, o ktorej sa stále hovorí, nie je krízou vládnych dlhov, aj keď to tak na prvý pohľad vyzerá. Je to kríza platobných bilancií, kríza konkurencieschopnosti a krízou súkromného sektora, ktorý je extrémne zadlžený. ECB, aj keď sa bude akokoľvek snažiť, nedokáže tento vývoj zmeniť. Úpravy, ktoré sa vyžadujú na tento proces, sú extrémne náročné. Euro spôsobilo, že životná úroveň krajín ako Španielsko alebo Grécko rástla až príliš rýchlo, než by rástla bez eura. Teraz je na potrebné urobiť rozhodnutie, či príde k úprave smerom nadol internou devalváciou (uťahovanie opaskov a znižovanie miezd) alebo cez fiškálne transfery z jadra smerom von. Stále totiž riešime jednu a tú istú otázku: Kto bude niesť náklady riešenia problémov eurozóny? To, že ECB teraz prevzala úlohu garanta nízkych výnosov krajín poslednej inštancie neznamená, že možnosť opustenia eurozóny niektorými krajinami je stále úplne zažehnaná. Nepodceňujme totiž skutočnosť, že krajiny eurozóny sú (aspoň zatiaľ) demokratickými krajinami a voliči môžu nakoniec odmietnuť čokoľvek. Aj likvidujúci plán uťahovania opaskov a následne opustiť eurozónu. Krajina ako Grécko má mimo eurozóny asi rovnako zlú budúcnosť, no napríklad Španielsko by devalváciou mohlo získať. Kroky ECB berme ako vykopnutie lopty z bránkovej čiary kolapsu eurozóny za stredovú čiaru bližšie k svetlým zajtrajškom. Ak chcú vlády dotlačiť loptu do bránky lepších zajtrajškov, čaká ich ale veľa práce.

S&P podle australského soudu oklamala investory příliš růžovými ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's oklamala investory, když jako minimálně rizikové hodnotila finanční produkty, které před propuknutím hospodářské krize v roce 2008 ztratily skoro všechnu hodnotu. Rozhodl to dnes australský soud.

o co jde? -o jednotlivé komponenty - Komponenty fiškálneho útesu USA

rezervy? - do další sedmiletky nebudou - prostě se rozeberou a co dál s money z EU? - o co jde je možné dedukovat z následujícího čl. - Nefunkční evropský růstový kompakt - Nedávno vyšel na světlo výpadek v letošním rozpočtu Evropské unie ve výši 10 miliard eur. V důsledku toho nemůže EU uhradit členským státům nedávné neočekávané výdaje včetně krizových výloh, jako je pomoc italským obětem zemětřesení, ani výdaje zaměřené na pozvednutí hospodářského růstu a zaměstnanosti, jako je zrychlená absorpce nevyužitých strukturálních a kohezních fondů. Členské státy odmítly žádost Evropské komise o další příspěvky, které by tento výpadek nahradily, což vyvolalo kolaps rozhovorů o rozpočtu pro příští rok

Kam SNB potřebuje, že.

Upozornění redakce je již trochu vousaté, ale děkuji adminovi za upozornění a využívám vlákna pro rozpoutání konstruktivní diskuse, která se mi zdá, po letech zajímavých projektů a čtiva na jednotlivých vlákneh, trocha uvadla. Nenapadlo mne,že tak frekventovaná vlákna jako EUR/USD, E/U chat, .... zůstanou s jejich menší aktivitou jejich autorů nepoužívaná. Fundament pro mne zůstává zásadním podkladem pro orientaci v FX prostoru a proto použiji možností které přináší analýzy brokera AM.

Dolar konsoliduje na polovině , Dolar čeká na svou příležitost

Komoditní měny se odráží a pokud uvažuji o zabetonování USD v horním patru, tak se na crossech AUD,NZD,CAD můžeme dočkat zajímavých změn trendu a výrazných zisků na návratu. Pet 

Pete myslíš, že dojde k omezení kvantitaivního uvolňování v americe ještě tento rok?

Láme se trend? Dnešní smršť výsledků z Japonské ekonomiky, může být úlevným katalyzátorem pro JPY a USD.

V dnešním zpravodajství přináší AM menší náhled - Umožní „Japonec“ pokles dolaru? JPY kam? USD na jih?  . Pet

BoE podle očekávání ponechává sazbu na 0,5 % a objem QE na 375 mld. GBP. Informace, která znamená výrazný pohyb pro GBP páry - sestup v řádech stovek pipů - důvod? Nezměnilo se nic, ekonomika relativně v lepšícím se stavu (služby, ceny nemovitostí,...), vrátím se k předcházejícímu příspěvku - nízká likvidita (svátek v USA), letní sezóna přináší pro big boys dobré možnosti k ovlivnóvání kursů - dnešní informace o opcích přinesla zprávu - GBPUSD 1.5150 a zprávu o pozicích GBP/USD