Použití P/B (P/BV) pro analýzu akcií je poněkud omezené. Nevyhovuje určitým hospodářským odvětvím. Tento článek je věnován zvláštnostem tohoto ukazatele a příkladům jeho použití pro analýzu akcií.
Hodnoty P/B (P/BV)
Koeficient P/B (P/BV) odhaluje pořizovací cenu majetku, který společnost vlastní, minus její závazky (dluhy, výdaje), které lze prodat v případě, že je třeba společnost zlikvidovat.
Pro všechny veřejné společnosti jsou hodnoty P/B (P/BV) k dispozici v různých screenerech, které se běžně používají pro výběr akcií pro investování. Při použití tohoto ukazatele jako kritéria výběru mějte na paměti, že vám nedovolí adekvátně porovnávat společnosti z různých hospodářských odvětví. Jeho hodnoty lze interpretovat následovně:
1. P/B (P/BV) pod 1 - investoři platí méně než dolar za každý dolar ceny akcie.
2. P/B (P/BV) nad 5 - investoři platí přes 5 dolarů za každý dolar ceny akcie.
Stejný princip se používá pro jakoukoli jinou hodnotu.
Hodnoty P/B ve screeneru finviz.com
Teoreticky platí, že čím menší je hodnota P/B (P/BV), tím lépe pro investice. V praxi jsou věci o něco složitější.
1. Záporná hodnota ukazatele (pod nulou) znamená, že společnost má více závazků než aktiv. To by mohlo předpovídat bankrot.
2. Hodnota mezi nulou a jedna znamená, že společnost je podhodnocena,
3. Pokud je P/B (P/BV) jedna, znamená to, že aktiva společnosti se rovnají její tržní ceně. Toto je standard investora.
4. Hodnota nad jedna ukazuje, že investoři jsou připraveni zaplatit více, než je skutečná tržní cena společnosti.
Analýza společností podle P/B (P/BV)
Jako příklad si rozebereme společnosti z bankovního sektoru. Jsou vhodné pro analýzu podle tohoto ukazatele, protože společnosti z finančního sektoru stojí svou skutečnou tržní cenu díky rovnováze aktiv a pasiv.
UBS Group AG
Hodnota P/B pro UBS Group AG
Jak vidíte na obrázku výše, hodnota P/B pro investiční banku UBS je jedna. To znamená, že aktiva a pasiva společnosti jsou dokonale vyvážená. Proto akcie společnosti v nejbližší budoucnosti pravděpodobně porostou - a přesně to vidíme na grafu.
Cenový graf UBS Group AG
Po korekci cena stále rostla a obnovovala maxima. Na základě hodnot P/B můžete investor udělat nějaké předběžné závěry o tom, zda cena poroste. Ale pro větší přesnost předpovědi potřebuje více dat, například jiné ukazatele.
Royal Bank of Canada
Hodnota P/B pro Royal Bank of Canada
Nyní Royal Bank of Canada. Na výše uvedeném obrázku vidíte, že hodnota P/B je 2,09. To znamená, že investoři jsou připraveni zaplatit více, než společnost na trhu skutečně stojí. V budoucnosti to může být škodlivé a cena může stále klesat a dosáhnout férové rovnováhy aktiv a pasiv.
Cenový graf Royal Bank of Canada
Jak vidíte na D1 grafu, cena akcií stále klesá a míří do oblasti supportu. Důvodem může být nadhodnocení společnosti, takže spekulanti začali akcie prodávat v naději, že vydělají peníze na short pozicích. V budoucnu, až cena klesne na přijatelnou úroveň, se investoři opět začnou zajímat a banka přiláká nový kapitál prostřednictvím nákupů akcií od účastníků trhu.
A nyní - k příkladu, kde hodnota P/B nefunguje tak dobře jako pro bankovní sektor.
Aspen Technology Inc.
Hodnota P/B pro Aspen Technology Inc.
Jak vidíte výše, ukazatel P/B je 13,44. To znamená, že společnost je nadhodnocena a cena jejích aktiv je mnohem nižší než její tržní cena.
Dokud bude Aspen Technology Inc vyvíjet software, nemůžete se jednoduše spolehnout na ukazatel P/B. Společnost má ve skutečnosti velmi omezený fyzický majetek. Hlavní část majetku je nehmotná (patenty a licence), kterou P/B nezohledňuje. Proto je zde ukazatel P/B k ničemu.
Cenový graf Aspen Technology Inc
Jak vidíte na D1 grafu, cena se na krátkou dobu pohybovala do strany (range). To znamená, že společnost stagnuje a není atraktivní pro investice. Na druhou stranu IT a vše kolem něj je na předních pozicích ve srovnání třeba s těžkým průmyslem.
Analýza a porovnávání společností z IT a high-tech oblasti pomocí P/B je tedy zbytečné.
Vyplatí se P/B (P/BV) vůbec používat?
Poté, co jsme se podívali na příklady, pojďme diskutovat o výhodách a nevýhodách ukazatele P/B.
Výhody P/B
1. Dává investorům představu o tom, kolik platí za aktiva společnosti.
2. P/B (P/BV) je stabilnější ukazatel než čistý zisk.
Nevýhody P/B
1. IT oblast jím nelze analyzovat.
2. Správně lze porovnávat pouze společnosti ze stejné sféry.
3. Společnosti, které používají různé formy finančních výkazů, nelze adekvátně porovnávat.
4. Neukazuje ziskovost a obrat kapitálu.
Ukazatel P/B (P/BV) - Závěr
Ukazatel P/B (P/BV) je užitečným kritériem pro výběr společností pro investování. Při použití tohoto ukazatele však musí investor zkontrolovat sféru, ve které společnost operuje.
Při výběru investiční společnosti bude přesnější použít vícefázový přístup, který zahrnuje skupinu ukazatelů, jako je P/E (cena/zisk), P/S (cena-prodeje), P/ BV (Price-to-Book), fundamentální hodnoty a technickou analýzu.
Tým RoboMarkets
info@robomarkets.cz
+420 800 088 482
www.robomarkets.cz
Upozornění na rizika:
1. Tento materiál a informace v něm obsažené slouží pouze pro informační účely a v žádném případě by neměly být považovány za poskytování investičního poradenství pro účely zákona o investičních společnostech 87 (I) 2017 Kyperské republiky, nebo jakoukoli jinou formu osobního poradenství nebo doporučení, která se týká určitých typů transakcí s určitými druhy finančních nástrojů.
2. Minulá výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucích výsledků nebo budoucího výkonu.
