Neděle 22. prosince 2024 03:06
reklama
InstaForex rijen 2024
reklama
Swissquote Bank
reklama
Investingfox Partner
reklama
Dukascopy new

Deutsche Bank – dobré a zlé správy

27.10.2016 13:11  Autor: TRIM Broker  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Od svojho dna dosiahnutého v posledný septembrový deň pod úrovňou €10 sa akcie Deutsche Bank odrazili vyššie o 30%. Celkovo však stále strácajú vyše 40% od začiatku roka. Percentuálne vyjadrenie ale nie je na mieste. V nominálnom vyjadrení cena akcie vzrástla o €3 aj vo februári, apríli či júni tohto roka. Hovoriť preto o zmene klesajúceho trendu je stále predčasné. Otázka je však iná: čo sa za posledné hodiny zmenilo?

Dobré správy

Dnešné oznámenie výsledkov DB za tretí kvartál bolo pozitívne – banka zaznamenala prekvapujúci zisk. A čo je dôležitejšie, zastavila klesajúce príjmy, ktoré ešte minulý kvartál boli nižšie o 20% oproti tým spred roka. Pozitívne sa popasovala aj s pákou, keď znížila rizikovo vážené aktíva a tak zvýšila kapitálový pomer nad 11,1%. Investorov čísla potešili iba krátkodobo – počiatočný rast o 3% bol rýchlo vymazaný.

Zlé správy

Zlé správy prišli už včera. Prvou bol odliv $8 miliárd dolárov z jej ETF biznisu v tomto roku. A DB ETF je výkladnou skriňou asset managementu banky. Banka je piatym najväčším ETF providerom na svete s aktívami vo výške $76,9 miliardy. Ešte pritom minulý rok registrovala príliv až $28 miliárd. Objavujú sa tak úvahy o možnom predaji tejto divízie. O niečo podobné sa pokúšala už v roku 2011, no dohoda s Guggenheim Partners nevyšla.

No ešte horšou správou, aj keď na prvý pohľad sa to tak javiť nemusí, sú informácie Bloombergu o internom prehodnotení inflačných swapov. Banka zisťuje, či hodnota jej úrokových swapov bola správne ocenená. Svoje zámery má zdieľať s americkým regulátorom.

Deutsche Bank dvakrát po sebe zlyhala v stresových testoch Fedu (v tých od ECB prešla „podvodom“). Dôvodom zlyhania nebol kapitálový problém, ale nedostatok systémovej kontroly vrátane „rizikového manažmentu“. A tak problém s oceňovaním úrokových derivátov môže mať veľký súvis.

Dlhodobo upozorňujeme na to, že obrovský objem derivátových pozícií DB má svoje riziká. Banka oceňuje deriváty internými modelmi, ktoré majú veľkú dávku flexibility. Napríklad pri uvedených inflačných swapoch s nulovým kupónom si banka môže vybrať, podľa akého parametra ich bude ohodnocovať. To v prípade nie príliš likvidného trhu môže byť problém.

Problém ocenenia swapov môže byť „iba“ pochybením obchodníka, no ukazuje riziká. Riziká, ktoré banka v roku 2012 nevidela, keď sa rozhodla investovať do junk bonds a emerging markets. Predpokladala, že QE prinesie infláciu a prosperitu. Na zlepšení svetovej ekonomiky postavila svoj nový biznis model.

Avšak s tým, ako QE zlyhalo, zlyhal aj rast inflácie. A s rastom inflácie mohla banka utrpieť veľké straty na predaji inflačných swapov s nulovým kupónom. Straty mohla zakrývať „upravením“ si modelu oceňovania derivátov. Ale to sú všetko špekulácie. Viac sa dozvieme snáď už čoskoro.

V každom prípade, deriváty a ich oceňovanie môže ešte dlho strašiť investorov pred väčšími stávkami na rast akcií Deutsche Bank.

Zdroj: ZeroHedge, Bloomberg, Alhambra Investment Partners, Deutsche Bank

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
reklama
CapXmaster