Čtvrtek 21. listopadu 2024 15:23
reklama
Investingfox Partner
reklama
Purple ebook obchodování ropy
reklama
Investingfox Poplatky
reklama
Purple webinář Ve vaší režii

ECB může tento týden trhy zklamat

05.09.2016 09:14  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Zatímco uplynulý týden patřil číslům z amerického trhu práce, která nechávají ve hře zářijový růst sazeb Fedu, tento týden bude ve znamení ECB. Značná část trhu počítá s tím, že Evropská centrální banka se může odhodlat natáhnout politiku kvantitativního uvolňování (QE) za horizont března 2017. My zatím dál spíše věříme tomu, že zářijové zasedání žádnou výraznější změnu v nastavení měnové politiky nepřinese. Proč?

Především proto, že ECB nebude pravděpodobně nijak dramaticky zhoršovat svoji prognózu. Odhad inflace na rok 2017 se sníží asi jen kosmeticky (o 0,1 p.b. na 1,2 %) a výrazně nemusí klesnout ani odhad růstu (o 0,2 p.b. na 1,5 %). Řada rizikových faktorů v posledních měsících totiž nijak kriticky neotřásla dynamikou evropského růstu ani dostupností peněz. Podnikatelská nálada v průmyslu se sice po Brexitu dál mírně zhoršila, ale stále ukazuje, podobně jako údaje z trhu práce a z maloobchodu, na pokračující růst ekonomiky eurozóny ve třetím kvartále. Růst bude sice zpomalovat, ale stojí na vylepšující se situaci na trhu práce. Ta by časem mohla generovat udržitelnější inflační tlaky. Jednoduše řečeno, situace není tak vážná, aby ECB v tuto chvíli musela šermovat novými zbraněmi? Navíc, když jich na skladě nemá moc.

ECB řadu svých nástrojů ještě pořádně nenechala účinkovat, protože nebyly ještě plně nasazeny (TLTRO). U některých z nich zase není jisté, zda nepřináší více škody než užitku (záporné sazby). I proto čím dál více slyšíme z ECB hlasy vyzývající v tuto chvíli k opatrnosti (Benoit Coeure v Jackson Hole).

My počítáme s tím, že ECB bude nakonec pokračovat v QE i po březnu 2017, ale bude ho již postupně utlumovat. Tento záměr ale Draghi pravděpodobně oznámí až v prosinci. V tomto týdnu se bude absenci nových opatření snažit nahradit holubičí rétorikou tak, aby zmírnil zklamání trhů.

Forex

Slabší data z amerického trhu práce se v pátek regionálním měnám líbila. To platilo zejména o zlotém, který po jejich zveřejnění posílil o 0,8 %. Posiloval ale i forint a koruna se ještě těsněji přimkla k intervenční hranici ČNB.

Nadcházející týden je zajímavý i z hlediska regionálních dat a událostí. Kromě českých statistik (mzdy za druhé čtvrtletí dnes a inflaci za druhý kvartál v pátek bude bedlivě sledovat centrální banka) bude v centru pozornosti Polsko. Zasedání centrální banky v úterý asi změny v měnové politice nepřinese, ale pro trhy bude důležitá hlavně revize ratingu ze strany agentury Moody?s, která přijde v pátek po zavření trhů. Poslední komentáře naznačují, že pravděpodobnost snížení ratingu je vysoká. Na tržní reakci si nicméně budeme muset počkat do příštího pondělí.

EUR/USD

Srpnová data z amerického trhu sice přinesla na trh s eurodolarem v pátek volatilitu, avšak vzhledem k tomu, že nedokázala rozlousknout dilema, zda Fed v září zvýší úroky či nikoliv, tak ani pár EUR/USD neví, kam se pořádně vydat (dolar nejprve po payrolls oslabil, aby vzápětí rychle všechny ztráty smazal). Trh bude každopádně čekat na další indicie z Fedu, které by mohly přijít v úterý, kdy se svým pohledem na americkou ekonomiku vystoupí vlivný člen FOMC Williams. Podle našeho názoru by Williams mohl být s daty z trhu práce spokojen.

Mezitím bude v USA svátek, takže eurodolarový trh může spíše analyzovat evropská data (PMI ve službách), přičemž se budou budovat pozice před čtvrtečním zasedáním ECB, které rozhodne, zdali dojde k nějakým změnám v nákupech dluhopisů (podle nás nikoliv).

Autor: Jan Čermák & Jan Bureš, ČSOB Investiční výzkum

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • ECB mení podmienky zvyšovania sadzieb
    Prezidentka centrálnej banky, Christine Lagarde uviedla, že na zvýšenie úrokových sadzieb musia byť splnené tri základné podmienky:
  • ECB měnovou politiku nemění, EUR.USD roste na roční maxima. V USA vrcholí výsledková sezóna
    Na čtvrtečním zasedání evropská centrální banka investory nijak nepřekvapila. Podle očekávání svou měnovou politiku zatím nemění. Euro po tomto rozhodnutí sice krátkodobě zkorigovalo až na své denní dno, nicméně v průběhu dalších hodin své ztráty umazalo a pokračovalo v nastaveném růstovém režimu. ECB oznámila, že aktuální nakupovaná aktiva v objemu ?60 mld. Eur by měly pokračovat až do konce letošního roku, případně i déle.
  • ECB: Měsíc utekl, Draghiho bazuka nevystřelila. Život v eurozóně je příliš komplikovaný? (analýza KBC)
    Od zářijového měnového jednání ECB byl očekáván šok a ten se dostavil v podobě oznámení rozsahem neomezen...
  • ECB mezi svátky navýšila nákupy dluhopisů, stále se však drží při zemi
    Evropská centrální banka (ECB) minulý týden zvýšila nákupy státních dluhopisů. Vynaložila na ně 462 milionů eur ...
  • ECB minulý týden snížila nákupy státních dluhopisů na polovinu
    Evropská centrální banka minulý týden snížila nákupy státních dluhopisů eurozóny...
  • ECB míří k červnovému snížení sazeb
    Evropská centrální banka včera v souladu s očekáváním ponechala depozitní sazbu beze změny na úrovni 4,0 %. Daleko zajímavější byla její doprovodná komunikace. Ta nadále akcentovala proinflační rizika a šéfka ECB Christine Lagarde potvrdila, že Rada guvernérů zatím nediskutovala o snižování sazeb. Na straně druhé, Christine Lagarde otevřela dveře červnovému poklesu sazeb – dle jejích slov bude centrální banka vědět „o něco málo více“ v dubnu a „daleko více“ v červnu.
  • ECB mlčí, ačkoli se blíží významná ekonomická setkání
    Evropská centrální banka podle očekávání ve čtvrtek zachovala úrokové sazby beze změny. Úvěrové a depozitní sazby zůstanou na úrovni 0,25 % a -0,40 %. Navzdory skutečnému hospodářskému růstu Mario Draghi nezměnil tón, když prohlásil, že eurozóna stále potřebuje "významný stimul měnové politiky".
  • ECB mluví o normalizaci politiky, šéf Bundesbanky má výhrady k řízení spreadů na dluhopisech
    Úvod týdne zůstává spojen s poklesem cen dluhopisů v Evropě. Nárůst výnosů je značný, a to zejména na periferii. Naproti tomu růst akcií už není tak přesvědčivý jako ráno a mezi jednotlivými trhy jsou citelné rozdíly. Na jedné straně FTSE 100 dál drží zisky nad jedním procentem, zatímco DAX se sesunul asi čtvrt procenta do záporu.
  • ECB môže na kvantitatívnom uvoľňovaní stratiť stovky miliónov
    V minulom týždni prepukol účtovný škandál v maloobchodnom holdingu Steinhoff International. Jeho akcie následne stratili viac ako tri štvrtiny zo svojej hodnoty a jeho dlhopisy zhruba polovicu. Koncom týždňa sa jeho dlhopis splatný v roku 2025 obchodoval za menej než 50 centov za euro dlhu. Toto sú úrovne, pri ktorých majú investori veľmi vážne pochybnosti o platbyschopnosti spoločnosti.
  • ECB možná zavede strop na sazby u evropských dluhopisů
    ECB možná zavede strop na sazby u evropských dluhopisů - videokomentář Jaroslaba Brychty...
  • ECB může zvýšit sazby již letos v září
    Mnoho obchodníků nyní přehodnocuje svůj postoj k sazbám, protože ECB bude pravděpodobně jednat agresivněji, než se dříve myslelo. Domnívají se, že centrální banka zvýší sazby již koncem letošního roku.
  • ECB na čtvrtečním zasedání sníží sazby o dalších 25 bb
    Evropská centrální banka na svém čtvrtečním zasedání s největší pravděpodobností sníží úrokové sazby o dalších 25 bazických bodů na 3,25 %. Inflace v eurozóně zpomalila výrazněji, než ECB předpokládala, přičemž v příštím roce se podle naší prognózy bude držet pod jejím dvouprocentním cílem. Data z reálné ekonomiky přinášela spíše zklamání, a tak obavy ze zpomalení hospodářského růstu budou nyní nosným tématem. Zároveň ale ECB nebude mít k dispozici novou prognózu ani údaje o vývoji reálných mezd ve třetím čtvrtletím, a tak nepředpokládáme, že by vyslala jasný signál, jaké další kroky máme očekávat. Náš odhad počítá se snižováním úrokových sazeb o dalších 25 bb v prosinci, březnu a červnu. Tím by se depozitní sazba měla dostat na svou neutrální úroveň, kterou odhadujeme na 2,5 %. Vzhledem k dobré kondici domácností a firem, a tím i umírněnému hospodářskému růstu ale nevidíme důvod, proč by měla klesnout pod ni, což v současné době trhy zaceňují.
  • ECB na čtvrtečním zasedání sníží sazby o dalších 25 bb
    Evropská centrální banka na svém čtvrtečním zasedání s největší pravděpodobností sníží úrokové sazby o dalších 25 bazických bodů. Inflační data dopadla víceméně v souladu s očekáváními, růst mezd ale ve druhém čtvrtletí zpomalil výrazněji, než ECB předpokládala, přičemž data z reálné ekonomiky přinášela spíše zklamání. Nová prognóza z dílny ECB tak zřejmě přinese mírnou revizi růstu HDP i inflace směrem dolů. Zároveň mzdový růst sice zaostal za prognózou ECB, i tak je ale stále poměrně robustní, takže se domníváme, že výhled pro jádrovou inflaci zůstane beze změny. Vzhledem k obavám ze slabší výkonnosti ekonomiky nelze vyloučit, že ECB sníží úrokové sazby opět v říjnu. Náš základní scénář zatím ale počítá spíše s pozvolnými kroky, tedy s uvolněním měnových podmínek o 25 bb jednou za kvartál.
  • ECB na čtvrtečním zasedání sníží sazby o 25 bb
    Většina guvernérů ECB je za jedno v tom, že úrokové sazby je již třeba začít snižovat. Čtvrteční redukce úrokových sazeb o dvacet pět bazických bodů se tak zdá být víceméně jasným výsledkem. Další krok ve stejném rozsahu bude pravděpodobně následovat v září, neboť inflace v tomto období spadne pod dvě procenta, i když podle nás pouze dočasně.
  • ECB nadále bojuje s inflací, bude pokračovat zpřísňování
    Evropská centrální banka na svém dnešním zasedání podle očekávání zvýšila své úrokové sazby o 50 bazických bodů. Základní úroková sazba se tak zvýšila na 3 %, což je však vzhledem k aktuální inflaci v eurozóně a s přihlédnutím k dalším makroekonomickým datům stále málo. To si ostatně uvědomují i samotní představitelé ECB, kteří v posledním měsíci opakovaně varovali, že ECB bude zvyšovat sazby výrazněji a déle, než trhy předpokládají a že by investoři proto měli revidovat svůj postoj ohledně zpomalování zvyšování sazeb.
  • ECB nadělovala vánoční dárky. V tříletém tendru rozdala 489 mld. euro
    ECB nadělovala vánoční dárky. V tříletém tendru rozdala 489 mld. euro...
  • ECB nakoupí aktiva za 40 mld. EUR a bankám poskytne i roční půjčky
    Evropská centrální banka dnes sice nezměnila úrokové sazby, ale prezident ECB Je...
  • ECB nákup dlhopisov
    ECB oznámila, že nakúpila dlhopisy za 3,95 mld. euro v min...
  • ECB nákupy dlhu
    Za minulý týždeň ECB nakúpila...
  • ECB naozaj naštartovala rast v euro zóne, optimizmus prevažuje aj naďalej
    Obrovské množstvo peňazí, ktoré bolo natlačených do obehu v euro zóne od začiatku kvantitatívneho uvoľňovania nakoniec možno naozaj prinieslo solídne ekonomické výsledky. Situácia v euro zóne je optimistická a k tomu vidíme aj nárast inflácie – presne to, čo si Mario Draghi prial.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Purple trading AI