Neděle 22. prosince 2024 06:42
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
Swissquote Bank
reklama
Investingfox Partner
reklama
RebelsFunding

MMF je ohľadom globálneho rastu HDP opäť optimistický. Zrejme príde revízia nadol.

25.01.2016 14:41  Autor: X-Trade Brokers  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Trochu s oneskorením som si všimol, že MMF v uplynulom týždni zverejnil novú prognózu globálneho ekonomického vývoja. A hoci z nížil odhady pre globálny rast v roku 2016 o 0,2 percentuálneho bodu na 3,4 %, je to stále viac ako jeho odhad na rok 2015 na úrovni 3,1 %. Očakávania MMF sú teda dosť odlišné od súčasných očakávaní trhov, ktoré sú pod tlakom ako keby mal globálny ekonomický rast výrazne spomaliť.

Poďme sa teda pozrieť, aké sú očakávania MMF pre jednotlivé časti sveta:

2016-01-25_WEO

Klasicky som skeptický, pretože MMF (a aj ďalšie inštitúcie) majú tendenciu byť až príliš optimistické. Pesimistickejší som pri:

  • USA: Výrobná sféra je v recesii. V problémoch sú producenti komodít kvôli nízkym cenám a exportéri kvôli silnému doláru. Za menej dôležité, avšak prítomné, negatívne faktory považujem aj problémy emerging ekonomík a uťahovanie FEDu. Za týchto okolností nevidím veľa dôvodov, prečo by mal byť pre USA rok 2016 lepší ako rok 2015.
  • Kanade: Pri minimálnych cenách komodít, vysokom zadlžení domácností a nie práve najlepšom externom prostredí (USA, emerging markets) som skeptický ohľadom zrýchlenia z 1,2 na 1,7 %.
  • Emerging markets, predovšetkým pri Ázii: Tu sú karty rozdané tiež negatívne. Spomaľujúca Čína, nízke ceny exportných komodít a predraženie dolárového financovania nie je prostredie pre zrýchľovanie rastu, skôr naopak (myslím tým EM bez Číny, o Číne ešte bude reč)

Kto podľa mňa môže pozitívne prekvapiť je eurozóna. Budem sa opakovať, ale ukončenie konsolidácie po výraznom stlačení deficitov, oživenie úverovania a nízke ceny komodít, ktoré musí eurozóna takmer výhradne importovať, a to všetko pri veľkej diere na trhu práce, je veľmi pozitívne namiešaný koktejl, ktorý má potenciál prevážiť nad negatívnym vývojom v externom prostredí.

Čo je zaujímavé, sú nezmenené prognózy pri Číne. Netvrdím, že finančné trhy panikária oprávnene, aspoň niečo z posledných udalostí by však malo negatívne doľahnúť na čínsky rast. Keď už klesajúce akcie a mena nie (ako som písal v poste V Číne sa tento týždeň nič zásadné neudialo, obavy sú prepálené), tak ako potenciálne problematický sa núka odliv kapitálu. Čiže priestor pre negatívnu revíziu by tu už bol. MMF však v posledných rokoch mení svoje prognózy pri Číne len zriedka a minimálne, viď obrázok od @IanTalley z Wall Street Journal:

2016-01-25_CN

Z toho mi vychádzajú len tri možnosti. Jedna nerealistická, že MMF je schopný perfektne odhadovať rast v nepredvídateľnej Číne. A dve skôr smutné – 1) že MMF sa pasívne spolieha na to, že Čína nejako vyfabrikuje čísla približne na úrovni cieľa, 2) že Čína je schopná skrz verejné investície a kontrolu v pološtátnych podnikoch dotlačiť rast na cieľovú úroveň, a to aj za cenu ďalšieho nárastu nerovnováh, a MMF si je toho vedomý. Asi najlogickejšia mi príde kombinácia dvoch „smutných“ možností, že čínska vláda je schopná skrz svoju kontrolu ekonomiky posunúť na papieri rast tam, kde ho cca. chce mať, a keď sa netrafí, tak si čísla prifarbí. Z toho mi vyplýva, že odhady MMF pre Čínu na rok 2016 realistické byť môžu.

Summa summarum, vidím to na ďalšiu revíziu smerom nadol. Ale zase nie úplne drastickú.

P.S.: Čo sa týka reakcie finančných trhov na Čínu, tak pri označení panickej reakcie vychádzam z toho, že trhy tradične zaujímajú viac krátkodobé a nie dlhodobé vyhliadky. Tie dlhodobé pre Čínu nie sú bohviečo, avšak z krátkodobého hľadiska nemá vláda veľa dôvodov prestať s rizikovým stimulovaním ekonomiky. Podľa mňa s tým prestane, až keď ju niečo k tomu dotlačí (napr. inflácia, masový odliv kapitálu, prudký prepad exportov?). A to je z dlhodobého hľadiska pravdepodobné. Keby trhy započítavali dlhodobé riziko pre Čínu, povedal by som, že to je v OK. Avšak pochybujem, že trhy hľadia tak ďaleko, preto som použil označenie panická reakcia.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
reklama
Purple ebook obchodování ropy