Pondělí 04. listopadu 2024 20:20
reklama
Dukascopy new
reklama
Dukascopy new
reklama
Investingfox Partner
reklama
SAB Finance

Trhy možno preceňujú význam vývoja na trhu práce pre vývoj úrokových sadzieb

11.08.2015 16:29  Autor: X-Trade Brokers  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Viaceré centrálne banky vyjadrujú medzeru na trhu práce prostredníctvom NAIRU (non-accelerating inflation rate of unemployment). Jedná sa o takú mieru nezamestnanosti, pri ktorej nepracujú len ľudia, ktorí pracovať nechcú a takí, ktorí sú v procese zmeny zamestnania/preškoľovania. V takejto situácii dodatočný dopyt po práci ťahá nahor mzdy, keďže už nie je možné nové pracovné miesto obsadiť nezamestnaným človekom, čo následne ťahá infláciu nahor. Dnes sa však vyskytujeme v situácii, kedy je napríklad v Nemecku miera nezamestnanosti extrémne nízka a nemecká ekonomika zvýšené inflačné tlaky nepociťuje. Je jasné, že tu máme brutálny pokles cien ropy, a teda headlinová inflácia je skreslená týmto fenoménom, výraznejšie inflačné tlaky ale nie sú badateľné ani na jadrovej inflácii. Keď som sa touto vecou začal zaoberať hlbšie, tak som zistil, že Nemecko ani zďaleka nie je jedinou krajinou, kde sa miera nezamestnanosti pohybuje pod NAIRU. Predstavte si, patrí tam aj Slovensko s dvojcifernou mierou nezamestnanosti (údaje sú za krajiny OECD, z databázy OECD):

2015-08-11_NAIRU

Bezpochyby je teda niečo zle. Hodil som si to korelačného diagramu a vzťah medzi jadrovou infláciou a odchýlkou nezamestnanosti od NAIRU mi vyšiel takmer nulový (to isté pre vzťah medzi odchýlkou a šesťmesačnou zmenou jadrovej inflácie). Zo vzorky som vyhodil Grécko, ktoré z všeobecne známych dôvodov od ostatných krajín úplne odbieha:

2015-08-11_NAIRU scatter

Vysvetlení pre tento jav ma napadá viacero: NAIRU je chybný koncept Metódy na počítanie NAIRU sú zlé Inflačné tlaky maskuje pokles cien komodít, čo sa nepriamo prejavuje aj v jadrovej inflácii Inflačné tlaky maskuje nízky dopyt po úveroch Miera nezamestnanosti je podhodnotená poklesom participácie v pracovnej sile (napr. v USA) V krajinách, medzi ktorými je voľný pohyb osôb, koncept NAIRU nefunguje, lebo je možné pri dodatočnom dopyte po práci zohnať si bez problémov pracovnú silu zo zahraničia. Funguje len pre celú zónu voľného pohybu osôb (to platí pre EÚ). Bod 1) považujem za veľmi nepravdepodobný, keďže pred krízou sme boli svedkami prehriatia viacerých ekonomík (Španielsko, Írsko...); Bod 2) považujem za najreálnejšie vysvetlenie, to že napr. na Slovensku je NAIRU nad úrovňou 14 % mi príde veľmi ťažko uveriteľné; Na bode 3) niečo môže byť, ako hlavné vysvetlenie by som to ale nebral, lebo si nemyslím, že vplyv cien komodít na jadrovú infláciu je tak závažný; Body 4), 5) a 6) taktiež môžu mať niečo do seba, ale bavíme sa o lokálnych fenoménoch, pričom neexistencia inflačných tlakov pri podstrelení NAIRU je globálny fenomén. Je to dôležité pre forex? Áno, je. A to z toho dôvodu, že dosiahnutie NAIRU by malo centrálne banky začať tlačiť k uťahovaniu. Väčšina centrálnych bánk však má na zreteli hlavne infláciu a pozitívny vývoj na trhu práce na základe vyššie uvedeného teda nemusí byť zárukou rastu inflácie. To znamená, že očakávania budúceho vývoja úrokových sadzieb vo viacerých krajinách, ktoré vychádzajú predovšetkým z vývoja na trhu práce, môžu byť príliš optimistické. To podľa mňa platí aj pre FED, ktorý možno raz/dvakrát sadzby zvýši aj bez toho, aby sa inflácia (v prípade FEDu jadrový deflátor osobnej spotreby, ktorý je jeho obľúbeným inflačným ukazovateľom) priblížila k inflačnému cieľu. Bez dostavenia sa inflačných tlakov je ale podľa mňa reálne, že si následne dá pauzu.

Klíčová slova: OECD | Banky | Bod | Německá ekonomika | USA | FOREX | Německo | Ekonomika | Fed | EU | Irsko | Ropy | Mzdy |
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
CapXmaster