Sobota 02. listopadu 2024 21:15
reklama
Investingfox Nastroje
reklama
Swissquote Bank
reklama
Swissquote Bank
reklama
Investingfox Partner

Německo se nezadržitelně řítí ke zpomalení ekonomiky. Ovšem nezdá se, že by to někoho zneklidňovalo.

22.05.2014 14:30  Autor: Saxo Bank  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Právě jsem se vrátil z větší cesty po Brazílii, Uruguay, Spojených státech a Španělsku. A zaráží mě hlavně jedna věc, kterou trhy směle ignorují – konkrétně blížící se zpomalení německé ekonomiky. Trh samozřejmě může jít nahoru i navzdory slabšímu ekonomickému růstu. Stejně ale nechápu, že i přes velmi negativní makroekonomické změny v posledních 12 měsících nikdo nevěří, že ekonomika Německa zpomaluje. Je proto třeba brát v potaz několik faktorů, které to jenom dokládají:

? Plánované změny u čínské politiky a ekonomiky negativně dopadnou na exporty z Německa.

? Německo má nejdražší energetickou politiku v Evropě – přitom se odklání od jaderné energie, a naopak se zřejmě nevyhne vyšší závislosti na ruském plynu.

? Ukrajinská krize: Podle německého svazu obchodu BGA v Rusku aktivně podniká zhruba 6 200 firem z Německa.

? Blížící se devalvace čínského jüanu výrazně navýší tamní dovozní ceny.

Zatímco jsem nedávno připravoval svůj sloupek, který každý měsíc vychází ve švýcarském finančním tisku, snažil jsem se ověřit vlastní dlouhodobý názor, že by Německo mohlo ve čtvrtém kvartálu opravdu zpomalit. Překvapivě jsem přitom narazil na to, že Německo už teď vykazuje relativně dramatické příznaky ekonomického zpomalení.

Vývozy Německa a Číny jsou mezi sebou propojené

Německo vyváží své “schopnosti?, zatímco Čína je pak přeměňuje v čisté exporty

1s

Indikátor exportního klimatu v Německu podle průzkumu institutu IFO: V poslední době se objevuje mírně negativní trend

2s

Index ekonomického překvapení od Citigroup – Evropa

3s

Německé desetileté státní dluhopisy (bundy) a index překvapení z pera Citigroup

4s

CESIEUR index (alias index překvapení od Citigroup) hlásí nové minimum pro tento rok?

Německé průmyslové exporty (meziročně) a HDP – u výpočtu HDP (taktéž meziročně) použita řetězová metoda indexování

 5s

Když vezmeme v potaz zkušenosti z minulosti, ekonomika Německa by se mohla dostat na nulu už v blízké budoucnosti?

Závěr/Strategie

Už dlouho vám předkládám argumenty pro to, že Německo čeká zpomalení. Především kvůli jeho závislosti na Asii co se růstu objemu exportu týče. Němečtí politici navíc příliš neřeší energetická témata a moc si nepřipouští ani vliv Ruska. Konec roku tak trhy nejspíše překvapí horšími výsledky růstu ekonomiky. V Rusku podniká více než 6 200 německých firem a podle listu The Economist je na exportech do Ruska přímo závislých na 300 000 pracovních míst. Rusko je pro Německo 11. největším exportním trhem a sedmým největším importním. Německo v současné době dováží více než 70 procent energie ze zahraničí, přičemž 25 procent z toho pochází z Ruska. Kancléřka Angela Merkelová si sama zvolila riskantní energetickou politiku, která ji znevýhodňuje při mezinárodních jednáních.

Evropa a hlavně Německo si musí zavčasu uvědomit, že nám schází energetické zdroje. V oblasti energetiky proto nyní zaujímáme hlavně shortové pozice. Právě to by mělo být i ústředním tématem pro další kolo schůzek Rady Evropské unie. Ale politici na místo toho budou spíše oslavovat konec krize? Král je mrtev, ať žije král.

Index DAX

6s

Od posledního kvartálu loňského roku jsem byl pro dlouhé pozice v případě klíčových evropských dluhopisů. Když k tomu připočítám short na EUR a AUDUSD, vychází mi jediné tři možné obchody. A stejně jsem postupoval i v posledních třech měsících. Naše pravidlo, že akciový trh zaostává za reálnou ekonomikou o tři měsíce, by mohlo napovědět velmi blízké “maximum? německého indexu DAX. Akciové pozice v současné době nedržím žádné, ovšem v příštím týdnu se zaměřím na možný short buď akcií samotných, nebo proti indexu Nikkei. K tomu, abychom narušili status quo, potřebujeme katalyzátor.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Německo po dvou dnech růstu ztrácelo
    Po dvou dnech slušných zisků na pozadí debat o dopadech čínských stimulů nejen na čínskou ekonomiku, ale i na evropské exportéry se optimismus vyčerpal a evropské akcie mírně korigovaly. Nedařilo se především energiím (-2,1 %), další sektory se obchodovaly spíše s mírnějšími pohyby. Na německý DAX potom doléhal i pokles jedné z těžkých vah indexu, společnosti SAP (SAP; -2,4 %) po oznámení vyšetřování amerických úřadů. Nedařilo se ani automobilce BMW (BMW; -3,2 %), která korigovala zisky z úvodu týdne. Naopak se dařilo hned „dvěma Siemensům“, a to dceřinému Healthinneers (SHL; +4,4 %) a Energy (ENR; +1,8 %), mezi které se na růstový žebříček vklínil ještě Symrise (SY1; +2,2 %). Index DAX odepsal 0,41 % na 18918,5 b.
  • Německo: Pokračuje Ifo v poklesu?
    Trhy čekají mírné oslabení indexu, které by znamenalo popření prvních známek stabilizace slábnoucího trendu indexu, respektive růstu ek. aktivity tohoto...
  • Německo, Polsko i Slovensko budou na rozdíl od Česka v roce 2024 ulevovat lidem od drahých energií, zvažují i využití výnosu z povolenek – to podle české vlády nejde. Přitom všechny tři dané země jsou zadluženější než Česko
    Německo, Polsko i Slovensko budou i v příštím roce ulevovat lidem a firmám od drahých energií. Česko ale žádnou pomoc nechystá. To jeho firmy a podniky může dostat do konkurenční nevýhody.
  • Německo potvrzuje pozici dluhopisového ráje a půjčuje si s rekordně nízkým výnosem. V budoucnu může ušetřit ještě víc
    Největší ekonomika eurozóny nadále na trzích dluhopisů funguje jako magnet přita...
  • Německo po volbách: nové výzvy
    Konkurenceschopná a inovativní německá ekonomika prošla globální finanční i evropskou dluhovou krizí bez výraz...
  • Nemecko požaduje participáciu investorov
    V otvorenom liste nemeckého ministra financií adresovan&am...
  • Německo prohlubuje dál svůj ekonomický propad
    Ekonomika našeho souseda si již delší dobu prochází složitým obdobím. Můžeme s jistotou říci, že tamní ekonomika je nemocná, a to přímo strukturálně. Poslední data, která dorazila z průmyslu a služeb to jen potvrzují. PMI v průmyslu totiž klesnul v září na 44,8 b. z 45,8 b. PMI a v sektoru služeb klesá na 50,5 b. z 52,9 b., ale to není žádný krátkodobý výkyv, tohle se děje už roky. Německý ekonomický model eroduje již nějakou dobu, doprovázený otřesným rozhodováním v oblasti energetické politiky, investic do infrastruktury a migrace. A to jsme se ještě nedostali do opravdu špatných časů!
  • Německo - předběžný údaj o HDP za 4Q - komentář Radomíra Jáče, Generali Investments
    Německá ekonomika vykázala v závěrečném čtvrtletí loňského roku mírný mezikvartální nárůst HDP na úrovni 0,1 %.. Vzhledem k tomu, že zejména sektor služeb trpí uzavírkami v souvislosti se stávající vlnou pandemie, představuje mírný růst HDP ve skutečnosti velmi solidní výsledek. V meziročním vyjádření německý HDP v závěrečném čtvrtletí klesl o 3,9 %, což znamená zmírnění po meziročním poklesu o 4,0 %, jenž byl vykázán v loňském třetím čtvrtletí.
  • Německo-ruský plynovod Nord Stream 2 se začal plnit plynem
    První ze dvou potrubních linek dokončeného kontroverzního plynovodu Nord Stream 2, který po dně Baltského moře spojil Německo s Ruskem, se začala plnit plynem. Dnes to oznámilo konsorcium Nord Stream 2 AG, které produktovod provozuje. Naplnění potrubí plynem je nezbytné pro spuštění dopravy plynu. Konsorcium zatím nesdělilo, kdy transport zahájí, odborníci nicméně předpokládají, že by se tak mohlo stát ještě tento měsíc.
  • Nemecko sa pripravuje na vyššiu infláciu, EURUSD sa posúva vyššie
    Dvojica EUR/USD sa vrátila nad hladinu 1,18 USD po tom, čo americký Federálny rezervný systém uviedol, že nie je v zhone s uťahovaním stimulov. Dnes sa okrem údajov o HDP v USA bude pozornosť investorov sústreďovať aj na údaje o inflácii z Nemecka. Očakáva sa, že inflácia sa výrazne zrýchli na 3,3% medziročne z 2,3% medziročne (HICP sa má zvýšiť na 2,9% medziročne). Napriek tomu sú údaje z jednotlivých spolkových krajín oveľa prekvapivejšie - v Bavorsku 3,8% r / r, Hesensku 3,4% r / r, Brandenbursku 4,3% r / r, Badene 3,4% r / r, v Sasku 3,7% r / r. y Okrem toho trh práce zaznamenáva výrazný pokles nezamestnanosti. Napriek tomu, že nepozorujeme výrazný pohyb nemeckých výnosov, euro môže posilniť kvôli možným špekuláciám o zmenách menovej politiky v Európe. Samozrejme, s prihliadnutím na nedávne kroky ECB, je šanca na akékoľvek významné zmeny malá, ale reakcia trhu na tieto problémy môže byť niekedy prekvapivá.
  • Německo se obává realitní bubliny. Francie německého eura
    Ceny nemovitostí ve velkých německých městech mohou být zhruba o pětinu nadsazeny, varovala dnes překvapivě německá ce...
  • Německo se o nejvyšší rating bát nemusí, vzkazuje Fitch a chválí stabilitu evropské velmoci
    Před dvěma týdny vládu Angely Merkelové i investory vystrašila agentura Moody?s,...
  • Německo se raduje z první emise se záporným výnosem, Slovensku výnosy klesají, ale Maďaři zaplatili nejvíce za 2,5 roku
    Německému ministerstvu financí se dnes poprvé v historii podařil husarský kousek...
  • Německo se řítí pomalu (ale jistě) do recese
    Německý výrobní PMI v březnu, podle IHS Markit, byl na úrovni 44,7 procenta oproti 47,6 v únoru a je to nejnižší hladina za více než šest a půl roku. Index se nyní propadl ve 14-ti z posledních 15-i měsíců z rekordního maxima 63,3 na konci roku 2017, přičemž každá z dílčích složek indexu byla negativní vůči předchozím hodnotám.
  • Německo se snaží vyjednat s Katarem podmínky dodávek plynu
    Německý ministr hospodářství Robert Habeck tento týden v rozhovoru pro list WirtschaftsWoche uvedl, že země by dokázala přečkat následky případného zastavení dodávek plynu z Ruska za tří podmínek: že před začátkem příští topné sezóny naplní své zásobníky plynu, že dokončí zvýšení plánované kapacity pro dovoz LNG a že Němci sníží svou spotřebu energie. Německo plánuje výstavbu čtyř plovoucích terminálů na dovoz zkapalněného zemního plynu, a pokud se dva z nich před začátkem příští topné sezóny připojí k síti, bylo by v případě, že Rusko dodávky plynu zastaví, schopno přečkat zimu. Plyn se v Evropě obchoduje okolo úrovně 1 115 USD:
  • Německo se topí ve své nezvládnuté energetické přeměně, teď se s sebou snaží stáhnout i Francii. Berlín se bojí, že mu jinak budou firmy utíkat za levnější elektřinou i do Francie
    Německo je stále nervóznější ze své historické energetické přeměny, takzvané Energiewende. Ta už má hmatatelné výsledky, jež zejména pro německý průmysl nejsou vůbec příznivé. Například za poslední dva roky i taková Francie přilákala o 50 procent přímých zahraničních investic více než Německo. Takřka třetina podniků německého zpracovatelského průmyslu vážně zvažuje či již uskutečňuje odchod ze země. Německu tak hrozí deindustrializace jako nikdy v dějinách. Jedním z míst, kam se německé podniky mohou uchýlit, je „odvěký rival“ Francie. Tomu se nyní Berlín snaží zabránit.
  • Německo schválilo obnovení záchranného fondu pro své banky, poskytne jim asi až 480 mld. EUR
    Německá vláda schválila plán na obnovení záchranného fondu pro rekapitalizaci ba...
  • Německo si chystá miliardy na případné blackouty
    Německo údajně přijímá mimořádná opatření pro případ, že by letos v zimě došlo k výpadkům elektřiny. Jedním z opatření je akumulace miliard eur ze strany Německé spolkové banky (Bundesbanky), které pomohou v případě runu na banky. Jednou z možností je i zavedení limitů pro výběr.
  • Německo si na boj koronavirem letos astronomicky půjčuje, zhruba „jednu celou českou ekonomiku“. Česku je „štěstím v neštěstí“, že má za hranicemi zemi, která dává nejvíce ze všech
    S mírnou nadsázkou lze říci, že Německo si pro boj s koronavirem půjčuje jedno celé Česko. Německá vláda dnes schválila dodatečný rozpočet k financování opatření na podporu ekonomiky zasažené koronavirovou krizí, v jehož rámci si hodlá půjčit dalších 62,5 miliardy eur. Celková hodnota nových půjček by tak měla v letošním roce dosáhnout rekordních 218,5 miliardy eur. To je v přepočtu 5,8 bilionu korun, což je více, než kolik činil loňský hrubý domácí produkt České republiky – zhruba 5,7 bilionů.
  • Německo si nadále ponechá jadernou energii, ceny však neustále rostou
    List Wall Street Journal uvedl, že si Německo pravděpodobně ponechá v provozu své poslední 3 jaderné elektrárny. Dřívější odhady naznačovaly, že by se tyto elektrárny mohly odstavit do konce letošního roku. Nicméně hrozba energetické krize zřejmě sehrála výraznou roli ve změně názoru.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Investingfox Nastroje