Commodity Update: Komodity po nedávné rally konsolidují

Ole S. Hansen, komoditní stratég Saxo Bank
Komoditní trhy mají za sebou po rally, kterou předvedly na začátku července, klidný týden. Letní prázdniny jsou téměř v polovině a aktivita v mnoha zemích je relativně nízká. Pozornost se soustředí na řešení dluhové krize v Eurozóně a USA. Ve čtvrtek přijala Evropská Unie dohodu, která má, jak všichni doufají, definitivně vyřešit situaci Řecka a zabránit šíření dluhové nákazy do Itálie a Španělska.
V USA se politici přiblížili o něco více dohodě o navýšení dluhového stropu, pro který je nejzazší termín 2. srpna. Pokud by se nedohodli, mělo by to pro americkou vládu velmi vážné důsledky,  protože ta by nemohla splatit dluhopisy.
Zatímco akcie září, komodity se drží zpětAkciové trhy mají za sebou dobrý týden. Na obou stranách Atlantiku investoři věří v řešení dluhové krize a nákupy byly podpořeny také lepšími než očekávanými výsledky amerických technologických společností jako je Apple. Ta hromadí hotovost tak, že by mohla leckterá vláda závidět.
Index Reuters Jefferies CRB získal zpět poloviny svých ztrát, které nabral od května do června. Za uplynulý týden se však téměř nezměnil, vyjímkou je cukr a káva. Ani komodity, které jsou vysoce korelované s hodnotou dolaru, nedokázaly z jeho oslabení proti koši měn těžit.

Ropa Crude testovala rezistenciRopa WTI rostla čtvrtý týden v řadě, kdy jií pomohl oslabující dolar, uvolnění napětí v souvislosti s dluhovou krizí a fakt, že Mezinárodní energetická agentura (IEA) neuvolnila další strategické zásoby. IEA oznámila 30. června, že na trh pustí z rezerv 60 milionů barelů ropy jako náhradu za Libyjský export. Tato ropa se brzy dostane na trh a spolu s vyššími dodávkami OPECu a zpomalující ekonomickou aktivitou by měla pomoci uvolnit napětí.Čínská spotřeba zpomalila v červnu na 9 milionů barelů denně, je to nejnižší roční nárůst od roku 2009. Mohlo by to naznačovat, že snahy čínské cetnrální banky o kontrolu  jsou úspěšné. Vzhledem k tomu, že rozvinuté ekonomiky růst zpomalují, bude výše čínské poptávky důležitým faktorem pro vývoj ceny.
Ropa WTI i Curde se obchodovala poblíž horní hranice pásma, v kterém se nachází v poslední době. Pro ropu WT I je to hranice 100 dolarů a pro Crude 120 dolarů. Zásoby v Cushingu, hlavním skladu pro ropu NYMEX WTI, klesly na sedmiměsíční minimum a spread mezi oběma ropami klesl zpět pod 20 dolarů. V posledních deseti letech vykazují měsíce srpen až listopad malý zisk, protože poptávka dosahuje archou v létě a pak klesá. Vzhledem k malým zásobám na trhu (ropa z Libye na něm stále chybí) bychom se při známkách růstu ekonomické aktivity mohli dočkat také růstu ceny ropy.

Vzácné kovy si daly pauzuCena zlata a stříbra si ke konci týdne, kdy evropští lídři chválili dohody, které mají ochránit malé evropské země před bankrotem, dala pauzu. Nedávný nárůst ceny zlata k novým rekordům byl dán především obavami z vývoje evropské dluhové krize a tak se po čtvrtečním oznámení dá čekat, že někteří investoři začnou pozice redukovat. Stříbro se aktuálně obchoduje v pásmu mezi 38 a 41 dolary, přičemž zlato by mohlo testovat předchozí maximum 1 577,50 USD.

Růstový výhled pro další měsíce se nemění, ale každé nové high bylo v posledních letech následováno sérií menších korekcí, a vypadá to, že se tento scénář bude opakovat i tentokrát. Krátkodobý výhled by mohla změnit vláda US, pokud by se nedohodla na navýšení dluhového stropu. To by ostatně vedlo i k oslabení dolaru.
Poměr mezi cenou zlata a stříbra se drží v pásmu mezi 39.5 a 44,5. Minulý týden se stříbro pokusilo jít výše a poměr tak snížit, ale tento pokus se opět nezdařil. Investoři, které láká stříbro, si jsou vědomi volatility a dubnového propadu trhu a investice zvažují mnohem pečlivěji.

Cena kukuřice a sojových bobů roste díky teplému počasíTeploty by měly v tomto týdnu klesnout a to by mělo stabilizovat ceny. Sojové boby se nachází poblíž ročního maxima a nahoře je drží i slabý dolar a vyšší než očekávaný export.
Cena pšenice se naopak obchoduje poblíž spodní hranice svého letošího pásma. Rusko zvýšilo odhad exportu o 3 miliony na 18 milionů tun, vyšší by letos měla být také úroda.

Cukr zpět nad 30 centyNa cukru pokračovala rally, která v několika uplynulých měsících zvedla ceny o 50 procent a která pak byla následována korekcí. Růst spustilo očekávaní nižší brazilské úrody. Cena nejbližšího měsíčního kontraktu dosáhla 30 letých maxim. Dodávky až do října spoléhají právě na brazilskou úrodu.
Káva na pětiměsíčním minimuNa opačném konci tabulky najdeme kávu, která za uplynulý týdne ztratila 7 procent. Obavy, že by mrazy mohly v Brazílii poškodit úrodu, pominuly. Celkové zásoby jsou na nízkých úrovních a tak při špatných zprávách o počasí bude cena náchylná k růstu.

Průmyslovým kovům se daříI přes ekonomické zpomalení je index šesti průmyslových kovů za uplynulý měsíc v šesti procentním zisku. Pro další vývoj bude rozhodující především poptávka z Číny, která spotřebuje 40 procent těchto kovů. Ta se snaží omezovat poptávku na úvěr, na druhou stranu bude v následujících 18 měsících stavět sociální domy s více než milionem bytů.

Čtěte více

• Colt: slabší ziskovost v 1Q24 jen dočasná, management čeká v dalších kvartálech výrazné zlepšení
  Management Coltu na dnešním konferenčním hovoru poměrně zřetelně dal najevo, že utlumená provozní ziskovost z 1Q 2024 je jen dočasná a příští kvartály již budou výrazně profitabilnější. Už ve 2Q 2024 bychom měli vidět skokový mezikvartální nárůst. Colt totiž dnes netradičně, vedle celoročního výhledu, zveřejnil i predikci na první letošní pololetí.
• Coltu klesají marže, management snižuje výhled
  Dnes před otevřením trhu zveřejnil své výsledky za první pololetí a druhý kvartál letošního roku Colt CZG (CZG.CZ). Výsledky v porovnání s očekáváním dopadly mírně negativně, když společnost vykázala poklesy marží a slabší aktivitu na americkém trhu. Více nejen o výhledu na letošní rok se dozvíte již nyní v našem videu.
• Colt uzavírá kontrakt se Slovenskem, nákupy insiderů v Kofole pokračují
  Minulý týden nám přinesl na pozadí růstu výnosů na amerických dluhopisech pokles akciových indexů. Poklesům se nevyhnul ani index PX, který ztratil více než 1 %. Nejzajímavějšími daty z tuzemské ekonomiky byly předstihové indikátory z výrobního sektoru a maloobchodní tržby. Mezi tím manažeři Kofoly pokračovali v nákupu akcií, zatímco Slovenská vláda uzavřela kontrakt s Coltem. Více podrobností se dozvíte již nyní v našem videu.
• Colt: Velmi silné Q4, překonání cíle, růst dividendy
  Colt CZ dnes ráno představil velmi silné výsledky za čtvrté čtvrtletí, respektive za celý minulý rok. Za růstem je vyšší počet prodaných zbraní a konsolidace Coltu. Celoroční výsledky překonaly konsensus o 2,5 % na tržbách a o 6,2 % na zisku EBITDA, ale samotná kvartální čísla jsou na konsensem o téměř 9 % u tržeb a 24 % u EBITDA zisku. Navržená dividenda 30 CZK vzrostla v meziročním srovnání.
• Colt: Výsledky lehce za očekáváním, výhled potvrzen
  Colt CZ dnes ráno oznámil slušný růst hospodaření za prvních devět měsíců tohoto roku. Zisk EBITDA vzrostl o 45 % na 2,3 mld. CZK při tržbách vyšších o 34 % na 10,2 mld. CZK. Tržby a EBITDA jsou pod odhady trhu o 3 % respektive 4,5 %. Pozitivně se projevil vyšší počet prodaných zbraní a konsolidace Coltu. Nicméně je vidět zpomalení poptávky na hlavním trhu společnosti v USA. Vedení Coltu potvrdilo celoroční cíle.
• Co lze očekávat od dnešního zasedání ECB? Analýza EUR/USD
  Dnes očekáváme zasedání evropské centrální banky (ECB) s ohlášením výsledků jednání bankovní rady v 13:45....
• Co lze očekávat od ECB❓
  Rozhodnutí Evropské centrální banky o sazbách je jednou z hlavních makro událostí týdne. ECB oznámí své další rozhodnutí ve čtvrtek ve 13:15 a očekává se výrazné zvýšení sazeb. Pozornost však bude upřena nejen na zítřejší rozhodnutí, ale také na to, kam se sazby budou ubírat dále. Podívejte se na náš přehled událostí!
• Co lze očekávat od pátečního zasedání OPEC?
  Ministři zemí sdružených v OPEC se již začínají scházet ve Vídni, aby se zúčastnili pátečního zasedání, které mnozí označují jako nejtěžší od roku 2011. Tehdy seskupení zemí, včetně Venezuely a Íránu, zablokovalo snahy Saudské Arábie zvýšit produkci kartelu, která chtěla přibrzdit rostoucí ceny ropy. Tehdejší saudsko-arabský ministr Ali al-Naimi volal po zvýšení denních dodávek o 1,5 milionu barelů.
• Co má společného Amazon, olympiáda a pokus o atentát na Donalda Trumpa?
  Výsledky včera zveřejňoval také online gigant Amazon. Firma vydala mírně horší čísla, slabší se dařilo například i reklamě a výhled na aktuální kvartál je také slabší. Na straně druhé se ale dobře dařilo cloudu AWS, do kterého chce Amazon investovat další desítky miliard USD.
• Commodity Upadte: Komodity se po propadu stabilizovaly
  Ole S. Hansen, komoditní stratég    I minulý týden jsme n...
• Commvault dosáhl rekordního maxima a zvýšil roční výhled
  Akcie společnosti Commvault Systems Inc. (CVLT.US) prudce stouply, po zveřejnění výsledků za druhé fiskální čtvrtletí, které překonaly očekávání analytiků. Firma vykázala upravený zisk 83 centů na akcii a tržby ve výši 233,3 milionu USD, což bylo nad odhady 220,8 milionu USD. Společnost rovněž zvýšila svůj výhled na celý rok 2024.
• [comod_WEATHER 1.1] Coffee, Cotton (Jan 2016)
  Prinášam prehľad zrážok pre dôležité produkčné oblasti kávy a bavlny. Posledný decembrový report nájdete tu.&nbsp...
• Co mohou investoři letos očekávat od zlata a stříbra
  Rok 2021 byl pro obchodníky drahých kovů zklamáním. Ale pro jednotlivce, kteří kumulují zlato a stříbro jako pojistku před inflací pravidelnými nákupy, byl příznivý.
• Compounding bojuje o trh s kryptoaktivy
  Trh s kryptoaktivy minulý týden čelil velkému výprodeji, který umocnil setrvávající potíže trhu od začátku roku.
• Co může dolar příští týden čekat?
  Americký dolar v posledních týdnech vykazuje odolnost a celkově napříč trhem posiluje. Nás ale zajímá hlavně jeho "vztah" s eurem a librou. A tady není situace tak jasná, jak bychom doufali. Poptávka po americkém dolaru sice roste, ale nijak rychle – jako by si byl trh svým počínáním permanentně nejistý. Důvody k pochybnostem skutečně může mít, protože měnová politika není o přesném načasování a prognózách. Názorným příkladem je Federální rezervní systém. Trh očekával první snížení sazeb v březnu, ale nakonec k němu nedojde možná ani v červnu.
• Co může euro příští týden čekat?
  Nadcházející týden bude pro euro vcelku nezáživný. Za prvé si všimněte, že aktivita trhu je v posledních měsících poměrně slabá. Poslední 2–3 pracovní dny byly jen výjimka, protože zpravodajské pozadí bylo v daných dnech velmi silné a účastníci trhu na to museli takříkajíc "šlápnout". Za druhé, všechny nejzajímavější události tohoto měsíce už proběhly. Viděli jsme tři zasedání centrálních bank a dozvěděli jsme se údaje o inflaci. Za třetí, zpravodajské pozadí v Evropské unii bude v příštích pěti dnech velmi slabé.
• Co můžeme čekat od amerického dolaru po "jestřábím snížení" ze strany Fedu
  Zatímco si odborníci z Wall Street lámou hlavu nad tím, jak bude americký dolar reagovat na nadcházející rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách, a ECB se zamýšlí nad budoucností evropské inflace, pár EUR/USD se pohybuje sem a tam v úzkém obchodním rozpětí. Obchodníci se zdráhají skočit na špek, protože mají důvod předpokládat, že by rozhodnutí Fedu na konci roku 2024 mohlo posloužit jako odrazový můstek pro celý forexový trh přinejmenším do konce prvního čtvrtletí roku 2025.
• Co můžeme čekat od spolupráce Donalda Trumpa a Jerome Powella?
  S návratem Donalda Trumpa do úřadu amerického prezidenta se opět otevírá diskuse o jeho ambiciózní politice zaměřené na podporu růstu americké ekonomiky. Spolu s jeho návratem však vyvstává otázka, jak se jeho plány budou vyvíjet v souvislosti s měnovou politikou Federálního rezervního systému (FED), který je pod vedením Jerome Powella. Pro obchodníky na forexu, stejně jako pro investory a analytiky, bude klíčové pochopit, jak tato kombinace Tumpovy a Powellovy politky ovlivní americký dolar.
• Co můžeme čekat od zasedání ECB?
  Hlavní událostí dnešního dne bude beze sporu zasedání Evropské centrální banky (ECB) v 13:45 a následně ti...
• Co můžeme čekat od zasedání ECB? Analýza indexu S&P 500, ropy, NZD/USD
  Nejdůležitější událost dnešního dne bude zasedání Evropské centrální banky. Vzhledem k tomu, že ban...