Středa 08. ledna 2025 08:45
reklama
RebelsFunding
reklama
Purple webinar Co očekávat od trhů v roce 2025
reklama
Swissquote Bank
reklama
RebelsFunding

FX: Rizikové měny oproti spolehlivým investicím strmě stoupnou

12.07.2024 13:57  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Hlavní body

·         Pokud se hospodářské oslabení ve Spojených státech rozšíří i do dalších oblastí, může medvědí trend dolaru přetrvat i ve 3. čtvrtletí. Současné nacenění, korekce dlouhých pozic a přitažlivost dolaru coby bezpečného útočiště však hloubku případného propadu omezují.

·         Odklady centrálních bank při snižování sazeb mohou prospět AUD a NZD, zejména ve vztahu k JPY a CHF, které mají v prostředí medvědího dolaru tendenci zaostávat.

·         Carry obchodování na rozvojových trzích může být i nadále populární, je však třeba zpřísnit řízení rizik, protože se rozdíly ve výnosnosti smývají a pozornost všech se upírá na americké prezidentské volby.

Tabulka postojů k měnám


USD: Býci se možná tak snadno nevzdají

Americká ekonomika prokázala pozoruhodnou odolnost, přitáhla Fedu uzdu a většinu 2. čtvrtletí dokázala zajistit dolaru podporu. Jak jsme však prorokovali ve výhledech na 2. čtvrtletí, když se ke konci kvartálu objevily známky upadající výjimečnosti USA, začal americký dolar ztrácet na přitažlivosti.

Ani na prahu 3. čtvrtletí tak není otázkou, zda začne Fed s rozvolňováním, ale kdy k tomu dojde. Hlavně se ale vzhledem k teorii dvourychlostní ekonomiky, zmiňované v makroekonomickém výhledu, očekává, že některé části americké ekonomiky začnou zpomalovat. Nadcházející americké volby mohou přinést proměnu ekonomiky v jakýsi „hrad z písku“, kde se bude Fed při sebemenší známce hospodářského oslabení klonit k holubičímu postoji, místo aby se kvůli riziku dezinflace vydal cestou jestřábího řešení.

A tak bude medvědí trend dolaru patrně pokračovat i ve 3. čtvrtletí. Také se bude asi víc navzájem podobat snižování sazeb v zemích G10 na rozdíl od 2. čtvrtletí, kdy Fed zastával jestřábí postoj, zatímco SNB, Riksbank, Bank of Canada i ECB sazby snížily. Ale i když už tyto centrální banky s rozvolňováním měnové politiky začaly, nemohou se Fedu vzdalovat donekonečna.

Po lehké korekci nacenění a zbytnělých dlouhých pozic jsou ovšem rizika dalšího vývoje USD vyrovnanější. Jedním z faktorů mluvících americký dolar zůstávají jeho vysoké výnosy, a pokud nebude Spojeným státům hrozit kreditní událost, lze očekávat, že snižování sazeb začne pozvolna. Před americkými volbami navíc nejspíš přetrvá poptávka po bezpečných investicích.

Rizikové měny: Selektivní nárůst hodnoty oproti bezpečným investicím

V prostředí medvědího dolaru si patrně měny s vysokou hodnotou beta, tedy měny s vysokou citlivostí na změny ekonomických podmínek a globálního postoje k riziku, povedou lépe než ostatní. Patří sem zejména Skandinávci (SEK a NOK) a protinožci (AUD a NZD). AUD a NZD jsou na tom dobře, protože tamní centrální banky budou nejspíš snižování sazeb dál odkládat a stabilizace hospodářské situace v Číně prospěje komoditám a komoditním měnám. Ovšem kanadský dolar (CAD) může kvůli riziku tvrdého přistání tamní ekonomiky zůstat pod tlakem, i když už Bank of Canada začala snižovat sazby.

Měny s nízkým výnosem, jako JPY a CHF, si patrně v prostředí medvědího dolaru povedou hůř kvůli negativnímu carry. Blíží se okamžik, kdy začne Fed snižovat sazby, a Bank of Japan se snaží dávat najevo jestřábí postoj, a tak se pozornost upírá na japonský jen, kde hrozí tzv. „carry trade unwind“. My jsme však přesvědčeni, že to se zvyšováním sazeb ze strany BOJ nebude tak horké, jak banka tvrdí, a nejspíš to nebude stačit, aby měna posílila. U krátkých pozic v jenech však bude vzhledem k očekávanému poklesu amerických sazeb patrně nutné zpřísnit řízení rizik.


FX z rozvojových trhů: Taktické a prozíravé strategie carry obchodování

Index volatility FX se dál drží poblíž dvouletého minima a může tam i zůstat. Trhy totiž očekávají, že Fed během léta pozvolna zmírní svůj postoj. Na rozvojových trzích už máme většinu voleb za sebou, takže pro volatilitu příliš prostoru nezbývá.

To znamená, že carry obchody mohou být i nadále populární, i když některé populární carry trady, například ty financované pomocí JPY, začínají vykazovat zvýšenou volatilitu. Oslabí i výnosové rozpětí, protože země G10 i rozvojové trhy budou dál snižovat sazby a americké volby mohou koncem kvartálu přiživit volatilitu. Vzhledem k tomu je třeba při carry obchodování taktizovat a uplatňovat přísnější řízení rizik. Volby v Mexiku, JAR a Indii už máme za sebou, a tak mohou MXN, ZAR a INR zůstat oblíbenými cílovými měnami, ovšem dál panuje povolební nejistota. Pokud jde o financování carry obchodů, mírné navýšení sazeb ze strany BOJ asi výnosy JPY příliš nezmění a půjčovat si lze i EUR, když ECB zrychlí tempo snižování sazeb a tamní růst zůstane nejistý.

Charu Chanana, tržní stratéžka Saxo Bank

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • FX nočný vrátnik
    03:30 PPI (index výrobných cien z Austrálie) za 1Q (predpoklad -0,6%Y/Y, posledný -1,5% Y/Y)...
  • FX nočný vrátnik
    02:30 austrálska miera nezamestnanosti.... 08:00 japonské podnikové objednávky... koment...
  • FX nočný vrátnik
    Dnes v noci očakávame top dáta z čínskej ekonomiky....4:00 CET v podobe HDP za 3Q (predp...
  • FX nočný vrátnik
    začína dvojdňové zasadnutie Bank of Japan... 01:50 dáta ekonomického rastu japonskej ekon...
  • FX nočný výhľad
    Nočná ázijská seansa tiež opätovne prináša pokojnú hladinu a vývoj.... trhy skôr budú zaujímať zajtrajšie dáta...
  • FX obedná sumarizácia
    Stabilné dáta maloobchodných tržieb a úspešné aukcie EURo dlhopisov španielskej a francúzskej vlády n...
  • FX outlook
    USD/CAD prudce klesl opět poté, co včera zaznamenal své maximum na 1.25908 – za posílením stál nárůst ceny ropy (CAD je typickou komoditní měnou závislou na posunech fyzických aktiv). Lonnie posílil na 1,25908 a v současné době obchoduje kolem 1.246.
  • FX poludňajšia sumarizácia
    Dnešné dopoludnie prinieslo iba veľmi miernu korekciu &quo...
  • FX pozície na trhu
    Počas včerajšieho dňa na trhu investori stále preferovali krátke pozície na EURUSD (1,5 násobne...
  • FX přehled
    Euro je nejlepším out-performerem týdne, na základě zlepšení hospodářského výhledu, jak předpovídá německý HDP. Doporučení – prodávání cílení 1.18/1.2.
  • FX: Sila USD pred FOMC silnie
    Po mierne vyššej včerajšej americkej inflácii za september sa sila dolára mierne ro...
  • FX Strategie
    • Americká data z trhu práce budou určující pro zářijové zasedání Fedu i eurodolar • Srpnová inflace v EMU potvrdí sestupný trend a euru nepomůže • Koruna posiluje a poprvé od června testuje úroveň 25,00 EUR/CZK… • …prostor pro další zisky je ale omezený vývojem v zahraničí i tuzemsku
  • FX Strategie
    • Vyšší inflace v eurozóně pomáhá eurodolaru částečně mazat ztráty • Americká data z trhu práce mohou tlumit jestřábí očekávání pro Fed • Jestřábí ČNB pomáhá koruně odolávat silnému dolaru • Prosincová inflace vzroste, pozornost ale směřuje na lednové číslo
  • FX Strategie
    • Slabší americká data z trhu práce a mírná inflace by měla eurodolaru prospět • Druhé kolo francouzských parlamentních voleb jako rizikový faktor pro euro • Nad očekávání razantní ČNB poslala korunu nad 25,00 EUR/CZK • Koruna na pospas politickému napětí v Evropě?
  • FX Strategie
    • Vypsání předčasných francouzských parlamentních voleb se euru nelíbí • Euro může trápit narůstající riziková prémie u francouzských aktiv i klesající eurové sazby • Koruna vyhlíží zasedání ČNB. Jak razantně půjdou sazby dolů? • Politická nejistota ve Francii a posilující dolar nehrají koruně do karet.
  • FX Strategie
    • Zářijová inflace propadne pod inflační cíl ECB a vezme euru vítr z plachet • Pauza v ochlazování amerického trhu práce by mohla dolaru prospět • Razantní Fed a povodně českou korunu výrazněji nerozhodily • ČNB sníží sazby o 25bps, jak zareaguje koruna?
  • FX Strategie
    • ECB ponechá sazby nezměněny a eurodolarový trh zřejmě příliš nerozhýbe • Americký HDP za druhý kvartál by mohl dolar lehce zklamat • Letní výprodej koruny může krátkodobě pokračovat • Převládají negativní rizika, silnou rezistencí je 25,50 EUR/CZK
  • FX Strategie
    • Vyšle Fed signál směrem k září? Pokud ano, dolaru se to líbit nebude • Zastíní evropskou inflaci a payrolls zasedání Bank of Japan, resp. Bank of England? • Koruna bedlivě sleduje výsledek tuzemského HDP… • …neboť naznačí, jak razantně sníží ČNB v tomto týdnu sazby
  • FX Strategie
    • Americká inflace v září dále poklesla, eurodolar by však s tím měl počítat • Říjnová redukce sazeb ECB s jestřábím odstínem? • Zisky dolaru a geopolitické napětí poslaly korunu do defenzivy • Tuzemská inflace v září zrychlila, koruna ale spíše vyhlíží ECB
  • FX Strategie
    • Reakce dolaru na výsledky voleb: nezáleží jen na Bílém domě, ale i na Kongresu • Snížení sazeb ze strany Fedu zřejmě zcela ve stínu volebních výsledků • Koruna pod tlakem vyčkává na výsledky amerických voleb • ČNB zveřejní novou prognózu, v centru pozornosti “dno sazeb”
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
reklama
eightcap forex