Čtvrtek 21. listopadu 2024 13:00
reklama
CapXmaster
reklama
SAB Finance
reklama
Investingfox 16 let
reklama
Purple webinář Ve vaší režii

Na silný růst si budou muset velké ekonomiky počkat do druhé poloviny roku

15.05.2020 15:56  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

První várku dat o vývoji HDP v největších světových ekonomikách máme za sebou. Ta přinesla řadu překvapení jak z hlediska dynamiky HDP, tak i z hlediska jeho struktury. Společným jmenovatelem byl ale prudký propad. Ten bude ve druhém čtvrtletí letošního roku ještě hlubší. Ve třetím a čtvrtém čtvrtletí by už ale všechny klíčové ekonomiky měly silně růst.

Čína – oživení v Q2 bude pouze mírné

Jako první zveřejnila výsledky za Q1 Čína. Tamní ekonomika v tomto období poklesla o 9,8 % mezikvartálně a o 6,8 % meziročně. V současné době je již situace spojená s koronavirem pod kontrolou a omezení výroby byla zrušena. Čína nicméně čelí výraznému externímu poptávkové šoku s tím, jak většina jejich obchodních partnerů s koronavirem teprve bojuje. Přesto čínský vývoz v dubnu překvapivě vykázal růst (+3,5 % y/y). Jeho další vyhlídky však růžové nejsou. Domácí poptávka je navíc pod tlakem horší situace na trhu práce a obav domácností z dalšího vývoje. Propady zisků firem pak negativně dopadají na investice. Oživení ve druhém čtvrtletí tak bude pouze mírné. Čekáme růst na úrovni 3,5 % y/y. Ve Q3 a Q4 by to pak mělo být kolem 6-7 %. Za celý letošní rok tak naše prognóza počítá s dynamikou HDP 2,9 %, v roce 2021 pak 8,2 %. K oživení však bude třeba další podpora ze strany centrální banky i čínské vlády (investice do oblasti infrastruktury by podle nás měly v letošním roce vzrůst ze 4 % na 10 %).

Spojené státy – v Q2 čeká ekonomiku výrazný propad

V USA dynamika HDP propadla v Q1 o 4,8 % q/q anualizovaně. Zatímco pokles výdajů za ubytování, rekreace a stravování se dal očekávat, překvapení přinesly výdaje na zdravotní péči. Výpadek běžné zdravotní péče, preventivních prohlídek a preventivních zákroků z dynamiky HDP ubral 2,3 pb. Propadly i výdaje na zboží dlouhodobé spotřeby, především na automobily, což je typickou známkou recese. Naopak výdaje na zboží konzumního charakteru rostly. Ještě výraznější propad dynamiky HDP očekáváme v Q2. Tam by to mělo být o více než 30 % q/q anualizovaně. V Q3 a Q4 by však již ekonomika měla růst velmi rychlým tempem. V součtu by tak dynamika HDP za letošní rok měla poklesnout o 4,9 %. V příštím roce by měl růst dosáhnout kladných 2,4 %.

Eurozóna – očekáváme oživení typu V

Ekonomika eurozóny v prvním čtvrtletí letošního roku propadla nejvíce v celé své historii, a to o 3,8 % q/q. Uzavření velké části ekonomiky bude mít za následek, že ve druhém čtvrtletí bude propad dynamiky HDP ještě větší. PMI indikátory se snížily na historicky vůbec nejnižší úrovně (dubnový kompozitní PMI 13,5 bodu), což je konzistentní s poklesem HDP v Q2 o 10-15% q/q. Každý den, kdy byla v platnosti tvrdá opatření v boji proti koronaviru, znamená nižší ekonomickou aktivitu o 25-35 %, tedy redukci dynamiky HDP o 0,07-010 bb. HDP v Q2 tak podle našich předpokladů poklesne o 14,3 % q/q. V  Q3 však již očekáváme silnou dynamiku HDP na úrovni 20 % q/q.  HDP eurozóny za celý letošní rok by měl podle naší prognózy poklesnout o 5,4 %, v příštím roce očekáváme růst na úrovni 6,0 %.

Francie – nejhorší výsledek v historii národních účtů

Překvapením nebyl ani tak rozsah propadu HDP v eurozóně, jako spíše jeho rozložení mezi jednotlivé země. Nejhorší výsledek totiž nevykázala Itálie, jak by se dalo očekávat, ale Francie. Zde HDP poklesl o 5,8 % q/q, což byl nejhorší výsledek v historii národních účtů Francie. Uzavření velké části ekonomiky se pak podle našeho odhadu projeví propadem dynamiky v Q2 o 15 % q/q. Ve třetím čtvrtletí pak už ve Francii očekáváme silný růst na úrovni 24 % q/q. I tak ale úroveň HDP zůstane o 1-2 pb níže než tomu bylo v Q4 19.

Italie – část výstupu nenávratně ztracena

Italský růst HDP nakonec propadl méně, než se čekalo. I tak je ale mezičtvrtletní pokles o 4,8 % největší v celé časové řadě a současná recese bude nejhlubší v historii Itálie. U dat za Q1 je navíc pravděpodobná revize směrem dolů. Ve druhém čtvrtletí čekáme propad o více než 20 % q/q. Ve třetím a čtvrtém čtvrtletí by se již italská ekonomika měla vrátit k růstu. I tak ale bude značná část výstupu nenávratně ztracena (6 % HDP). Koronavirová krize se také odrazí v nárůstu podílu veřejného dluhu na HDP (na 157 %). Pod hranici 150 % se Itálie v nejbližších letech podle našeho názoru nedostane. O 2 pb zřejmě vzroste i míra nezaměstnanosti (na 16,8 %).

Německo – domácí poptávka pod tlakem

Německá ekonomika byla pandemií koronaviru zasažena nakonec z velkých ekonomik nejméně, když HDP poklesl o 2,2 % q/q a o -1,9 % y/y (NSA). Potvrdil se tak náš názor, že současnou krizí utrpí více ekonomiky orientované na sektor služeb, než ty průmyslově zaměřené. Detailní strukturu zatím neznáme. Podle zveřejněných informací však výrazně poklesla soukromá spotřeba a investice do strojů a zařízení. Stavebnictví si naopak vedlo dobře. Za celý letošní rok by HDP měl podle našeho odhadu poklesnout o 4,3 %, v příštím roce pak očekáváme růst o 2,6 %. Domácí poptávka v letošním roce letos krizí koronaviru značně utrpí. Kompenzace zaměstnancům vzrostou pouze o 0,6 % po loňských 3,2 %. Pokles čekáme i u firemních investic.

Zdroj: Komerční banka

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Nasdaq 100 včera odepsal 0,8 %
    Technologický index Nasdaq Composite se po většinu včerejšího dne pohyboval kolem středečního závěru a nakonec odepsal 0,8 % neboli 97 b. Sektor informačních technologií umazal 0,8 % (Advanced Micro Devices +0,19 %, Microsoft -0,81 %). Nejslabším sektorem byl energetický, když oslabil o 0,9 %. Akcie automobilky Tesla oslabily po reportu výsledků za první kvartál letošního roku, během čtvrtého měsíce roku propadly již o 20 % a včera uzavřela automobilka seanci se ztrátou 9,75 %.
  • Nasdaq 100 v pátek odevzdal 0,9 %
    Páteční obchodní seance na zámořských trzích potvrdila mizernou druhou polovinu týdne. Technologický index odevzdal 105 b., resp. 0,97 %. Naopak akcie Meta Platforms narostly o 2,82 % a důvodem byl upgraded 12M cílové ceny od analytika JP Morgan, který změnil doporučení z neutral na overweight a posunul cílovku ze 115 USD na 150 USD. Adobe posílila o více jak 2 %, ADBE US +2,99 %.
  • Nasdaq 100 v pátek oslabil o 0,2 %
    Indexy z velké trojky se po většinu pátečního dne držely v blízkosti čtvrtečního závěru, nicméně nevydařený obchodní den má za sebou technologický Nasdaq Composite, který umazal 0,24 %, tedy 31 b. V sektorech zaznamenal oproti náladě na trhu vydařenou seanci ten energetický, který přidal 0,7 % (CVX US +0,79 %, XOM US +0,46 %). Mizerné výsledky za 1Q23 i výhled pro zbytek tohoto roku představila společnost Foot Locker. Čistý zisk na akcii zaostal za odhady analytiků o 8,97 %, a to při tržbách 1,927 mld. USD, což bylo číslo nižší o 3,61 % oproti konsensu, FL US -27,14 %, UAA US -4,13 %. Jednotlivé indexy uzavřely následovně: Index Dow Jones Industrial Average oslabil o 0,3 % (33.426 b.), S&P 500 o 0,1 % (4.191 b.) a technologický Nasdaq Composite o 0,2 % (12.657 b.).
  • Nasdaq 100 v pátek posílil o 1,7 %
    Nejsilnějším indexem z velké trojky byl v pátek technologický Nasdaq Composite, který přidal 208 b., tedy 1,74 %. K indexovému úspěchu napomohl i jeden z nejlepších výsledků v podobě sektorů, vzhledem k tomu že ten informačních technologií stoupl o 0,9 % (Nvidia +1,44 %, Microsoft +1,84 %). Akcie automobilky Tesla přidaly +6,24 %. Potíže naopak zaznamenaly akcie Nikola, které se propadly o více jak 13 %. Akcie Alphabet přidaly 2,81 %. Jednotlivé indexy uzavřely následovně: Index Dow Jones Industrial Average posílil o 1,3 % (33.273 b.), S&P 500 o 1,4 % (4.109 b.) a technologický Nasdaq Composite o 1,7 % (12.221 b.).
  • Nasdaq 100 v pátek přidal 2,04 %
    Nejsilnějším indexem z velké trojky byl v pátek technologický Nasdaq Composite, který přidal 1,97 % neboli 226 b. Skoro všechny sektory uzavřely obchodní den v zelených číslech a jeden z nejsilnějších byl S&P 500 Information Technology Sector, který posílil o 2,1 % (Nvidia +2,47 %, Microsoft +1,66 %). Výbornou seanci měly za sebou akcie technologické společnosti Meta Platforms, které narostly o 6,14 %. Více dobrých zpráv najednou se sešlo v americké automobilce Ford, Ford +4,18 %. Technologický gigant Apple přidal 3,51 %. Jednotlivé indexy uzavřely následovně: Index Dow Jones Industrial Average posílil o 1,2 % (33.390 b.), S&P 500 o 1,6 % (4.045 b.) a technologický Nasdaq Composite o 2,0 % (11.689 b.).
  • Nasdaq 100 v pátek umazal 0,4 %
    Páteční obchodní seance osmého týdne letošního roku byla spíše doménou průmyslového indexu Dow Jones Industrial Average, který zakončil obchodní den v lehkém plusu. Akcie Nvidia překonala hranici 800 USD za akcii, aby nakonec skončila v růstu 0,36 %. Akcie AMD přidaly více jak 10 % a umazaly přes 2 %. Akcie Block vzrostly oproti předešlému obchodnímu dni o téměř 17 %. Opačný příběh prožily akcie Booking, které nechaly v trhu necelých 11 %. Akcie, které se poměrně vydařeně vzpamatovaly z šoku zveřejnění špatných výsledků svého soka ze sektoru a přidaly za dva obchodní dny více jak 6 % jsou společnosti Crowdstrike.
  • Nasdaq 100 vytvořil trojitý vrchol
    Americký akciový index Nasdaq 100 po dotyku klíčové zóny 15 280, kde dosáhl vrcholu v únoru a březnu 2022, který byl potřetí odmítnut v okolí stejné oblasti a změnil směr dolů. Na 4hodinovém grafu se cena momentálně obchoduje u spodní hranice krátkodobého klesajícího kanálu, což naznačuje potenciální pohyb vzhůru před pokračováním medvědí vlny. K tomu bude zapotřebí, aby index došel nad předchozí minimum na úroveň 14 785 bodů.
  • Nasdaq 100 ztrácí z historického maxima! Co bude dál?
    Nasdaq 100 se rozpadl níže poté, co neporušil svoji předchozí historicky vysokou cenovou hladinu kolem ~ 14 070,00 USD. Výprodej ve společnosti Big Tech poškodil všechny hlavní americké indexy, přičemž největší náskok měl Nasdaq 100.
  • NASDAQ 100 – Out-Performance Companies
    Technologický Index NASDAQ 100 si v 1H připsal okolo 17%. Z fundamentálně ekonomického pohledu jsou to právě inovace, technologie, které mohou posunout nabídkovou, i poptávkovou křivku, pokud se nemění elasticita trhu. Níže uvedené společnosti měly out-performance podstatně vyšší, než vůdčí index a stojí minimálně za zmínku, případně zvážení, jestli po korekci nevstoupit do trhu.
  • Na sentiment má nyní vliv také Severní Korea
    Evropské akciové indexy otevřou v pátek na nižších úrovních, jelikož index S&P poklesl i navzd...
  • Na spotřebu domácností dopadá výrazná inflace
    Český HDP ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku vzrostl podle zpřesněného odhadu mezičtvrtletně o 0,9 %. To je plně v souladu s dřívějším předběžným odhadem. V meziročním vyjádření růst ekonomiky zrychlil z 3,5 % na 3,6 %. Ve srovnání s předkrizovým čtvrtým kvartálem roku 2019 byla však úroveň ekonomické aktivity stále o 1,9 % nižší.
  • Na spotřebu domácností dopadá výrazná inflace
    Český HDP ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku vzrostl podle zpřesněného odhadu mezičtvrtletně o 0,9 %. To je plně v souladu s dřívějším předběžným odhadem. V meziročním vyjádření růst ekonomiky zrychlil z 3,5 % na 3,6 %. Ve srovnání s předkrizovým čtvrtým kvartálem roku 2019 byla však úroveň ekonomické aktivity stále o 1,9 % nižší.
  • Nassim Taleb: bitcoin je "tumor" ekonomiky
    4hodinovém časovém rámci je také jasně vidět, že cena klesla ke spodní hranici bočního kanálu – 18 500 USD. Bude se jednat o pátý test této úrovně a čím déle se ji bitcoin bude snažit překonat, tím větší šanci podle nás má. Tento týden navíc proběhne zasedání Fedu a v předvečer této události se bitcoin propadl už o 4 000 dolarů a nedokázal dosáhnout horní hranice kanálu 24 350 dolarů. Nesoustřeďte se ale jen na na sazbu Fedu. Důležité bude i vystoupení Jeroma Powella. Jakmile Fed třikrát za sebou zvýší sazbu o 0,75 %, může jeho šéf prohlásit, že tempo jeho růstu může zpomalit. Taková slova samozřejmě nelze interpretovat jako "holubičí", protože budou stále znamenat další utahování měnové politiky. Zároveň ale nezapomínáme, že důležitá je interpretace dané události trhem, ne událost samotná. Je třeba také připomenout program QT, v jehož rámci se každý měsíc stahuje z ekonomiky přibližně 100 mld. dolarů. Tento program je protějškem programu QE, v jehož rámci byly do americké ekonomiky mnoho let pumpovány peníze "odnikud". Jestliže tedy dříve bitcoin stoupal díky růstu peněžní zásoby, může teď v důsledku jejího snižování dál klesat.
  • Nassim Taleb, filozof nebo investiční guru?
    Nassim Taleb vybočuje z roviny doposud představených investičních guru. Můžeme jej vůbec označit jako investičního guru? Zatímco u ostatních guru se zabýváme jejich výsledky a kritérii výběru investic, u Nassima Taleba se těmito tématy zaobírat nebudeme. Taleb sice je vysloužilý derivátový trader, avšak v povědomí veřejnosti vstoupil jako autor knihy „The Black Swan, the Impact of the Highly Improbable“ v překladu „Černá labuť, následky vysoce nepravděpodobných událostí“. V knize se Taleb zabývá problematikou chování lidí v extrémních situacích. Taleba je možno nazývat spíše filozofem než investičním guru.
  • Nastala hodina H. Dnes se rozhodne o dalším osudu zlata – bude zveřejněna zpráva o inflaci v USA
    V očekávání zveřejnění indexu spotřebitelských cen v USA zlato na základě výsledků čtyř po sobě jdoucích seancí zdražilo. Existuje naděje, že jeho rally bude po zveřejnění údajů o inflaci pokračovat?
  • Nastal správný čas k investování do zlata
    Cena zlata za poslední měsíc klesla z 1281 USD za 1 trojskou unci na 1223 USD. Hlavním důvodem je růst amerického dolaru. Federální rezervní banka zvýšila úrokovou sazbu, aby zabránila přehřátí americké ekonomiky, a proto investoři preferují americký dolar před zlatem. Cena zlata tak začala klesat. Z hlediska dlouhodobého investování do zlata může jít o zajímavou příležitost k nákupu a důvod k vyčkávání s prodejem. Pravidelného spoření do zlata se pak výkyvy kurzu netýkají vůbec. Sleduje totiž dlouhodobý růstový cíl.
  • Nastal významný ropný otřes
    Velké pohyby na trhu po dnešních zprávách o stavu zásob vyhnaly ceny ropy výš. Klíčové motory růstu ropných trhů dnes představují EIA a Fed.
  • Nastal zvrat: Joe Biden nominoval Jeroma Powella na druhé funkční období
    Americké akciové indexy zakončily pondělí poklesem. O takovém poklesu však nelze říci, že by byl začátkem korekce. Prostě obyčejný den, během kterého akciové indexy nerostly jako obvykle, ale klesaly. Proto v tuto chvíli ještě nelze konstatovat, že růstový trend pro americký akciový trh skončil. V pondělí došlo k několika důležitým a zajímavým událostem. Stalo se však něco, co trhy nemohly ignorovat.
  • Na stáncích je k dostání dubnové číslo Investičního magazínu!
    Na stáncích je od 23. dubna k dostání dubnové číslo Investičního magazínu, které obsahuje speciál obchodování...
  • Nastane letos vhodná doba pro nákup nemovitosti? Klesající ceny jsou příležitost
    Ceny většiny typů nemovitostí po dlouhé době klesají. Na vině jsou mimo jiné drahé hypotéky. Lidé tak s nákupem nezřídka vyčkávají na příznivější dobu. Pomyslné okno, kdy bude možné pořídit bydlení se slevou, se ale možná brzy zavře. Podle odborníků by mohly hypotéky ve druhé půli roku zlevnit, což nastartuje poptávku i růst cen.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
FX Global
FXDD
CapXmaster
reklama
SAB Finance