Nejlepší čínské akcie a ETF v roce 2020

Při slovním spojení „investování v Číně“ stále  mnoho investorů cítí mrazení v zádech. Obrovská země s obrovskou ekonomikou, která navzdory částečnému otevření ekonomiky svobodnému trhu, je stále matoucí, netransparentní a především kontrolovaná.

Jedná se o ekonomiku s obrovskými investičními příležitostmi, ale také velmi specifickými riziky. V tomto článku se zaměříme na hlavní témata, která jsou důležitá pro každého, kdo chce v Číně investovat.

Investování do čínských akcií mnoho lidí vnímá jako riziko, protože se zdá, že prakticky nelze posoudit příležitosti a rizika.

Rozebereme s vámi, jaké investiční příležitosti můžeme v Číně nalézt a představíme vám nejzajímavější čínské akcie a ETF pro rok 2020.

Rizika a příležitosti v Číně

Čína je pro evropské investory velmi vzdálená – jak polohově, kulturně, tak politicky. Nicméně se jedná o druhou největší ekonomiku světa. Takto obrovský trh zákonitě disponuje celou řadou velkých jmen.

Čínskou ekonomiku ovlivňuje celá řada faktorů – obrovské tempo růstu, obchodní válka a centralizovaná charakteristika ekonomiky. Investice v Číně tedy představují mnoho příležitostí a specifických rizik.

Čínský růst

Hlavním důvodem zájmu investorů o Čínu je obrovský ekonomický růst. V Číně došlo velmi rychle k mnoha změnám. Životní úroveň v Číně raketově vyrostla, z čehož můžete těžit prostřednictvím čínských ETF. Zdá se, že ekonomický růst nyní zpomaluje, ale je stále mnohem vyšší než růst, který vidíme ve státech prvního světa.

Nicméně velké tempo růstu nemusí být pouze pozitivní. Rychlý růst zajišťuje nepřetržitý růst kapacit a s tím související silnou konkurenci. Pokud je však očekávaný růst zklamáním, existuje vysoké riziko nadměrné kapacity. Protože Čína je nyní největším spotřebitelem cyklických produktů, jako je ocel, měď, automobily a cement, riziko nadměrné kapacity je o to vyšší.

Pokud chcete profitovat z ekonomického růstu, pak ideálně investujte do společnosti, která je určitým způsobem chráněna před konkurencí. Mnoho investorů se tímto pravidlem řídí, což vedlo k přecenění rychle rostoucích technologických společností v Číně.

Obchodní válka

Obchodní válka je téma, které rezonuje všude ve zprávách, ale ve skutečnosti ovlivňuje pouze společnosti, které se zabývají importem a exportem. Na ekonomiku jako celek to má bezpochyby obrovské dopady. Na mnoho společností má však obchodní válka pouze malý vliv.

Obchodní válka může být také příležitostí k nákupu určitých akcií za atraktivní ceny. Například Poměr zisku a ceny u MSCI China je pouze 13,13, což je mnohem nižší než poměr, který můžeme v současné době nalézt u indexů v USA a Evropě.

To je docela překvapivé, protože největší čínské společnosti, jako jsou například Alibaba a Tencent, mají relativně vysoké poměry ceny a zisku.

Zadlužení čínské ekonomiky

Výše dluhu u čínské ekonomiky ve srovnání s Evropou nebo USA je zajímavá. Vzhledem k velkému množství státních aktiv není 50% vládní dluh důvodem k obavám. Spotřebitelské dluhy nejsou samy o sobě extrémní ve srovnání s vyspělejšími ekonomikami. Ve srovnání s ostatními rozvíjejícími se ekonomikami jsou však velmi vysoké.

Nejvíce znepokojující však není současná úroveň, ale směr, kterým se míry zadlužení pohybují. Například vládní dluh od roku 2012 vzrostl z 34,3 % na 50,5 %. U spotřebitelů vidíme podobný trend. Spotřebitelský dluh od roku 2012 vzrostl z 27 % na 54,6 %. To znamená, že dluhy se v relativně krátké době zdvojnásobily.

Nové dluhy podporují míru spotřeby, která také během několika posledních let v Číně značně vzrostla. Období redukce zadlužení není zpravidla obdobím velkých nárůstů. Investice v Číně tedy představuje jednoznačné riziko velmi nejasné budoucnosti. Existuje však řada perspektivních čínských ETF.

Nárůst hodnoty společností na druhou stranu samozřejmě můžeme očekávat, když ekonomika roste. Pokud bude ekonomický růst v Číně pokračovat, znamená to, že ceny čínských akcií mohou dále stoupat, zejména vzhledem k tomu, že ocenění jsou v tuto chvíli poměrně rozumná.

Řízení čínských společností

V rozvíjejících se zemích je management často méně profesionální než ve vyspělých zemích. Korupce je častější a podvody jsou také méně výjimečné. Investoři musí tyto problémy akceptovat, pokud investují na těchto trzích. Kvalitní analýza jednotlivých akcií umožňuje těmto problémům do značné míry předcházet.

S ETF investujete velmi diverzifikovaným způsobem a případ korupce nebo podvodu u jedné společnosti bude mít na výsledky celku marginální vliv. Pokud však dojde k závažným problémům nebo skandálům, může to změnit ocenění celých trhů.

Čínští technologičtí giganti

Když mluvíme o kotovaných společnostech z rozvíjejících se ekonomik, pak samozřejmě nemůžeme ignorovat čínské technologické akcie. Investovat v Číně bez technologických gigantů je téměř nemožné si představit. To je však případ některých čínských ETF. Zdá se, že Baidu značně oslabila oproti hlavním konkurentům, kterými jsou Alibaba a Tencent.

To znamená, že v Číně jsou momentálně pouze 2 čínští technologičtí giganti, kteří těží z čínského růstu a pomáhají čínským společnostem při přechodu na digitální ekonomiku. Procentuální zastoupení těchto gigantů v některých indexech vzrostla do podstatných rozměrů.

Ocenění pro tyto technologické společnosti je velmi podobné obrům, jako jsou Microsoft a Alphabet. Potenciál růstu v Číně může být ještě větší. Rozdíl mezi technologickými giganty a ostatními společnostmi z dané ekonomiky je v Číně mnohem větší než v USA.

Ocenění „řadových“ společností v USA je mnohem vyšší než v Číně. Pokud bude technologie v příštích letech i nadále motorem růstu akciových trhů, může být Čína jediným státem, který udrží tempo s americkými indexy.

Nejdůležitější čínské indexy: Shanghai Composite a Shenzhen Composite vs Hang Seng

V Číně jsou 3 hlavní indexy, které jsou také pravidelně zmiňovány v západním tisku. Shanghai Composite a Shenzhen Composite se nacházejí na pevnině, zatímco Hang Seng se nachází v Hongkongu. V Hongkongu, Jakožto bývalé britské kolonii, je zákon lépe rozvinutý a je zde méně korupce.

Graf indexu Shanghai Composite. Zdroj: TradingView.com.

Společnosti v indexu Hang Seng se obvykle na Čínu zaměřují méně a více se zaměřují na zahraniční trhy. Pokud tedy chcete investovat do čínské ekonomiky, Hang Seng není nejlepší volbou. Pokud jste však citliví na spolehlivý právní systém a větší expozici vůči jiným asijským trhům, může pro vás být Hang Seng vhodnější.

Graf indexu Hang Seng. Zdroj: TradingView.com.

Shenzhen Composite se zaměřuje především na technologické akcie. V tomto ohledu vypadá Shenzhen Composite trochu jako Nasdaq. V současné době však Shenzhen Composite obsahuje převážně akcie menších a neznámých společností. Obry, jako jsou Tencent a Alibaba, v Shenzhen Composite nenajdeme.

Shanghai Composite se postupně stává nejdůležitějším indexem, mapujícím čínskou ekonomiku, a proto je pravděpodobně nejlogičtější volbou, pokud chcete investovat do čínských společností. Momentálně však neexistují žádné ETF, které by mapovaly výhradně Shanghai Composite.

Nejpodobnější je kombinace indexů Shanghai a Shenzhen. Ty jsou sloučeny do CSI 300, obsahujícího 300 největších čínských akcií. Většina ETF sledující čínskou ekonomiku je však založena na MSCI China nebo China FTSE.

Nejlepší čínské akcie v roce 2020

1. Akcie Beijing Capital International Airport (694)

BEIJING CAPITAL INTL AIRPO-H (Symbol: 694 – ISIN: CNE100000221 – měna: HKD) je jasně prvořadou společností. Otevření nového letiště v Pekingu však vyvíjí tlak na Beijing International Airport. Nové letiště je impozantním konkurentem, ale Beijing Capital International Airport značně převyšuje jeho kapacitu.

Některé lety směřují na nové letiště, ale toto nabízí prostor pro hlavní letiště v Pekingu, aby se zaměřilo na nejlukrativnější mezinárodní zákazníky. Nové letiště je navíc dále od městského centra, a proto bude v porovnání s Beijing Capital International Airport vždy v nevýhodě.

S Beijing International Airport  mohou akcionáři těžit z dalšího růstu počtu letových pohybů. Současné ocenění je atraktivní s poměrem cena / zisk ve výši 10,8. Tento zisk může v krátkodobém horizontu dočasně poklesnout, ale růst v dlouhodobém horizontu je pravděpodobný.

Rozvaha je solidní a společnost má jen omezený dluh, který se v posledních letech výrazně snížil. Dividendový výnos ve výši 3,8 %, navíc s ohledem na potenciální růst v dlouhodobém horizontu, je atraktivní.

2. Akcie Tencent (700)

TENCENT HOLDINGS LTD (Symbol: 700 – ISIN: KYG875721634 – měna: HKD) bojuje s Alibaba o nadvládu v čínském technologickém světě. Společnost má velmi silné pozice v sociálních médiích, online hrách, médiích a fintech. S WeChat a QQ zaujímá Tencent pozici Facebooku v Číně. Na rozdíl od Facebooku však společnost dosud negeneruje ze své sociální platformy znatelné příjmy. Tencent však vydělává hodně peněz z herního průmyslu.

Vlastní společnost Riot Games, která vyvinula nejhranější hru na světě – League of Legends a také vlastní část společnosti Supercell. Spolupracuje také s mnoha mezinárodními společnostmi při vydávání her v Číně. Nedávným úspěchem je Call of Duty Mobile, který byl částečně vyvinut ve studiu Tencent.

Dominantní postavení v herním průmyslu také pomáhají Tencent vyvíjet další média. Například Tencent Music je největší čínskou hudební platformou. Kromě toho společnost získává podíl na trhu s videem a je největším čínským online vydavatelem. Silné pozice v sociálních médiích pomáhají společnosti také s vývojem řešení FinTech. Tencent provozuje nejvyužívanější webový prohlížeč a app store v Číně.

Na rozdíl od Alibaby, která se zaměřuje především na online nakupování, dokáže Tencent zachytit ziskové trendy. Rozvaha je velmi silná a společnost nemá téměř žádný čistý dluh. Ocenění společnosti, na druhé straně, je při 37násobku zisku velmi robustní. Volný cash flow s násobkem 28,8 je na druhou stranu velmi lukrativní.

Akcionáři Tencent jsou rovněž odměněni minimální, ale rychle rostoucí dividendou ve výši 0,27 %. Investoři, kteří investují do čínských ETF, by si měli pečlivě zkontrolovat, zda je Tencent v daném ETF zastoupen.

Graf akcie TENCENT HOLDINGS LTD (700). Zdroj: LYNX Trading.
Zjistěte více informací o akcii 700.

3. Akcie CK Hutchison (1)

CK HUTCHISON HOLDINGS LTD (Symbol: 1 – ISIN: KYG217651051 – měna: HKD) je součástí konglomerátu, který vytvořil superman (Li Ka-Shing). Společnost má co do činění s Hongkongem a Čínou prostřednictvím svého majitele a místa úpisu. Hongkongské aktivity však mají pouze malý provozní vliv. CK Hutchison nyní získává většinu svých zisků z Evropy. Díky tomu je akcie méně vhodná pro investory, kteří chtějí investovat do čínské ekonomiky

CK Hutchison má čtyři aktivity, které generují většinu zisku společnosti. Jedná se o telekomunikace, obchody podle vzorce Watson / Kruidvat, infrastrukturu a přístavy. Všechny tyto aktivity fungují dobře a vykazují růst zisku. CK Hutchison je lídrem na trhu v mnoha segmentech a v jiných případech má vysoce obhajitelné pozice s předvídatelným profilem návratnosti.

Rozvaha je silná a je to patrné také z úvěrového skóre „A“ analytické společnosti Standard & Poor’s. S poměrem ceny a zisku ve výši 6,85 a dividendou 4,54 % může společnost CK Hutchison v roce 2020 překvapit.  Možným důvodem je správné posouzení rizik a zvyšující se dividenda. Vzhledem k nízké expozici v Číně má CK Hutchison na našem seznamu číslo 3.

Graf akcie CK HUTCHISON HOLDINGS LTD. Zdroj: LYNX Trading.
Zjistěte více informací o akcii 1.

4. Akcie Dongfeng Motor (489)

DONGFENG MOTOR GRP CO LTD-H (Symbol: 489 – ISIN: CNE100000312 – měna: HKD) je nejdůležitějším výrobcem automobilů v Číně a má různá partnerství s významnými mezinárodními výrobci automobilů, jako jsou Peugeot, Nissan a Honda. Dongfeng Motor je také významným výrobcem užitkových vozidel. Spolu s těmito mezinárodními společnostmi má Dongfeng Motor v Číně 11% podíl na trhu.

Výrobce automobilů z Číny má poměr ceny a zisku 4,2. Motor je nejen levně oceněn, ale také vyplácí dividendu ve výši 5,2 %. Rizikem pro Dongfeng zůstává samozřejmě cyklická charakteristika automobilového průmyslu. Pokud prodej automobilů bude klesat, může to Dongfeng Motor způsobit problémy.

Graf akcie Dongfeng Motor (489). Zdroj: LYNX Trading.
Zjistěte více informací o akcii 489.

5. Akcie Kweichow Moutai (600519)

V Číně je užívání alkoholu na vzestupu a KWEICHOW MOUTAI CO LTD-A  (Symbol: 600519 – ISIN: CNE0000018R8 – měna: CNH) má ve svém portfoliu nejoblíbenější nápoj – Moutai. Obrat rychle roste a od roku 2011 vzrostl z 15,9 miliard renminbi na 85,7 miliard renminbi. Zisk v té době vzrostl z 8,8 miliardy na 40,8 miliardy renminbi. Jedinou nevýhodou je, že tento růst nezůstal bez povšimnutí.

Poměr cena-výnos se zvýšil na 35násobek zisku, což znamená, že společnost Kweichow Moutai je oceňována stejně jako technologické společnosti. Rychlý růst a obranná povaha jsou samozřejmě velmi atraktivní. Akcionáři se však kvůli vysokému ocenění musí vypořádat s nízkým dividendovým výnosem pouze 1,29 %.

Graf akcie Kweichow Moutai (600519). Zdroj: LYNX Trading.
Zjistěte více informací o akcii 600519.

Diverzifikujte riziko s čínskými ETF

ETF jsou dobrým způsobem, pokud chcete diverzifikovat své investice do čínské ekonomiky. Náklady jsou relativně nízké a nabízejí velmi silnou míru diverzifikace. V Číně existuje řada různých ETF. Kromě toho existují také různé mezinárodní společnosti, například MSCI, které samy vytvářejí specifické ETF. Po rozsáhlém porovnání mnoha různých ETF jsme vybrali následující jako nejlepší pro následující rok.

1. CSI China ETF

CSI 300 ETF od Xtrackers (Xtrackers CSI 300 Swap UCITS ETF 1C – ISIN: LU0779800910) nabízí největší diverzifikaci. Největší společnosti jsou opět Ping An Insurance (6,1%) a Moutai (2,7%). Náklady jsou 0,50 % a velikost fondu je 437 milionů EUR. Pokud chtějí investoři navíc investovat do technologických gigantů – Alibaba a Tencent, pak je mohou investoři přidat do portfolia sami.

Zdroj: JustETF.com

2. MSCI China ETF

Tento ETF obsahuje giganty Alibaba a Tencent. Akcie těchto dvou společností, aniž by to většina investorů věděla, jsou kótované v Hongkongu. Alibaba vyplňuje 17 % tohoto ETF a Tencent 12 %. Rozdíl nákladů mezi Lyxor ETF (Lyxor MSCI China UCITS ETF Acc – ISIN: LU1841731745) s 0,30 % a Xtrackers (Xtrackers MSCI China Index UCITS ETF 1C – ISIN: LU0514695690) s 0,65 % je poměrně velký.

Na druhé straně Xtrackers má ve správě mnohem více aktiv s velikostí 1 144 miliard EUR. To, že Lyxor má ve správě aktiv pouze 49 milionů EUR, je pravděpodobně problém.

Zdroj: JustETF.com

Zdroj: JustETF.com

3. ishares China ETF

Největšími zástupci v iShares China Large Cap UCITS ETF (iShares China Large Cap UCITS ETF – ISIN: IE00B02KXK85) jsou Ping An Insurance (14%) a Moutai (9%). Tencent a Alibaba opět chybí. Náklady 0 74 % jsou poměrně vysoké. Navzdory své velikosti 496 milionů EUR není tedy tento ETF volbou číslo 1.

Zdroj: JustETF.com