Maxima USD/JPY už by ale příliš výše jít neměla. Už se totiž ozývají i japonské autority, kterým začíná slabý jen vadit. Představitelé Bank of Japan (BoJ) nebo japonské vlády už se jen tiše neusmívají, jak jim slabá měna zlepšuje konkurenceschopnost průmyslu, ale vidí i negativa v podobě vysokých cen dovozů energií a nižší kupní síly domácností v zahraničí.
Vývoj měnového páru USD/JPY (týdenní graf – W1):
Ve čtvrtek už došlo ke slovní intervenci od ministra financí Shunichi Suzukiho, který prohlásil, že „v případě další depreciace jenu bude vláda jednat“. Tato slova stačila k posílení jenu vůči americkému dolaru o 2 %, byť tento pohyb se svezl na globální dolarové korekci. Můžeme proto čekat, že Japonsko už dále nebude tolerovat slabý jen. V případě návratu USD/JPY nad 145 se tak otevírá velice zajímavá možnost pro short tohoto měnového páru, protože reálné intervence by už na sebe nemusely dlouho čekat.
Stejně tak BoJ má příležitost zvýšit atraktivitu jenu zvýšením své cílované hladiny výnosu 10letých dluhopisů. Nyní při dosažení výnosu 0,25 % p.a. vstupuje na trh a skrz kvantitativní uvolňování nakupuje do své rozvahy vládní dluhopisy. Právě tento program, ve kterém je BoJ hodně aktivní v posledních 6 měsících, emituje na trh stále nové a nové jeny, které následně snižují kurz japonské měny na forexu. Zvýšení limitu na 0,50-1,00 % p.a. neb úplné ukončení těchto intervencí by znamenalo tučné zisky pro japonský jen.
Vývoj výnosu 10letých vládních dluhopisů v Japonsku (v % p.a.):
Z dlouhodobého hlediska je slabý japonský jen ještě více do očí bijící, protože jde ruku v ruce s prakticky nulovou inflací v Japonsku. Big Mac index, který porovnává dlouhodobé trendy v ceně tohoto celosvětově standardizovaného hamburgeru, značí, že japonský jen je o 45 % podhodnocený, což je v dané časové řadě rekord. Jde také o raritu mezi vyspělými zeměmi, které se přece jen v nákladech na mzdy, nájem, energie, potraviny mezi sebou tolik neliší. Cena Big Macu v Japonsku klesla po přepočtu do amerických dolarů z 4,15 USD v roce 2011 na aktuálních 2,75 USD. No nekupte to!
Vývoj Big Mac indexu pro Japonsko, kladné teritorium značí nadhodnocení, záporné podhodnocení dané měny:
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, The Economist
