Čtyři důvody pro další pokles eura

Během tohoto týdne euro vůči americkému dolaru lehce zkorigovalo nad 1,3600, a smazalo tak část ztrát z poslední doby. Býci ale nemají pevnou půdu pod nohama.

1) Agresivní uvolňování ze strany ECB

Evropská centrální banka (ECB) se rozhodla na svém červnovém zasedání vypálit ostrými. Trh odhadoval, zda k uvolnění měnové politiky dojde skrz nižší úrokové sazby, dlouhodobé půjčky bankám (LTRO) nebo kvantitativní uvolňování (QE). ECB pak všechny překvapila, když využila všechny své nástroje. To značí odhodlání centrálních bankéřů z Frankfurtu k boji proti silnému euru a nízké inflaci a dokazuje, že k obratu v kurzu měnové politiky jen tak nedojde.

2) Efekt negativních úrokových sazeb

Největší dopad z nástrojů, které ECB použila, by měly mít negativní úrokové sazby. Za depozita, která banky drží u ECB, se musí nově platit 0,10 % p. a. a nikdo neříká, že by se tato sazba nemohla posunout dále do mínusu. Efekt už je vidět na mezibankovním trhu, kde sazby klesly na minimum s tím, jak banky nechtějí držet přebytečná eura a raději je prodávají nebo půjčují.

3) Ekonomická data zůstávají slabá

V této části cyklu, kdy se ekonomiky dostávají z recese, by měl růst vystřelit vzhůru s tím, jak se zlepšuje spotřebitelský i investiční sentiment a podniky doplňují zásoby na skladě. Tento efekt však v eurozóně nevidíme (na rozdíl od Velké Británie nebo České republiky). Růst HDP okolo 1 % nebude stačit ani na snížení nezaměstnanosti, natož aby vytvořil nějaké inflační tlaky. ECB se tak po následujících několik čtvrtletí nemusí bát podpořit ekonomiku slabším eurem.

4) Draghi má stále eso v rukávu

Kvantitativní uvolňování v USA pomalu končí, prezident ECB Mario Draghi ale seriózně uvažuje o jeho zavedení v eurozóně. Tento krok, který může přijít už během podzimu, by napumpoval stovky miliard nových eur do finančního systému. Prozatím ale není příliš jisté, jaká aktiva by ECB nakupovala, protože žádný likvidní trh se společnými evropskými dluhopisy neexistuje. Pokud by se nechala inspirovat japonskou centrální bankou a nakupovala by také akciové ETF, byl by zřejmě dopad na kurz eura silně negativní. Evropské akcie jsou totiž více než jakékoliv jiné aktivum vlastněné zahraničními subjekty, které by utržená eura na trhu obratem prodaly.

Vývoj měnového páru EUR/USD (4hodinový graf – H4):

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Čtěte více

• Čtvrtletní růst HDP Francie navzdory protestům překonal očekávání
  Růst francouzské ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí překonal očekávání analytiků, protože silný export kompenzoval útlum spotřebitelských výdajů v důsledku pouličních protestů. Francouzský statistický úřad INSEE dnes uvedl, že hrubý domácí produkt (HDP) se v posledním kvartálu zvýšil o 0,3 procenta, tedy stejným tempem jako v předchozích třech měsících.
• Čtvrtletní růst indické ekonomiky zpomalil, překonal ale odhady
  Indická ekonomika v prvním kalendářním čtvrtletí zpomalila růst na 7,8 procenta z tempa 8,6 procenta v závěru loňského roku. Oznámil to dnes indický statistický úřad. Výsledek je však lepší, než čekali analytici. Hospodářství podpořil zejména zpracovatelský sektor a podle ekonomů ekonomice svižný růst vydrží i v dalších měsících.
• Čtvrtletní růst německé ekonomiky byl silnější, než se čekalo
  Hrubý domácí produkt (HDP) Německa se ve třetím čtvrtletí proti předchozím třem měsícům zvýšil o 8,5 procenta. Dnes to v konečné zprávě oznámil německý statistický úřad. Růst ekonomiky tak byl výrazně silnější, než naznačovaly dosavadní poznatky. Statistický úřad na konci října v předběžné zprávě uváděl růst HDP o 8,2 procenta.
• Čtvrtletní výnosy norského fondu byly třetí nejvyšší v historii
  Norský státní fond bohatství, který má k dispozici 915 miliard USD (23 bilionů Kč) a je největším na světě, vydělal v prvním čtvrtletí ze svých investic 298 miliard norských korun (865,7 miliard Kč). To byl třetí nejvyšší zisk v historii fondu, ke kterému přispěl prudký růst akciových trhů, uvádí se v dnešním prohlášení fondu.
• Čtvrtletní zisk Applu klesl o 10,6 pct., výsledky ale překonaly odhady analytiků
  Americké technologické společnosti Apple ve třetím finančním čtvrtletí meziročně klesl čistý zisk o 10,6 procenta na 19,4 miliardy dolarů (467,7 miliardy Kč). Vyplývá to ze včera zveřejněných výsledků hospodaření. Tržby firmě v tomto období mírně vzrostly. V ohledu zisku na akcii i tržeb překonala očekávání analytiků. Společnost se vypořádala s nedostatkem součástek lépe, než se očekávalo. Těžila z neutuchající poptávky po iPhonech, i když spotřebitelé kvůli inflaci omezují ostatní výdaje.
• Čtvrtletní zisk automobilky Tesla poprvé překonal miliardu dolarů
  Zisk výrobce elektromobilů Tesla ve druhém čtvrtletí byl opět rekordní a poprvé překonal hranici miliardy dolarů. Lépe než konkurence si firma poradila s nedostatkem čipů a s narušenými přepravními řetězci. Společnost miliardáře Elona Muska to uvedla v pondělí po skončení burzovního obchodování. Výsledky výrazně překonaly odhady analytiků.
• Čtvrtletní zisk čínských státních firem vzrostl o 13,1 procenta
  Zisk čínských společností vlastněných centrální vládou vzrostl v prvním čtvrtletí meziročně o 13,1 procenta na 426,5 miliardy jüanů (1,4 bilionu Kč). Tempo růstu zpomalilo z loňských srovnatelných 20,9 procenta a 16,7 procenta za celý rok 2018. Vyplývá to z údajů, které zveřejnil úřad pro dohled nad státním majetkem SASAC.
• Čtvrtletní zisk Microsoftu stoupl téměř o polovinu, tržby překonaly očekávání
  Americká softwarová společnost Microsoft ve čtvrtém finančním čtvrtletí zvýšila čistý zisk o 47 procent na 16,5 miliardy dolarů (téměř 360 miliard Kč). Oznámila to včera firma. Čtvrtletní tržby Microsoftu překonaly očekávání analytiků, protože poptávku po jeho cloudových službách v době pandemie covidu-19 podpořil rozmach práce a vzdělávání z domova.
• Čtyřicet procent Italů chce návrat k liře
  Stále více Italů je nespokojeno se společnou evropskou měnou. Zhruba 40 procent obyvatel se nyní...
• Čtyři důvody, proč je EUR/USD blízko vrcholu
  Analytici ze společnosti SEB (FX Strategy Research) uvedli čtyři důvody, podle kterých je měnový pár EUR/USD blízko svého vrcholu.
• Čtyři země EU vyzývají k využití zmrazených ruských aktiv na obnovu Ukrajiny
  Slovensko, Litva, Lotyšsko a Estonsko v úterý vyzvou k zabavení ruských aktiv zmrazených Evropskou unií. Chtějí, aby jimi bylo možné financovat obnovu Ukrajiny po ruské invazi. S odvoláním na společný dopis těchto čtyř zemí to dnes uvedla agentura Reuters.
• Dalio: V USA hrozí v blízké době hospodářská recese
  Existuje poměrně vysoká pravděpodobnost, že Spojené státy se ještě před příštími prezidentskými volbami v roce 2020 propadnou do hospodářské recese. Uvedl to miliardář Ray Dalio, zakladatel investičního fondu Bridgewater Associates. Dalio již v minulosti předpověděl finanční krizi z roku 2008, upozorňuje server CNN.
• Další burza pozastavila obchody s bitcoiny
  Internetová burza Bitstamp, druhá nejvýznamnější platforma pro obchodování s virtuální měnou bitcoin, včera pozastavila výběry po "kolísavých výsledcích" tohoto platidla. Burza se sídlem ve Slovinsku to přičítá kybernetickému útoku na funkčnost jejích služeb.
• Další část pomoci pro Řecko byla schválena
  Ministři financí eurozóny dnes schválili vyplacení další části dohodnuté úvěrové pomoci pro Řecko. Země tak získá...
• Další čtyři roky. Obama zůstává prezidentem
  Demokrat Barack Obama vyhrál prezidentské volby v USA v těsném souboji s republikánským vyzyvatelem Mittem Romneym.
• Další jednání o Řecku budou až v sobotu
  Jednání zadluženého Řecka s jeho mezinárodními věřiteli v rámci euroskupiny skončilo dnes v Bruselu také bez...
• Další jednání USA a Číny začne v pondělí
  Další kolo obchodních rozhovorů mezi Spojenými státy a Čínou začne v pondělí. Oznámila to v pátek mluvčí Bílého domu. Washington a Peking se v prosinci dohodly na 90denním příměří v současné obchodní válce s tím, že se během této doby budou snažit o vyřešení obchodních sporů a nebudou na sebe uvalovat další cla. Příměří platí do 1. března.
• Dalším adeptem na intervence je Austrálie
  Australský dolar prohloubil svůj sestupný trend po prohlášení guvernéra australské centrální banky (RBA)...
• Další nabídku akcií na burze Aramco zatím neplánuje
  Saúdskoarabský státní ropný gigant Saudi Aramco sekundární nabídku akcií do konce letošního roku neplánuje. Oznámil to dnes generální ředitel Amín Násir a dodal, že o nabídce akcií v zahraničí by se mělo jednat později. Informovala o tom agentura Reuters. Primární nabídka akcií firmy na domácím trhu, která se uskutečnila loni v prosinci, byla největší na světě. Aramco je také první firmou na světě, jejíž tržní kapitalizace překonala dva biliony USD (46,5 bilionu Kč).
• Další odpis řeckého dluhu?
  Šéf německé centrální banky Jens Weidmann dnes nevyloučil možnost dalšího odpisu řeckého dluhu.