Čtvrtek 21. listopadu 2024 17:22
reklama
SAB Finance
reklama
CapXmaster
reklama
Investingfox Poplatky
reklama
Fintokei StartTrader

Ako dlho bývajú akcie v býčom a v medveďom trende

29.07.2015 14:19  Autor: X-Trade Brokers  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Už som sa párkrát v postoch k trendom na jednotlivých inštrumentoch dotkol témy, že pre trendové obchodovanie sú najlepšie akciové indexy, konkrétne v dlhej pozícii. Tie by mali totiž odzrkadľovať vývoj nominálneho HDP, ktorý rastie nielen vďaka ekonomickému rastu, ale ja vďaka inflácii. Pri forexe ani pri komoditách až takých jednoznačných trendoch svedkami nie sme. Navyše v XTB majú akciové indexy pri long-only obchodovaní jednu výhodu – neplatí sa na nich swapové body, čo ich činní vhodnejšími nástrojmi na dlhodobé obchodovanie. V tomto poste sa pozriem na to, ako dlho bývajú hlavné akciové indexy v býčom trende, medveďom trende a ako dlho stagnujú. Pozrel som sa na S&P500, DAX, FTSE a Nikkei za posledných 20 rokov. Pravidlá pre určenie trendov som stanovil nasledovné: Základná situácia je stagnácia, keď sa od bodu vstupu do stagnácie odchýli index o 10 % nahor, začína sa býčí trh, keď o 10 % nadol, tak sa začína medvedí trh. Býčí/medvedí trh sa končí vtedy, keď index od predošlého maxima/minima klesne/vzrastie o viac ako 10 % v tom momente sa dostáva do štádia stagnácie Pokiaľ po stagnácii a) nasleduje rovnaký trend ako pred ňou, t.j. pokiaľ bol býčí trh, za ním stagnácia a za ním opäť býči trh, a zároveň b) nové maximum je vyššie ako predošlé maximum (resp. nové minimum je nižšie ako predošlé minimum), tak stagnáciu anulujem a nahradím ju býčím trhom, keď sa jedná o rast a medvedím, pokiaľ sa jedná o pokles Jednorazové prerušenia býčieho, či medvedieho trhu (t.j. situácie, kedy sa v rámci býčieho trhu vyskytol medvedí len na základe jednodňového prudkého poklesu a naopak) som vylúčil, aby bol trh zmenený na opačný, tak museli byť maximá/minimá dosiahnuté viac než len raz. Viem, že tieto pravidlá nie sú úplne dokonalé, ale nič lepšie ma nenapadlo, tak pokiaľ niekoho napadá lepší algoritmus, tak som otvorený návrhom. Výsledky sú nasledovné: Začnem S&P 500. Ten bol za posledných 20 rokov v býčom trhu 78 % času, v medveďom trhu a v stagnácii bol po 11 % času. Medvedie trhy boli len dva – po dot-com bubline (a 9/11) a po páde Lehman Brothers:

2015-07-29_SPX

Nemecký DAX bol v býčom trhu taktiež 78 % času, v medveďom trhu bol 13 % času a v stagnácii 9 %. Medvedie trhy boli obdobné ako pri S&P 500. Akurát ten po prasknutí dot-com bol prerušený krátkym býčím trhom a ešte sa okrem toho ocitol v dvoch mini-medvedích trhoch – po ázijskej finančnej kríze (1998) a v začiatkoch dlhovej krízy v eurozóne (2011):

2015-07-29_DAX

Britský FTSE bol v býčom trende 72 % času a v medveďom a stagnujúcom trende po 14 % času. Medvedie trhy mal dva, podobne ako S&P 500. A tam, kde mal medvedie trhy DAX, tak tam si prechádzal stagnáciou:

2015-07-29_FTSE

Japonský Nikkei, ktorý je poznačený zlou demografiou v krajine, defláciou a obrovskou bublinou na konci 80tych rokov dokázal byť aj napriek tomu za posledných 20 rokov taktiež väčšinou v býčom trhu – 53 % času. 29 % strávil v medveďom trhu a 18 % v stagnácii. Prevažne medvedieho trhu sme boli svedkami až do roku 2003. Ten bol prerušený krátšou rally pri nafukovaní dot-com bubliny. Potom sa do medvedieho trhu dostal po páde Lehmen Brothers a o poslednú rally, ktorá ho vytrhla zo stagnácie, sa postaralo masívne uvoľňovanie centrálnej banky:

2015-07-29_NKY

Z týchto grafov je očividne niekoľko vecí: Akcie sú prevažne v býčom trende Medvedie trhy sú väčšinou krátke a prudké Medvedie trhy sú zvyčajne vyvolané silno negatívnymi udalosťami (kolaps na trhu s bývaním, prasknutie bubliny pri mimoriadne vysokom pomere ceny k ziskom (P/E), finančná kríza, dlhová kríza...) Dlhodobý medvedí trend (viď Nikkei) môže vzniknúť len pri dlhodobo deflačnom prostredí Z toho je možné nahrubo naformulovať long-only stratégiu. Pokiaľ sa nedeje v globálnej/lokálnej ekonomike nič extra závažné, tak ísť do long pozície na indexe (samozrejme, je potrebné pozrieť si aj P/E, pokiaľ je ďaleko nad priemermi, tak je na mieste opatrnosť). A v podstate ho držať, až kým sa neobjavia silné náznaky niektorého z menovaných rizík. Prípadne si posúvať stol/loss. Na dlhodobejší medvedí trh sa podľa mňa na akciách nešpekuluje dobre, jednak býva krátky a zároveň býva často sprevádzaný vysokou volatilitou, ktorá môže vymiesť stop/lossy. Čo sa týka ďalšieho vývoja akcií, tak podľa mňa sme v situácii s P/E vysoko nad priemermi (keď nepočítame dot-com bublinu). To neznamená, že rast akcií nemôže pokračovať, ale vysoké rasty to v žiadnom prípade nebudú. Pokojne môže dôjsť aj ku korekcii, max do 15-20 %, pokiaľ by centrálne banky uťahovali rýchlejšie, než sa čaká, alebo pokiaľ by čínska ekonomika výraznejšie spomalila. To by bola situácia, kedy by bol priestor pre prípadný vyšší rast akcií po upokojení situácie. Medvedí trh má podľa mňa v súčasnosti potenciál spôsobiť len prudký pokles rastu čínskej ekonomiky, ostatné riziká za až tak silné nepovažujem (možno ešte neschopnosť obnoviť infláciu v eurozóne z dlhodobejšieho hľadiska)... Vývoj P/E na S&P 500 (zisky sú prognózami na najbližších 12 mesiacov, zdroj Bloomberg):

2015-07-29_SPX_PE

P.S.: Uvedomujem si, že časy koľko strávili jednotlivé indexy v býčom/medveďom/stagnujúcom trende môžu byť skreslené tým, že som zobral len posledných 20 rokov, každopádne určovanie v akom sú trhu je dosť manuálne pracné a trvalo by to dlho. Pokiaľ sa mi podarí niektoré procesy zautomatizovať, tak túto štatistiku rozšírim až do začiatku dostupných dát.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Aké sú dlhodobo rovnovážne úrovne hlavných menových párov?
    V novom čísle týždenníka Economist sa objavila zaujímavá myšlienka ohľadom aktuálneho vývoja na devízových trhoch: S očakávaním normalizácie politík centrálnych bánk po celom svete by mali jednotlivé menové páry konvergovať k dlhodobým rovnovážnym úrovniam. Aj to je dôvod, prečo dolár oslabuje.
  • Aké sú nerovnováhy v popredných ekonomikách? Najhoršie je na tom Kanada, najlepšie Nemecko
    Výpredaje na akciových trhoch ma dotlačili do toho, aby som dokončil model ekonomických nerovnováh, na ktorom pracujem už dlhšie. Tento model má ukázať riziko nerovnováh v ekonomike, ktoré ju ťahajú nesprávnym smerom a týmpádom je vyššie riziko korekcie v ekonomickej aktivite. Ľudovo povedané recesie.
  • Aké sú odhady dopadu BrExitu na britskú ekonomiku? Negatívnym faktorom sú predovšetkým finančné služby
    Vyzerá to tak, že jednou z najskloňovanejších tém nielen v politike, ale aj na finančných trhoch bude v najbližších me...
  • Aké tempo zvyšovania sadzieb zvolí Fed tentokrát?
    Americká centrálna banka sa minulú stredu rozhodla pristúpiť k utesňovaniu menovej politiky po vyše deviatich rokoch. Základnú úrokovú...
  • Aké veľké je napätie na európskych medzibankových trhoch (Deutsche Bank edition)?
    Včerajšie správy, že niektoré hedžové fondy vytiahli svoje voľné prostriedky z Deutsche Bank, priliali olej do ohňa ohľadom obáv o zdravie tejto banky. A nemusia byť posledné, keďže s každým ďalším odchodom klientov sa bude nálepka „problémová“ na Deutsche zvyšovať. Pozrime sa však na to, či má Deutsche problém s financovaním a či sa to prenáša aj na ďalšie banky, t.j. či sa vyskytuje určitá forma nákazy.
  • Aké veľké je napätie na finančných trhoch v porovnaní s predošlými rokmi?
    Keďže hlavné akciové indexy padli od začiatku mesiaca o takmer 10%, je čas pozrieť sa na to, čo to urobilo s celkovým napätím na finančných trhoch. Na jeho meranie používame vlastný index finančného napätia. Ten ukazuje, nakoľko sú „zamrznuté“ finančné trhy. Keď je mimoriadne vysoko, tak môže mať vývoj na finančných trhoch presah aj do reálnej ekonomiky. Ako napríklad počas finančnej a dlhovej krízy. Tento index pozostáva z troch ukazovateľov:
  • Aké zlé je to so zadlžením americkej korporátnej sféry?
    Aktuálne zrejme najväčšia obava ohľadom ekonomických nerovnováh panuje ohľadom vývoja korporátneho dlhu v USA (nepočítajú sa tam finančné inštitúcie, ktoré sú úplne iný príbeh). Ten v poslednom kvartáli vystúpil na historické maximá.
  • Akice spoločnosti Slack vzrástli o viac ako 24% vďaka správam o akvizícii
    Akcie spoločnosti Slack (WORK.US) dnes vyskočili cez 24% po správe od Wall Street Journal, že spoločnosť Salesforce (CRM.US) uvažuje o akvizícii spoločnosti. Dosiahnutie akejkoľvek dohody by viedlo k vyššiemu oceneniu spoločnosti Slack, ako je jej súčasná trhová kapitalizácia vo výške 17 miliárd dolárov. Nie je isté, či rozhovory povedú k dohode, a hovorí sa, že Salesforce si môže nakoniec stanoviť iný cieľ.
  • Ak nebude lift-off dnes, tak bude až...
    V našej analýze, či je čas na zvyšovanie sadzieb sme si spoločne určili a porovnali makroekonomické dáta z roku 2004 (...
  • Ako by vyzeralo prasknutie realitnej bubliny na Slovensku?
    S pokračujúcim silným rastom cien nehnuteľností na Slovensku sa čím ďalej, tým viac skloňuje slovo bublina. Ja by som bol s použitím tohto slova zatiaľ opatrný, keďže pomer priemernej ceny za meter štvorcový k priemernému príjmu je stále výrazne nižší ako v roku 2008 (viac som o tom písal TU). Každopádne, pokiaľ sa tento trend prudkého rastu cien nehnuteľností v priebehu niekoľkých kvartálov neumúdri, tak sa bublina môže stať realitou.
  • Ako dlho vydrží rastový trend na zlate? (FA, TA)
    Cena zlata rastie už viac ako tri týždne. Zo začiatku to malo svoje fundamentálne opodstatnenie, výnosy z amerických dlhopisov, s ktorými sa zlato v posledných rokoch hýbe v opačnom tandeme, prestali rásť a korigovali časť zo svojich ziskov. Tento trend sa však pred vyše týždňom zastavil, a cena zlata aj napriek tomu rastie
  • Ako dopadne dnešné FOMC
    Jedným z dôvodov rastu trhov počas minulého týžd...
  • Ako hlboko nám siahnu do vrecka problémy eurozóny?
    Ako sme už niekoľkokrát naznačovali šachy európsk...
  • Ako Íri fiktívne znížili dlh o pätinu
    V uplynulom týždni sa v Írsku stalo niečo vtipné. Štatistický úrad revidoval rast HDP za rok 2015 nahor zo 7,8 % na gigantických 26,3 %. Vo Financial Times tento počin okomentovali slovami, že štatistický úrad sa popri k Jamesovi Joycovi a Flannovi O?Brianovi zaradil k najväčším velikánom írskej fikcie. Už pri pohľade na rebríček najrýchlejšie rastúcich krajín v roku 2015 je jasné, že prečo:
  • Ako korelácia akcií a dlhopisov ovplyvňuje index S&P 500
    Nielen fundamenty a technika, ale aj finančná páka môže zahýbať obchodovaním na akciových (a dlhopisových) trhoch. A to skrz tzv. risk-parity fondy. Tie na rozdiel od tradičných fondov necieľujú určité pomery aktív v portfóliu (napr. 60% akcie a 40%) ale volatilitu celého portfólia. Tá je pri risk-parity fondoch výrazne nižšia (oproti tradičným majú viac dlhopisov a menej akcií), čo im vytvára priestor pre použitie finančnej páky, aby dosiahli pri podobnej volatilite (riziku) ako tradičné fondy vyššie výnosy (zaujímavé je, že tieto fondy operujú s volatiltou ako rizikom, čo podľa mňa nie je úplne to isté).
  • Ako má Fed zvýšiť sadzby v takomto prostredí?
    Menová politika ECB a Fedu diverguje. Zatiaľ čo prvá centrálna banka plánuje rozšíriť stimuly, tá druhá sa ich snaží d...
  • Ako môže rozdelenie akcií ovplyvniť Amazon?
    Americký maloobchodný gigant Amazon AMZN.US nedávno oznámil plánované rozdelenie akcií. Cieľom operácie bude zníženie súčasnej vysokej ceny akcií, čo samozrejme neovplyvní reálnu hodnotu akcií akcionárov:
  • 💲Ako môže rozhodnutie FEDu ovplyvniť dolár?
    Predchádzajúce zasadanie Federálneho rezervného systému viedlo k výraznému posilneniu dolára. Súviselo to s novými makroekonomickými projekciami Fedu, najmä s výhľadom pre úrokové sadzby. Bodový graf ukázal, že medián roku 2023 predpokladá dva zvýšenia úrokových sadzieb. Napriek takejto zmene zostáva pozícia hlavných predstaviteľov Fedu, a predovšetkým Jerome Powella, nezmenená - Fed sa nepripravuje na rýchlu zmenu menovej politiky.
  • Ako môžu čínske protiopatrenia na americké clá zasiahnuť americkú ekonomiku?
    Trump pohrozil Číne novými clami vo výške 10% na ročné importy v objeme 200 mld. USD. Zoznam by mal byť hotový niekedy v auguste. Čína už vyhlásila, že zavedie obdobné opatrenia. Našiel som viaceré zaujímavé grafy ohľadom toho, že akých spoločností by sa tieto protiopatrenia mohli dotknúť.
  • Ako naložil Hugo Chavez s ropným potenciálom?
    Lídrom britských labouristov sa prednedávnom stal Jeremy Corbyn, ktorý je okrem iného známy tám, že obdivuje Huga Chav...
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Swissquote Bank