1.9. Bernanke hraje pokr. A vede si zatím dobře?

Steen Jakobsen, hlavní ekonom Saxo Bank

Čestně prohlašuji, že jsem patřil k té části trhu, která čekala, že Ben Bernanke se vydá cestou dalšího kvantitativního uvolňování (QE - kvantitative easing). Ale realita je jiná a tady je můj pohled na věc.

Z taktického pohledu (relativně vzhledem k tomu, co bude možná muset udělat později) je to dobrá zpráva. Vyjádřil obavy. Nepanikaří (alespoň ne veřejně) a mluví o tom, že v případě potřeby má potřebné nástroje. To znamená, že říká: “Pokud trhy klesnou, něco udělám.? Myslím, že jeho hranici představuje 1050/1000 bodu u indexu S&P500. Pak se vrátí i se stimulačními opatřeními.

Určitou důvěryhodnost mu pomohl získat fakt, že se soustředil na výši amerického dluhu a fiskální opatření jako jeho řešení. Opírá se o klasickou ekonomickou teorii, která říká, že v pasti likvidity (nebo v dluhové pasti) jsou fiskální stimuly jako je snížení daní, podpora pracovních míst a další způsoby realokace investic jedinou cestou, která vede k ekonomickému růstu,

Také přihrál míč americkému Kongresu, který musí na výši dluhu reagovat. To je pro trhy dobrá zpráva a pravděpodobně je to to nejlepší, co ten den řekl. Je to v souladu s ekonomickou teorií, že nejlepší podmínky pro růst tvoří vláda, která není schopna tvořit jakoukoliv politiku. Za příklad poslouží prezident Clinton. Přišel s velkým politickým programem a skončil ? tak, že nedělal nic. Jako vedlejší produkt se dostavil růst, fiskální PŘEBYTEK a zisky. A to je dobrá zpráva.

“Špatnou zprávou? je, že většina lidí čekala, že Fed pomocí nákupu hypotéčních dluhopisů poskytne určitou pomoc hypotéčnímu trhu. To by bývalo pomohlo bankám, které jsou pod tlakem jako například Bank of Amerika. V jejich rozvahách by tímto krokem došlo k poklesu rizika. Toto opatření je, alespoň prozatím, mimo hru.

Bernankeho pozice se příliš neliší od ECB, která rovněž cítí, že evropská fiskální politika musí v dluhové krizi, pokud má být vyřešena, hrát významnější roli. Je to malý krok pro člověka, ale víc jsme tentokrát nedostali. “Protahovat a chránit? stále platí.

Co se akciových trhů týče, držím se své teorie, že nás čeká malý růst a pak pátá vlna směrem dolů. Být v dlouhé pozici je samozřejmě riskantní. S pomocí našeho makro stratéga, Madse Koefoeda, jsem sestavil “pravděpodobný? scénář vývoje indexu S&P500 v následujících třech měsících.


Zdroj: Bloomberg LLP and Saxo Bank

Graf ukazuje nedávná minima na akciových trzích z počátku srpna a budoucí vývoj vynáší s pomocí analogie s rokem 2008. Ta ukazuje růst do konce září a pak trh začne hledat nové minimum, na které narazí na přelomu prosince a ledna.
Nejde sice o vědeckou metodu, ale jako vodítko to použít lze.
Aktuálně pracujeme na výhledu na čtvrtý kvartál a předpokládám, že nás čekají dvě změny:

Předpověď vývoje amerického HDP posuneme na základě našich indikátorů v porovnání s konsenzem trhu výše. Indikátory nám totiž ukazují významné zlepšení ve výdajích spotřebitelů (z části díky nižším cenám benzínu). To také odpovídá mému pravidlu číslo jedna v ekonomických předpovědích, konkrétně pravidlu reverze. Celý rok jsme se na americký růst dívali negativně a měli jsme pravdu. Nyní názor měníme, jsme více optimističtí než konsensus trhu, který je (extrémně) nízký.

Začínáme se soustředit na to, kdy může dolar nastartovat fázi posilování, která bude založena na zvyšování americké konkurenceschopnosti.

Čtěte více

• 17.1. Čínská makrodata předčila očekávání, EUR a AUD v Asii posilovaly
  Andrew Robinson, Forex Market Strategist, Saxo BankEUR a AUD během asijské seanc...
• 17.10. Zestátnění bank - výhodný obchod pro daňové poplatníky?
  Tomas Berggren, akciový analytik, Saxo BankPrezident Evropské centrální banky Tr...
• 🔴 (18:00) DISKUZE: Byl pád kryptoburzy FTX prvním z mnoha?
  V minulých týdnech silně zasáhl celý finanční svět krach kryptoměnové burzy FTX. Řada kritiků se obává, že by tento krach druhé nějvětší kryptoměnové burzy mohl rozhýbat celou sérii dalších nepřijemných událostí v kryptosvětě. Zastánci naopak poukazují, že FTX byl výjimečný problém a ostatní burzy a poskytovatelé jsou stabilní. Na aktuálním vysílání si rozebereme příčiny krachu FTX, ale hlavně budeme diskutovat nad potenciálními riziky jiných kryptoburz a různých kryptofondů, těžařů a v neposlední řadě stablecoinů. Určitě se dotkneme i té oblasti, zdali se případné systémové riziko může přesunout mimo kryptosvět do tradičních finančních trhů. Dnešním vysíláním bude provázet analytik XTB Štěpán Hájek a hosty budou Marek Vaňha z kanálu GoldenPocket a Jakub Kraľovanský z kanálu Trader2.0.
• 💵 (18:00) Forex výhled 2023 – jakým směrem se vydá česká koruna?
  V minulém roce jsme byli svědky výrazných pohybů na měnových trzích. Volatilita vzrostla v reakci na ruskou agresi na Ukrajině a také utahování měnových politik centrálních bank. Obchodníci využívali silných trendů na hlavních i vedlejších měnových párech. Jak to bude letos? Měnoví jestřábi postupně ztrácejí sílu, ale není tomu tak všude. Americký Fed se blíží pivotu, ale ECB chce stále sazby rychle zvyšovat. 😮 A jak se popasuje ČNB se silnou korunou? O těchto i dalších tématech se budeme bavit na dnešním vysílání.
• (18:00) Japonský jen pod mikroskopem: Spustí BoJ intervence?
  Jak je na tom japonská ekonomika? Dočkáme se zvýšení sazeb? A co by mohlo posílit jen? Na to vše si odpovíme v dnešním livestreamu věnovanému právě současnému Japonsku.
• (18:00) KOMODITNÍ VÝHLED PRO ROK 2023
  Komodity byly nejúspěšnější skupinou aktiv v minulém roce. Výrazně jim pomohla ruská válka na Ukrajině a narušené dodavatelsko – odběratelské řetězce. Výhled na tento rok však vůbec není jednoznačný. Hospodářské zpomalení v Evropě a v USA by mělo přispět ke korekci, ale naopak konjunktura v Číně může být proti. Podívejme se společně na faktory, které budou působit na ceny komodit v roce 2023!
• 18.10. AUD klesl kvůli holubičímu zápisu ze zasedání RBA a slabému čínskému HDP
  Andrew Robinson,Forex Market Strategist, Saxo BankPři asijské obchodní seanci do...
• 18.10. Přemíra pesimizmu se vytrácí
  Ole S. Hansen, komoditní stratég Saxo BankDramatická rally na rizikových aktivec...
• 18.11. EUR se drží, i když z Asie přicházejí zprávy o masivním prodeji unijních dluhopisů
  Andrew Robinson, stratég pro forex trhy, Saxo BankAsie se rychle vpravila do zav...
• 1.9. Australské maloobchodní tržby tlačí AUD vzhůru; v centru pozornosti indexy nákupních manažerů
  Andrew Robinson, Forex Strategist, Saxo Bank 1.9.2011 Největší pohyb během čtv...
• 19. duben je Světovým dnem investičních fondů. Jak se jim daří v Česku?
  Dne 19. dubna se narodil Abraham van Ketwich, který v roce 1774 založil historicky první investiční fond. Investování do fondů je oblíbené i mezi Čechy a v posledních letech získává na stále větší popularitě. K poslednímu dni roku 2022 představovala aktiva podílových fondů v Česku objem 972,8 mld. Kč, což je 4,6násobně více než před 10 lety. Analytička WOOD & Company Eva Sadovská se podívala na to, proč jsou podílové fondy u Čechů populární a do kterých fondů Češi investují nejvíce. Analýza vychází z nejaktuálnějších údajů České národní banky.
• 19. duben je Světovým dnem investičních fondů. Jak se jim v Česku daří?
  19. dubna se narodil Abraham van Ketwich, který v roce 1774 založil historicky první investiční fond. Stejné datum proto bylo zvoleno jako připomínka v rámci Světového dne investičních fondů. Obliba investování mezi Čechy v posledních letech roste. K 31. prosinci 2023 aktiva podílových fondů v ČR představovala objem 1 307,3 mld. Kč, což je 5,3 krát více než před 10 lety. Analytička WOOD & Company Eva Sadovská se podívala na to, proč jsou podílové fondy u Čechů populární a do kterých fondů Češi investují nejvíce. Analýza vychází z nejaktuálnějších údajů České národní banky.
• 1.9. Italské a francouzské banky mají problém; a ani Bernanke to nedokáže změnit
  Tomas Berggren, akciový analytik Saxo Bank Italské a francouzské banky se můžou...
• 19.1. Děsivé údaje o zaměstnanosti v Austrálii zblízka tolik neděsí
  Andrew Robinson, Forex Market Strategist Saxo BankNavzdory dramatickým výsledkům...
• 19.10. Japonsko - Příležitost pro investory?
  Steen Jakobsen, Chief Economist, Saxo BankJedna z častých otázek týkajících se J...
• 1. 9. 2010 - Asie si užívá den ve znamení ochoty riskovat - dokáže Evropa udržet krok?
  Andrew Robinson, Senior Forex Market Analyst, Saxo BankWall Street na konci srpn...
• 1/9/2010 - Ztráty pracovních míst v privátním sektoru v srpnu?
  Mads Kofoed, stratég trhu, Saxo Bank? Riziko potřebovalo k oživení pouze lepší než očekávaná dat...
• 🔊 (19:45) ŽIVÝ KOMENTÁŘ: Rozhodnutí FOMC o úrokové sazbě!
  Jaký bude mít výsledek dopad na trhy? Nenechte si ujít tuto příležitost a zůstaňte v obraze s XTB.
• 🔴 (19:45) ŽIVÝ KOMENTÁŘ XTB: Rozhodnutí FOMC o úrokových sazbách
  FOMC oznámí rozhodnutí dnes ve 20:00. Jestřábí překvapení od běžně holubičí ECB ukázalo, že centrální banky opravdu nežertují se snahou porazit inflaci. Dočkáme se však dnes večer podobně jestřábího překvapení Fedu? Nebo zůstane americká centrální banka ve svých starých kolejích i navzdory zhoršující se makroekonomické situaci?
• 🔴(19:50) ŽIVÝ KOMENTÁŘ XTB: Rozhodnutí FOMC o úrokových sazbách❗
  Dnes nás čeká veledůležité vysílání. Budeme živě sledovat a komentovat poslední zasedání FOMC letošního roku – nejen investoři, ale doslova celý svět financí netrpělivě očekává rozhodnutí o úrokových sazbách v USA. Jak to celé dopadne? A jaké budou bezprostřední tržní reakce? Sledujte živý přenos na YouTube kanálu XTB již za necelé 2 hodiny!